本文轉(zhuǎn)載自產(chǎn)業(yè)科技

眼看資本市場(chǎng)挑戰(zhàn)重重，燕谷坊決定“曲線”闖關(guān)。

近期，燕谷坊下調(diào)IPO股票發(fā)行價(jià)指導(dǎo)區(qū)間至每股4-7美元，之前為5-7美元。同時(shí)，IPO發(fā)行規(guī)模由500萬股減少至350萬股，籌資1900萬美元，較之前預(yù)期減少36%。

納斯達(dá)克的鐘聲還未響起，估值就被修正。燕谷坊上市之路，追溯到5個(gè)月前，彼時(shí)燕谷坊向美國證券交易委員會(huì)（SEC）提交了IPO申請(qǐng)，擬募集資金2300萬美元，計(jì)劃在納斯達(dá)克上市。

作為一家谷物加工類企業(yè)，燕谷坊看好國內(nèi)外燕麥?zhǔn)袌?chǎng)的發(fā)展?jié)摿?。可就目前國?nèi)市場(chǎng)來看，雖然與歐美市場(chǎng)相比產(chǎn)業(yè)成熟度低，存在一定上升空間，但消費(fèi)者對(duì)于燕麥片的選擇多樣，燕谷坊在部分渠道銷售熱度不盡理想。

除了燕麥?zhǔn)称?，燕谷坊還做長燕麥全谷物產(chǎn)業(yè)鏈，選擇布局燕麥系列日化用品，如潔面乳、洗手液、護(hù)手霜等。不過，燕麥片的市場(chǎng)滲透尚且緩慢，想要打開包括日化在內(nèi)的燕麥全谷物市場(chǎng)難度自然會(huì)更大。

或意識(shí)到資本市場(chǎng)對(duì)燕麥生意不感冒，以及對(duì)其真正的市場(chǎng)空間懷有疑慮，燕谷坊才在上市門前低頭而行。

一株燕麥闖天下

燕谷坊自2012年成立以來，便走了與傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)不同的發(fā)展道路，將谷物加工與互聯(lián)網(wǎng)、數(shù)字技術(shù)結(jié)合，同時(shí)布局線下線上渠道，收入也穩(wěn)步增長。

燕谷坊以燕麥為原料，開展多種類燕麥產(chǎn)品的生產(chǎn)、研發(fā)和銷售業(yè)務(wù)。其產(chǎn)品組合包括燕麥片、燕麥粉、燕麥麩皮、燕麥營養(yǎng)保健系列產(chǎn)品等。在國內(nèi)，燕谷坊在北京、上海、江蘇、浙江、福建、廣東、內(nèi)蒙古、安徽和重慶開展業(yè)務(wù)，在海外，燕谷坊將產(chǎn)品銷售擴(kuò)展至美國。

商業(yè)模式上，燕谷坊堅(jiān)持“農(nóng)業(yè)+互聯(lián)網(wǎng)”和“C2M+OMO”的商業(yè)模式和戰(zhàn)略思維，打造生態(tài)農(nóng)業(yè)和燕麥全谷物全產(chǎn)業(yè)鏈，把農(nóng)業(yè)物聯(lián)網(wǎng)新零售作為發(fā)展目標(biāo)。其中包括打造社區(qū)終端的相關(guān)體驗(yàn)店，推進(jìn)燕麥數(shù)字經(jīng)濟(jì)平臺(tái)和燕麥產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)。

近年來，燕谷坊的業(yè)績處于小體量增長中，2020財(cái)年、2021財(cái)年和2022財(cái)年(財(cái)政年度結(jié)束日期為6月30日)，燕谷坊的收入分別為2408.97萬美元、2983.70萬美元和3600萬美元，2020和2021財(cái)年的凈利潤分別為650.83萬美元、1054.36萬美元，保持盈利態(tài)勢(shì)。

銷售渠道是燕谷坊業(yè)績大盤的基礎(chǔ)支撐。線下，燕谷坊首先與大潤發(fā)、永輝超市新瑪特等大型商超賣場(chǎng)合作，其次還有老百姓藥房、益豐大藥房等連鎖藥房，全家、便利蜂等24小時(shí)便利店，力圖全方位觸及消費(fèi)者的選擇。線上，燕谷坊在天貓、京東等主要電商平臺(tái)設(shè)置官方旗艦店。

