大成基金楊挺

大成基金楊挺關(guān)于醫(yī)藥賽道核心觀點(diǎn)一：17部委聯(lián)合發(fā)布鼓勵(lì)生育意見對(duì)醫(yī)藥行業(yè)的整體影響并不大。

大成基金楊挺關(guān)于醫(yī)藥賽道核心觀點(diǎn)二：醫(yī)藥處于“跌到低位”的水平，再出現(xiàn)大幅下跌的可能性不大。

大成基金楊挺關(guān)于醫(yī)藥賽道核心觀點(diǎn)三：出現(xiàn)三種情況，醫(yī)藥行情可能到來。第一，目前市場(chǎng)上最強(qiáng)勢(shì)的吸引眼球的板塊(類似新能源等板塊)出現(xiàn)升幅調(diào)整，市場(chǎng)上高度集中的關(guān)注度有所分散，就可能實(shí)現(xiàn)行業(yè)的輪動(dòng)。第二，伴隨中報(bào)披露以及三季報(bào)、年報(bào)的盈利預(yù)期逐漸加強(qiáng)，有穩(wěn)定業(yè)績(jī)表現(xiàn)的公司將逐漸走出低谷。第三，醫(yī)藥的某一細(xì)分行業(yè)在某些信息，或者說消息的刺激下，走出獨(dú)立行情，從而帶動(dòng)整個(gè)醫(yī)藥板塊出現(xiàn)反彈。

以下為大成基金楊挺《中國(guó)基金報(bào)》最新訪談全文

問：17部門發(fā)文積極支持生育，醫(yī)藥行業(yè)迎重磅利好，相關(guān)個(gè)股表現(xiàn)活躍。您認(rèn)為該《意見》對(duì)醫(yī)藥行業(yè)有何影響？具體對(duì)醫(yī)療哪些細(xì)分子行業(yè)構(gòu)成利好？

大成健康產(chǎn)業(yè)基金經(jīng)理 楊挺：

17部委聯(lián)合發(fā)布鼓勵(lì)生育意見對(duì)醫(yī)藥行業(yè)的整體營(yíng)銷并不大。因?yàn)楝F(xiàn)在制約生育的原因其實(shí)并不是醫(yī)療不足，或者說并不是某一項(xiàng)醫(yī)療服務(wù)不足，所以這個(gè)《指導(dǎo)意見》本身對(duì)醫(yī)藥行業(yè)以及醫(yī)療細(xì)分子行業(yè)的影響并不會(huì)很明顯。

問：Wind數(shù)據(jù)顯示，截至8月17日，從2021年6月末高點(diǎn)以來，申萬醫(yī)藥生物板塊累計(jì)跌幅超30%。您認(rèn)為，醫(yī)藥跌到位了嗎？目前估值水平如何，對(duì)醫(yī)藥板塊后市怎么看？需要什么契機(jī)？

大成健康產(chǎn)業(yè)基金經(jīng)理 楊挺：

對(duì)于醫(yī)藥的估值和后續(xù)行情的看法，我認(rèn)為有幾個(gè)指標(biāo)可以作為參考。第一，目前醫(yī)藥的估值水平處于過去十年來幾乎最低的位置；第二，目前公募基金對(duì)于醫(yī)藥的持倉(cāng)水平也在過去三到五年中幾乎最低的位置。從這一點(diǎn)看，確實(shí)可以做一個(gè)判斷，醫(yī)藥現(xiàn)在應(yīng)該是處于“跌到低位”的水平，再出現(xiàn)大幅下跌的可能性不大。

但是，醫(yī)藥什么時(shí)候反彈、需要什么契機(jī)，確實(shí)得等待市場(chǎng)的演繹。我個(gè)人的觀點(diǎn)是，出現(xiàn)下面三種情況時(shí)，醫(yī)藥的行情有可能到來。

