作者：錦上花

截至8月29日，已經(jīng)有27家旅游酒店類企業(yè)發(fā)布了半年報，經(jīng)首席消費官梳理后發(fā)現(xiàn)，大部分企業(yè)實現(xiàn)了營收和凈利雙增長，僅有3家增收不增利，2家營收凈利均下滑。旅企正在從疫情影響中復蘇。

22家旅企業(yè)績有所恢復

據(jù)首席消費官統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，27家上市旅企中有22家實現(xiàn)了營收凈利雙增長。其中，中國中免(601888.SH)的凈利潤遙遙領先，為53.59億元；宋城演藝(300144.SZ)凈利潤其次，為3.78億元。

其余20家上市旅企凈利潤均在1億元以下，凈利在5000萬元至1億元之間的有同慶樓(605108.SH)、首旅酒店(600258.SH)、九華旅游(603199.SH)；

凈利在3000萬元至5000萬元之間的有天目湖(603136.SH)、峨眉山A(000888.SZ)、黃山旅游(600054.SH)、黃山B股(900942.SH)、中青旅(600138.SH)。

雖然整體凈利不高，但上市旅企的凈利增長速度令人矚目。其中，云南旅游(002059.SZ)的凈利潤增長速度居首位，為863.68%；宋城演藝和天目湖的凈利潤增長速度其次，分別為849.43%和504.92%。凈利潤同比增速為200%以上的還有中國中免、金馬游樂(300756.SZ)、九華旅游，分別為475.92%、438.65%、267.96%。此外，凈利潤同比增速在100%以上的還有10家。

據(jù)悉，上市旅企凈利潤上漲迅速的主要原因是2021年上半年疫情得到有效防控，同時受疫情影響，2020年上半年基數(shù)較低。此外，部分上市公司抓緊時間苦練內功，升級原有內容，補齊短板，加強管理，提高了快速應變能力。

不過，有7家旅企雖然實現(xiàn)了營收和凈利增長，但未改變其虧損局面。它們是西藏旅游(600749.SH)、雪松發(fā)展(002485.SZ)、曲江文旅(600706.SH)、全聚德(002186.SZ)、華天酒店(000428.SZ)、西安飲食(000721.SZ)、西安旅游(000610.SZ)，上半年七家公司分別虧損149.5萬元、352.7萬元、1743萬元、4245萬元、1.544億元、6178萬元、1800萬元。

景區(qū)旅企業(yè)績普遍增長

從細分行業(yè)看，立足于各個景點的綜合性旅企大部分實現(xiàn)了營收和凈利增長。

這些綜合性旅企包括九華旅游、天目湖、峨眉山A、黃山旅游、黃山B股、麗江股份、西藏旅游、曲江文旅、西安旅游、桂林旅游、長白山(603099.SH)等等，主營業(yè)務涵蓋景區(qū)運營、旅游酒店、旅游交通、旅游地產(chǎn)、旅行社、園林園藝、旅游文化等多個業(yè)務板塊，圍繞各個景點產(chǎn)生了較為完整的旅游產(chǎn)業(yè)鏈。目前，除了長白山外，上述其余企業(yè)均實現(xiàn)了營收和凈利增長。

以西藏旅游為例。

西藏旅游2021年上半年實現(xiàn)營收同比增長270.82%，實現(xiàn)凈利潤同比增長95.40%。

對此，半年報中，西藏旅游將業(yè)績增長主要歸因于該公司圍繞年度經(jīng)營目標，在渠道拓展、產(chǎn)品打造、服務提升等方面，實現(xiàn)了進一步優(yōu)化，并通過精益化管理等舉措，提升組織運營效率。但是，其業(yè)績表現(xiàn)較2019年同期仍有較大差距。2021年上半年，西藏旅游實現(xiàn)凈虧損149.5萬元，2019年上半年，西藏旅游實現(xiàn)凈利潤743.4萬元。

