《港灣商業(yè)觀察》施子夫?李鐳?

日前，沖刺創(chuàng)業(yè)板的東莞市朗泰通科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱，朗泰通）收到了第1輪審核問(wèn)詢函。?

身處當(dāng)前熱門行業(yè)的朗泰通，毛利率呈現(xiàn)了持續(xù)下滑的態(tài)勢(shì)。與此同時(shí)，公司的研發(fā)費(fèi)用率也遠(yuǎn)遠(yuǎn)弱于同行。而且，公司近年來(lái)還存在多次被申請(qǐng)執(zhí)行的記錄。朗泰通的上市之路會(huì)好于預(yù)期嗎？?

朗泰通主要從事鋰離子電池、鎳氫電池及PACK電池組的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于家庭儲(chǔ)能、便攜式儲(chǔ)能、通用儲(chǔ)能、電動(dòng)低速車、電動(dòng)滑板車、3C數(shù)碼產(chǎn)品、個(gè)人護(hù)理產(chǎn)品等領(lǐng)域。

01

毛利率下行明顯

招股書(shū)介紹，公司是國(guó)內(nèi)為數(shù)不多的同時(shí)具備電芯、模組、電池管理系統(tǒng)等核心部件自主研發(fā)和制造能力、產(chǎn)業(yè)鏈完整的新能源企業(yè)之一。?

據(jù)了解，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入來(lái)自于鋰離子電池和鎳氫電池兩種產(chǎn)品，其中，鋰離子電池收入占比分別為82.97%、79.20%和83.29%。?

2020年-2022年（報(bào)告期內(nèi)），朗泰通實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為7.30億元、9.61億元和10.45億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為4879.73萬(wàn)元、6607.23萬(wàn)元和8509.90萬(wàn)元。?

上述期內(nèi)，公司外銷的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為1.52億元、2.62億元和2.50億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為21.56%、27.40%和24.18%，公司產(chǎn)品主要出口美國(guó)、澳洲、歐洲、印度等國(guó)家和地區(qū)。?

毛利率方面，公司期內(nèi)分別為24.11%、22.69%和21.03%；主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為 23.74%、22.68%和 20.91%。朗泰通表示，主要系各類電池銷售收入占比及各類電池毛利率兩方面波動(dòng)所致；2022 年度鎳氫產(chǎn)品毛利率下降的主要原因系主要原材料采購(gòu)價(jià)格上漲導(dǎo)致單位成本上升，另外，下游消費(fèi)類產(chǎn)品的市場(chǎng)需求萎縮，產(chǎn)品售價(jià)調(diào)整未能有效傳導(dǎo)。

進(jìn)一步細(xì)看的話，銷售占比超過(guò)八成的鋰離子電池毛利率報(bào)告期內(nèi)分別為25.39%、23.74%和23.34%，鎳氫電池則毛利率則分別為15.72%、18.64%和8.81%。顯然，公司核心業(yè)務(wù)毛利率連年下降，而非核心業(yè)務(wù)的鎳氫電池則波動(dòng)較大。?

據(jù)悉，公司綜合毛利率變動(dòng)趨勢(shì)與同行業(yè)可比公司總體一致，毛利率處于同行可比公司中間水平。?

朗泰通表示，公司產(chǎn)品的綜合毛利率受市場(chǎng)供求狀況、議價(jià)能力、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)情況、原材料市場(chǎng)價(jià)格、人力成本、產(chǎn)品構(gòu)成、外匯匯率等多種因素綜合影響，在報(bào)告期內(nèi)逐年下降，未來(lái)若影響公司毛利率的因素出現(xiàn)較大不利變化，公司的毛利率可能存在繼續(xù)下降的風(fēng)險(xiǎn)。?

02

研發(fā)費(fèi)用、銷售費(fèi)用、存貨周轉(zhuǎn)率都差于同行

值得關(guān)注的是，在研發(fā)費(fèi)用與銷售費(fèi)用方面，朗泰通與同行差距較大，或者簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，研發(fā)費(fèi)用遠(yuǎn)弱同行，銷售費(fèi)用又遠(yuǎn)高同行。?

報(bào)告期內(nèi)，公司研發(fā)費(fèi)用分別為3740.37萬(wàn)元、4841.89萬(wàn)元和4038.20萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為5.12%、5.04%和3.86%。顯而易見(jiàn)，即便是與自身往年相比，公司的研發(fā)費(fèi)用率也呈現(xiàn)了“節(jié)節(jié)敗退”。?

同一時(shí)期，與同行業(yè)可比公司研發(fā)費(fèi)用率平均值分別為5.70%、5.93%和5.89%，也就是說(shuō)，截至2022年，朗泰通研發(fā)費(fèi)用率與同行均值差距了2個(gè)百分點(diǎn)。公司未就此作出詳細(xì)說(shuō)明，僅表示，整體處于同行業(yè)可比公司中間水平。?

此外，報(bào)告期內(nèi)，公司銷售費(fèi)用率分別為3.21%、3.03%和3.04%，同行業(yè)可比公司平均銷售費(fèi)用率分別為2.36%、2.15%和1.87%。?