第一，目前市場(chǎng)上最強(qiáng)勢(shì)的吸引眼球的板塊，類似像新能源等板塊，如果出現(xiàn)升幅調(diào)整，那就會(huì)使市場(chǎng)上高度集中的關(guān)注度有所分散，資金面也會(huì)分流，就有可能實(shí)現(xiàn)行業(yè)的輪動(dòng)。第二，伴隨著中報(bào)的披露以及三季報(bào)、年報(bào)的盈利預(yù)期逐漸加強(qiáng)，那些有穩(wěn)定業(yè)績(jī)表現(xiàn)的公司將逐漸走出低谷。第三，有可能醫(yī)藥的某一個(gè)細(xì)分行業(yè)在某些信息，或者說消息的刺激下，走出獨(dú)立行情，從而漸漸帶動(dòng)整個(gè)醫(yī)藥板塊出現(xiàn)反彈。

問：生物試劑行業(yè)需求快速增長(zhǎng)，國(guó)產(chǎn)品牌“崛起”指日可待。您認(rèn)為，中國(guó)生物制藥企業(yè)在供應(yīng)鏈上存在哪些機(jī)遇與挑戰(zhàn)？

大成健康產(chǎn)業(yè)基金經(jīng)理 楊挺：

伴隨國(guó)內(nèi)工業(yè)提升，中國(guó)企業(yè)開始越來越多加入到高端產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)甚至是全球市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)。我們認(rèn)為，醫(yī)藥工業(yè)的底層能力是以精細(xì)化工、電子制造和機(jī)械加工三大基礎(chǔ)工業(yè)為基礎(chǔ)的。中國(guó)的精細(xì)化工，電子制造和機(jī)械加工的能力在世界上是超一流水平。作為中國(guó)制造大板塊的一個(gè)分支，中國(guó)生物制劑以及中國(guó)醫(yī)藥供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)，幾乎能夠體現(xiàn)出中國(guó)制造過去所體現(xiàn)的那種強(qiáng)勢(shì)和輝煌。那么，可以預(yù)見的是，中國(guó)制造的這種實(shí)力，將映射在進(jìn)口替代及全球市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)上，中國(guó)的企業(yè)會(huì)占有越來越多的市場(chǎng)份額。

問：結(jié)合我國(guó)當(dāng)前人口結(jié)構(gòu)和老齡化趨勢(shì)，將利好哪些醫(yī)藥子板塊？

大成健康產(chǎn)業(yè)基金經(jīng)理 楊挺：

當(dāng)前人口結(jié)構(gòu)和老齡化趨勢(shì)，應(yīng)該不是單獨(dú)對(duì)哪一個(gè)醫(yī)藥子板塊有影響，而是會(huì)對(duì)整個(gè)醫(yī)療板塊產(chǎn)生持續(xù)影響。說到底，推動(dòng)醫(yī)療大板塊長(zhǎng)期具備吸引力和競(jìng)爭(zhēng)力的本源，就是人類對(duì)于更長(zhǎng)壽命、更健康生活品質(zhì)的這種永無止境的追求和渴望。這才是醫(yī)藥行業(yè)保持長(zhǎng)盛不衰的根本基礎(chǔ)。那么，可以想象的是，伴隨著越來越多的科學(xué)技術(shù)的發(fā)展及在醫(yī)學(xué)領(lǐng)域的應(yīng)用，醫(yī)療領(lǐng)域會(huì)持續(xù)創(chuàng)造出新供給、新產(chǎn)品和新需求。

具體一點(diǎn)的話，比如醫(yī)療美容、養(yǎng)發(fā)植發(fā)，還有健康管理等與我們健康生活息息相關(guān)的領(lǐng)域中的需求會(huì)持續(xù)不斷出現(xiàn)。所以，老齡化和人口結(jié)構(gòu)會(huì)對(duì)醫(yī)藥行業(yè)各個(gè)領(lǐng)域都會(huì)產(chǎn)生持續(xù)推動(dòng)作用。

