原標(biāo)題：機(jī)構(gòu)眼中的十大股基：FOF追逐數(shù)字經(jīng)濟(jì)，劉旭一只產(chǎn)品A、C份額均被重倉，謝夫人范妍產(chǎn)品上榜

2023年一季報基本公布，F(xiàn)OF眼中的?；〕鏊?。

在最新一批FOF重倉的普通股票型基金中，有幾個特點：

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1、多只2023年晨星獎獲獎或提名產(chǎn)品上榜，這也體現(xiàn)出晨星獎的專業(yè)性和含金量。

2、劉旭管理的大成高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)獲得晨星2023年度股票型提名基金，他的產(chǎn)品A、C份額被多只FOF同時重倉持有，可見市場對于他的認(rèn)可。

3、謝治宇的夫人，范妍的產(chǎn)品被不少FOF重倉持有。有意思的是在近2年丘棟榮和謝治宇兩位明星基金經(jīng)理的表現(xiàn)都不如自己的夫人，兩位基金經(jīng)理的家庭地位不保啊。

接下來我們把前10產(chǎn)品來一一盤點。

1、工銀創(chuàng)新動力--15只FOF重倉，機(jī)構(gòu)加倉6097萬份

工銀創(chuàng)新動力榮獲“股票型基金獎”，以穩(wěn)健風(fēng)格見長。晨星數(shù)據(jù)顯示，截至2022年末，工銀創(chuàng)新動力在權(quán)益強(qiáng)將楊鑫鑫管理期間，以慢打快、以穩(wěn)取勝，在多變的市場環(huán)境中取得優(yōu)秀成績，近3年年化收益達(dá)到13.91%，近三年、近五年業(yè)績均居同類前五，獲得晨星三年期、五年期“雙五星”評級。工銀創(chuàng)新動力在近幾年的震蕩行情中表現(xiàn)出極佳的風(fēng)控能力，據(jù)晨星數(shù)據(jù)，其近3年最大回撤為13.44%，在股票型基金中可謂鳳毛麟角。

基金經(jīng)理楊鑫鑫擁有9.6年的基金投資經(jīng)歷，2019年3月1日正式接受工銀創(chuàng)新動力股票基金管理，任職期間回報為106.67%，位居同類990只基金中第120名。楊鑫鑫現(xiàn)管理2只產(chǎn)品（包括A類和C類），管理總規(guī)模為48.05億元，平均年化回報為14.42%。

在今年一季度，工銀創(chuàng)新動力迎來了11.94億份的凈申購。一方面基民凈申購，一方面基金凈值上漲，工銀創(chuàng)新動力的規(guī)模也達(dá)到了接近30億。

此外，有15只FOF產(chǎn)品重倉持有工銀創(chuàng)新動力，相較于去年年末FOF持倉份額增加6097萬份。

工銀創(chuàng)新動力股票一季度前十大重倉股分別是中國移動，中國太保，中國中鐵，華新水泥，國電南瑞，上海醫(yī)藥，招商公路，南微醫(yī)學(xué)，宇通客車，郵儲銀行，前十大重倉股合計持股占總持倉比例37.5%。

楊鑫鑫在一季報中表示，一季度國內(nèi)經(jīng)濟(jì)逐步從低谷復(fù)蘇，穩(wěn)增長系列措施逐步見到成效，消費領(lǐng)域積壓的需求開始得到釋放，出口需求目前看短期存在一定不確定性，中長期看預(yù)計仍有望維持向好態(tài)勢。組合投資繼續(xù)著重于個股層面，一方面關(guān)注行業(yè)格局向好、治理結(jié)構(gòu)改善等呈現(xiàn)積極變化趨勢的行業(yè)領(lǐng)先公司，另一方面也努力尋找處于成長早期，自身能力不斷提升同時產(chǎn)品適應(yīng)市場需求變化的中 小型公司。

2、中庚小盤：12只FOF持有，略有減倉

對于中庚基金小盤大家應(yīng)該不會陌生，好多投資者甚至對基金經(jīng)理丘棟榮寵溺的叫做皮卡丘。

截至一季度末有12只FOF重倉，不過持有份額相較于去年年末減少了1867萬份。

興證全球基金的林國懷最為偏愛丘棟榮，自2021年年中就開始重倉持有。

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此前我們對丘棟榮的一季報曾有深度解讀，目前他依然保持著非常高的權(quán)益?zhèn)}位，其中新成立的中庚港股通價值18個月封閉股票倉位更是高達(dá)98.68%。

