在國(guó)壽安保基金吳聞看來(lái)，整體框架搭建好之后，并不意味著所有類(lèi)型的資產(chǎn)都能全盤(pán)照搬框架，對(duì)于不同類(lèi)型的資產(chǎn)，管理側(cè)重點(diǎn)也有所不同。
債券資產(chǎn)層面，國(guó)壽安?；?/span>吳聞主要是基于增長(zhǎng)、通脹、流動(dòng)性和供需的大框架對(duì)利率趨勢(shì)進(jìn)行綜合判斷，他預(yù)估明年通脹可能會(huì)在溫和區(qū)間，央行的貨幣政策可能會(huì)精準(zhǔn)有力、保持流動(dòng)性合理充裕，因此通脹、流動(dòng)性不是明年債市的主要矛盾，需要更加關(guān)注經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)期，還有債市的供需結(jié)構(gòu)。
信用債層面，吳聞更重視信用風(fēng)險(xiǎn)的管理。他表示，公募基金對(duì)流動(dòng)性的要求很高，所以他對(duì)持倉(cāng)債券的流動(dòng)性會(huì)有更高的要求。如果要流動(dòng)性好的資產(chǎn)，在信用方面要求必須是資質(zhì)非常好的；如果是信用下沉，久期就要控制得比較短，另外還要重視它的內(nèi)部評(píng)級(jí)和市場(chǎng)認(rèn)可度，從入池時(shí)就對(duì)其進(jìn)行嚴(yán)格篩選，在持有期也會(huì)對(duì)它的狀況進(jìn)行緊密跟蹤，持有的債券如果是限制性評(píng)級(jí)的，每個(gè)季度還會(huì)進(jìn)行電話(huà)調(diào)研，以防范信用風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)，所以在信用債配置層面，基本就是以高等級(jí)信用債為主。

股票資產(chǎn)層面，國(guó)壽安?；?/span>吳聞采用自上而下的方式，基于短期的景氣度、中期的基本面、估值三個(gè)維度進(jìn)行選擇，尤其重視中期基本面預(yù)期變化比較大的方向。在股票組合的倉(cāng)位分配上，吳聞的策略是把主要倉(cāng)位配置在中期基本面比較好的領(lǐng)域，然后把股票組合的次要倉(cāng)位配置在短期景氣向好，可能有潛在機(jī)會(huì)的行業(yè)里。概括來(lái)說(shuō)，就是主要倉(cāng)位強(qiáng)調(diào)中期基本面向好，估值要求要合理；次要倉(cāng)位，更加關(guān)注短期景氣度，估值容忍度更大，具體的決策需要根據(jù)對(duì)未來(lái)行業(yè)的判斷做評(píng)估。

此外，在風(fēng)險(xiǎn)管理層面上，國(guó)壽安?；?/span>吳聞提出了基于情景分析的風(fēng)險(xiǎn)管理模式。他談到在回撤約束比較高的固收增強(qiáng)策略產(chǎn)品管理中，回撤始終放在第一位。如果想要在極端不利的局面下，依然能將組合的回撤控制在可以容忍的范圍內(nèi)，就絕對(duì)不能存在僥幸心理，而是要事先做好情景分析，分析當(dāng)前的主要矛盾所在，朝著主要矛盾有利和不利的方面，分別做出相應(yīng)的組合策略，以防范單邊不利情景下的風(fēng)險(xiǎn)。
同時(shí)，吳聞表示在應(yīng)對(duì)重大不利風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候，要堅(jiān)決及時(shí)調(diào)倉(cāng)，寧可放棄掉部分收益，也要規(guī)避掉大幅下跌的風(fēng)險(xiǎn)。“我們有回撤約束的組合在2018年4月做了大幅減倉(cāng)，在2022年3月同樣也做了減倉(cāng)。事后來(lái)看，2018年4月的減倉(cāng)有效地降低了市場(chǎng)單邊下跌造成的回撤，也獲得相對(duì)收益；2022年3月減倉(cāng)后，由于在5月市場(chǎng)反彈初期沒(méi)有及時(shí)加倉(cāng)，組合實(shí)際收益與沒(méi)有減倉(cāng)差別不大，但降低了回撤幅度，也是值得的?！?/span>