上上簽被法院列為失信被執(zhí)行人，市場(chǎng)份額下滑、融資脫節(jié)引聯(lián)想？
這兩年，數(shù)字化成為各個(gè)行業(yè)發(fā)展的共識(shí)，受益于此，電子簽名賽道越來(lái)越受到各方關(guān)注。
最近電子簽名企業(yè)上上簽宣布與云合同戰(zhàn)略合并，這是繼2017年并購(gòu)快簽、2019年并購(gòu)眾簽之后的第三次并購(gòu)。
按常理來(lái)說(shuō)，上上簽并購(gòu)云合同應(yīng)該是一個(gè)利好的消息，上上簽方面也表示：“中國(guó)電子簽約領(lǐng)域的第三起并購(gòu)，上上簽持續(xù)擴(kuò)大領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)”，但同時(shí)，浮在水面的冰山一角究竟是高山還是深淵？我們卻不得而知。
強(qiáng)馬太效應(yīng)的電子簽名賽道，并購(gòu)會(huì)是一步好棋嗎？
電子簽名賽道是一個(gè)強(qiáng)馬太效應(yīng)的賽道。
我們以美國(guó)電子簽名市場(chǎng)為例，在電子簽名企業(yè)中DocuSign排名第一，HelloSign排名第二，從市值上來(lái)看，DocuSign市值540億美元，是后者市值的45倍。
之所以有這么大的差異，是因?yàn)閺?qiáng)馬太效應(yīng)下，頭部企業(yè)的市場(chǎng)份額優(yōu)勢(shì)會(huì)越來(lái)越大。
實(shí)際上To B的電子簽名賽道有一個(gè)特征，在某個(gè)行業(yè)中具有話語(yǔ)權(quán)的大型客戶一旦采用某家的電子簽名服務(wù)，便會(huì)對(duì)整個(gè)行業(yè)形成輻射，這也是為什么頭部企業(yè)的市場(chǎng)份額會(huì)越做越大。
這一點(diǎn)，也很可能是上上簽多次嘗試并購(gòu)行業(yè)內(nèi)企業(yè)的原因，因?yàn)椴①?gòu)是獲取市場(chǎng)份額最快的方式。
從策略上來(lái)看，并購(gòu)不失為一步好棋，不過(guò)從外部展示的關(guān)注點(diǎn)往往會(huì)是并購(gòu)這個(gè)動(dòng)作，至于下棋的時(shí)機(jī)，棋子本身的價(jià)值，下棋者的操守等等，卻已然被忽視。是否是一步好棋，究竟有沒(méi)有起到應(yīng)有的效果。從目前市場(chǎng)上的報(bào)告來(lái)看，上上簽雖先后并購(gòu)快簽、眾簽以及云合同，但市占率反而不斷下滑。據(jù)艾媒咨詢數(shù)據(jù)顯示，上上簽市占率從2017年的33.6%已經(jīng)下滑到2020年的14.4%。
玩家們?cè)陔娮雍灻袌?chǎng)的市占率表現(xiàn)傳到資本市場(chǎng)上，則是各家融資情況的不同。
根據(jù)天眼查APP信息顯示，去年11月，e簽寶完成D輪融資，交易金額超10億人民幣，今年3月份，法大大D輪融資9億人民幣。上上簽方面，最近一輪融資發(fā)生在2018年8月，交易金額僅為3.58億人民幣。
“（投資人）投電子簽名企業(yè)的時(shí)候，市占率是一個(gè)很重要的參考因素?！币晃徊辉妇呙男袠I(yè)分析人士表示：“（電子簽名）這樣的新興賽道，行業(yè)成長(zhǎng)期市占率可能很大程度上會(huì)決定未來(lái)各家的市場(chǎng)份額，因?yàn)樽鳛橐粋€(gè)粘性很強(qiáng)的工具產(chǎn)品，企業(yè)一旦選擇了電子簽名服務(wù)商，很少會(huì)再換別家，這是因?yàn)樘娲^(guò)程中產(chǎn)生的管理成本很高，所以一級(jí)市場(chǎng)也愿意給市場(chǎng)份額較高的企業(yè)更多估值空間?！?/strong>
從賽道本身的特性來(lái)看，電子簽名行業(yè)是一個(gè)集中度非常高的行業(yè)。目前，行業(yè)CR3的市場(chǎng)占比已經(jīng)達(dá)到了75.3%。從滲透率上來(lái)看，雖然相比美國(guó)市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)還有一定的提升空間，但目前整體的行業(yè)格局已經(jīng)初顯。
從上上簽?zāi)壳暗陌l(fā)展來(lái)看，多次并購(gòu)之后市場(chǎng)份額不增反降，融資節(jié)奏與行業(yè)頭部企業(yè)的脫節(jié)，也可能也意味著隨著行業(yè)滲透率的提升，未來(lái)上上簽與行業(yè)頭部企業(yè)的差距可能會(huì)被進(jìn)一步拉大。
電子簽名作為一種ToB的技術(shù)型產(chǎn)品，技術(shù)上的深化是保障產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力的基本條件。而行業(yè)玩家要想做深技術(shù)壁壘，離不開技術(shù)上的研發(fā)投入。
安全是電子簽名的第一需求，這就意味著安全技術(shù)越強(qiáng)，企業(yè)在行業(yè)中競(jìng)爭(zhēng)的優(yōu)勢(shì)也就越明顯，因此需要企業(yè)對(duì)于技術(shù)上有長(zhǎng)遠(yuǎn)的布局和投入。
另外，技術(shù)上的成本競(jìng)爭(zhēng)力，是電子簽名企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。
