8月31日，A股定制家居第一股索菲亞2023年中報姍姍來遲，公司營業(yè)收入47.44億元，同比出現(xiàn)輕微下滑，系公司2011年上市以來第二次出現(xiàn)中報營收下滑，上一次是疫情之初的2020年上半年。但得益于營業(yè)成本和銷售費用的控制，公司凈利潤錄得近5億元，實現(xiàn)21%增長。

不過，這份中報的主要看點并不在此，而在于公司剛剛高溢價完成少數(shù)股權(quán)收購的子公司司米廚柜有限公司竟出現(xiàn)資不抵債，伴隨的是收入大降和持續(xù)虧損。此次中報披露，“定位高精人群”的司米品牌門店數(shù)為189家，較2022年年報披露的614家銳減400多家，降幅高達70%。

司米品牌由索菲亞2014年從法國引進，彼時公司與法國SG公司合作設(shè)立司米公司，注冊資本2380萬歐元，公司占股51%，SG占49%，這一股權(quán)比例維持了8年。

但到了去年11月，公司突然宣布，擬以自有資金收購SG所持司米公司49%股權(quán)，實現(xiàn)100%控股。而彼時，司米公司的賬面值僅為3803萬元，但卻給出了高達7.07億元的評估價，最終索菲亞耗資3.43億元拿下司米公司這49%的少數(shù)股權(quán)，但官宣收購后一個多月，司米公司凈資產(chǎn)即開始轉(zhuǎn)負(fù)。

目前索菲亞正在推進上市以來的第二次定增，擬募資不低于5億且不超過6.14億元，每股發(fā)行價為12.11元/股，大約是現(xiàn)價（20元/股）的六折，擬由兩位實控人江淦鈞、柯建生包攬。不過該定增在4月7日回復(fù)完深交所問詢后，至今已近5個月，卻遲遲無進展。

司米品牌門店猛降七成

“公司為消費者提供全屋定制家居方案，從事全屋家具（包括衣柜、櫥柜、門窗、墻板、地板、家品、家電、衛(wèi)浴等）的設(shè)計研發(fā)和生產(chǎn)銷售，于2011年在深交所上市，是行業(yè)內(nèi)首家A股上市公司”，索菲亞在2023年半年報中這樣介紹自己。

公司稱擁有多品牌矩陣，分別是定位中高端市場的“索菲亞”品牌，也是公司主品牌，中報貢獻了超過80%的營業(yè)收入，價格在1000-2000元/㎡區(qū)間；定位大眾市場的“米蘭納”品牌，價格區(qū)間在1000元/㎡以下，給消費者提供“高質(zhì)價比”的定制產(chǎn)品；定位高精人群的“司米”和“華鶴”品牌，價格區(qū)間在2000/㎡元以上，“司米”引進時主打櫥柜，“華鶴”品牌主打木門。

此次中報公司披露，零售渠道是公司業(yè)務(wù)的主要渠道，目前已開設(shè)終端門店約4000家，覆蓋全國1800個城市和區(qū)域。其中索菲亞品牌門店2768家，米蘭納品牌門店463家，司米品牌門店189家，華鶴品牌門店323家。

值得注意的是，在2022年年報中，公司曾披露，其索菲亞品牌門店為2829家，米蘭納品牌門店為338家，司米品牌門店614家，華鶴品牌門店319家。

兩組數(shù)據(jù)對比不難發(fā)現(xiàn)，半年時間索菲亞品牌門店數(shù)略有下降，米蘭納品牌門店數(shù)則有明顯增加，華鶴品牌變化不大，而司米品牌門店數(shù)出現(xiàn)了急劇下降，從614家減少到了189家，減少超過400家，降幅近70%。

溢價17倍收購后資不抵債

據(jù)介紹，司米品牌源自1934年法國品牌SCHMIDT，在全球已有89年的品牌歷史，門店遍布24個國家，2014年由索菲亞引入中國，以櫥柜為拳頭產(chǎn)品，提供櫥柜、衣柜、木門、家具家品等整家定制服務(wù)?！八久灼放圃@中國家居品牌力量榜消費者喜愛品牌、家居行業(yè)匠心質(zhì)造獎等品牌榮譽?！?/p>

