來(lái)源：壹財(cái)信

作者：唐開(kāi)元

河南正佳能源環(huán)保股份有限公司（下稱“正佳股份”）是一家專業(yè)從事聚丙烯酰胺及減阻劑等聚丙烯酰胺類產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)，主要為客戶提供三次采油及頁(yè)巖油井開(kāi)采助劑等系列產(chǎn)品，也可為水處理、造紙等其他領(lǐng)域客戶提供聚丙烯酰胺產(chǎn)品和專業(yè)技術(shù)服務(wù)。

2023年3月，正佳股份的主板IPO申請(qǐng)獲深交所受理。

與可比公司數(shù)據(jù)存異

此次IPO，正佳股份選取上市公司寶莫股份和富淼科技作為可比公司。對(duì)比發(fā)現(xiàn)，正佳股份招股書與富淼科技的2020年年報(bào)存在信披差異。

正佳股份招股書披露，2020年度富淼科技主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率為25.18%。而富淼科技2020年年報(bào)顯示，其當(dāng)年度主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率為25.12%。

（圖片截自正佳股份招股書）

（圖片截自富淼科技20年報(bào)）

在2021年和2022年，招股書與年報(bào)中的該項(xiàng)數(shù)據(jù)均對(duì)應(yīng)無(wú)誤，僅2020年存在差異。查詢發(fā)現(xiàn)，富淼科技2020年年報(bào)有原版和修訂版兩個(gè)版本，但兩版年報(bào)中主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率均為25.12%。

正佳股份對(duì)此回復(fù)稱：“富淼科技年報(bào)中披露的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率25.12%系其披露錯(cuò)誤，實(shí)際為綜合業(yè)務(wù)毛利率”。經(jīng)核實(shí)富淼科技審計(jì)報(bào)告，確為其年報(bào)披露錯(cuò)誤。

此外，《壹財(cái)信》分析招股書發(fā)現(xiàn)，正佳股份在比較員工薪酬水平時(shí)或不夠嚴(yán)謹(jǐn)。

正佳股份在招股書中計(jì)算其員工薪酬水平，并與同行業(yè)可比公司作對(duì)比，得到“報(bào)告期內(nèi)，與同行業(yè)上市公司相比，公司的員工薪酬處于正常水平”的結(jié)論。

正佳股份以年度員工薪酬總額除以年度平均員工人數(shù)衡量自身員工薪酬水平，其中“年度平均員工人數(shù)=當(dāng)年每月全部員工之和/12”。而在計(jì)算寶莫股份和富淼科技的員工薪酬水平時(shí)，正佳股份卻直接以可比公司當(dāng)年期末員工人數(shù)為分母，或缺乏嚴(yán)謹(jǐn)性。

舉例而言，2021年年末，富淼科技母子公司在職員工數(shù)量合計(jì)為778人；2022年年末，其母子公司在職員工數(shù)量合計(jì)為987人。富淼科技2022年一年內(nèi)在職員工數(shù)量明顯增加，以期末員工人數(shù)為分母會(huì)使薪酬水平計(jì)算結(jié)果偏低。

正佳股份在回函中稱：“可比公司各月員工人數(shù)無(wú)數(shù)據(jù)，采用期末員工人數(shù)是常見(jiàn)方法”。既然可比公司年度平均員工人數(shù)數(shù)據(jù)難以獲取，正佳股份或需對(duì)可能存在的計(jì)算偏差予以說(shuō)明，而其直接得出“公司員工薪酬處于正常水平”的結(jié)論似乎有些草率。

另外，招股書在實(shí)控人劉松蔭履歷部分提到：“1995年，（劉松蔭）創(chuàng)建鄭州正力實(shí)業(yè)有限公司...2007年鄭州正力實(shí)業(yè)有限公司分立為正佳有限和正力置業(yè)...1995年12月至2007年12月，（劉松蔭）擔(dān)任鄭州正力置業(yè)有限公司執(zhí)行董事兼總經(jīng)理?！?995年至2007年存續(xù)的究竟是正力實(shí)業(yè)還是正力置業(yè)，前后文無(wú)法對(duì)應(yīng)。查閱招股書附件發(fā)現(xiàn)，2007年，鄭州正力實(shí)業(yè)有限公司在新鄭市工商行政管理局辦理名稱變更登記，名稱變更為鄭州正力置業(yè)有限公司（簡(jiǎn)稱“正力置業(yè)”）。不過(guò)，招股書未統(tǒng)一正力實(shí)業(yè)和正力置業(yè)的名稱，部分信披或也不夠嚴(yán)謹(jǐn)。

企信網(wǎng)顯示，正力置業(yè)成立于1995年，經(jīng)營(yíng)范圍為“房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)、經(jīng)營(yíng)”。

（圖片截自企信網(wǎng)）

此外，正佳股份還有一處信披令人困惑。招股書在披露“發(fā)行人及中介機(jī)構(gòu)基本情況”時(shí)，正佳股份稱致同會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）河南分所為保薦機(jī)構(gòu)（主承銷商）會(huì)計(jì)師，不知是何含義。而致同會(huì)計(jì)師事務(wù)所未在招股書后文中出現(xiàn)。查詢保薦機(jī)構(gòu)國(guó)金證券近三年年報(bào)，其聘請(qǐng)的會(huì)計(jì)師事務(wù)所（境內(nèi)）均為天健會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）。

（圖片截自正佳股份招股書）

募投項(xiàng)目產(chǎn)生污染還是廢料？

此次IPO，正佳股份擬募資60,000.00萬(wàn)元，分別用于智能裝備生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金。

