融資融券業(yè)務(wù)，是指證券公司向客戶出借資金供其買入證券或出借證券供其賣出的業(yè)務(wù)活動
融資融券業(yè)務(wù)，是指證券公司向客戶出借資金供其買入證券或出借證券供其賣出的業(yè)務(wù)活動。
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什么是融資融券業(yè)務(wù)
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由融資融券業(yè)務(wù)產(chǎn)生的證券交易稱為融資融券交易。融資融券交易因證券公司與客戶之間發(fā)生資金和證券的借貸關(guān)系,又稱為信用交易,可分為融資交易和融券交易兩類?？蛻粝蜃C券公司借入資金買入證券,為融資交易;客戶向證券公司借入證券賣出,為融券交易。簡而言之,融資是借錢買證券,融券是借證券賣出,到期后按合同規(guī)定歸還所借資金或證券,并支付一定的利息費用。融資融券業(yè)務(wù)中,投資者需要事先以現(xiàn)金或證券等自有資產(chǎn)向證券公司交付一定比例的保證金,并將融資買入的證券或融券賣出所得資金交付證券公司,作為擔保物。與普通證券交易不同,融資融券交易中投資者如不能按時、足額償還資金或證券,證券公司有權(quán)進行強制平倉。
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融資融券交易是世界上大多數(shù)證券市場普遍常見的交易方式。一般認為,融資融券的作用：一是融資融券交易可以將更多的信息融入證券的價格,可以為市場提供方向相反的證券交易活動,當投資者認為股票價格過高或過低時,可以通過融券賣出或融資買入,這有利于股票價格趨于合理,總體上有助于市場內(nèi)在的價格穩(wěn)定機制的形成。二是融資融券交易可以在一定程度上放大資金和證券供求,增加市場交易量,從而活躍證券交易,增強證券市場的流動性。三是融資融券交易可以為投資者提供新的交易方式,有利于改變證券市場"單邊市"的狀況,為投資者提供了一種規(guī)避市場風險的工具。四是融資融券交易拓寬證券公司業(yè)務(wù)范圍,在一定程度上增加證券公司自有資金和自有證券的運用渠道。在實施轉(zhuǎn)融通制度后,還可以增加其他合規(guī)資金和證券的融通配置方式,提高金融資產(chǎn)的運用效率。
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隨著我國資本市場的迅速發(fā)展和證券市場法制建設(shè)的不斷完善,證券公司開展融資融券業(yè)務(wù)試點的法制條件已經(jīng)成熟。2005年10月27日,十屆全國人大常委會第十八次會議審議通過了新修訂的《中華人民共和國證券法》,第一百四十二條規(guī)定,"證券公司為客戶買賣證券提供融資融券服務(wù),應(yīng)當按照國務(wù)院的規(guī)定并經(jīng)國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)批準";2008年4月23日,經(jīng)國務(wù)院常務(wù)會議審議通過公布了《證券公司監(jiān)督管理條例》,第四十八條至第五十六條對證券公司的融資融券業(yè)務(wù)進行了具體規(guī)定,為我國建立融資融券交易制度提供了法律依據(jù)。與證券公司融資融券業(yè)務(wù)相關(guān)的其它工作也取得重大進展。截至2007年底,我國證券公司均已實施客戶資金第三方存管。證券公司客戶證券賬戶和資金賬戶的清理規(guī)范工作基本實現(xiàn)既定目標。第三方存管和賬戶規(guī)范工作的完成,提高了客戶賬戶與資產(chǎn)的真實安全程度和證券業(yè)務(wù)流程的規(guī)范性,為融資融券業(yè)務(wù)奠定了良好的管理基礎(chǔ)。
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對于中國股市而言 ，能夠承擔雙邊交易機制的工具主要包括兩種：股指期貨和融資融券。但是，伴隨著美國次貸危機進一步深化，加快推出股指期貨的步伐很有可能就此放緩，融資融券將不得不承擔此項制度創(chuàng)新的重任。
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何謂融資融券
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“融資融券”又稱“證券信用交易”，是指投資者向具有深圳證券交易所會員資格的證券公司提供擔保物，借入資金買入本所上市證券或借入本所上市證券并賣出的行為。包括券商對投資者的融資、融券和金融機構(gòu)對券商的融資、融券。修訂前的證券法禁止融資融券的證券信用交易。
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融資是借錢買證券，證券公司借款給客戶購買證券，客戶到期償還本息，客戶向證券公司融資買進證券稱為“買空”；