未來仍將繼續(xù)加碼渠道建設(shè)，增強(qiáng)銷售滲透能力。燕谷坊稱，未來將把教育、健身、交通運(yùn)輸、景區(qū)、酒店、餐飲等作為目標(biāo)渠道開拓，實(shí)現(xiàn)全渠道多級(jí)市場(chǎng)分銷。

挖掘燕麥產(chǎn)業(yè)鏈，布局線上線下渠道的燕谷坊，的確走出了一條小而美的數(shù)字農(nóng)業(yè)道路。但對(duì)于資本市場(chǎng)而言，更在意商業(yè)模式的增長潛力，產(chǎn)品和服務(wù)的差異化優(yōu)勢(shì)，以及行業(yè)前景等，定位燕谷坊不難發(fā)現(xiàn)其體量擴(kuò)容和產(chǎn)品熱度存在突圍難度。

市場(chǎng)待培育體量難升

燕谷坊看好燕麥行業(yè)的發(fā)展?jié)摿εc前景，但目前國內(nèi)市場(chǎng)真正能為燕谷坊帶來的發(fā)展空間較為有限，燕谷坊選擇押注未來。

根據(jù)相關(guān)市場(chǎng)研究報(bào)告，2017年全球燕麥片市場(chǎng)規(guī)模為105億美元，預(yù)計(jì)到2027年將達(dá)到119億美元，預(yù)測(cè)復(fù)合年增長率為1.3%，其中亞太地區(qū)增長率1.8%，在所有地區(qū)中增幅最高。中國作為亞太地區(qū)最大的市場(chǎng)，近年隨著人均收入的提高以及對(duì)健康重視程度加深，燕麥片市場(chǎng)增長有望。

燕谷坊集團(tuán)創(chuàng)始人、董事長兼CEO何均國曾表示，全谷物科技是食品工業(yè)的重要發(fā)展方向，全谷物食品的春天已經(jīng)到來。他還稱，歐美燕麥產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模超過千億元，而國內(nèi)市場(chǎng)僅為200億元，并大膽預(yù)測(cè)，國內(nèi)燕麥全谷物市場(chǎng)會(huì)像牛奶一樣，成為千億元量級(jí)的市場(chǎng)。

可惜的是，當(dāng)前市場(chǎng)給出的反應(yīng)，恐怕難及何均國的預(yù)期。從線上電商平臺(tái)銷售情況來看，一家頭部電商中的燕谷坊食品旗艦店的粉絲不到兩萬，店鋪銷量最高的產(chǎn)品月銷400+；而另一電商平臺(tái)顯示，燕谷坊旗艦店僅被201人關(guān)注，店鋪內(nèi)有三款產(chǎn)品，每款僅有500+條評(píng)價(jià)。

甚至一些電商渠道，根本無法搜索到燕谷坊旗艦店，直接搜索燕麥片，銷量位于前列的是西麥、金裕皖、貝氏、桂格等品牌。這些品牌少數(shù)是國產(chǎn)，大部分是歐美國家的品牌。因此在國內(nèi)燕麥?zhǔn)袌?chǎng)，燕谷坊燕谷坊不僅面臨國產(chǎn)谷物品牌的競(jìng)爭，同樣也遭遇進(jìn)口品牌的壓制。

此外，國內(nèi)燕麥?zhǔn)称氛w滲透速度較慢，年輕人群熱度較高，市場(chǎng)接受度難以集中。有吃過燕麥片的消費(fèi)者稱，還是比較習(xí)慣傳統(tǒng)中式早晚餐，偶爾吃一次燕麥片調(diào)劑一下飲食即可，感覺燕麥更適合歐美人口感。

或許燕谷坊早已意識(shí)到這一點(diǎn)，近兩年把目光投向海外市場(chǎng)。自2021年2月以來，燕谷坊一直在美國開展業(yè)務(wù)，在德克薩斯州推出了子公司YGF Oats，并在FDA注冊(cè)。

在提交給SEC的文件中，燕谷坊也表示，此次融資將用于建造額外的生產(chǎn)設(shè)施、購買和升級(jí)其設(shè)備以及研發(fā)，部分資本將用于全球擴(kuò)張，主要是北美、東南亞和日本。

下調(diào)發(fā)行價(jià)之后，燕谷坊能否成功上市，也依舊是未知數(shù)。在諸多進(jìn)口品牌的包圍下，燕谷坊的突圍，還有很長的路要走。