記者丨寧曉敏 見習生丨 陳力

出品丨鰲頭財經(jīng)（theSankei）

茶飲第一股奈雪的茶（02150.HK）仍在高速擴張，但食品安全問題仍然突出。

黑貓投訴平臺上，奈雪的茶投訴超千條，集中于食品安全及虛假宣傳等。近兩年，奈雪的茶也因為虛假宣傳及產(chǎn)品質量問題多次被罰。

截至2022年底，奈雪的茶門店數(shù)量達1068間，一年增加251家。

奈雪的茶仍然未擺脫虧損的困境。2022年上半年，公司虧損2.54億元。

食安及虛假問題突出

對奈雪的茶產(chǎn)品質量的質疑聲音從未停止過。

黑貓投訴上，截至今年3月21日，針對奈雪的茶的投訴多達1208條，投訴內容集中于產(chǎn)品及虛假宣傳兩個方面。

今年3月16日，一網(wǎng)友投訴稱，未拆封的茶包里有蟲子。

3月6日，網(wǎng)友投訴稱，在美團下單，93元買的奈雪的茶，喝出異物。

2月24日，一個網(wǎng)友稱，2月18日，在奈雪的茶大芬美術館店購買了幾個面包，其中的松松芋泥麻薯包和芒果冰冰包都出現(xiàn)了問題。

肉松芋泥麻薯包中竟然出現(xiàn)了一小段塑料棒。芒果冰冰包宣傳與實際相差甚遠，宣傳圖片果肉滿滿有實體果肉，而實際圖片中只有奶油而無任何實際果肉，雖說圖片僅供參考但是差別巨大有誤導消費者，虛假宣傳嫌疑。 其中，芒果冰冰包退款了事，而出現(xiàn)了嚴重質量問題出現(xiàn)異物的麻薯包商家無任何跟進處理措施。

2月21日，在餓了么下單奈雪的茶，奶茶蓋里發(fā)現(xiàn)一只螞蟻。

2月15日，網(wǎng)友反映，在百佳華奈雪店下單了一份香腸面包。吃的過程中發(fā)現(xiàn)肉腸里面夾著一個藍色物體，仔細一看發(fā)現(xiàn)是個包裝袋?？头f補一張免費券就了事，無法接受，沒有解釋為什么有（會）發(fā)生。

食品安全及虛假宣傳問題，對于奈雪的茶而言，由來已久，公司也曾多次被相關部門處罰。

2021年8月，奈雪的茶剛上市不久，就因 “新華社記者臥底奈雪的茶打工”的話題登上熱搜，調查發(fā)現(xiàn)奈雪部分門店存在諸多衛(wèi)生問題。

就在當月，奈雪的茶北京兩家門店在生產(chǎn)制作中違規(guī)操作，被市場監(jiān)管總局給予頂格罰款10萬元，并對2家門店店長分別罰款25萬元和罰款28萬元。

2021年10月，奈雪的茶東長治路店因被抽樣的金色山脈寶藏茶的菌落總數(shù)項目不合格，被上海市虹口區(qū)市場監(jiān)督管理局罰款5000元，并沒收違法所得25元。

當月，上海奈雪餐飲管理有限公司南京西路分公司生產(chǎn)經(jīng)營標注虛假生產(chǎn)日期、保質期或者超過保質期的食品、食品添加劑，被沒收違法所得9.26元，罰款5萬元。

2022年1月5日，奈雪餐飲于上海范圍內的門店中上架一款名為“霸氣黑桑葚”的果飲產(chǎn)品，并進行了廣告投放。廣告明確標示了“野生甜心”字樣，用以表明該果飲中原料(桑葚)的來源。經(jīng)市場監(jiān)管部門核查，奈雪餐飲使用涉案飲品的原料來源于南京康源農業(yè)科技有限公司，為產(chǎn)地的農戶養(yǎng)殖和采摘，并非野生。

