作者 | 周古

來源 | 鐳射財經(jīng)（leishecaijing）

作為金融科技上市公司中的兩家頭部企業(yè)，陸金所控股和360數(shù)科已披露2022年一季度業(yè)績。就業(yè)績數(shù)據(jù)而言，兩家企業(yè)今年開局之戰(zhàn)告捷，整體業(yè)績?nèi)匀槐３址€(wěn)定增長。

一季度，陸金所控股實現(xiàn)總收入173.16億元，同比增長13.5%；凈利潤52.9億元，同比增長6.5%。零售信貸方面，截至2022年3月底，陸金所控股管理借款余額達6763億元，同比增長16.1%；累計借款人數(shù)約1780萬人，同比增長17.9%。

對比同業(yè)，陸金所控股的助貸規(guī)模優(yōu)勢明顯，并且依然維持增勢。在助貸資產(chǎn)構(gòu)成中，83.5%的季度新增借款流向小微企業(yè)主，這正是陸金所控股的差異化競爭體現(xiàn)。

陸金所控股的小微貸特色明顯，小微貸在總貸款中的占比遠高于其他金融科技上市企業(yè)。去年至今，360數(shù)科、樂信、信也科技等企業(yè)，也紛紛加大小微貸投放力度。

為實現(xiàn)更加可持續(xù)的風險分擔模式，陸金所控股持續(xù)還主動提升自擔保比例，優(yōu)化業(yè)務(wù)模式與收入結(jié)構(gòu)。不計平安消費金融，陸金所控股在2022年一季度新增貸款中由公司承擔風險的比例達20.4%，較上年同期增長7.9%。

主動承擔風險，不僅可以使企業(yè)保持對行業(yè)的敏感性，而且能讓企業(yè)在壓力測試中形成更強的韌性，有助于建立生態(tài)壁壘。

360數(shù)科的一季度財報同樣可圈可點。財報顯示，一季度，360數(shù)科總凈收入為43.2億元，同比增長20%；凈利潤為11.8億元，同比下降12.5%。

報告期內(nèi)，金融機構(gòu)通過360數(shù)科貸款總額為988.33億元，同比增長33.3%。其中，投向中小企業(yè)的信貸規(guī)模約為74億元。雖然小微貸在總貸款中占比不高，但對比同類以消費貸為主的助貸平臺，360數(shù)科的小微印記還是比較突出的。

資產(chǎn)構(gòu)成方面，360數(shù)科第一季度54%的貸款屬于輕資本模式，這意味著360數(shù)科在向純科技助貸轉(zhuǎn)型道路上穩(wěn)健行走?？萍紝傩酝怀?，有利于提升企業(yè)估值，打開助貸增長空間。當然，金融與科技風險隔離，也是監(jiān)管倡導的方向，是未來助貸行業(yè)的必然趨勢。

利率方面，360數(shù)科通過平臺發(fā)放的輕資本模式和重資本模式下的貸款平均內(nèi)部收益率（IRR）已經(jīng)低于24%，其高管直言有信心提前達到監(jiān)管規(guī)定的利率上限要求。

對助貸行業(yè)而言，定價高低往往決定了收入多少，而風險控制能力又決定了到手的收入水平。360數(shù)科全面壓降利率，以適應(yīng)監(jiān)管要求，看似犧牲了一時利潤，但也盡早風險出清，減少今后轉(zhuǎn)型和增長過程中的阻礙。

受商業(yè)銀行互聯(lián)網(wǎng)貸款規(guī)定影響，助貸企業(yè)的資金來源可能會受到一定限制，本地化場景布局和全國性資金布局，成為助貸平臺的戰(zhàn)略重點。

報告期內(nèi)，360數(shù)科和陸金所控股都繼續(xù)擴大與金融機構(gòu)的合作，特別是與覆蓋全國的大型銀行的合作，確保充足的資金來源。資金優(yōu)勢一旦建立，在定價收窄的市場競爭中，后勁不言而喻。

當然，兩家頭部企業(yè)所處的助貸行業(yè)，今年正面臨利率全面壓降、獲客成本高企、信用風險上升、疫情沖擊等影響，這也會給它們的業(yè)績增長帶來阻力。尤其是四月份全國信貸增長放緩，房貸、消費金融、經(jīng)營貸已出現(xiàn)同比較大幅度地減少，反映了疫情對生產(chǎn)消費沖擊較大。

這些影響其實已經(jīng)在一季度的業(yè)績中有所表現(xiàn)。陸金所控股、360數(shù)科一季度的利潤增長相比去年同期，有所下滑，另外，不良率出現(xiàn)小幅上升。短期來看，金融科技上市公司定價受限，獲客成本增加，利差收窄，利潤水平降低。

長期角度，科技驅(qū)動業(yè)務(wù)更加明顯，場景與生態(tài)協(xié)同效應(yīng)釋放，嵌入式金融大流行，兼顧線上線下的O2O模式成為主流。這些行業(yè)趨勢，將推動金融科技企業(yè)實現(xiàn)以量抵價、價降質(zhì)升，重塑業(yè)績增長曲線。