丘棟榮主要操作包括以下幾點：抄底美團(tuán)，加倉川儀股份、廣匯能源、華統(tǒng)股份、廣信股份，減持中國宏橋 、中國海洋石油、中國海外發(fā)展、神火股份、兗礦能源。

3、中歐電子信息產(chǎn)業(yè)：10只FOF重倉，今年累計收益接近25%

今年市場有兩條投資主線，一條是中特估，一條是數(shù)字經(jīng)濟(jì)。

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中歐基金的劉金輝是提前捕捉到本輪行情明星基金經(jīng)理之一，截至目前中歐電子信息產(chǎn)業(yè)已經(jīng)實現(xiàn)收益24.47%。

劉金輝專注科技領(lǐng)域投資，覆蓋計算機(jī)應(yīng)用、半導(dǎo)體、電子制造等TMT領(lǐng)域多行業(yè)，核心跟蹤TMT領(lǐng)域超200家公司，投資框架是自上而下與自下而上相結(jié)合，關(guān)注技術(shù)迭代帶來的景氣度變化， 同時把握行業(yè)景氣度提升帶來的個股機(jī)會，以及公司自身份額提升帶來的投資機(jī)會。

我們此前介紹過，劉金輝最大的特點是能夠根據(jù)不同的市場環(huán)境抓住不同TMT細(xì)分領(lǐng)域機(jī)會。

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以劉金輝在管時間最久的中歐電子信息產(chǎn)業(yè)股票型基金為例，2020年因新能源領(lǐng)域的需求旺盛，功率半導(dǎo)體隨即步入量價齊升的景氣周期，關(guān)注功率半導(dǎo)體方向；2021年上半年，聚焦芯片設(shè)計及半導(dǎo)體設(shè)備方向，把握半導(dǎo)體國產(chǎn)替代的行情。

劉金輝在一季報中表示，目前重點關(guān)注兩個領(lǐng)域的投資機(jī)會。第一是人工智能領(lǐng)域，劉金輝認(rèn)為決定應(yīng)用端企業(yè)未來發(fā)展的有三個主要因素，分別是流量與卡位優(yōu)勢、人才與資金投入、商業(yè)化潛力；第二是數(shù)據(jù)要素，長遠(yuǎn)來看這一領(lǐng)域發(fā)展空間大、上層支持明確，但短期內(nèi)仍需等待法律法規(guī)的落地，從而進(jìn)行投資決策。

對于經(jīng)濟(jì)走向，劉金輝認(rèn)為，國內(nèi)大多數(shù)行業(yè)仍將逐步復(fù)蘇，而之前受到疫情擾動、需求壓抑大的個別行業(yè)復(fù)蘇幅度可能較大；海外市場方面，需求向下的可能性更大。因此，在產(chǎn)品配置上依然堅持正確思路，重點關(guān)注韌性強(qiáng)的部分子行業(yè)，和符合政策支持與技術(shù)發(fā)展方向的行業(yè)。

4、5、大成高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)：晨星提名產(chǎn)品，A、C份額均被重倉

與其他產(chǎn)品相比，大成高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)最大特點是A、C份額均被FOF重倉持有，其中9只FOF產(chǎn)品持有A份額，8只FOF產(chǎn)品持有C份額，可見市場對于他多么的認(rèn)可。

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大成高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的基金經(jīng)理為劉旭，自2015年7月份管理大成高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)（000628）以來，基金的業(yè)績連續(xù)7年都戰(zhàn)勝了滬深300指數(shù)。和同類平均比起來，也僅在2019年和同類平均有小幅的差距，其余6年都跑贏了同類平均水平。在同類中業(yè)績年年都處于前50%的位置，表現(xiàn)非常穩(wěn)定，這是當(dāng)前公募市場中非常稀缺的一類長跑型基金。

劉旭的投資框架非常注重估值的安全邊際，重倉股市盈率幾乎不超30倍，始終堅持基于企業(yè)的長期價值進(jìn)行研究與投資，嚴(yán)格執(zhí)行自下而上選股策略，在自己深入研究的領(lǐng)域精選個股堅定持有，雖然持股集中度高，但整體組合近6年來最大回撤顯著小于同類產(chǎn)品。