2022年6月2日，上海市普陀區(qū)市場監(jiān)督管理局責令立即停止違法行為，并處以罰款約1.58萬元。

當年5月，北京奈雪餐飲管理有限公司天津和平區(qū)第一分公司因經(jīng)營超過保質期食品，被天津市和平區(qū)市場監(jiān)督管理局罰款5000元，并沒收已過期的1瓶已開封牛奶。

瘋狂擴張?zhí)潛p狂飆

奈雪的茶頻頻被曝食品安全問題，與其瘋狂擴張不無關系。

門店數(shù)量可以較好地反映奈雪的茶的擴張速度。

奈雪的茶成立于2015年，2019年，公司新開門店173間，同比增長110.97%。到2020年底，門店數(shù)量為491間。2021年底，門店數(shù)量817間，2022年底為1068間。

門店數(shù)量顯示，2021年6月30日，奈雪的茶登陸港交所當年，公司新增門店數(shù)量達326間，增幅達66.40%。2022年，門店凈增加數(shù)為251間，同比增長30.72%。

總資產(chǎn)也集中反映了奈雪的茶擴張之瘋狂。2020年底，公司總資產(chǎn)33.14億元，到2021年底，總資產(chǎn)達73.28億元，短短一年，總資產(chǎn)增加40.14億元，增幅達121.12%。

收購也是奈雪的茶擴張手段之一。

2022年12月5日晚間，奈雪的茶發(fā)布公告稱，擬投資5.25億元收購樂樂茶43.64%的股份。交易完成后，奈雪的茶將成為樂樂茶第一大股東，樂樂茶將成為奈雪的茶的聯(lián)營公司，并將繼續(xù)維持獨立經(jīng)營。

奈雪收購樂樂茶，不僅是奈雪的茶自身當年最大的一筆投資，也是2022年中國新茶飲賽道金額最大的一筆交易。

樂樂茶是一家主打茶飲+軟包的新式茶飲品牌，由上海茶田餐飲管理有限公司運營管理。2021年7月，曾有傳聞元氣森林和喜茶都有意收購樂樂茶的消息，雙方給樂樂茶的估值高達40億元。

對于此次收購，奈雪的茶認為，樂樂茶作為現(xiàn)制茶飲行業(yè)頭部企業(yè)之一，在華東區(qū)域有較好的品牌實力和消費者認知。此次投資事項也將有助于進一步優(yōu)化行業(yè)競爭環(huán)境，降低奈雪的茶未來門店拓展、運營等方面的成本。

不過，2020年、2021年，樂樂茶除稅后虧損金額分別為2064.3萬元、1816.7萬元。

收購一家持續(xù)虧損的公司，除了助力奈雪的茶擴張外，并不能對公司經(jīng)營業(yè)績改善增加助力。

實際上，奈雪的茶在虧損路上狂飆。

上市之前，2018年至2020年，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為10.87億元、25.02億元、30.57億元，2019年、2020年的同比增速為130.17%、22.21%。同期，公司實現(xiàn)的歸屬于母公司股東的凈利潤（以下簡稱“凈利潤”）分別為-0.66億元、-0.39億元、-2.02億元，經(jīng)調整后的凈利潤分別為-5660萬元、﹣1170萬元、1664萬元，2020年實現(xiàn)了扭虧為盈。

2021年，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入、凈利潤分別為42.97億元、-45.25億元，同比變動40.54%、-2141.27%。經(jīng)調整后，2021年的凈利潤為-1.45億元。2022年上半年，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入、凈利潤分別為20.45億元、-2.54億元，同比變動-3.81%、94.21%。經(jīng)調整后，凈利潤為-2.49億元。

上述數(shù)據(jù)顯示，2020年至2022年上半年，奈雪的茶累計虧損49.81億元。

二級市場上，截至3月29日收盤，奈雪的茶收盤價為7.09港元/股，較首發(fā)價格19.80港元/股下跌了64.19%。上市首日，公司的市值最高為325.51億港元，目前為122億元，上市不到兩年，市值蒸發(fā)了203.51億元。