這種高成本競(jìng)爭(zhēng)力不是說(shuō)在技術(shù)上投入越少越有競(jìng)爭(zhēng)力，而是說(shuō)科技企業(yè)的技術(shù)成本取決于技術(shù)本身的衍化能力。
比如，電子簽名的數(shù)字加密驗(yàn)證技術(shù)安全等級(jí)越高，其應(yīng)用的領(lǐng)域越廣泛，不僅僅是合同管理、商務(wù)簽章，未來(lái)也可以通過(guò)向其他有安全需求的領(lǐng)域延展，成為數(shù)字商業(yè)，乃至數(shù)字工業(yè)的底層基礎(chǔ)設(shè)施。
對(duì)于電子簽名企業(yè)而言，要形成這樣的能力，可能還需要更多資本上的持續(xù)投入。
目前，上上簽的融資節(jié)奏已經(jīng)有與行業(yè)脫節(jié)的征兆，未來(lái)在技術(shù)上的投入和布局也可能會(huì)受到一定影響，換句話來(lái)說(shuō)，對(duì)于未來(lái)的電子簽名技術(shù)上的競(jìng)爭(zhēng)，上上簽可能會(huì)迎來(lái)更為嚴(yán)峻的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境。
并購(gòu)效果“打折”的背后，管理問(wèn)題終究是內(nèi)因？
一個(gè)快速發(fā)展中的新興企業(yè)通常會(huì)面臨兩種問(wèn)題，一種是增長(zhǎng)問(wèn)題，即怎么在快速發(fā)展的行業(yè)中，跑馬圈地，快速建立起市場(chǎng)份額壁壘。另一種則是管理問(wèn)題，能夠有一個(gè)穩(wěn)定且經(jīng)驗(yàn)豐富的管理團(tuán)隊(duì)。
對(duì)于前者，上上簽的策略是并購(gòu)，而對(duì)于后者，雖然上上簽早期有一個(gè)穩(wěn)定的管理團(tuán)隊(duì)，但這樣的情況似乎沒(méi)能夠持續(xù)下去。
根據(jù)天眼查法律訴訟信息顯示，上上簽所屬公司杭州尚尚簽網(wǎng)絡(luò)科技有限公司曾經(jīng)在2019年遭到一起勞動(dòng)爭(zhēng)議訴訟。頗為有趣的是，提起訴訟的一方是公司的創(chuàng)始人之一林先鋒。
根據(jù)裁判文書內(nèi)容顯示，2017年7月，林先鋒與萬(wàn)敏因股權(quán)問(wèn)題產(chǎn)生矛盾，2018年5月，萬(wàn)敏與林先鋒溝通調(diào)崗事宜，林先鋒表示不能完全接受但尊重萬(wàn)敏的決定。2018年6月，雙方因林先鋒請(qǐng)假未被批準(zhǔn)等事宜矛盾升級(jí)。
2018年7月，上上簽發(fā)布合同解除通知書，以管理不善造成客戶、員工流失以及拒絕轉(zhuǎn)崗為由，解除與林先鋒的勞動(dòng)合同。2019年，曾經(jīng)的公司創(chuàng)始人林先鋒將上上簽訴至公堂，最終法院判決上上簽向林先鋒支付賠償金134094 元。頗為有意思的是，去年12月，林先鋒向法院提出了撤訴申請(qǐng)。
創(chuàng)始人起訴公司之外，2019年，公司CTO陶真也將上上簽訴至公堂，根據(jù)裁判文書信息顯示，2019年7月陶真辭職后，公司應(yīng)支付期權(quán)回購(gòu)款5822798.4元，支付利息損失81359.6元。最終法院判定上上簽需要支付該筆款項(xiàng)。
窺一斑而見全豹，前后兩起管理層訴訟公司的案件，似乎也說(shuō)明在上上簽的內(nèi)部管理上，可能還存在一些不夠完善之處。
畢竟高管接連反訴公司，而且公司敗訴，即便訴訟可能對(duì)公司經(jīng)營(yíng)沒(méi)有那么大的影響，但人心一旦散了，再想聚沙成塔就難了。據(jù)天眼查顯示，最新的立案是杭州尚尚簽網(wǎng)絡(luò)科技有限公司在6月16日列入失信被執(zhí)行人，原因是林先鋒因相關(guān)股東知情權(quán)糾紛，向杭州市西湖區(qū)人民法院提出強(qiáng)制執(zhí)行，兩人的恩怨仍在持續(xù)。
從互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的發(fā)展歷程來(lái)看，互聯(lián)網(wǎng)的創(chuàng)業(yè)江湖從來(lái)不是單槍匹馬，阿里有“十八羅漢”，騰訊有“五虎將”，百度有“七劍客”，哪一個(gè)在早期不是有著穩(wěn)定的管理團(tuán)隊(duì)？
從投資人的角度來(lái)看，投企業(yè)有時(shí)候不單單是投賽道，更多的時(shí)候是投創(chuàng)始人、投富有經(jīng)驗(yàn)且凝聚力強(qiáng)的創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)。
這也是為什么當(dāng)年雷軍創(chuàng)業(yè)做小米手機(jī)能夠一呼百應(yīng)的原因，在當(dāng)時(shí)蘋果三星兩強(qiáng)爭(zhēng)霸的時(shí)代，投資人們看好雷軍，也相信雷軍團(tuán)隊(duì)的凝聚力和能力。
從這個(gè)維度來(lái)看，似乎也就不難理解為什么上上簽雖然在行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)中不斷并購(gòu)，卻似乎沒(méi)有達(dá)到應(yīng)有的效果。
戰(zhàn)略上的失利，不僅僅由企業(yè)對(duì)于未來(lái)行業(yè)的判斷決定的，更是由企業(yè)自身團(tuán)隊(duì)整體能力，戰(zhàn)略執(zhí)行等等內(nèi)部因素所決定。