不過筆者對于劉旭最大印象是，不是他出色的業(yè)績，而是他這身材，不做健身教練可惜了。。。

6、創(chuàng)金合信數(shù)字經(jīng)濟(jì)主題C：業(yè)績不佳，交易型FOF偏愛

作為一只數(shù)字經(jīng)濟(jì)的主題產(chǎn)品，這只產(chǎn)品表現(xiàn)并不算好，截至目前收益率不到5%，

目前市場上有45只名字帶有數(shù)字經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)品，它只能排在第20位，第一名西藏東財數(shù)字經(jīng)濟(jì)優(yōu)選收益率已經(jīng)超過30%。

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一季度重倉創(chuàng)金合信數(shù)字經(jīng)濟(jì)主題的FOF多為一些交易型產(chǎn)品，例如持倉排名第一的南方浩睿進(jìn)取京選，從持倉不難看出它重倉數(shù)字經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。

7、國富中小盤：倉位穩(wěn)定，均衡配置 機(jī)構(gòu)眼中的幸福

普通投資者喜歡走勢暴力的產(chǎn)品，而機(jī)構(gòu)更喜歡像國富中小盤這樣穩(wěn)穩(wěn)的幸福。

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晨星雙5星?；P點（大盤平衡篇）：機(jī)構(gòu)的真愛，國富中小盤和趙曉東

對于趙曉東的投資我們此前曾有詳細(xì)解讀，他的產(chǎn)品倉位基本保持穩(wěn)定，個股持倉分散、行業(yè)配置均衡，堅守投資邊界偏愛低估值藍(lán)籌股，重倉股持有周期較長，不過期間表現(xiàn)優(yōu)秀，命中率較高，他在采訪中曾表示更喜歡賺企業(yè)成長的錢，而不是賺估值增長的錢。

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今年以來趙曉東表現(xiàn)中規(guī)中矩，小幅虧損1.24%，同類排名514/858。

持倉方面，國富中小盤的股票倉位由2022年末的82.82%升至2023年一季度末的86.90%，前十大重倉股分別為郵儲銀行、百潤股份、長沙銀行、常熟銀行、樂鑫科技、廣匯能源、新城控股、濰柴動力、寧波銀行、潞安環(huán)能。相較于2022年末，該基金大幅增持了長沙銀行、廣匯能源、新城控股，減持了樂鑫科技、濰柴動力，此外潞安環(huán)能為新進(jìn)持倉。

趙曉東在一季報中表示，2023年一季度，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)受到消費的拉動，出現(xiàn)了較好的反彈，尤其是旅行、餐飲和服務(wù)業(yè)復(fù)蘇強(qiáng)勁，地產(chǎn)銷售也迎來了久違的短期復(fù)蘇，但出口和地產(chǎn)投資依然未見明顯的反彈。從國內(nèi)資本市場來看，整體市場處在平穩(wěn)運行態(tài)勢。一季度，權(quán)益市場表現(xiàn)從消費復(fù)蘇到基建投資、再到三月底的ChatGPT的炒作，熱點輪換，但總體圍繞中國特色估值體系和高質(zhì)量發(fā)展兩條主線展開。

趙曉東表示，該基金依然大體保持了年初以來配置，主要圍繞經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和穩(wěn)健增長進(jìn)行了配置，目前金融、消費、能源等配置相對較高，新能源車和光伏等行業(yè)處于低配狀態(tài)。該基金根據(jù)市場的變化，對科技板塊進(jìn)行了適度的減持，并對銀行股的持倉結(jié)構(gòu)進(jìn)行了調(diào)整，更傾向于高增長的中小銀行，其他行業(yè)配置相對均衡，權(quán)益?zhèn)}位維持在較高水平。

8、國信永豐優(yōu)加生活：謝夫人繼續(xù)優(yōu)異表現(xiàn)，中盤均衡型選手

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就近3年的表現(xiàn)來說，范妍的表現(xiàn)明顯要優(yōu)于謝治宇，照這樣的趨勢下去謝老板的家庭地位堪憂。

不過客觀來說，謝治宇和范妍都是非常優(yōu)選的基金經(jīng)理，而范妍業(yè)績出色與她的投資風(fēng)格和管理規(guī)模有一定關(guān)系。

范妍是中盤均衡型選手，持倉行業(yè)個股分散，能夠較好地控制組合波動和回撤，獲取相對收益能力強(qiáng)，并且具有較為均衡的選股和行業(yè)配置能力，持倉股票估值不高，非常適合長期作為底倉持有。

