Snap和 Pinterest都是快速發(fā)展的社交媒體公司，它們都在Facebook的陰影下增長。今年以來Snap的股價(jià)已經(jīng)上漲了80%以上，而 Pinterest 的股價(jià)則下跌了10%以上。接下來讓我們來看看為什么Snap的股價(jià)表現(xiàn)比Pinterest更有優(yōu)勢，以及它是否會(huì)繼續(xù)成為更強(qiáng)勁的社交媒體股。

疫情對Snap和Pinterest帶來影響

Snap的Snapchat 和 Pinterest 最初都在疫情高峰期，因廣告支出放緩而苦苦掙扎。然而，這兩個(gè)平臺(tái)全年都在繼續(xù)獲得新用戶。

在2020年，Snapchat的每日活躍用戶（DAU）增長了22%至2.65億，然后在2021年第二季度同比增長了23%至2.93億。公司前兩個(gè)季度強(qiáng)勁的環(huán)比增長，給投資者留下了深刻印象，并將 Snap 的股價(jià)推升至今年新高。

在2020年，Pinterest的月活躍用戶（MAU）增長了37%至4.59億，但在2021年第二季度同比僅增長了9%至4.54億。MAU的連續(xù)損失完全發(fā)生在第二季度，引發(fā)了人們對公司在疫情后放緩的擔(dān)憂，并導(dǎo)致 Pinterest 的股價(jià)在過去三個(gè)月中下跌了近 30%。

Snapchat的增長較為平穩(wěn)，因?yàn)楣綝AU主要使用該平臺(tái)與朋友交流、觀看Discover視頻、使用增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)鏡頭和玩app內(nèi)游戲。這些參與率并不取決于居家措施或重新開放的趨勢。

Pinterest的MAU增長停滯不前，因?yàn)樗性S多新用戶加入了該平臺(tái)，以探索整個(gè)疫情期間的居家活動(dòng)，如食譜、手工藝品、家居裝修項(xiàng)目和家庭活動(dòng)。但隨著人們開始離開家外出，他們花在 Pinterest 上的時(shí)間越來越少。

哪家公司發(fā)展得更快？

Snap的收入在2020年增長了46%至25.1億美元，并在2021年上半年同比增長了91%至 17.5億美元，以應(yīng)對疫情對其一年前廣告銷售的初步影響。

分析師預(yù)計(jì)Snap全年的收入將增長68%至42億美元，該公司預(yù)計(jì)公司收入將在未來幾年繼續(xù)以每年約50%的速度增長。Snap相信，它可以通過擴(kuò)展公司自助廣告平臺(tái)、銷售更高價(jià)格的視頻和AR廣告，以及通過視覺搜索構(gòu)建“社交購物”生態(tài)系統(tǒng)來實(shí)現(xiàn)這雄心勃勃的目標(biāo)。

Pinterest的收入在2020年增長了48%至16.9億美元，然后在2021年上半年同比增長 了102%至11億美元，因?yàn)楣久坑脩羝骄杖耄ˋRPU）的上升和廣告市場的復(fù)蘇抵消了MAU的連續(xù)損失。

隨著疫情引發(fā)的限制在全球范圍內(nèi)逐漸開始放寬，Pinterest預(yù)計(jì)將遭受更多“逆風(fēng)”，但分析師仍預(yù)計(jì)公司全年收入將增長55%至26.2億美元。與 Snap 不同，Pinterest 沒有為未來幾年提供任何長期指導(dǎo)。

盈利能力和估值

Snap在通用會(huì)準(zhǔn)則（GAAP）基礎(chǔ)上仍然無利可圖 ，但公司凈虧損在2021年上半年同比收窄，從6.319億美元降至4.385億美元。它還產(chǎn)生了1.157億美元的正調(diào)整 EBITDA，而2020年上半年組調(diào)整EBITDA 虧損為1.768 億美元。分析師預(yù)計(jì)該公司今年將首次實(shí)現(xiàn)non-GAAP利潤。

根據(jù)分析師的預(yù)期，Snap的市盈率為90倍，今年的市銷率為27倍。該股票并不便宜，但如果它可以在未來幾年內(nèi)實(shí)現(xiàn)大約50%的銷售增長，那么它的價(jià)值是合理的。

按公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則計(jì)算，Pinterest 在2021年上半年實(shí)現(xiàn)盈利，凈利潤為 4770 萬美元，而2020年上半年錄凈虧損為2.419億美元。公司經(jīng)調(diào)整EBITDA為2.62億美元，這也標(biāo)志著與一年前經(jīng)調(diào)整EBITDA虧損的8,700萬美元相比，有了很大改善。

Pinterest 的預(yù)期市盈率為38倍，今年市銷率為13倍。它從根本上比 Snap 便宜，但它較低的估值反映了公司在疫情后增長的不確定性。如果 Pinterest 的 MAU 穩(wěn)定并開始再次連續(xù)上升，其股票可能會(huì)再次獲得更高溢價(jià)。

近期贏家：Snap

雖然我們同時(shí)持有這兩家公司的股票，但我們相信 Snap 將在接下來的一年中跑贏 Pinterest，因?yàn)樗粫?huì)失去活躍用戶，也不會(huì)面臨疫情后的放緩。如果用戶增長長期穩(wěn)定，Pinterest的股價(jià)可能會(huì)再次上漲，但在此之前，Snap的股票應(yīng)該會(huì)繼續(xù)吸引更多的看漲者。

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