不過，就是這么一個聽上去極其高大上和貴族范的高端品牌，卻遭遇了滑鐵盧。除了門店數(shù)大降，從司米品牌的運營實體司米櫥柜有限公司（簡稱“司米公司”）的財務(wù)數(shù)據(jù)來看，也讓人大跌眼鏡。

此次中報顯示，司米公司的凈資產(chǎn)竟然是負(fù)的，也就是資不抵債，為-2629萬元，而去年同期，司米公司的凈資產(chǎn)還有4786萬元。司米公司今年上半年營業(yè)收入則為2.72億元，同比下滑超過30%，營業(yè)利潤虧損1097萬元，凈利潤虧損822萬元。

而讓人費解的是，就在去年11月公司剛剛把司米公司的少數(shù)股權(quán)高溢價收購過來，今年5月才完成尾款的支付。

資料顯示，司米公司成立于2014年6月16日，注冊地點是廣州市增城區(qū)永寧街郭村村，法定代表人為LEITZGENAnne，注冊資本2380萬歐元。成立之初，公司和法國方面的SCHMIDT GROUPE（簡稱“SG”）分別持股51%和49%。

但不知為何，合作八年都沒有在股權(quán)方面有動作的索菲亞，突然在2022年11月宣布擬收購SG手中49%的股權(quán)。根據(jù)彼時公告，于評估基準(zhǔn)日2021年12月31日，司米公司賬面值為3803.81萬元，評估值卻高達7.07億元，評估增值6.69億元。這樣，SG手中49%的司米公司股權(quán)最終以3.43億元的代價賣給了索菲亞，溢價超17倍。

需要注意的是，彼時披露的司米公司財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，其截至2022年三季度末的凈資產(chǎn)已經(jīng)只有1666萬元（未經(jīng)審計），比截至評估基準(zhǔn)日2021年末的3648萬元又跌去一半不止，凈利潤也從盈利近1200萬元變?yōu)樘潛p近2000萬元。而宣布收購后才一個多月，司米公司截至2022年底的凈資產(chǎn)已開始轉(zhuǎn)負(fù)。

向?qū)嵖厝硕ㄔ鰺o進展

中報顯示，上半年公司正推進向?qū)嵖厝朔矫娴亩ㄔ觥?/p>

公司擬向特定對象發(fā)行股票，發(fā)行數(shù)量不低于4128.8萬股（含本數(shù)）且不超過5067.7萬股（含本數(shù)），認(rèn)購對象為公司的控股股東、實際控制人江淦鈞、柯建生，其中，江淦鈞擬認(rèn)購不低于1566.4萬股（含本數(shù)）且不超過2035.8萬股（含本數(shù)），柯建生擬認(rèn)購不低于2562.39萬股（含本數(shù)）且不超過3031.84萬股（含本數(shù)），江淦鈞、柯建生以現(xiàn)金認(rèn)購本次發(fā)行的全部股票，交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。

根據(jù)公司在深交所披露的募集說明書，本次定增募資不低于5億元（含本數(shù)）且不超過6.14億元，用途是“全額用于補充公司流動資金及償還銀行貸款”，發(fā)行價為12.11元/股，與公司9月1日最新收盤價20元/股相比，該發(fā)行價大約只有現(xiàn)價的6折出頭。

不過，從審核進度來看，本次定增進展較為緩慢。

此前公告顯示，公司定增申請在2022年12月26日就獲得中國證監(jiān)會受理，在全面注冊制實施后平移到了深交所，于2023年3月2日重新獲受理，3月6日就收到了問詢，公司大約用了一個月組織回復(fù)，在4月7日回復(fù)了問詢，但之后就未有進一步消息，目前已經(jīng)卡了近5個月。

值得一提的是，在此前的問詢中深交所曾問及公司輿情事項，有媒體對公司按80%計提恒大的應(yīng)收賬款壞賬事項提出質(zhì)疑。

公司的問詢回復(fù)顯示，截至一季度末公司對恒大集團的應(yīng)收賬款賬面余額為7.705億元，已計提壞賬準(zhǔn)備6.164億元。而此次中報顯示對恒大集團應(yīng)收賬款的賬面余額為7.682億元，壞賬準(zhǔn)備是6.146億元，也就是說經(jīng)過一個季度，這些應(yīng)收款幾乎呆滯，沒有什么回款。

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