作者：Azure

來(lái)源：GPLP犀牛財(cái)經(jīng)（ID:gplpcn）

2021年1月6日，深交所發(fā)布信息顯示，倍杰特集團(tuán)股份有限公司(下稱“倍杰特”)首發(fā)申請(qǐng)過(guò)會(huì)。

據(jù)悉，倍杰特曾于2015年3月在新三板掛牌，后于2017年11月起終止掛牌。此外，本次也并非倍杰特首次申請(qǐng)A股上市，早在2019年7月，其就向中國(guó)證監(jiān)會(huì)遞交了招股書(shū)，但又于2019年12月撤回申請(qǐng)。

招股書(shū)顯示，倍杰特成立于2004年，主營(yíng)業(yè)務(wù)為污水資源化再利用和水深度處理，注冊(cè)資本為3.68億元，實(shí)控人為權(quán)秋紅、張建飛、權(quán)思影 ，合計(jì)持有77.47%的股份。

倍杰特2020年上半年業(yè)績(jī)下滑較為明顯。招股書(shū)顯示，2017年至2020年上半年，倍杰特營(yíng)業(yè)收入分別為3.92億元、4.00億元、4.76億元和1.68億元，凈利潤(rùn)分別為0.82億元、1.01億元、1.20億元和0.40億元。

二次申請(qǐng)募資額增加3.6億 營(yíng)收凈利也作“微調(diào)”

實(shí)際上，倍杰特曾于2019年7月就向中國(guó)證監(jiān)會(huì)遞交了招股書(shū)，但又于2019年12月撤回申請(qǐng)。

對(duì)此，倍杰特稱，為應(yīng)對(duì)資本市場(chǎng)及外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境的變化，其擬對(duì)募投項(xiàng)目及金額進(jìn)行調(diào)整，故而撤回了上市申請(qǐng)。

據(jù)最新版招股書(shū)，倍杰特本次擬募資6億元，此前第一次募資額為2.4億元，增幅達(dá)150%，主要變化在“環(huán)保新材料項(xiàng)目（一期）”的擬使用募集資金投資金額由2.4億元增長(zhǎng)到4.5億元，另外還增加了1.5億元用于“補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金”。同時(shí)，倍杰特還將保薦機(jī)構(gòu)由華英證券更換為中信建投證券。

（來(lái)源：倍杰特招股書(shū)）

實(shí)際上，兩個(gè)版本的招股書(shū)也并非募資額增長(zhǎng)那么簡(jiǎn)單，在營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)上，倍杰特還做了“微調(diào)”——據(jù)最新版招股書(shū)顯示，2017年及2018年，倍杰特營(yíng)業(yè)收入分別為3.92億元和4.00億元，凈利潤(rùn)分別為0.82億元和1.01億元。而在上一版招股書(shū)中，其2017年及2018年?duì)I業(yè)收入分別3.94億元和4.01億元，凈利潤(rùn)分別為0.80億元和1.03億元。營(yíng)業(yè)收入分別相差-250.27萬(wàn)元和-139.67萬(wàn)元；凈利潤(rùn)分別相差231.18萬(wàn)元和-140.77萬(wàn)元。

過(guò)往業(yè)績(jī)存在如此出入也是令人費(fèi)解。

客戶集中話語(yǔ)權(quán)較弱 應(yīng)收賬款逾期嚴(yán)重

招股書(shū)還顯示，倍杰特對(duì)前五大客戶依賴較大，客戶集中度也高于行業(yè)平均水平。

據(jù)其最新招股書(shū)顯示，2017年至2019年，倍杰特來(lái)自前五大客戶的銷售收入合計(jì)占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為69.13%、63.71%、60.80%和70.88%。而同期行業(yè)均值為為56.47%、52.88%及54.10%

面對(duì)客戶，倍杰特話語(yǔ)權(quán)較弱，其每年應(yīng)收賬款都占營(yíng)業(yè)收入的“半壁江山”。2017年末至2020年上半年末，倍杰特應(yīng)收賬款余額分別為1.80億元、2.61億元、2.26億元和1.90億元，占同期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為45.98%、65.28%、47.45%和112.99%。

不僅如此，倍杰特應(yīng)收賬款逾期現(xiàn)象明顯，截至2020年6月末，其逾期應(yīng)收賬款余額為0.97億元，占應(yīng)收賬款總額的比例為45.86%，而2020年上半年，倍杰特凈利潤(rùn)為3989.93萬(wàn)元。

此外，倍杰特留住大客戶的能力有限?？傮w來(lái)看，2017年至2020年上半年，出現(xiàn)在前五大客戶名單中的20家企業(yè)，僅有5家重復(fù)出現(xiàn)，其中還有一家為關(guān)聯(lián)公司。

實(shí)控人借公司錢買房 經(jīng)營(yíng)情況惡化仍不忘分紅

倍杰特為“家族式”運(yùn)營(yíng)，實(shí)控人不僅擁有絕對(duì)控股權(quán)，而且還都身?yè)?dān)要職。

招股書(shū)顯示，倍杰特實(shí)控人為權(quán)秋紅、張建飛、權(quán)思影 ，合計(jì)持有該公司77.47%的股份。同時(shí)，權(quán)秋紅擔(dān)任董事長(zhǎng)，張建飛擔(dān)任董事兼總經(jīng)理及核心技術(shù)人員，權(quán)思影擔(dān)任董事兼董事惠秘書(shū)。

（來(lái)源：倍杰特招股書(shū)）

倍杰特表示，權(quán)秋紅等人對(duì)該公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展和各項(xiàng)決策具有重大影響，并稱權(quán)秋紅、張建飛曾以借款方式占用該公司少量資金。

具體來(lái)說(shuō)，就是2014年2月倍杰特依據(jù)員工購(gòu)房激勵(lì)制度，支付了92套住房的首付款，由于僅有13名員工愿意購(gòu)房，其余79套期房后來(lái)轉(zhuǎn)為23套住房的全款，權(quán)秋紅、張建飛分別持有14套、9套，由此形成借款。2017年5月，權(quán)秋紅、張建飛按同期銀行貸款利率償清。

此外，權(quán)秋紅等人還通過(guò)分紅方式變現(xiàn)——招股書(shū)顯示，2017年至2020上半年，倍杰特分3次累計(jì)分紅1.2億元，按照股權(quán)比例計(jì)算，占股77%的權(quán)秋紅等人共計(jì)拿走了0.92億元。

特別是2020年上半年，在倍杰特凈利潤(rùn)降至3989.93萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流為-3648.62萬(wàn)元的情況下，其仍分紅4000萬(wàn)元，這更令人驚訝。

（本文僅供參考，不構(gòu)成投資建議，據(jù)此操作風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)）