課代表來啦！筆記包括up主關(guān)于分享的財(cái)務(wù)自由計(jì)劃的第五部分——投資體系拆解：權(quán)益性資產(chǎn)①。

目錄

一、使用說明

二、投資體系初探

三、基礎(chǔ)知識

四、投資體系拆解：流動性資產(chǎn)

五、投資體系拆解：權(quán)益性資產(chǎn)

5.1 Q&A

5.2 關(guān)于上述三個問題的解答——講道理

（總結(jié)：有增長+要分散+持久戰(zhàn)，再平衡）

六、投資體系拆解：穩(wěn)健性資產(chǎn)

七、資本市場

五、投資體系拆解：權(quán)益性資產(chǎn)

5.1 Q&A

Q1：股市究竟是提款機(jī)還是碎鈔機(jī)？為什么聽到故事大多是虧錢的？

A1：股市大概率是可以賺錢的，虧錢的大多是沒想明白要賺的是什么錢，或者說能賺到什么錢。

Q2：怎樣避免風(fēng)險(xiǎn)？

A2：分散投資。分散投資可以降低風(fēng)險(xiǎn)，但是無法完全避免，只能降低部分風(fēng)險(xiǎn)。

Q3：虧錢的時候到底在害怕什么？

A3：最大的恐懼并非虧錢本身，而是擔(dān)心再也賺不回來了，余糧不夠了。

5.2 關(guān)于上述三個問題的解答——講道理

（1）投資賺錢的邏輯

①企業(yè)從事生產(chǎn)活動，需要籌集資金來配置生產(chǎn)資料、雇傭勞動者，股票就是籌資過程中，出錢的人擁有股份的憑證。擁有股票就擁有了分配資本所得的權(quán)益（權(quán)益類資產(chǎn)就是這個意思），當(dāng)然，如果是虧錢了，股票的擁有者則承擔(dān)損失。

②一家公司賺錢后，通常有三種選擇，一是分紅，二是擴(kuò)張，三是投資其他公司。

• 如果選擇分紅，根據(jù)份額，投資者會分到一筆現(xiàn)金分紅。假設(shè)公司每年穩(wěn)定盈利，作為投資者最開始投入了一筆資金，然后每年分紅，就可以一直賺錢。
• 如果選擇擴(kuò)張，用盈利的錢再開一家店，從投資者的角度來看，最開始投資的一家店，現(xiàn)在變成了兩家店，手上的股份價值就翻了一倍，此時如果將股份全部轉(zhuǎn)讓，理論上是賺錢的。
• 如果選擇投資，就是買一家別人已經(jīng)開的店。

③所以只要公司能盈利，理論上作為投資者是能賺到錢的。現(xiàn)實(shí)中當(dāng)然有管理層或者大股東為了短期利益使用各種套路和手段，中飽私囊，損害公司及中小股東的利益。但up主認(rèn)為有相當(dāng)大一部分公司還是能認(rèn)真經(jīng)營，賺取利潤的，特別是上市公司，因?yàn)橛休^強(qiáng)的監(jiān)管，認(rèn)真經(jīng)營的概率更大，否則我國最近這幾十年的經(jīng)濟(jì)也不會發(fā)展這么迅速。

④up主的投資體系

• up主的整個投資體系，賺錢的核心部分就是權(quán)益類資產(chǎn)，股票基金就是買了一堆股票，所以賺錢的就是股票，再進(jìn)一步，賺錢的是股票所對應(yīng)的公司。

⑤有增長

• 有增長是賺錢的前提條件，公司有盈利有增長才可以賺到錢。

（2）找到賺錢的公司

①這里說的賺錢，是指一家公司在未來相對較長的時間能持續(xù)穩(wěn)定地盈利。我們要的是未來能跟著公司賺錢分享盈利，而不是看別人在過去賺過錢。投資是面向未來的。

