近日，某大型基金第三方銷(xiāo)售平臺(tái)的基金金選 “周銷(xiāo)量榜單”增加了增加凈贖回維度，并進(jìn)行了整體優(yōu)化：包括主動(dòng)取消“周銷(xiāo)量TOP”、“周定投TOP”等銷(xiāo)量維度的榜單。

目前金選各榜單在展示上榜基金歷史業(yè)績(jī)的同時(shí)，進(jìn)一步豐富了風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)指標(biāo)，如新增夏普比率展示，頁(yè)面也增配了相應(yīng)的專(zhuān)業(yè)詞條科普。

相關(guān)人士表示，榜單是客觀數(shù)據(jù)的呈現(xiàn)，此次整體優(yōu)化希望幫助用戶(hù)更全面了解基金基本面及風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)注長(zhǎng)期業(yè)績(jī)與合理配置，未來(lái)還將不斷優(yōu)化。

不少三方互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)上的基民屬于小白客戶(hù)，對(duì)基金不甚了解，在投資上更是缺乏經(jīng)驗(yàn)，投資中容易跟風(fēng)，而不是理性選基金，適合自己的產(chǎn)品并不一定是熱銷(xiāo)榜單上的產(chǎn)品。

“銷(xiāo)售榜單”并不代表基金真正的投資價(jià)值，取消了周銷(xiāo)量等榜單，增加的風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)指標(biāo)，讓投資者從更為本質(zhì)的風(fēng)險(xiǎn)收益關(guān)系角度切入去了解基金產(chǎn)品。

值得重點(diǎn)關(guān)注的是：榜單中新增的維度——“夏普比率”這一維度是專(zhuān)業(yè)投資者們?cè)谶x基金時(shí)，非常重要的使用指標(biāo)。

什么是夏普比率？專(zhuān)業(yè)的解釋是：指投資組合超額收益的增長(zhǎng)對(duì)單位風(fēng)險(xiǎn)增長(zhǎng)的程度。還有個(gè)公式：夏普比例（The Sharpe ratio）=（預(yù)期收益率 - 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率）/投資組合標(biāo)準(zhǔn)差。

用更加口語(yǔ)的話(huà)就是：在同類(lèi)型基金中，付出1個(gè)單位的風(fēng)險(xiǎn)，獲得多少個(gè)盈利單位。付出1個(gè)單位風(fēng)險(xiǎn)獲得3個(gè)單位的盈利的夏普比率，就高于付出1個(gè)單位浮現(xiàn)獲得2個(gè)單位盈利的夏普比率。相同的風(fēng)險(xiǎn)，但能得到更多盈利的夏普比例就高，也可以理解為性?xún)r(jià)比更高。

夏普比率從另一個(gè)維度看：是在大家看重的收益率上又加入了波動(dòng)率/回撤率。如果一只基金的收益率很高，但是波動(dòng)率/回撤率很大，這只基金收益率的取得有很大的偶然性；反之，收益率高，波動(dòng)率/回撤率低，基金取得這樣的收益就具備必然性。

歷史上看，一只翻倍的個(gè)股，即便是專(zhuān)業(yè)投資人，能賺到20%以上收益的也是屬于少數(shù)，多數(shù)人在市場(chǎng)出現(xiàn)較大調(diào)整時(shí)被洗出局?；爻?0%需要賺100%才能回本，而回撤20%，只要掙25%就能回本?；剡^(guò)去看，賺25%不難實(shí)現(xiàn)，但是掙100%，除了極個(gè)別的年份，難度很大。實(shí)際上拉長(zhǎng)來(lái)看，兩者的長(zhǎng)期回報(bào)可能區(qū)別并沒(méi)有那么大，但因?yàn)檫@種波動(dòng)率的不同，產(chǎn)品的持有體驗(yàn)以及持有人真正盈利的比例，在這兩種產(chǎn)品上是截然不同的。作為基金產(chǎn)品，控制好波動(dòng)，才能為投資者提供更好的投資體驗(yàn)。

什么樣的基金才能算夏普比例高？

舉個(gè)例子：嘉實(shí)物流產(chǎn)業(yè)A，截至2022.3.4，晨星三年夏普比率1.81，而主動(dòng)偏股型基金的夏普比率中值是1.1左右。嘉實(shí)物流產(chǎn)業(yè)A夏普比率更高，在控回撤上屬于佼佼者。

（數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，數(shù)據(jù)區(qū)間：2016.12.29-2022.3.4）

從圖形上看歷史上的幾波大跌，如2017年3月份的下跌、2017年年底到2018年全年的下跌、2019年年底之后幾個(gè)月的下跌、2021年年初的一波下跌，嘉實(shí)物流產(chǎn)業(yè)下跌幅度均小于代表整體市場(chǎng)的滬深300指數(shù)，控回撤能力非常出色。

這只基金的基金經(jīng)理嘉實(shí)基金研究部副總監(jiān)肖覓，是嘉實(shí)基金這幾年跑出來(lái)的頗為出色的基金經(jīng)理，無(wú)論是抓收益還是控回撤均是非常亮眼。

他的名言是：

只有做到良好的持有體驗(yàn)，才能真正為持有人賺錢(qián)

— 肖覓

在肖覓看來(lái)，投資存在一個(gè)不可能三角，空間大的行業(yè)、優(yōu)質(zhì)的公司、低估值通常很難同時(shí)在一個(gè)股票上體現(xiàn)。市場(chǎng)通常習(xí)慣關(guān)注空間大、增速快的行業(yè)，相應(yīng)行業(yè)里的標(biāo)的估值非常貴。而在增速一般的行業(yè)中，反而有大量通過(guò)自己的持續(xù)努力建立牢固競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的公司，因?yàn)樾袠I(yè)被市場(chǎng)貼上了沒(méi)前途的標(biāo)簽，估值處在相當(dāng)?shù)偷乃?。面?duì)這種市場(chǎng)，肖覓會(huì)傾向于選擇后一種標(biāo)的去做投資，在不可能三角中放松對(duì)行業(yè)空間的要求，更強(qiáng)調(diào)公司質(zhì)地和更便宜的估值?！捌瘘c(diǎn)估值的不同本身就會(huì)決定面對(duì)回撤，面對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，面對(duì)調(diào)整時(shí)回撤的不同，這也是決定中長(zhǎng)期回報(bào)的一個(gè)非常重要的因素?！?/p>

評(píng)價(jià)基金產(chǎn)品的優(yōu)劣需要關(guān)注到的指標(biāo)有很多，夏普比率是其中一個(gè)非常重要的指標(biāo)，其他還需要關(guān)注基金經(jīng)理的經(jīng)歷、是否知行合一、公司投研的整體水準(zhǔn)、團(tuán)隊(duì)穩(wěn)定性等等。