老羅實盤周記，每周六更新。專注于股權投資、閱讀、學習與個人成長，知行合一、日拱一卒、投資人生。微信公眾號【老羅投資】，文章均首發(fā)于公眾號。

1. 本周交易

無

2. 目前持倉

當前持有的股票包括：騰訊控股 44.42%、洋河股份 21.44%、分眾傳媒 14.36%、?？滴⒁?6.01%、中概互聯(lián) 5.46%、格力電器 4.95%。

此外，還有少量的萬科A、恒瑞醫(yī)藥、上海機場、宋城演義、京滬高鐵等股票，其份額較少，僅作為觀察倉不進行記錄。

注：港股已換算為人民幣

3. 上周數(shù)據(jù)

4. 持倉收益

本周：老羅的持倉?-0.01%，滬深300指數(shù)?-0.51%，實盤本周先揚后抑，依然變化不大。

截止到今日，老羅實盤今年收益率為?-1.97%，滬深300指數(shù)今年收益率為?-7.84%，繼續(xù)跑贏滬深300指數(shù)。

5. 重要事項

• 騰訊Q3財報

• 10月份社融數(shù)據(jù)

• 下一步投資計劃

• 教育孩子的一點思考

• 關于老羅基金估值停更

只對持股和交易感興趣的朋友，讀到這里就可以退出了。后面是對上述事件的展開，無新內容。

5.1 騰訊Q3財報

5.1.1 收入

騰訊三季度收入1546億，同比增長10%。凈利潤361億，同比下降9%，非國際報告準則下凈利潤449億同比增長39%。凈利潤同比下降主要的原因除了投資上的波動，還有去年三季度出售了SEA的股權帶來了一部分收入。

國際報告準則叫GAAP，非國際報告準則也叫Non-GAAP。先說一下GAAP，Generally Accepted Accounting Principle（GAAP的全稱），即美國通用會計準則，是美股上市公司的提法。在美股上市的公司根據(jù)美國證券交易管理委員會（SEC）的規(guī)定，在披露定期財務及業(yè)績報告的時候，需按照通用會計準則的規(guī)定披露財務數(shù)據(jù)。

而Non-GAAP則是公司依據(jù)自身情況在GAAP準則的基礎上，將一些與公司日常經(jīng)營不相關、或者偶然發(fā)生的重大影響進行調整剔除后的財務數(shù)據(jù)，目的是更加合理且可持續(xù)地展示公司的實際經(jīng)營狀況。

非國際會計準則和國際會計準則的主要差別是是否記入股權激勵檔期支出、投資收益、無形資產(chǎn)攤銷、減值撥備，非國際會計準則能更準確的反映出公司真實的經(jīng)營狀況。

5.1.2 用戶數(shù)據(jù)

微信及WeChat合計：13.36億，同比增長2%。

QQ用戶：5.58億，同比下降3%。

增值服務用戶：2.45億，同比增長7%。

視頻號：總播放量同比增長超過 50%。

微信小程序：第三季度交易額超過1.5萬億人民幣。

視頻號和微信小程序的表現(xiàn)依然搶眼，視頻號目前廣告填充率并不高，將來會是廣告收入重要的增量來源。小程序11億的月活，即用即走的便捷性，已經(jīng)深入到了生活中的方方面面(買景點博物館門票、購物等)。

5.1.3 游戲業(yè)務

三季度國際市場游戲收入人民幣133億元，同比增長14%，環(huán)比增幅為5%。本土市場游戲收入人民幣327億元，同比增長5%，環(huán)比增長3%。

國際市場《PUBG Mobile》收入回升， 《勝利女神：妮姬》 、《VALORANT》和《Triple Match 3D》也為收入增長做出了貢獻。騰訊海外增速還算不錯，已經(jīng)達到了國內游戲收入的一半。

國內市場主要因為三季度《命運方舟》、《無畏契約》和《冒險島：楓之傳說》的公測，以及《王者榮耀》和《DnF》等當家游戲的收入增加。《王者榮耀》依然是手機游戲中的第一，《英雄聯(lián)盟手游》流水在Q3同比增長了20%。

5.1.4 廣告業(yè)務

騰訊網(wǎng)絡廣告業(yè)務第三季的收入為人民幣257億元，同比增長20%，主要是得益于視頻號開始帶來廣告收入。

今年視頻號推出了創(chuàng)作分成計劃、視頻號小任務、付費訂閱待功能，幫助創(chuàng)作者增收，用戶+創(chuàng)作者生態(tài)方面進入了正向循環(huán)。

5.1.5 金融業(yè)務及云服務

金融科技及企業(yè)服務業(yè)務第三季度收入人民幣520億元，同比增長16%。金融科技服務收入維持雙位數(shù)同比增長，主要受益于商業(yè)支付活動的增加和理財服務收入增長。

5.1.6 總結

2023年隨著經(jīng)濟環(huán)境慢慢復蘇，政策方面也由壓一壓變?yōu)槔焕?，同時視頻號、小程序等業(yè)務逐步步入正軌，老羅認為小企鵝再次回到了穩(wěn)健增長的狀態(tài)。