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融券是借證券來賣，然后以證券歸還，證券公司出借證券給客戶出售，客戶到期返還相同種類和數(shù)量的證券并支付利息，客戶向證券公司融券賣出稱為“賣空”。
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目前國際上流行的融資融券模式基本有四種：證券融資公司模式、投資者直接授信模式、證券公司授信的模式以及登記結(jié)算公司授信的模式。
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證監(jiān)會于2006年6月30日發(fā)布了《證券公司融資融券試點管理辦法》，此后融資融券的推出讓投資者充滿期待，近日融資融券再度升溫。
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據(jù)了解，對于融資融券，目前中信、海通等大型券商已做好準備，但因上海幾大券商的準備工作未完成而延后至10月推出，其中融資業(yè)務(wù)或?qū)⑾刃幸徊健?/strong>
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在“9·18” 證監(jiān)會、國資委、財政部聯(lián)合出手后，下一張“ 救市牌”如何出成為市場聚焦的重點。
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日前，記者獨家獲悉，呼聲高漲的融資融券本來計劃在9月19日左右就推出，但是由于上海幾大券商的準備工作尚未完成，因而向后延遲。
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除此之外，為應(yīng)對全球金融危機，國家高層已要求各有關(guān)部門將市場利好擇機逐一兌現(xiàn)。
“融資融券有望在金秋十月推出，其中融資業(yè)務(wù)可能比融券業(yè)務(wù)先行一步?！币晃幌⑷耸扛嬖V記者，“而股指期貨時間表將會在12月敲定，計劃2009年3月份推出。”
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什么投資者可以參與交易
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根據(jù)中國證監(jiān)會《證券公司融資融券試點管理辦法》(以下簡稱《管理辦法》)的規(guī)定，投資者參與融資融券交易前，證券公司應(yīng)當了解該投資者的身份、財產(chǎn)與收入狀況、證券投資經(jīng)驗和風險偏好等內(nèi)容。
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對于不滿足證券公司征信要求、在該公司從事證券交易不足半年、交易結(jié)算資金未納入第三方存管、證券投資經(jīng)驗不足、缺乏風險承擔能力或者有重大違約記錄的投資者，以及證券公司的股東、關(guān)聯(lián)人，證券公司不得向其融資、融券。
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投資者應(yīng)做什么準備工作
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投資者向證券公司融資、融券前，應(yīng)當按照《管理辦法》等有關(guān)規(guī)定與證券公司簽訂融資融券合同以及融資融券交易風險揭示書，并委托證券公司為其開立信用證券賬戶和信用資金賬戶。
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根據(jù)《管理辦法》的規(guī)定，投資者只能選定一家證券公司簽訂融資融券合同，在一個證券市場只能委托證券公司為其開立一個信用證券賬戶。
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交易申報內(nèi)容有哪些
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融資融券交易申報分為融資買入申報和融券賣出申報兩種。
融資買入申報內(nèi)容應(yīng)當包括①投資者信用證券賬號、 ②融資融券交易專用席位代碼、③標的證券代碼、④買入數(shù)量、⑤買入價格(市價申報除外)、⑥“融資”標識、⑦本所要求的其他內(nèi)容；融券賣出申報內(nèi)容應(yīng)當包括①投資者信用證券賬號、②融資融券交易專用席位代碼、③標的證券代碼、④賣出數(shù)量、⑤賣出價格(市價申報除外)、⑥“融券”標識、⑦本所要求的其他內(nèi)容。其中，上述融資買入、融券賣出的申報數(shù)量應(yīng)當為100股(份)或其整數(shù)倍。
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如何了結(jié)融資交易
