記者丨寧曉敏 見習(xí)生丨 屠玲

出品丨鰲頭財經(jīng)（theSankei）

南方黑芝麻糊曾以“一股濃香”贏得國人長期厚愛，然而這股濃香卻面臨著“無人問津”的尷尬。

鰲頭財經(jīng)發(fā)現(xiàn)，2018年至2022年，黑芝麻（000716.SZ）凈利潤連續(xù)5年下滑，其中2021年和2022年還分別虧損1.09億元和1.40億元。

在此之下，黑芝麻已無心研發(fā)，公司2022年和2023年一季度研發(fā)費用分別為291.11萬元和56.91萬元，同比分別下滑77.97%和35.73%。

近日，黑芝麻卻發(fā)布公告稱，公司擬在在江西南昌新建區(qū)投資35億元建設(shè)磷酸鐵鋰儲能鋰電池生產(chǎn)基地。

然而，億緯鋰能董事長劉金成早就預(yù)計，最晚到后年，從鋰礦開始全產(chǎn)業(yè)鏈都會過剩。

2022年11月，工信部、市場監(jiān)管總局聯(lián)合發(fā)文指出，鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈應(yīng)“避免低水平同質(zhì)化發(fā)展和惡性競爭”。

大搞營銷吞噬利潤，少搞營銷業(yè)績下滑

下滑、違規(guī)、虧損……黑芝麻的業(yè)績“狼狽不堪”。

“一股濃香，一縷溫暖，南方黑芝麻”，黑芝麻的這句廣告語至今都讓人耳熟能詳。這家1993年5月成立，已到不惑之年的企業(yè)，業(yè)績卻呈現(xiàn)出“疲態(tài)”。

2018年至2020年，黑芝麻凈利潤分別為5991.30萬元、3384.65萬元和911.08萬元，同比分別增長-46.06%、-43.51%和-73.08% ，三年合計凈利潤還沒有2017年的1.11億元多。

下滑還不是最糟糕的，2021年和2022年，黑芝麻凈利潤連續(xù)兩年虧損，分別為-1.09億元和-1.40億元，已連續(xù)5年下降。

實際上，黑芝麻的營收來看，2018年至2022年，公司營業(yè)收入分別為39.64億元、44.76億元、38.41億元、40.25億元和30.16億元，同比分別增長43.03%、12.90%、-14.18%、4.79%和-25.07%，其中2019年達(dá)到歷史最高點，但增收之下利潤反而下滑則更顯尷尬。

需要提及的是，2017年至2019年10月，黑芝麻直接或間接向關(guān)聯(lián)方提供非經(jīng)營性資金累計不低于6.85億元。

2019年和2020年，黑芝麻又違規(guī)向關(guān)聯(lián)方轉(zhuǎn)移支付金額合計達(dá)2498.95萬元，從而受到監(jiān)管。

這四年間，黑芝麻合計違規(guī)占用資金超過7億元。

黑芝麻也嘗試過大搞營銷助推業(yè)績，2018年和2019年，公司銷售費用分別為5.03億元和5.23億元，同比分別增長18.30%和3.97%，效果未有明顯顯現(xiàn)，反而吞噬了公司利潤。

資料顯示，黑芝麻自產(chǎn)產(chǎn)品的經(jīng)營目前銷售主要以經(jīng)銷模式為主，其中：傳統(tǒng)銷售完整的產(chǎn)銷鏈條為“生產(chǎn)廠家-經(jīng)銷商（批發(fā)商）-零售終端-顧客”；公司的電商業(yè)務(wù)則為“第三方品牌商-集團(tuán)電商公司-電商平臺-顧客”。

2022年，黑芝麻電商銷售營業(yè)收入達(dá)14.09億元，同比減少40.11%，而且毛利率僅5.95%，與傳統(tǒng)銷售毛利率27.49%相比相差甚遠(yuǎn)。

新建工廠“擺設(shè)”，研發(fā)投入微乎其微

業(yè)績不佳之下，黑芝麻索性降低了投入。

2020年至2022年，黑芝麻的銷售費用分別為4.34億元、4.75億元和2.90億元，同比分別增長-17%、9.39%和-38.98%。

2022年半年報中，黑芝麻介紹，公司設(shè)計產(chǎn)能達(dá)7.45萬噸，在建產(chǎn)能達(dá)6萬噸。

而2022年年報顯示，黑芝麻的袋糊設(shè)計產(chǎn)能為10萬噸，實際產(chǎn)能為4.19萬噸，產(chǎn)能利用率不足42%，沒有在建產(chǎn)能；罐裝飲品和利樂裝飲品合計設(shè)計產(chǎn)能為2.75萬噸，實際產(chǎn)能為8080.26噸，產(chǎn)能利用率為29.38%。

