國壽安?；鸪闪⒂?013年，是中國保險業(yè)成立的首家基金管理公司，由中國人壽資產(chǎn)管理有限公司（下稱“國壽資產(chǎn)”）和安保資本投資有限公司（澳大利亞）共同出資設(shè)立，兩家股東分別占比85%和15%。

從業(yè)績和規(guī)模來看，國壽安?；鹪诠淌疹I(lǐng)域有著不錯的成績。截至今年一季度末債券型基金管理規(guī)模1007億元，貨幣型基金管理規(guī)模1113億元。

據(jù)海通證券數(shù)據(jù)顯示，截至2022年末，國壽安?；鹌煜鹿淌疹惍a(chǎn)品收益率最近一年、最近兩年均位于全行業(yè)前1/4，其中純債類產(chǎn)品收益率最近兩年、三年、五年業(yè)績排名均位居行業(yè)前1/6。

相較于固收投資，國壽安保基金的權(quán)益投資就相對薄弱一些。公司產(chǎn)品成立時間最長，同時也是業(yè)績最好的一只產(chǎn)品是國壽安保智慧生活，成立時間接近8年，累計收益率113%，年化收益率剛到10%。

從基金經(jīng)理的角度來說，國壽安保基金人才匱乏，也就只有張琦和吳堅還算能打。

當然，莫說中小基金公司，即便大型基金公司也很少不偏科，資源有限再疊加歷史背景，能夠發(fā)展好一個領(lǐng)域已經(jīng)是較為不容易，盲目貪大求全反而難以形成特色。

值得期待的是國壽安?；鹉瓿鯎Q帥，原總經(jīng)理左季慶曾擔任國壽資產(chǎn)固收部總經(jīng)理，所以在過去幾年國壽安保基金在固收領(lǐng)域有所建樹，而鄂華先前曾擔任國壽資產(chǎn)權(quán)益投資部總經(jīng)理，不知道會不會給公司權(quán)益投資注入活力。

對于投資者來說，選擇基金就要先考慮這只產(chǎn)品所屬公司擅長的領(lǐng)域。

就像此前我們也介紹過幾位優(yōu)秀的FOF基金經(jīng)理，他們選擇基金的一個重要維度就是取各家之所長。

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2、轉(zhuǎn)型基金經(jīng)理極少成功

我們此前多次跟大家提到一個挑選基金的禁忌，就是管理指數(shù)型產(chǎn)品或固收型產(chǎn)品的基金經(jīng)理很少成功。

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國壽安保基金有大量的例子，本文要聊的國壽安保盛澤三年持有的吳堅也是其中之一。

資料顯示，吳堅為美國特許金融分析師(CFA)，曾任中國建設(shè)銀行云南分行副經(jīng)理、中國人壽資產(chǎn)管理有限公司一級研究員、國壽安保貨幣市場基金基金經(jīng)理助理。2014年6月至2018年2月?lián)螄鴫郯脖?00交易型開放式指數(shù)證券投資基金聯(lián)接基金基金經(jīng)理。

不過客觀來說，吳堅算是轉(zhuǎn)型基金經(jīng)理中比較成功的一位，復盤過往投資有一些非常不錯的操作。

例如在2018年下跌行情中保持了較低倉位，當年度將產(chǎn)品虧損控制在10%以內(nèi)，在2020年押中了TMT板塊當年度產(chǎn)品收益率接近翻倍。

不過近3次調(diào)倉并不算成功。例如在2022年3季度追煤炭板塊，4季度追消費和TMT，今年1季度則重倉布局TMT。

這種追著熱點跑的策略并沒有給他帶來超額收益，尤其是在2022年追煤炭，肉沒吃到卻挨了棍子，產(chǎn)品虧損12.77%，大幅度跑輸市場。

3、投資框架與包裝不符

要了解一位基金經(jīng)理最簡單的方式是去閱讀他的采訪，然后將采訪與產(chǎn)品數(shù)據(jù)進行比對，吳堅另一個問題是他闡述的投資框架與產(chǎn)品數(shù)據(jù)并不相符。

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從國壽安保基金的包裝以及過往采訪來看，吳堅投資框架的標簽主要是“能攻善守、自上而下、長期投資”。

例如在去年8月份的專訪中他在談及對投資的理解時指出，“近年來，A股市場機構(gòu)化特征越來越明顯，定價功能也越來越完善，市場定價錯誤帶來的投資機會越來越少，這也對基金經(jīng)理提出了更高的要求。在這種大背景下，我更傾向于去賺長期成長的錢。在投資研究的實踐中，我希望盡量去屏蔽短期高頻數(shù)據(jù)帶來的噪音，深入本質(zhì)把握行業(yè)發(fā)展和公司發(fā)展的長期脈絡。”

上文提到他調(diào)倉換股頻率較高以及追熱點的投資動作，再結(jié)合產(chǎn)品的較高的換手率和較為集中的行業(yè)配置，顯然這與長期投資很難關(guān)聯(lián)到一起，而這樣的投資思路也很難讓產(chǎn)品保持較為穩(wěn)定的凈值曲線。

4、錯判光伏、新能源車板塊

去年下半年，吳堅最為看好的板塊是光伏、新能源車、消費等領(lǐng)域的中長期投資機會，不僅多只產(chǎn)品重倉光伏和新能源車領(lǐng)域，而且還發(fā)行了國壽安保低碳經(jīng)濟。

結(jié)合今年市場表現(xiàn)來看，顯然吳堅對于光伏和新能源車的判斷是錯誤的。

目前吳堅管理的多只產(chǎn)品的重倉股已經(jīng)沒有相關(guān)個股，可能是減持，也可能是跌幅過大被動退出前十大重倉股。

至于國壽安保低碳經(jīng)濟，截至目前虧損幅度已經(jīng)超過30%。