在線教育行業(yè)正經(jīng)受巨變。

核心提示：

1.“雙減”文件終于落地，在線教育行業(yè)將迎來大變局。前一日中概股新東方跌幅54.22%，高途跌63.26%，好未來跌70.76%。

2.投資人士建議，教育機(jī)構(gòu)的投資者及創(chuàng)業(yè)者將方向轉(zhuǎn)向職業(yè)培訓(xùn)及To G的教育信息化等方向。

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教育中概股7月23日晚經(jīng)歷了史上最大單日跌幅，教育股全線下跌，新東方跌幅54.22%，高途跌63.26%，好未來更是跌去70.76%。恐慌情緒蔓延至其他中概股，拼多多、知乎、B站、貝殼等熱門中概股均創(chuàng)下較大跌幅。

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教育股遭遇重挫與“雙減”文件有很大關(guān)系。7月23日，有消息稱，《關(guān)于進(jìn)一步減輕義務(wù)教育階段學(xué)生作業(yè)負(fù)擔(dān)和校外培訓(xùn)負(fù)擔(dān)的意見》（簡稱“雙減”文件）已經(jīng)下發(fā)到多個(gè)市級地級教育部門。多位學(xué)科培訓(xùn)類在線教育企業(yè)向鳳凰網(wǎng)科技表示，未收到監(jiān)管部門通知。新東方、好未來等昨日亦發(fā)布公告稱，網(wǎng)傳法規(guī)尚未公布，公司也未收到有關(guān)該規(guī)定的正式通知，對市場傳聞不予回應(yīng)。

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7月24日晚，上述《關(guān)于進(jìn)一步減輕義務(wù)教育階段學(xué)生作業(yè)負(fù)擔(dān)和校外培訓(xùn)負(fù)擔(dān)的意見》正式公布。文件對學(xué)科類培訓(xùn)機(jī)構(gòu)提出更高要求的監(jiān)管，要求現(xiàn)有學(xué)科類培訓(xùn)機(jī)構(gòu)統(tǒng)一登記為非營利性機(jī)構(gòu)，學(xué)科類培訓(xùn)機(jī)構(gòu)一律不得上市，嚴(yán)禁資本化運(yùn)作等。

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最嚴(yán)監(jiān)管措施落地

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多方消息認(rèn)為，此次“雙減”文件可在今年5月22日舉行的中央全面深化改革委員會(huì)第十九次會(huì)議尋見端倪。該會(huì)議審議通過了《關(guān)于進(jìn)一步減輕義務(wù)教育階段學(xué)生作業(yè)負(fù)擔(dān)和校外培訓(xùn)負(fù)擔(dān)的意見》。

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會(huì)議稱，義務(wù)教育最突出的問題之一是中小學(xué)負(fù)擔(dān)太重，短視化、功利化問題沒有根本解決，特別是校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)無序發(fā)展，“校內(nèi)減負(fù)、校外增負(fù)”現(xiàn)象突出。

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會(huì)議為管理校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)定調(diào)，稱堅(jiān)持從嚴(yán)治理，對存在不符合資質(zhì)、管理混亂、借機(jī)斂財(cái)、虛假宣傳、與學(xué)校構(gòu)建牟利等問題的機(jī)構(gòu)嚴(yán)肅處理。同時(shí)“嚴(yán)禁隨意資本化運(yùn)作，不能讓良心的行業(yè)變成逐利的行業(yè)”。

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6月15日，教育部成立校外教育培訓(xùn)監(jiān)管司，專查校外輔導(dǎo)班。中金公司在研報(bào)中稱，預(yù)計(jì)會(huì)議召開后雙減政策后續(xù)將成文發(fā)布，“此次對教培行業(yè)的規(guī)范管理嚴(yán)格程度史無前例”。

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正式落地的“雙減”文件監(jiān)管之嚴(yán)仍超出市場預(yù)期。對學(xué)科類培訓(xùn)機(jī)構(gòu)影響最大的是第13條，要求“堅(jiān)持從嚴(yán)審批機(jī)構(gòu)”，明確不再審批新的面向義務(wù)教育階段學(xué)生的學(xué)科類校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)，現(xiàn)有學(xué)科類培訓(xùn)機(jī)構(gòu)統(tǒng)一登記為非營利性機(jī)構(gòu)，對原備案的線上學(xué)科類培訓(xùn)機(jī)構(gòu)，改為審批制。

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21世紀(jì)教育研究院院長熊丙奇接受媒體采訪時(shí)表示，“雙減”文件落地意味著所有的企業(yè)要將學(xué)科類的培訓(xùn)機(jī)構(gòu)剝離出原有體系，成為非營利性質(zhì)的公益機(jī)構(gòu)，尤其是上市公司必須要將這類業(yè)務(wù)直接剝離出上市公司體系，這對于好未來、新東方等公司的影響將是巨大的。

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“雙減”文件還要求學(xué)科類培訓(xùn)機(jī)構(gòu)一律不得上市融資，嚴(yán)禁資本化運(yùn)作。上市公司不得通過股票融資投資學(xué)科類培訓(xùn)機(jī)構(gòu)，不得通過發(fā)行股份或支付現(xiàn)金等方式購買學(xué)科類培訓(xùn)機(jī)構(gòu)資產(chǎn)，外資亦不得通過各種方式控股或參股學(xué)科類培訓(xùn)機(jī)構(gòu)，“已違規(guī)的，要進(jìn)行清理整治”。

