“水井坊或難達(dá)成年營收及凈利潤與2019年基本持平的經(jīng)營目標(biāo)?！?/p>

作者：夏天天

編輯：tuya

出品：財經(jīng)涂鴉

7月28日，白酒行業(yè)首份半年報出爐，水井坊（600779.SH）營收下降超5成，凈利潤下降近7成，或難以達(dá)成年營收及凈利潤與2019年基本持平的經(jīng)營目標(biāo)。

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2020年上半年，水井坊實現(xiàn)營業(yè)收入8.04億元，同比減少52.41%；實現(xiàn)歸屬凈利潤1.03億元，同比減少69.64%。

受業(yè)績大降消息影響，水井坊股價7月28日開盤跌停。截至收盤，水井坊股價報收64.78元/股，下跌3.28%。

營收、凈利潤和經(jīng)營現(xiàn)金流量全面下滑

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，水井坊實現(xiàn)營業(yè)收入和凈利潤同步大幅下滑，且經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額也下滑超過140%。

分季度來看，水井坊二季度業(yè)績下滑最為明顯，2020年第二季度，該公司實現(xiàn)營業(yè)收入0.75億元，同比下滑高達(dá)90.08%；實現(xiàn)歸屬凈利潤為虧損0.88億元，下滑幅度超過170%。

根據(jù)中國酒業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2020 年1-5 月，白酒行業(yè)收入和凈利增速分別下降5.1%、3.7%，其中4-5月收入和凈利增速分別降 3.7%、31%。由此可見，水井坊各項業(yè)績指標(biāo)全面弱于行業(yè)平均水平。

中銀證券認(rèn)為，由于白酒渠道騰挪空間大，部分公司通過調(diào)節(jié)庫存來平滑業(yè)績波動，而部分公司報表則會真實體現(xiàn)疫情影響，因此2季度業(yè)績可能出現(xiàn)較大分化。

對比2019年，當(dāng)年水井坊營業(yè)收入35.39億元，同比增長25.53%；歸屬凈利潤8.26億元，同比增長42.6%。

對于收入和凈利潤出現(xiàn)較大比例下滑的原因，水井坊認(rèn)為，2020年春節(jié)前，公司市場銷售延續(xù)了 2019 年以來的良好發(fā)展勢頭，但突如其來的新冠肺炎疫情使得社交場景處于暫停狀態(tài)，來往聚會活動受限，消費需求急劇收縮，給公司春節(jié)后的銷售帶來了較大的壓力和困難。隨著疫情防控形勢逐步好轉(zhuǎn)，二季度市場消費場景得到一定恢復(fù)，但市場總體還是以消化庫存為主。同時，為保證市場健康可持續(xù)發(fā)展，公司也控制了發(fā)貨節(jié)奏。

招商證券報告認(rèn)為，水井坊Q2毛利率下滑10.67個百分點至71.08%，主要系高端產(chǎn)品下滑較多所致，同時Q2返利增加對毛利率也有影響。費用方面，Q2銷售費用率大幅上升126.37個百分點至161.04%，主要系公司二季度收入基數(shù)降低，另外公司圍繞推動終端動銷，包括加大終端門店線上銷售力度、宴席費用投放增加，管理費用率同比上升81.2個百分點至90.74%，主要系公司數(shù)字化轉(zhuǎn)型相關(guān)投入增加及相應(yīng)的折舊攤銷增加所致。

此外，上半年經(jīng)營數(shù)據(jù)海顯示，水井坊的中高檔產(chǎn)品的營收均在下滑，從產(chǎn)品分類看，其高檔系列上半年收入為7.8億元，下滑幅度為51.4%。以天號陳、系列酒為主的中檔系列收入下滑幅度為42%至2339.16萬元。

2020年經(jīng)營目標(biāo)或難以達(dá)成

對于2020年經(jīng)營目標(biāo)，水井坊此前透露，爭取今年營收及凈利潤與2019年基本持平，從上半年的情況來看，距離達(dá)成這一目標(biāo)仍有不少距離。

不過，新時代證券報告認(rèn)為，展望下半年，考慮消費進(jìn)一步回暖疊加中秋國慶補償性需求，水井坊全年仍有望完成持平目標(biāo)。

據(jù)《財經(jīng)涂鴉》了解，隨著白酒行業(yè)增速放緩，行業(yè)的市場競爭在加劇，各大酒企紛紛加強渠道建設(shè)，各名酒品牌也越來越注重 300元—600元價格帶，使得該版塊競爭日趨激烈。

水井坊主營白酒產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷售。目前，該公司生產(chǎn)的白酒產(chǎn)品主要有水井坊元明清、水井坊菁翠、水井坊典藏大師版、水井坊井臺、水井坊臻釀八號、水井坊鴻運、水井坊梅蘭竹菊、小水井、天號陳等。其中，水井坊菁翠、水井坊典藏大師版、水井坊井臺、水井坊臻釀八號是該公司的核心產(chǎn)品。

有業(yè)內(nèi)分析人士指出，上半年的疫情的對消費行業(yè)沖擊顯著，而白酒是一個高度依賴聚集型社交消費的品類，而這次疫情導(dǎo)致的保持社交距離、聚會和宴席的管控，使得白酒最為依賴的社交場景和聚集式消費受到較大沖擊。

雖然疫情對白酒行業(yè)造成了不小的沖擊，但水井坊認(rèn)為，從中長期來看，消費升級的趨勢依舊未改，白酒行業(yè)的基本面依然向好；疫情和馬太效應(yīng)的疊加客觀上加快了白酒行業(yè)的整合，促使全國性知名酒企進(jìn)一步贏得區(qū)域性中小規(guī)模酒企的市場份額。與此同時，疫情也影響了消費者對食品安全、環(huán)境、健康意識和健康生活方式的態(tài)度，高端白酒品牌更容易抓住消費者的觀念轉(zhuǎn)變，從而推動白酒高端化進(jìn)一步發(fā)展.

對于下半年的經(jīng)營策略，水井坊指出，將繼續(xù)優(yōu)化經(jīng)銷商布局，提升經(jīng)銷商經(jīng)營能力；挖掘市場的空白點和機會點，增加產(chǎn)品鋪市率；穩(wěn)定發(fā)展“名企行”團(tuán)購業(yè)務(wù)，打造企業(yè)營銷新模式，增強企業(yè)復(fù)購粘性；積極拓展宴席營銷，穩(wěn)定客戶推單政策并提供主題宴席定制服務(wù)，驅(qū)動宴席數(shù)環(huán)比增長；優(yōu)化銷售拜訪覆蓋標(biāo)準(zhǔn)，持續(xù)打造高效的業(yè)務(wù)團(tuán)隊，通過系統(tǒng)、專業(yè)的培訓(xùn)及績效體系提升團(tuán)隊?wèi)?zhàn)斗力。