騰訊本季度的營業(yè)收入與利潤都超出預期，在Q2時非國際會計準則下歸母凈利潤已經(jīng)創(chuàng)了歷史新高，而第三季度繼續(xù)保持著增長。增長不錯但市場先生依然不買單，300人民幣正常估值以下停留快半年了，明明很賺錢的公司，依然被投資者視而不見。

5.2 10月份社融數(shù)據(jù)

初步統(tǒng)計，2023年前十個月社會融資規(guī)模增量累計為31.19萬億元，比上年同期多2.33萬億元。10月份社會融資規(guī)模增量為1.85萬億元，比上年同期多9108億元。

其中對實體經(jīng)濟發(fā)放的人民幣貸款增加4837億元，同比多增232億元；對實體經(jīng)濟發(fā)放的外幣貸款折合人民幣增加152億元，同比多增876億元；委托貸款減少429億元，同比多減899億元；信托貸款增加393億元，同比多增454億元；未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票減少2536億元，同比多減380億元；企業(yè)債券凈融資1144億元，同比少1269億元；政府債券凈融資1.56萬億元，同比多1.28萬億元；非金融企業(yè)境內股票融資321億元，同比少467億元。

10月份的貸款總體規(guī)模還是不錯的，但其中的企業(yè)中長期貸款還是偏少，票據(jù)貼現(xiàn)和非銀貸款比較多，反映出企業(yè)融資意愿依然比較弱，經(jīng)濟未完全恢復，企業(yè)生存依然比較艱難。

好消息是美國加息周期基本確定結束了，美國公布10月份CPI環(huán)比不變，同比增速降至3.2%；剔除食品、能源價格的核心通脹環(huán)比上升0.2%，同比增速略降至4.0%，均表明潛在的價格壓力正在減弱。目前預計美聯(lián)儲最快明年3月開始降息，到7月預計會降息約兩次。

美聯(lián)儲降息后，投資者不再能輕易拿到5%的無風險收益率，資金必然慢慢流向價值『洼地』。一切都會過去，一切都在慢慢變好。

5.3 下一步投資計劃

經(jīng)過思考，老羅的下一步的計劃：慢慢賣出格力電器與中概互聯(lián)換洋河和騰訊。

賣出邏輯：

格力電器和中概互聯(lián)的持倉比例并不是非常多，加到一起只占10%的比例。

格力電器增長目前都是個位數(shù)，再加上自如事件，讓老羅對企業(yè)管理者有一些的擔憂。

而中概互聯(lián)的賣出理由在上一期的周記有所提及，加上本周馬云減持阿里，進一步的加深了對中概互聯(lián)的擔心。買基金的優(yōu)勢劣勢一目了然，好處是不用操心持倉比例，大概率不輸，壞處是沒得選擇，對不喜歡的公司也無法剔除。

5.4 教育孩子的一點思考

像蘇軾、巴菲特這種極其卓越的人物，他們對子女的期望值都是很低的。為什么呢？因為有什么樣的人生理想，靠自己實現(xiàn)就可以了，沒必要將自己的理想寄托在子女身上。畢竟，改變誰都不容易。唯有改變自己，或是一條行得通的路。家長在教育孩子時，其實更應該做好自己的角色，給予孩子三方面的支持：

一、無條件的愛，對孩子的愛里面沒有交換、沒有恐嚇，也沒有威脅。

二、價值感，當一個人擁有價值感時，他會知道自己是值得被愛的，他的內心會充滿能量，他對未來會充滿期待，對人生擁有極高的熱情。自尊水平也會較高，他能感覺到自己的重要性，自律性也會很強。

三、成長型心態(tài)，孩子在一天天的長大，家長也需要時刻跟上孩子成長的步伐，成為孩子成長道路上的助推器，固步自封和慣性思維或許會不經(jīng)意間傷害到孩子。

做為家長，需要與孩子一起，終身學習，終身思考，終身成長。

5.5 關于老羅基金估值停更

老羅基金估值停更主要有兩方面的原因：

一是基金估值數(shù)據(jù)比較容易獲取，文章沒什么差異，閱讀價值也不太高。

二是老羅重心會慢慢轉向在二級市場直接投資公司，畢竟設定的目標是跑贏主要寬指，如果投資指數(shù)基金加上扣除管理費是穩(wěn)輸?shù)馁I賣。未來可能只會投資醫(yī)療這種自己不太懂但收益不錯的行業(yè)基金。

后續(xù)可能會寫一些讀書筆記類的文章，記錄下閱讀過的好書推薦給大家。會隨性而為，不定期更新。

6. 近期讀書

6.1 《弗洛伊德與為什么鴨》

一本非常治愈的漫畫書，有些煩惱的解決方法小孩子與大人其實是通用的，書比較通俗懂，閑時值得一看。

老羅評分四星半：???????

7. 本周運動

本周主要還是遛彎，一共5次，下周繼續(xù)。

祝大家周末愉快！

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免責聲明：本公眾號只作為本人的投資日志記錄，本文中提及的個股都有腰斬或血本無歸的風險，本人不做任何投資建議，投資請堅持獨立思考。