招股書稱：“結(jié)合‘智能裝備生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目’及‘研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目’建設(shè)內(nèi)容，上述項(xiàng)目涉及項(xiàng)目類別主要為三十二、專用設(shè)備制造業(yè)（聚合物智能分散溶解車）；三十七、儀器儀表制造業(yè)（在線粘度計(jì)）；四十五、研究和實(shí)驗(yàn)發(fā)展（研發(fā)中心，自控軟件研發(fā)）...對(duì)照《建設(shè)項(xiàng)目環(huán)境影響評(píng)價(jià)分類管理名錄（2021 年版）》，上述項(xiàng)目所涉及的三個(gè)項(xiàng)目類別均屬于‘不納入環(huán)評(píng)管理’范疇，無(wú)須編制環(huán)境影響報(bào)告書（表），因此無(wú)需辦理環(huán)評(píng)審批或備案手續(xù)?！?/p>

《壹財(cái)信》查詢《建設(shè)項(xiàng)目環(huán)境影響評(píng)價(jià)分類管理名錄（2021年版）》（下稱“名錄”），所謂“屬于‘不納入環(huán)評(píng)管理’范疇”應(yīng)該對(duì)應(yīng)名錄第五條：“本名錄未作規(guī)定的建設(shè)項(xiàng)目，不納入建設(shè)項(xiàng)目環(huán)境影響評(píng)價(jià)管理”。

據(jù)名錄披露，項(xiàng)目類別四十五、研究和實(shí)驗(yàn)發(fā)展（研發(fā)中心，自控軟件研發(fā)）中，P3、P4生物安全實(shí)驗(yàn)室和轉(zhuǎn)基因?qū)嶒?yàn)室應(yīng)編制環(huán)境影響報(bào)告書，其他類型應(yīng)編制環(huán)境影響報(bào)告表（不產(chǎn)生實(shí)驗(yàn)廢氣、廢水、危險(xiǎn)廢物的除外）。若不需編制環(huán)境影響報(bào)告書（表），正佳股份該項(xiàng)研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目應(yīng)滿足“不產(chǎn)生實(shí)驗(yàn)廢氣、廢水、危險(xiǎn)廢物”的要求。

（圖片截自名錄）

據(jù)招股書，正佳股份的行業(yè)分類為專項(xiàng)化學(xué)用品制造（C2662），其研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目通過(guò)新建研發(fā)中心，構(gòu)建高效的研發(fā)團(tuán)隊(duì)，持續(xù)研發(fā)業(yè)內(nèi)領(lǐng)先、具備自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)技術(shù)的產(chǎn)品，推動(dòng)石油三采及頁(yè)巖油井壓裂開(kāi)采領(lǐng)域裝備制造技術(shù)的不斷升級(jí)。

招股書稱：“項(xiàng)目建設(shè)廢水經(jīng)過(guò)污水處理設(shè)施處理達(dá)標(biāo)后排入污水處理廠，不會(huì)對(duì)周圍環(huán)境帶來(lái)不利影響；機(jī)械噪聲經(jīng)過(guò)合理布置、距離衰減及消聲隔音等措施后，可滿足《工業(yè)企業(yè)噪聲排放標(biāo)準(zhǔn)》 （GB12348-2008）、 《聲環(huán)境質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)》 （GB3096-2008）相應(yīng)類別標(biāo)準(zhǔn)限值的規(guī)定。生活固廢經(jīng)過(guò)分類收集，集中堆放，由后勤部門及時(shí)合理處置，對(duì)環(huán)境污染較小。研發(fā)試驗(yàn)中的污染進(jìn)行回收并交由專業(yè)機(jī)構(gòu)處理。通過(guò)落實(shí)本項(xiàng)目的治理措施，污染物排放總量能在達(dá)標(biāo)范圍內(nèi)得到有效控制。從環(huán)保角度看，該項(xiàng)目建設(shè)可行。”

對(duì)于研發(fā)試驗(yàn)中的污染進(jìn)行回收并交由專業(yè)機(jī)構(gòu)處理，我們不知道此處的污染是指什么，該項(xiàng)目是否符合“不產(chǎn)生實(shí)驗(yàn)廢氣、廢水、危險(xiǎn)廢物”的要求？

正佳股份對(duì)此解釋稱：“本項(xiàng)目建設(shè)期間各項(xiàng)施工活動(dòng)、運(yùn)輸將不可避免地產(chǎn)生噪聲、粉塵、廢水、固體廢棄物等，對(duì)周圍的環(huán)境會(huì)產(chǎn)生一定的影響。建設(shè)期產(chǎn)生污染的環(huán)節(jié)主要是配制混凝土及水泥砂漿、土建施工等，主要污染物質(zhì)是施工人員生活污水、施工廢水、作業(yè)粉塵、固體廢棄物以及施工機(jī)械排放的煙塵和噪聲等，其中以施工噪聲和粉塵的影響最為突出。項(xiàng)目建成后，主要污染物為工作人員產(chǎn)生的生活污水、生活垃圾、噪聲等。研發(fā)實(shí)驗(yàn)中不產(chǎn)生廢氣、廢水，會(huì)產(chǎn)生一些廢料但不屬于危險(xiǎn)廢物，因此符合‘不產(chǎn)生實(shí)驗(yàn)廢氣、廢水、危險(xiǎn)廢物’的要求”。

令人不解的是，既然研發(fā)實(shí)驗(yàn)中不產(chǎn)生廢氣、廢水，會(huì)產(chǎn)生一些廢料但不屬于危險(xiǎn)廢物，為何招股書中還將其稱為污染而不直接稱為廢料，為何還要進(jìn)行回收并且還要交由專業(yè)機(jī)構(gòu)處理？