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投資者融資買入證券后，可以通過直接還款或賣券還款的方式償還融入資金。投資者以直接還款方式償還融入資金的，按照其與證券公司之間的約定辦理；以賣券還款償還融入資金的，投資者通過其信用證券賬戶委托證券公司賣出證券，結(jié)算時投資者賣出證券所得資金直接劃轉(zhuǎn)至證券公司融資專用賬戶。需要指出的是，投資者賣出信用證券賬戶內(nèi)證券所得資金，須優(yōu)先償還其融資欠款。
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融資融券如何操作
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融資買入、融券賣出的申報數(shù)量應(yīng)當為100股(份)或其整數(shù)倍。投資者在交易所從事融資融券交易，融資融券期限不得超過6個月。投資者賣出信用證券賬戶內(nèi)證券所得價款，須先償還其融資欠款。融資融券暫不采用大宗交易方式。
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融資買入：
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例如：假設(shè)某投資者信用賬戶中有100元保證金可用余額，擬融資買入融資保證金比例為50%的證券B，則該投資者理論上可融資買入200元市值(100元保證金÷50%)的證券B。
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融券賣出：
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例如：某投資者信用賬戶中有100元保證金可用余額，擬融券賣出融券保證金比例為50%的證券C，則該投資者理論上可融券賣出200元市值(100元保證金÷50%)的證券C。
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賣出申報價格有什么限制
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為了防范市場操縱風險，投資者融券賣出的申報價格不得低于該證券的最近成交價；如該證券當天還沒有產(chǎn)生成交的，融券賣出申報價格不得低于前收盤價。融券賣出申報價格低于上述價格的，交易主機視其為無效申報，自動撤銷。
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投資者在融券期間賣出通過其所有或控制的證券賬戶所持有與其融入證券相同證券的，其賣出該證券的價格也應(yīng)當滿足不低于最近成交價的要求，但超出融券數(shù)量的部分除外。
融資融券期限與限制
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為了控制信用風險，證券公司與投資者約定的融資融券期限最長不得超過6個月。
投資者信用證券賬戶不得用于買入或轉(zhuǎn)入除擔保物及本所公布的標的證券范圍以外的證券。同時，為了避免法律關(guān)系混亂，投資者信用證券賬戶也不得用于從事債券回購交易。
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融資融券對市場影響
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正面影響
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首先，可以為投資者提供融資，必然給證券市場帶來新的資金增量，這會對證券市場產(chǎn)生積極的推動作用。
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其次，融資融券有明顯的活躍交易的作用，以及完善市場的價格發(fā)現(xiàn)功能。融資交易者是市場上最活躍的、最能發(fā)掘市場機會的部分，對市場合理定價、對信息的快速反應(yīng)將起促進作用。歐美市場融資交易者的成交額占股市成交18%-20%，中國臺灣市場甚至有時占到40%，因此，融資融券的引入對整個市場的活躍會產(chǎn)生極大的促進作用。而賣空機制的引入將改變原來市場單邊市的局面，有利于市場價格發(fā)現(xiàn)。
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再次，融資融券的引入為投資者提供了新的盈利模式。融資使投資者可以在投資中借助杠桿，而融券可以使投資者在市場下跌的時候也能實現(xiàn)盈利。
負面影響
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首先，融資融券可能助漲助跌，增大市場波動。其次，可能增大金融體系的系統(tǒng)性風險。
券商收益：
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首先，融資融券的引入，會大大提高交易的活躍性，從而為證券公司帶來更多的經(jīng)紀業(yè)務(wù)收入。根據(jù)國際經(jīng)驗，融資融券一般能給證券公司經(jīng)紀業(yè)務(wù)帶來30%-40%的收入增長。