不難看出，公司在研發(fā)費(fèi)用及研發(fā)費(fèi)用率的投入方面，尤其2022年呈下滑態(tài)勢(shì)，一年時(shí)間金額少了800萬(wàn)元。然而在招股書(shū)中，朗泰通也一再?gòu)?qiáng)調(diào)公司重視研發(fā)，這也體現(xiàn)在公司擬募集資金7億元中，有8128.78萬(wàn)元用于研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目，但現(xiàn)實(shí)數(shù)據(jù)恰恰證明了公司在研發(fā)投入上有所不足。?

而在存貨周轉(zhuǎn)率方面，朗泰通也與同行存在著較大差異，公司對(duì)此認(rèn)為，存貨周轉(zhuǎn)率低于同行業(yè)可比公司平均水平，主要原因系公司生產(chǎn)以市場(chǎng)需求為導(dǎo)向，根據(jù)客戶訂單以及銷售預(yù)測(cè)計(jì)劃制定生產(chǎn)計(jì)劃的生產(chǎn)模式，保持合理安全庫(kù)存和相應(yīng)的備貨；另外，公司對(duì)外銷售的電芯、電池或電池組產(chǎn)品基本上由公司自主生產(chǎn)，與同行業(yè)可比公司生產(chǎn)模式存在一定差異。

合規(guī)方面，據(jù)招股書(shū)披露，公司于2021年8月和2023年2月都被海關(guān)處罰，合計(jì)處罰4.8萬(wàn)元。?

03

兩次被海關(guān)行政處罰，多次被執(zhí)行人

2021年8月27日，朗泰灃以一般貿(mào)易方式向海關(guān)申報(bào)出口鋰離子電池300個(gè)，經(jīng)深圳灣口岸出境。2021年8月30日，海關(guān)查驗(yàn)發(fā)現(xiàn)上述報(bào)關(guān)單申報(bào)的鋰電池為危險(xiǎn)貨物，朗泰灃使用了未經(jīng)出入境檢驗(yàn)檢疫機(jī)構(gòu)鑒定的出口危險(xiǎn)貨物包裝容器。中華人民共和國(guó)深圳灣海關(guān)于2021年9月10日出具“圳關(guān)檢罰字[2021]0094號(hào)”《行政處罰決定書(shū)》，決定對(duì)朗泰灃科處罰款8480元。

2019年9月16日至2022年9月15日間，朗泰灃以一般貿(mào)易方式向海關(guān)申報(bào)出口超過(guò)100Wh鋰離子電池，但未向海關(guān)申請(qǐng)辦理《出境危險(xiǎn)貨物運(yùn)輸包裝使用鑒定結(jié)果單》。上述行為違反了《中華人民共和國(guó)進(jìn)出口商品檢驗(yàn)法實(shí)施條例》第二十九條第二款“出口危險(xiǎn)貨物的生產(chǎn)企業(yè)，應(yīng)當(dāng)向出入境檢驗(yàn)檢疫機(jī)構(gòu)申請(qǐng)危險(xiǎn)貨物包裝容器的使用鑒定。使用未經(jīng)鑒定或者經(jīng)鑒定不合格的包裝容器的危險(xiǎn)貨物，不準(zhǔn)出口”。中華人民共和國(guó)深圳灣海關(guān)于2023年2月22日出具“布關(guān)審檢普決定[2023]0001號(hào)”《行政處罰決定書(shū)》，決定對(duì)朗泰灃科處罰款40000元。?

這不免令人疑惑，朗泰通每年外銷收入有2億多，卻何以屢屢違法違規(guī)？而且，另一個(gè)問(wèn)題是，一年之內(nèi)大量使用現(xiàn)金來(lái)交易的情況，也引人關(guān)注。?

招股書(shū)披露，報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人以現(xiàn)金形式收取貨款金額分別為1149.60萬(wàn)元、5.50萬(wàn)元和10.05萬(wàn)元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為1.57%、0.01%和0.01%。2020年度、2021年度和2022年度，發(fā)行人現(xiàn)金付款金額分別為1227.83萬(wàn)元、52.73萬(wàn)元和38.89萬(wàn)元，現(xiàn)金付款主要為發(fā)放員工薪酬（公司已補(bǔ)繳員工個(gè)人所得稅）以及零星采購(gòu)。?

換言之，2020年公司利用現(xiàn)金收款與付款都超過(guò)千萬(wàn)，而后兩年急劇收縮。朗泰通表示，報(bào)告期內(nèi)，隨著公司加強(qiáng)內(nèi)部控制，現(xiàn)金收付款明顯下降。如果公司相關(guān)資金管理內(nèi)控制度不能嚴(yán)格有效執(zhí)行，因現(xiàn)金交易相對(duì)銀行轉(zhuǎn)賬安全性較差，存在現(xiàn)金保管不善，造成資金損失的風(fēng)險(xiǎn)。?

根據(jù)企查查數(shù)據(jù)顯示，朗泰通于2019年至2022年有9次因未按時(shí)履行法律義務(wù)被申請(qǐng)強(qiáng)制執(zhí)行，這其中，2019年12月中旬還出現(xiàn)兩次失信被執(zhí)行人，執(zhí)行金額分別為50萬(wàn)和50萬(wàn)元。（港灣財(cái)經(jīng)出品）