在標(biāo)準(zhǔn)的定義中,波動率就是指標(biāo)的價(jià)格的波動程度。其實(shí),即使沒有接觸過期權(quán),在現(xiàn)貨或是期貨的交易中也會不經(jīng)意地用到這個(gè)概念。波動率是衡量資產(chǎn)價(jià)格偏離平均值的程度，偏離程度越大，波動率就越大。波動率是影響期權(quán)價(jià)格的核心變量，在估值和期權(quán)投資策略方面有著重要的運(yùn)用，那么期權(quán)的波動率微笑是什么意思？什么情況下期權(quán)會波動率微笑？

以上素材來源于：財(cái)順期權(quán)~

期權(quán)的波動率微笑是什么意思？

期權(quán)波動率微笑和偏度這個(gè)概念如同隱含波動率這個(gè)概念一樣,也是在實(shí)際的交易過程中,期權(quán)市場對于期權(quán)理論的挑戰(zhàn)的結(jié)果。期權(quán)的波動率微笑(Volatility Smile)是指在期權(quán)市場上,不同行權(quán)價(jià)格的期權(quán)隱含波動率不同的現(xiàn)象。所謂波動率微笑是指虛值期權(quán)和實(shí)值期權(quán)的波動率高于平值期權(quán)的波動率，使得波動率曲線呈現(xiàn)出中間低兩邊高的向上的半月形，就像一個(gè)微笑的樣子。

什么情況下期權(quán)會波動率微笑？

首先就是供求關(guān)系，當(dāng)市場行情好或者投資人預(yù)期股票會上漲的時(shí)候，他們會直接大量買入實(shí)值看漲期權(quán)，可以給投資人帶來高杠桿的回報(bào)。這就導(dǎo)致了實(shí)值看漲期權(quán)要大于虛值看漲期權(quán)，也會出現(xiàn)波動率傾斜。還有就是暴跌，指數(shù)短期暴漲的概率要低于暴跌，比如指數(shù)短期上漲20%的概率微乎其微，短期下跌20%的事件卻時(shí)有發(fā)生，市場交易者對下方的保護(hù)要求多于對上方投機(jī)的貪婪。

另外，在期權(quán)市場上，期望的價(jià)值是由兩種價(jià)值共同決定的，比如“價(jià)值函數(shù)”和“決策權(quán)重”。因此，當(dāng)投資者對期權(quán)深度安值和深度虛值的情況賦于過商的權(quán)重時(shí)，會導(dǎo)致其對期權(quán)的期望價(jià)值過高，引起股票期權(quán)價(jià)格被高估，出現(xiàn)隱含波動率微笑的現(xiàn)象。值得注意的是，波動率微笑實(shí)際上是對傳統(tǒng)B-S理論模型的一種自發(fā)性修正，帶有投資者強(qiáng)烈主觀色彩。而正是對波動率的不同預(yù)期才帶來了盈利的機(jī)會。