問：對(duì)比國(guó)內(nèi)外醫(yī)藥發(fā)展所處的不同階段，未來國(guó)內(nèi)生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)將會(huì)有哪些趨勢(shì)和變化？

大成健康產(chǎn)業(yè)基金經(jīng)理 楊挺：

其實(shí)剛才的問題中有說到這個(gè)問題。相對(duì)來說，歐美發(fā)達(dá)國(guó)家更擅長(zhǎng)一些前沿領(lǐng)域的醫(yī)學(xué)研究。而中國(guó)的醫(yī)藥生物產(chǎn)業(yè)作為中國(guó)醫(yī)藥工業(yè)、中國(guó)大制造的一個(gè)板塊，它所擅長(zhǎng)的就是我們一貫強(qiáng)大的產(chǎn)能制造、低成本高質(zhì)量、快速響應(yīng)及優(yōu)質(zhì)服務(wù)。這種特點(diǎn)正是加入全球產(chǎn)業(yè)及研究合作的基礎(chǔ)。當(dāng)然，現(xiàn)在中國(guó)和國(guó)際社會(huì)都面臨著更加復(fù)雜地緣政治和貿(mào)易摩擦，所以，醫(yī)學(xué)服務(wù)及醫(yī)療供應(yīng)鏈?zhǔn)遣皇菚?huì)面臨新的問題和挑戰(zhàn)，這也是我們需要關(guān)注的課題。

問：被集采洗牌的醫(yī)藥行業(yè)是否依然具備投資價(jià)值？除了集采之外，未來還有哪些風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)值得關(guān)注？

大成健康產(chǎn)業(yè)基金經(jīng)理 楊挺：

毫無疑問，集采是這幾年對(duì)產(chǎn)業(yè)影響最大的影響政策，也是整個(gè)社會(huì)關(guān)注度最高的政策趨勢(shì)，而且這個(gè)趨勢(shì)是非常強(qiáng)力的。那么，在這個(gè)趨勢(shì)下，對(duì)于一些缺乏創(chuàng)造力的、與這個(gè)趨勢(shì)相背離的公司肯定是面臨沖擊的。而一些能為中國(guó)未來醫(yī)療節(jié)省出更低成本、提供更高效率，讓普通人享受更低廉藥品及醫(yī)療服務(wù)的公司，是會(huì)受益于集采政策的。集采是正確的趨勢(shì)，我們也樂于看到這個(gè)趨勢(shì)不斷推進(jìn)。

問：在醫(yī)藥主題基金或者醫(yī)藥股投資上，您對(duì)于普通投資者，有哪些建議？

大成健康產(chǎn)業(yè)基金經(jīng)理 楊挺：

現(xiàn)在，醫(yī)藥行業(yè)確實(shí)由于這樣那樣的問題，陷入了一個(gè)比較長(zhǎng)的低迷時(shí)期，但是，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)本身是具有遠(yuǎn)大發(fā)展前景及強(qiáng)大驅(qū)動(dòng)因此的產(chǎn)業(yè)。市場(chǎng)的波動(dòng)和熱點(diǎn)行業(yè)之間的輪動(dòng)，本來就是股票市場(chǎng)很自然的部分，我們要正確認(rèn)識(shí)和看待它。這就跟我們要經(jīng)歷白天和黑夜一樣，大部分的人都向往光明，但是我們也不得不經(jīng)歷黑夜。但雖然我們很多人都不喜歡晚上，其實(shí)黑夜卻可以給我們提供充足的睡眠，讓我們得到很好的休息。在低迷的市場(chǎng)環(huán)境之中，我們反而能更冷靜地去審視和思考，我們所持有的公司是否能夠經(jīng)得起市場(chǎng)和政策的檢驗(yàn)。同時(shí)，低迷的時(shí)間也能夠給我們一個(gè)較好的機(jī)會(huì)去用合適的價(jià)格買入那些真正有價(jià)值的公司。