黑芝麻曾表示，目前在建產(chǎn)能主要是袋裝黑芝麻糊的產(chǎn)能，為南方黑芝麻智能化工廠項目。

2022年正式啟用生產(chǎn)健康食品（含現(xiàn)有的黑芝麻糊產(chǎn)品）的智能化生產(chǎn)工廠，從智能設(shè)備及新技術(shù)工藝等方面全方位進(jìn)行改造及應(yīng)用，從而進(jìn)一步提升產(chǎn)品的品質(zhì)。智能化新工廠總建筑面積約17萬平方米，計劃總投資10億元。

2022年年報中，黑芝麻表示，南方黑芝麻智能化工廠項目一期工程已竣工投產(chǎn)，主要生產(chǎn)是袋裝黑芝麻糊和黑養(yǎng)黑產(chǎn)品，設(shè)計產(chǎn)能達(dá)10萬噸。

顯然，在已有產(chǎn)能已出現(xiàn)大面積閑置之下，黑芝麻新建的工廠更是成了“擺設(shè)”。

有意思的是，2023年一季度，黑芝麻營業(yè)收入達(dá)6.18億元，同比下滑9.22%，保持持續(xù)下降趨勢，但公司凈利潤卻達(dá)1035.43萬元，同比增長62.25%。

鰲頭財經(jīng)發(fā)現(xiàn)，2023年一季度，黑芝麻銷售費用為4639.96萬元，同比下滑13.36%，正在進(jìn)一步縮減成本。而公司同期研發(fā)費用為56.91萬元，同比下滑35.73%，幾乎是0投入。

2022年，黑芝麻研發(fā)費用僅291.11萬元，同比下滑77.97%，公司表示主要是2022年沒有設(shè)立需要重大資金投入的研發(fā)項目，從而出現(xiàn)與上一年度研發(fā)投入資金對比有較大幅度下降。

黑芝麻并未列出公司2022年研發(fā)費用的具體項目，而年末公司研發(fā)人員僅9人。

缺錢豪賭鋰電池，產(chǎn)能過剩近在眼前

“放棄”研發(fā)的黑芝麻，又在干什么呢？

2023年4月1日愚人節(jié)這天，黑芝麻發(fā)布公告稱，公司擬將下屬全資子公司——江西小黑小蜜食品有限責(zé)任公司（簡稱“江西小黑小蜜”）的經(jīng)營業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型為儲能鋰電池生產(chǎn)經(jīng)營，并投資建設(shè)儲能電池生產(chǎn)基地。

公告顯示，黑芝麻董事會同意江西小黑小蜜的主營業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型為新能源產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營，在江西南昌新建區(qū)投資35億元建設(shè)磷酸鐵鋰儲能鋰電池生產(chǎn)基地。

黑芝麻介紹，公司長期看好新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展前景，早在2017年以參股天臣新能源有限公司（簡稱“天臣新能源”）的方式布局新能源產(chǎn)業(yè)，因此本次投建南昌儲能電池項目與公司的發(fā)展戰(zhàn)略是契合的。該生產(chǎn)基地建成投產(chǎn)后，公司將形成健康食品與儲能電池雙主業(yè)的經(jīng)營格局，經(jīng)營規(guī)模、盈利能力將得到很大提升。

有意思的是，天臣新能源實控人鄭紅梅與黑芝麻董事長韋清文為配偶關(guān)系。

截至2023年一季度，黑芝麻貨幣資金僅2.36億元，短期借款卻高達(dá)8.96億元，公司現(xiàn)金已捉襟見肘。

而且，2023年一季度末，黑芝麻總資產(chǎn)為46.98億元，凈資產(chǎn)為26.11億元，35億元的投資相當(dāng)于凈資產(chǎn)的1.34倍。

黑芝麻介紹，上述項目一期投資的資金共約為17億元（含鋪底流動資金4億元），資金籌措方案為：一是項目公司江西小黑小蜜的注冊資本6億元，至目前賬面凈資產(chǎn)為6.3億元，其中存量和流動資金約4億元作為項目資本金投入；二是取得的政府技改補(bǔ)貼等專項資金作為廠房及配套設(shè)施的改建資金投入；三是向銀行申請項目建設(shè)專項貸款10億元，目前已有多家銀行聯(lián)系項目貸款事宜。

這也表示，黑芝麻的計劃中，首期17億元資金自己出資的部分靠“吃老本”，而依靠補(bǔ)貼、貸款的金額超過10億元。

2022年11月，億緯鋰能董事長劉金成預(yù)計，最晚到后年，從鋰礦開始全產(chǎn)業(yè)鏈都會過剩。

工業(yè)和信息化部、市場監(jiān)管總局聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于做好鋰離子電池產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈協(xié)同穩(wěn)定發(fā)展工作的通知》，指出鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈應(yīng)“避免低水平同質(zhì)化發(fā)展和惡性競爭”。