風(fēng)口上的豬終于要落地了，但跟著豬價(jià)飛上天的豬企們又該如何安全著陸呢？

最近，豬價(jià)的持續(xù)下跌引起了投資者的關(guān)注。

根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，自從進(jìn)入2021年以來(lái)，除了1月前幾天的小幅沖高外，豬肉價(jià)格就開(kāi)始一路下跌。在1月6日時(shí)，豬肉價(jià)格最高還有18.47元/斤，但到了4月17日，豬肉價(jià)格就跌到了11.98元/斤，短短3個(gè)多月跌幅高達(dá)35.14%，苦高價(jià)豬肉久已的消費(fèi)者們高呼“終于可以大口地吃肉了”！

不過(guò)，和消費(fèi)者們笑逐顏開(kāi)相反，看著豬價(jià)不斷下跌，豬企們卻是一臉的惆悵。

4月14日，A股“養(yǎng)豬大戶”正邦科技發(fā)布了其2021年一季度業(yè)績(jī)預(yù)告，由于受到豬價(jià)下跌的影響，正邦科技一季度凈利潤(rùn)同比下降66.32%-77.36%；次日，另一家“養(yǎng)豬大戶”新希望也發(fā)布了一季度業(yè)績(jī)預(yù)告，受到豬價(jià)下跌的影響，新希望一季度盈利1.2億—1.8億，同比下降88.94%至92.62%，還有天邦股份等豬企，一季度業(yè)績(jī)均出現(xiàn)了不同程度的下滑，股價(jià)也是大幅走低。

作為近幾年來(lái)最火的概念之一，隨著最強(qiáng)豬周期的結(jié)束，養(yǎng)豬的神話終于要跌落神壇了嗎？被大風(fēng)吹起的豬要落地了，但跟著豬價(jià)飛上天的豬企們，又該如何安全著陸呢？

豬企業(yè)績(jī)“慘不忍睹”，養(yǎng)豬神話破滅了？

如果要問(wèn)最近幾年哪個(gè)板塊漲得最好，不少人的回答中都會(huì)有“養(yǎng)豬板塊”。

確實(shí)，受到非洲豬瘟的影響，豬肉價(jià)格自2019年后開(kāi)始暴漲，從最低的不足5元/斤漲到了最高超過(guò)20元/斤，而上市豬企們也在這個(gè)超強(qiáng)風(fēng)口的加持下，業(yè)績(jī)一路飄紅，股價(jià)也是節(jié)節(jié)攀升。

不過(guò)，隨著最強(qiáng)豬周期的見(jiàn)頂，豬企們的好日子也要到頭了。

根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，自進(jìn)入2021年以來(lái)，豬肉價(jià)格就開(kāi)始大幅回落。除了1月前幾日的小幅沖高外，豬肉價(jià)格就開(kāi)始一路走低。在1月6日時(shí)，豬肉價(jià)格最高還沖到了18.47元/斤，但到了4月17日，豬肉價(jià)格就跌到了11.98元/斤，短短三個(gè)多月的時(shí)間，豬價(jià)就暴跌了35.14%，不久之前少數(shù)地區(qū)更是傳出“豬價(jià)跌破10元/斤”的消息，引起了市場(chǎng)的熱議。

而在豬肉價(jià)格大幅走低的影響下，豬企們的一季度業(yè)績(jī)也是慘不忍睹。

4月14日，正邦科技率先發(fā)布了2021年一季度業(yè)績(jī)預(yù)告，由于受到豬肉價(jià)格大幅下跌的影響，正邦科技一季度業(yè)績(jī)同比下降66.32%-77.36%；4月15日，牧原股份、新希望、天邦股份都發(fā)布了2021年一季度業(yè)績(jī)預(yù)告，由于受到豬價(jià)下跌的影響，兩家豬企新希望、天邦股份一季度業(yè)績(jī)分別同比下降88.94%至92.62%和50% - 60%；而被譽(yù)為“豬茅”的牧原股份雖然業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)了62.17%-76.70%，但和之前的季度業(yè)績(jī)相比，增速也是大幅降低。

在最強(qiáng)豬周期見(jiàn)頂?shù)拇蟊尘跋?，養(yǎng)豬的神話終于要破滅了。

高杠桿擴(kuò)張，隱藏在豬企背后的風(fēng)險(xiǎn)有大多？

在豬價(jià)下跌的大背景下，高杠桿擴(kuò)張帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，正成為豬企們亟待解決的一大難題。