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【大家】"做投資特別卷，需要特別勤奮！"圓信永豐基金范妍：行業(yè)配置會降低與經(jīng)濟(jì)的相關(guān)度

券商中國記者：請介紹一下你的投資框架。

范妍：這個框架很龐大、很復(fù)雜，簡單來說，主要是股票、債券、大宗商品、房地產(chǎn)等四類資產(chǎn)的配置，它們是聯(lián)動的，受外界因素的影響也一致。我們會根據(jù)所處的大環(huán)境，找準(zhǔn)這四類資產(chǎn)的位置，比較各自的吸引力。比如，如果大宗商品上漲，就要擔(dān)心通脹壓力會不會較大，貨幣政策會不會收緊，債券可能會走熊，對股市中跟量相關(guān)的行業(yè)以及跟價格相關(guān)的行業(yè)也有不同的影響。再比如，在一些比較極端環(huán)境下，像上世紀(jì)70年代的美國，無論需求怎么下降，供給都收縮得更厲害，供給成為硬約束，不受需求擾動，這時通脹很高，股市的估值出現(xiàn)大幅下降，當(dāng)時美國股市的估值大概是10倍左右。還有2013年，地產(chǎn)剛剛崛起，資金回報率高達(dá)7-8個百分點，吸引了大量資金，雖然當(dāng)年企業(yè)的盈利增速超過40%，但上證指數(shù)只漲了10%，因為資金流向了更有吸引力的房地產(chǎn)市場。這是框架的第一層，如果有一類資產(chǎn)看錯，其它的也會看錯。

第二層是怎樣才能看得正確？我們用四縱四橫來度量，四個縱向是：供、求、量、價，其中需求包含庫存周期的需求；四個橫向是：宏觀數(shù)據(jù)、中觀行業(yè)數(shù)據(jù)、微觀上市公司調(diào)研數(shù)據(jù)以及可以相互驗證的財務(wù)數(shù)據(jù)、海外相同行業(yè)的工業(yè)生產(chǎn)情況。順序是上面一層服務(wù)下面一層，越往下重要性越高。但更重要的是需要交叉驗證、環(huán)環(huán)相扣。如果情況跟我們想像的不一致，出現(xiàn)某種偏離，我們會一層一層去檢查，找出具體哪塊出問題，然后再修正。這個框架體系運行下來，大概接近七成的勝率，具體到行業(yè)和公司，勝率會低于策略研究。

券商中國記者：你選公司有什么條件？

范妍：我選公司，第一要求行業(yè)景氣度要比較高。如果行業(yè)景氣度處于下行周期，即使很優(yōu)秀的公司也可能起不來。我大部分精力都花在公司調(diào)研上，關(guān)注的公司也很多，有些公司現(xiàn)在沒有買，不一定是因為公司質(zhì)地不好，可能是行業(yè)景氣度的問題，一旦行業(yè)景氣度見底，就需要調(diào)整持倉的公司。第二是公司的競爭優(yōu)勢、護(hù)城河等。另外，有一些不太誠信的公司，我們會盡量規(guī)避。在調(diào)研中要多跟職業(yè)經(jīng)理人聊，他們通常更加客觀一些。

9、招商量化精選：今年收益率接近12%，及時限購顯風(fēng)范

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截至目前招商量化精選已經(jīng)實現(xiàn)收益11.87%。

除了出色的業(yè)績之外，這只產(chǎn)品給筆者留下較好的印象是及時限購。

據(jù)公告招商量化精選3月22日起將限購金額由10萬元下調(diào)至5萬元，這相較于招商基金前兩年的運營策略有明顯的改變。

另一個不得不說的是，這兩年公募基金的量化產(chǎn)品有較大發(fā)展，萬家基金、國金基金、西部利得基金以及招商基金都有一些產(chǎn)品表現(xiàn)不俗，對于沒有辦法購買私募量化產(chǎn)品的投資者真是一大幸事。

10、匯添富外延增長主題

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這只產(chǎn)品主要是匯添富基金自己的FOF配置，坦白說沒有領(lǐng)會到這只產(chǎn)品的優(yōu)點。

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產(chǎn)品基金經(jīng)理蔡志文業(yè)績中規(guī)中矩，未來還得繼續(xù)觀察。