其次，融資融券業(yè)務(wù)本身也可以成為證券公司的一項重要業(yè)務(wù)。在美國1980年的所有券商的收入中，有13%來自于對投資者融資的利息收入。而在中國香港和中國臺灣則更高，可以達到經(jīng)紀業(yè)務(wù)總收入的1/3以上。當然，比較美國2003年和1980年證券公司收入結(jié)構(gòu)可以發(fā)現(xiàn)，融資利息收入從13%下降到3%，因此，融資利息收益不一定持久性地稱為證券公司的主要收入來源。而且如果成立具有一定壟斷性的專門的證券金融公司，這部分利息收入可能更多地被證券金融公司獲得，而證券公司進行轉(zhuǎn)融通時所能獲取的利差會相對較小。
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須有其他配套政策
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過分提高融資比例也是有風險的，1996年大牛市中，有些證券公司允許大戶“透支”，在當年12月股票集體跌停時，若干大戶被強行平倉，教訓(xùn)非常慘痛。
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理論上，如果融資比例是1比n，總買入量是1+n(被監(jiān)控)，那么當市值跌去1/(1+n)，證券公司就會強行平倉以保護其融資，除非客戶能追加保證金。美國本次爆發(fā)金融危機，一定程度上也是部分投資銀行沒有控制風險，貸出資金超出法定比例引起的。
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可見，主管部門在推出融資融券政策時，必須有其他的配套政策，必須有風險控制資金與風險撥備制度。當初為“股改”推出權(quán)證的波動和糾紛，是一面鏡子。
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美國融資融券參與資格
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對證券公司參與融資融券業(yè)務(wù)，美國的規(guī)定比較寬松，只要持有客戶有價證券的證券公司符合1934年證券交易法有關(guān)凈資本的規(guī)定，則具有辦理信用交易的資格。而非持有客戶有價證券的證券公司，只能以持有客戶賬戶證券商的名義，收受客戶款項和證券，所以也被稱為引介證券商。
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而對客戶的資格限制來說，美國并不要求開立信用賬戶的投資者具備特殊資格，對客戶資格的規(guī)范僅限于資金和程序?qū)用?。其中，資金層面一般由各交易所自行規(guī)定，以紐約交易所為例，投資者開立信用賬戶要在其賬戶中維持2000美元以上的凈值。
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在程序方面，要簽訂三項協(xié)定。簽訂融通協(xié)定：載明融通資金的利率及融通期間的計算方式；質(zhì)押協(xié)定：載明投資者同意將其買進的有價證券作為資金融通的質(zhì)押標的；同意出借協(xié)定：同意將賬戶內(nèi)的有價證券借給證券公司作為融券賣空之用。
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我國的融資融券該選擇何種模式，這已成為市場，特別是證券界關(guān)注的焦點之一。目前看來，業(yè)界對市場化程度高的美國模式呼聲最高。
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融資融券呼之欲出，投資者如何才能參與其中？記者請有關(guān)專家就中國證監(jiān)會出臺的《證券公司融資融券業(yè)務(wù)試點管理辦法》進行了解讀。不過，實際操作流程將以近期即將發(fā)布的細則為準。
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征信要合格
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專家指出，并不是每個投資者都有資格進行融資融券。
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由于融資融券業(yè)務(wù)是證券公司向客戶出借資金供其買入上市證券或者出借上市證券供其賣出、并收取擔保物的經(jīng)營活動，只有通過了券商征信調(diào)查的投資者才能參與融資融券?？蛻糁荒芘c一家證券公司簽訂融資融券合同，向一家證券公司融入資金和證券。
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按照試點管理辦法的規(guī)定，證券公司在向客戶融資、融券前，必須辦理客戶征信，了解客戶的身份、財產(chǎn)與收入狀況、證券投資經(jīng)驗和風險偏好，并以書面和電子方式予以記載、保存。
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