再比如曲江文旅在2021年上半年實現(xiàn)營收同比增長75.45%，實現(xiàn)凈利潤同比增長84.34%。

在其半年報中，曲江文旅將業(yè)績增長主要歸因于管理酬金收入，海洋極地公園收入，大唐芙蓉園新春燈會、《夢回大唐》黃金版、大型水舞光影秀《大唐追夢》等項目收入等均較2020年同期增加。但是，其業(yè)績表現(xiàn)較2019年同期差距較大。2021年上半年，曲江文旅實現(xiàn)凈虧損1743萬元，2019年上半年，曲江文旅實現(xiàn)凈利潤6503萬元。

長白山則是景區(qū)旅企中唯一一家增收不增利的企業(yè)。2021年上半年，長白山營收同比增98.34%，凈利同比降19.04%。半年報顯示，2021年上半年，長白山的銷售費用為346.12萬元，同比增189.83%。此外，長白山籌資活動的現(xiàn)金流為流出3894.69萬元，同比降406.89%，主要系籌資流入減少和籌資支付的現(xiàn)金增加所致。

其他業(yè)態(tài)旅企：強者恒強，弱者恒弱

其他業(yè)態(tài)旅企中，中青旅(600138.SH)、國旅聯(lián)合(600358.SH)、錦旅B股(900929.SH)是非地域性旅游企業(yè)，主營業(yè)務分別為全旅游產(chǎn)業(yè)鏈、戶外文體娛樂、旅行社業(yè)務；眾信旅游(002707.SZ)和凱撒旅業(yè)(000796.SZ)主要業(yè)務為出境旅游，同時近幾年對國內旅游有所布局；中國中免則是聚焦于旅游零售業(yè)務的大型股份制企業(yè)，宋城演藝則主營線上和線下演藝企業(yè)；同慶樓、西安飲食、全聚德(002186.SZ)則主要從事餐飲服務。

中青旅和國旅聯(lián)合的業(yè)績則較為可觀。2021年上半年，中青旅實現(xiàn)營收同比增長37.77%，凈利潤同比增長121.43%；國旅聯(lián)合實現(xiàn)營收同比增長61.74%，凈利潤同比增長151.69%。相比而言，2021年上半年，錦旅B股的營收同比下降5.69%，凈利潤同比下降47.14%，其業(yè)績下滑的主要原因系國內疫情“動態(tài)清零”和國外疫情加劇、出境旅游和入境旅游業(yè)務仍未恢復。

出境旅游企業(yè)的日子則有點難過。

比如，2021年上半年，凱撒旅業(yè)營收同比下降35.33%，凈利潤同比下降43.74%。凱撒旅業(yè)未在半年報中明確指出業(yè)績虧損的原因，僅表示該公司面臨著自然因素及社會因素方面的不可抗力風險、宏觀經(jīng)濟波動風險、市場競爭加劇風險。

眾信旅游也同樣如此。

眾信旅游營收下降74.86%，凈利潤上漲30.29%，但仍未改變其虧損局面。半年報顯示其營收下降主要系2021年眾信旅游出境游業(yè)務因疫情影響持續(xù)遭遇重挫。凈利潤上升的原因主要系該公司把控房租、辦公費用、貸款利息等固定成本費用的支出。半年報數(shù)據(jù)顯示，眾信旅游的營業(yè)成本同比下降77.71%。

作為餐飲服務上市公司，2021年上半年，西安飲食實現(xiàn)營收同比增長97.56%，凈利同比增長11.72%；全聚德實現(xiàn)營收同比增長53.37%，實現(xiàn)凈利同比增長71.40%。相比而言，2021年上半年，同慶樓凈利同比下降11.08%。半年報顯示，2020年上半年凈利潤包含有政府拆遷補貼、疫情補貼、社保房租稅收減免等，同時2020年上半年由于新冠疫情突然爆發(fā)，公司全國門店較長時間停業(yè)，屬于非正常經(jīng)營時期，因此，2020年上半年凈利潤及扣非后凈利潤均沒有可比性。

總而言之，上半年旅游行業(yè)正在緩慢復蘇，多數(shù)旅企實現(xiàn)業(yè)績增長，而出境游旅企則業(yè)績慘淡。不過，有的旅企抓住平靜期修煉內功，實現(xiàn)彎道超車，艱難時刻愈發(fā)考驗上市旅企的應對能力。

（本文僅供參考，不夠成投資建議，據(jù)此操作風險自擔）