眾所周知，自從2019年豬價(jià)暴漲以來(lái)，上市養(yǎng)豬企業(yè)們開(kāi)始大力擴(kuò)張，養(yǎng)豬規(guī)模呈現(xiàn)幾何倍的增長(zhǎng)。在豬價(jià)上漲時(shí)，擴(kuò)大養(yǎng)殖規(guī)模對(duì)豬企無(wú)疑是一個(gè)利好；但在豬價(jià)開(kāi)始見(jiàn)頂回落時(shí)，擴(kuò)張則成為了豬企們的一個(gè)大利空。

而且，豬企們往往都是通過(guò)發(fā)債、借款等方式進(jìn)行擴(kuò)張，這無(wú)疑更加大了豬企們的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

以A股養(yǎng)豬大戶的正邦科技為例，在2019年看到豬價(jià)大幅上漲后，正邦科技開(kāi)始積極擴(kuò)大規(guī)模，但這些擴(kuò)張的錢(qián)統(tǒng)統(tǒng)都是通過(guò)借款、發(fā)債籌來(lái)的。

截至2020年9月末，正邦科技的短期借款和一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債分別為98.71億元和11.48億元，長(zhǎng)期借款和應(yīng)付債券分別為35.44億元和17.48億元，而在2019年，正邦科技的短期借款不過(guò)44.98億元，應(yīng)付債券也僅有5.28億元，長(zhǎng)期借款為23.24億元，借款金額大幅上升。

若全部的借款按照5%的利率計(jì)算，以三季報(bào)的數(shù)據(jù)來(lái)計(jì)算，2020年正邦科技需要支付的利息高達(dá)8億。除此以外，當(dāng)前正邦科技的負(fù)債總額為342.9億，資產(chǎn)總額則為507.9億，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)67.51%。

當(dāng)然了，在2020年豬價(jià)仍在高位的背景下，正邦科技的凈利潤(rùn)為56億—61億，支付這些利息是綽綽有余。但是若未來(lái)豬價(jià)繼續(xù)下跌，有朝一日跌破了成本線，正邦科技還能不能還得起這些債務(wù)，那就很難說(shuō)了。

多重壓力襲來(lái)，豬企們?cè)撊绾巍鞍踩憽保?/h1>

在2020年，唐人神董事長(zhǎng)曾斷言，未來(lái)豬價(jià)很可能跌破5元/斤。

雖然如今豬價(jià)距離5元/斤還有很大的距離，但這也并非不可能，畢竟豬肉的供給正在逐步加大。

根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，在各大豬企給出的2021年生產(chǎn)目標(biāo)中，10大豬企出欄計(jì)劃是2020年的2.5倍，高達(dá)1.44億頭！其中，像牧原股份，2021年的目標(biāo)是5000萬(wàn)頭，比2020年的1750—2000萬(wàn)頭翻了兩倍多；溫氏股份2021年的目標(biāo)是3000萬(wàn)頭，是2020年1200萬(wàn)頭的2.5倍。

在需求端沒(méi)有大變化，但供給端不斷增加的情況下，豬價(jià)可能還會(huì)下跌，而這無(wú)疑將給豬企們巨大的壓力。

除此以外，成本端不斷增加，也是豬企們面臨的一大壓力。雖然豬價(jià)下跌，但另一邊的飼料價(jià)格卻是水漲船高。

根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，兩大飼料原材料玉米和豆粕，近一年來(lái)價(jià)格持續(xù)上漲。其中，玉米價(jià)格從2000元/噸左右漲到了如今的2809元/噸，漲幅高達(dá)40%；豆粕價(jià)格則從3300元左右漲到了如今的3578元，漲幅達(dá)到8.42%。

一面是豬價(jià)下跌，一面是供給不斷增加，這給了豬價(jià)更大的壓力；而不斷漲價(jià)的飼料價(jià)格，則更是壓縮了豬企們的利潤(rùn)，可以看到，豬企的苦日子才剛剛開(kāi)始，如何“安全著陸”，恐怕是短期內(nèi)豬企們最需要思考的一個(gè)大問(wèn)題。

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