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這意味著從監(jiān)管層面關(guān)停了未上市教育企業(yè)的投資者退出渠道。去年，兩家K12在線教育頭部公司作業(yè)幫及猿輔導(dǎo)融資金額屢屢刷新行業(yè)記錄，二者累計(jì)在一級市場融資規(guī)模超過58億美元，占去年教育行業(yè)總?cè)谫Y規(guī)模80%。無法上市對兩家公司影響巨大，如何向投資者交代也是管理層需面臨的問題。

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甚至二者賴以起家的“拍照搜題”都被監(jiān)管文件禁止。文件稱，線上培訓(xùn)機(jī)構(gòu)不得提供和傳播“拍照搜題”等惰化學(xué)生思維能力、影響學(xué)生獨(dú)立思考、違背教育教學(xué)規(guī)律的不良學(xué)習(xí)方法。

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今年高考期間，湖北武漢一考生曾利用違規(guī)攜帶的手機(jī)拍下高考數(shù)學(xué)試題，將其上傳至猿輔導(dǎo)旗下小猿搜題App。

關(guān)停、自救、尋找新方向

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去年，疫情下的在線教育瘋狂擴(kuò)張市場，企業(yè)雇員人數(shù)以萬人/年的體量增長，市場營銷費(fèi)用令人咂舌。今年以來，關(guān)停、收縮成為在線教育行業(yè)的主題詞。

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此前，高途已在今年5月優(yōu)化了20%的人員，涉及行政、人力、中臺(tái)等職能部門。受到即將實(shí)施的《未成年人保護(hù)法》影響，高途旗下早教項(xiàng)目“小早啟蒙”也全面關(guān)停。

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包括新東方在線、VIPKID亦在不斷收縮，部分在線教育公司縮減招聘規(guī)模，大量2021年應(yīng)屆畢業(yè)生在社交媒體生控訴在線教育企業(yè)撕毀三方協(xié)議，臨時(shí)通知應(yīng)聘者取消入職。

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大部分K12在線教育企業(yè)的實(shí)質(zhì)業(yè)務(wù)未來將存在更大的不確定性。K12即學(xué)前教育至高中教育中的大多數(shù)學(xué)科類培訓(xùn)，這類業(yè)務(wù)將是今后監(jiān)管的重點(diǎn)。

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在各家企業(yè)的營收構(gòu)成上，K12業(yè)務(wù)占比較大。以學(xué)科培訓(xùn)為主的K12業(yè)務(wù)已經(jīng)是近年來新東方業(yè)績增長的主要引擎，新東方在2021財(cái)年Q3業(yè)績公告中稱，當(dāng)季總營收11.9億美元，來自教育計(jì)劃及服務(wù)的營收為11.04億美元，同比增長30.5%，“增長的主要原因是K12校外輔導(dǎo)課程學(xué)生人數(shù)增加”。

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新近上市的在線教育公司對K12依賴程度更大。高途發(fā)布的2021年Q1財(cái)報(bào)顯示，K12業(yè)務(wù)高途課程當(dāng)季營收18.15億元，占其總營收比重達(dá)94%。昨日美股收盤高途股價(jià)僅為3.52美元，與其高點(diǎn)149.05美元相比已跌去約98%。

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“等著看進(jìn)一步的情況吧”，一位高途中層員工向鳳凰網(wǎng)科技無奈地表示。

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“雙減”文件對教培行業(yè)中的外籍人員也提出了管控要求。要求聘請?jiān)诰硟?nèi)的外籍人員要符合國家有關(guān)規(guī)定，嚴(yán)禁聘請?jiān)诰惩獾耐饧藛T開展培訓(xùn)活動(dòng)。這將對前些年大火的一對一外教業(yè)務(wù)來說是一個(gè)大利空，包括VIPKID、51talk等都將受到影響。這些公司大多聘請境外外籍人員在線教學(xué)，若以后全部聘請境內(nèi)外教將大幅增加其人員成本。

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一位教育投資人士向鳳凰網(wǎng)科技稱，學(xué)科教育基本上不能碰了，他建議投資者及創(chuàng)業(yè)者將方向轉(zhuǎn)向職業(yè)培訓(xùn)及To G的教育信息化等方向。

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如今，包括高途、作業(yè)幫、猿輔導(dǎo)等公司均已在職業(yè)教育方向進(jìn)行布局。其中猿輔導(dǎo)旗下?lián)碛蟹酃P教育，作業(yè)幫則推出了職業(yè)教育品牌“不凡課堂”。高途的成教板塊為高途在線，并已將成人教育列為公司的第二增長曲線。

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在線教育曾被不少從業(yè)者視為利用科技實(shí)現(xiàn)教育普惠的重要手段，但在數(shù)十年的發(fā)展中，惡意競爭及虛假宣傳等問題使得在線教育漸漸脫離其本質(zhì)。

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有教育行業(yè)投資人昨晚在朋友圈中稱，仍然相信科技是教育普惠的唯一可行路徑，但“如果不能極大的提升優(yōu)質(zhì)教育資源的供給，推演多少次，結(jié)局都是類似的”。