②所以我們的目標(biāo)就是買入賺錢公司的股票，分享公司的盈利。

• 從博弈的方面思考，我們作為普通人如果能找到賺錢的公司，那么其他人也能找到，大家都會去買這家公司的股票，這家公司的股票就會跟疫情開始時的口罩一樣，一票難求，價格昂貴。試想用十倍的價格買下一家店，即使每年盈利，那要多久才能收回十倍的溢價成本呢？
• 世界是發(fā)展變化的，今年賺錢明年不一定能賺錢，現(xiàn)在虧損也不代表以后不盈利。還有股票的價格是否符合對應(yīng)資產(chǎn)的價值，這些也是相當(dāng)難判斷的。
• 今年公司盈利30%，明年還能盈利多少？花多少錢買下這份股票才劃算？公司的財(cái)務(wù)報(bào)告有沒有作假？現(xiàn)在不買，以后價格更高了怎么辦？相當(dāng)多的問題和不確定性需要考慮，作為普通人可能沒這個智力，也沒這么多精力，我們每天搬磚都累得不行，哪有精力研究這些？

③找一家持續(xù)賺錢的公司太難，找一堆整體上持續(xù)賺錢的公司相對容易。

• 從整體上看，我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長，也就是組成我國經(jīng)濟(jì)體的這些大大小小的公司，整體上是賺錢盈利的。
• 股市中的這些公司是滿足了一定條件后，才獲得上市資格的，所以整體上來看，這些公司是相對優(yōu)秀的一部分，它們整體的盈利能力是超過我國經(jīng)濟(jì)增長的。
• 但這些公司的數(shù)量仍然比較大，我們要全部投資也是不可能的，一方面是對于個人來說，沒有那么多資金買下所有公司的股票，哪怕每個公司100股，也需要相當(dāng)多的資金；二是即使是相對優(yōu)秀的這些公司里也是有很多垃圾公司，不值得投資的；三是過于分散的投資，對于降低風(fēng)險(xiǎn)的作用是邊際效用遞減的，并且也會降低期望收益。
• 所以基金就是一個很好的能幫助我們投資的工具（或者叫產(chǎn)品），首先資金量沒有要求，最低10塊就可以投資了；其次一支基金最少包含幾十只股票，解決了相對分散的問題。

④要分散

（3）時刻牢記周期性

①一是經(jīng)濟(jì)活動運(yùn)行的周期性。想必大家都聽過“三年不開張，開張吃三年”，一定程度上體現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)活動的周期性。宏觀政策、國際環(huán)境、氣候變化、甚至三體文明入侵等等無數(shù)的因素都影響著經(jīng)濟(jì)活動。

②再者投資者的情緒會放大周期性，導(dǎo)致一個周期的持續(xù)時間或幅度超過一般人的想象。據(jù)小道消息，高智商散戶牛頓老師炒股虧了2萬英鎊后說到，“我能計(jì)算出天體運(yùn)行的軌跡，但算不出人類的瘋狂”，這筆虧損金額是他擔(dān)任英格蘭皇家造幣廠廠長時薪的10倍。永遠(yuǎn)不要低估情緒的力量。

③雖然無法預(yù)測周期的變化，但我們可以利用周期進(jìn)行適當(dāng)?shù)哪嫦蛲顿Y，當(dāng)市場情緒高漲或者投資盈利較多時，賣出一部分資產(chǎn)降低風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)市場情緒恐慌或者虧損較多時，增加一些權(quán)益持倉提高期望收益。

④持久戰(zhàn)，再平衡。

（4）參與資本市場的必要性

①普通人通過出賣勞動，用自己的勞動力和時間換取報(bào)酬（購買力），讓自己能夠生存下去、能夠滿足自己的物質(zhì)和精神欲望。

②正常情況下，隨著年齡的增長，普通人將逐漸失去用勞動力換取報(bào)酬的能力。現(xiàn)代社會有養(yǎng)老金制度，能夠在一定程度上緩解這一問題。

③年輕時用勞動換錢，并將積攢的錢換成資產(chǎn)；隨著年齡增長，在逐漸失去勞動力的同時，資產(chǎn)在慢慢增加，被動收入的增加可以彌補(bǔ)勞動收入的減少，至少能夠彌補(bǔ)一部分。

④一般來說，年輕時，抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)，可以有較高的權(quán)益資產(chǎn)比例，職業(yè)生涯初期，本金少，即使虧損的比例大，絕對值也不大。在這個時期可以用較少的虧損感受你自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，以及親身體會一下什么是熊市中的絕望和牛市中的瘋狂，甚至是昨天絕望今天瘋狂明天再絕望；隨著年齡增加，人力資本的減少，抗風(fēng)險(xiǎn)能力也逐步減弱，應(yīng)適當(dāng)降低權(quán)益性資產(chǎn)的比例。