目前，316L不銹鋼管市場(chǎng)的主要矛盾是需求傳導(dǎo)不暢：自去年年底疫情全面放開以來(lái)，今年春節(jié)作為近年來(lái)節(jié)日氣氛最濃的春節(jié)，很多企業(yè)和工廠員工選擇在家過(guò)元宵節(jié)甚至正月，然后考慮退休。因此，在前幾年復(fù)工集中的元宵節(jié)前后階段，今年復(fù)工率并不盡如人意。終端316L不銹鋼管廠開工率不足，下游庫(kù)存補(bǔ)充需求低于預(yù)期，導(dǎo)致廠庫(kù)和社會(huì)庫(kù)存沉積。316L不銹鋼管貿(mào)易商資金庫(kù)存壓力較大，鋼廠可能會(huì)向原材料端尋求利潤(rùn)。原材料端的讓價(jià)可能很難支撐不銹鋼價(jià)格。事實(shí)上，最近成本端的支撐已經(jīng)減弱。一些負(fù)面預(yù)期因素已經(jīng)實(shí)現(xiàn)，“弱現(xiàn)實(shí)”問(wèn)題開始暴露。

去庫(kù)斜率帶給我們思考

去庫(kù)一般發(fā)生在春節(jié)后的第三周或第四周：2020年節(jié)后的第四周，佛錫市場(chǎng)（新規(guī)格）總庫(kù)存環(huán)比下降9.01%；2021年節(jié)后第三周，佛錫市場(chǎng)總庫(kù)存環(huán)比下降2.73%；2022年節(jié)后第四周，全國(guó)主流市場(chǎng)總庫(kù)存環(huán)比下降2.39%?？偟膩?lái)說(shuō)，去庫(kù)時(shí)間段比較合適，去庫(kù)斜率比較可觀。

讓我們看看今年春節(jié)后的庫(kù)存數(shù)據(jù)：

據(jù)調(diào)查，2023年2月2日，全國(guó)主流市場(chǎng)總庫(kù)存139.38萬(wàn)噸，環(huán)比上升20.44%；同年2月9日，全國(guó)主流市場(chǎng)總庫(kù)存138.76萬(wàn)噸，周環(huán)比下降0.44%；2月16日，全國(guó)主流市場(chǎng)總庫(kù)存140.05萬(wàn)噸，周環(huán)比增長(zhǎng)0.93%。

由于1月316日不銹鋼管冷軋產(chǎn)量下降，元宵節(jié)后部分市場(chǎng)復(fù)工率提高，加上出口貿(mào)易改善，2023年2月9日，春節(jié)假期后第二周，316L不銹鋼管市場(chǎng)迎來(lái)小倉(cāng)庫(kù)；但隨著鋼廠資源的到來(lái)，庫(kù)存再次呈現(xiàn)小幅增長(zhǎng)趨勢(shì)，去庫(kù)斜率相對(duì)低于預(yù)期，表明目前不銹鋼市場(chǎng)庫(kù)存周期仍較長(zhǎng)，下游需求緩慢，分階段需求后，市場(chǎng)交易氛圍減弱。

利多因素依然存在，花落誰(shuí)家沒有定論

宏觀：2月14日晚，美國(guó)1月未季調(diào)CPI同比增長(zhǎng)6.4%，預(yù)計(jì)增長(zhǎng)6.2%，前值增長(zhǎng)6.5%；雖然目前的CPI數(shù)據(jù)超出預(yù)期，但同比讀數(shù)低于前值，且環(huán)比讀數(shù)符合預(yù)期，說(shuō)明通脹趨勢(shì)性下降沒有改變。

2023年1月，央行和中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)不斷出臺(tái)支持政策，房地產(chǎn)二手房消費(fèi)需求有所改善，房地產(chǎn)行業(yè)有邊際改善，可能帶動(dòng)廚房用具、白色家電等對(duì)不銹鋼原材料高度依賴的產(chǎn)品的需求。從中長(zhǎng)期來(lái)看，2023年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢(shì)不變，市場(chǎng)主要運(yùn)行邏輯不變，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇速度和政策是影響產(chǎn)品價(jià)格的主要因素。

數(shù)據(jù)顯示，截至2月14日，全國(guó)建筑企業(yè)復(fù)工率為76.5%，較上期提高38.1個(gè)百分點(diǎn)，較去年（陰歷正月24日）提高6.9個(gè)百分點(diǎn)。2月中旬，國(guó)內(nèi)復(fù)工趨勢(shì)明顯好轉(zhuǎn)，后期市場(chǎng)基礎(chǔ)趨勢(shì)有望減輕，2月份階段性反彈有望開始。

在消費(fèi)方面，隨著全國(guó)復(fù)工生產(chǎn)率的逐步提高和下游庫(kù)存需求的增加，不銹鋼終端消費(fèi)將繼續(xù)努力；此外，隨著國(guó)家“雙碳政策”的實(shí)施和居民消費(fèi)的轉(zhuǎn)型發(fā)展，不銹鋼的需求和用途可能會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大，作為整個(gè)生命周期中最低碳的金屬材料。

受多種因素干擾的影響，2023年初TP316L不銹鋼管市場(chǎng)的不確定性上升，“謹(jǐn)慎”已成為大多數(shù)商家的態(tài)度。高庫(kù)存的外觀促使大多數(shù)企業(yè)希望“庫(kù)存”嘆息，預(yù)期的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和需求修復(fù)沒有如期到來(lái)；但當(dāng)前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的總體趨勢(shì)沒有改變。隨著復(fù)工率的提高，下游庫(kù)存補(bǔ)充步伐進(jìn)入正軌，加快庫(kù)存去除斜率和資源消化只是時(shí)間問(wèn)題。簡(jiǎn)而言之，短期干擾不會(huì)改變市場(chǎng)的主要運(yùn)行邏輯，我們應(yīng)該抓住主要矛盾，讓子彈飛一段時(shí)間。