作者丨君平

出品丨鰲頭財經(jīng)（theSankei）

金色、銀色、黃色還是粉色？5月26日，不少人的朋友圈被網(wǎng)易云音樂的主導(dǎo)色人格測試刷屏。

網(wǎng)易云的這次營銷活動成績不菲，當日# 網(wǎng)易云人格主導(dǎo)色 # 的標簽登上了微博熱搜，獲得了3億閱讀量。

就在主導(dǎo)色測試刷屏不久后，網(wǎng)易云便傳來上市消息。

當日晚間，網(wǎng)易云音樂向港交所提交了上市申請書。此前同處于在線音樂軟件第一梯隊的蝦米音樂已在年初關(guān)停，外界表示網(wǎng)易云音樂上市后市場將迎來兩強相爭的格局。

但騰訊旗下的騰訊音樂娛樂集團（TME）卻不希望如此，正如昨日微信屏蔽網(wǎng)易云音樂測試網(wǎng)頁一樣，手握版權(quán)優(yōu)勢的TME，會讓自身地位被網(wǎng)易云音樂撼動嗎？

贏在玩法 輸在版權(quán)

5月26日，網(wǎng)易公司發(fā)布公告稱，擬分拆Cloud Village于港交所主板獨立上市 ，而Cloud Village正是網(wǎng)易云音樂的運營主體。

另有消息稱，網(wǎng)易云音樂最高發(fā)行價定為330港元，計劃募資70.36億港元。

對于網(wǎng)易而言，網(wǎng)易云音樂上市意味著繼網(wǎng)易有道之后，網(wǎng)易又一子公司走入資本市場；對網(wǎng)易云音樂則意味著，其未來表現(xiàn)要受到更多人更為細致的審視，畢竟網(wǎng)易云音樂至今仍未盈利。

數(shù)據(jù)顯示，2018年至去年網(wǎng)易云音樂的營收分別為11億元、23億元和49億元；三年間的凈虧損則為20億元、20億元和30億元。三年內(nèi)網(wǎng)易云音樂營收83億元，虧損則為70億元。

反觀騰訊音樂集團財務(wù)數(shù)據(jù)，今年一季度，騰訊音樂娛樂集團總營收同比增長24.0%至人民幣78.2億元；凈利潤為人民幣9.79億元，調(diào)整后公司凈利潤為人民幣12.4億元。換言之，TME一季度的營收幾乎趕上了網(wǎng)易云音樂三年的總營收。

網(wǎng)易云音樂的性格主導(dǎo)色是什么？“優(yōu)雅克制的背后，有著很強的洞察力和創(chuàng)造力！”這是網(wǎng)易云音樂性格主導(dǎo)色測試中對于銀色的評價，以此來評價網(wǎng)易云最為貼切。

小眾、社區(qū)、態(tài)度、情懷，是用戶們給網(wǎng)易云音樂貼上的標簽，“網(wǎng)易云音樂的每一次出圈依靠的都是社區(qū)內(nèi)容，營銷方案與用戶口碑，而并非音樂，這也是網(wǎng)易云音樂的困境所在，在平臺的各種玩法上網(wǎng)易云音樂無疑具有創(chuàng)造力，但在版權(quán)數(shù)量上其與TME仍存在較大差距?！毙袠I(yè)觀察人士向鰲頭財經(jīng)表示。

版權(quán)是在線音樂平臺繞不開的話題，蝦米退出歷史舞臺，一定程度上也是因為關(guān)鍵版權(quán)的缺失。

盡管在國家主導(dǎo)下，此前幾大音樂平臺實現(xiàn)了99%的版權(quán)共享，但那1%的核心版權(quán)才是競爭關(guān)鍵，此前周杰倫《莫吉托》在TME平臺獨家發(fā)售，10個小時便售出260萬張，創(chuàng)造了800萬的收入。由此可見，版權(quán)仍是在線音樂平臺競爭的核心。

兩強相爭 言之尚早

去年開始，網(wǎng)易云音樂加快了購買版權(quán)的步伐，本月18日，網(wǎng)易云音樂宣布與全球三大唱片公司之一的索尼音樂娛樂達成全新版權(quán)合作，但與TME再進行新一輪的版權(quán)戰(zhàn)顯然不是明智之舉。

“在此前的版權(quán)爭奪中，網(wǎng)易云音樂已經(jīng)落后，之后在核心版權(quán)上很難再與TME競爭，另一方面，無論是在用戶規(guī)模還是營收上，網(wǎng)易云音樂與TME都存在較大差距，即便加上上市的錢其資本實力也不足以支撐其投入真金白銀打版權(quán)戰(zhàn)。網(wǎng)易云音樂應(yīng)該利用其自身優(yōu)勢探索更多場景，如線上演藝、社區(qū)社交，但這些場景如何實現(xiàn)商業(yè)化也需要探索?！鼻笆鲇^察人士表示。

外界有聲音稱，網(wǎng)易云上市意味著要和TME正面交鋒，市場也將迎來兩強相爭的格局。相爭是一定的，但兩強的其中一方夠不夠強則有待商榷。

從各項數(shù)據(jù)對比可看出，網(wǎng)易云音樂與TME仍存在較大的體量差距。

截至去年年底，網(wǎng)易云音樂的月活用戶數(shù)為1.81億，同期TME的月活數(shù)早已突破6億；網(wǎng)易云音樂2020年營收為49億元，TME2020年總營收為291.53億元，約為網(wǎng)易云音樂的6倍；凈利潤方面，去年網(wǎng)易云音樂凈虧損為30億元，TME則為凈利潤41億元。

二者唯一相差不多的則是用戶付費率，數(shù)據(jù)顯示，網(wǎng)易云音樂在線音樂付費率為8.8%，TME則為9%。

鰲頭財經(jīng)發(fā)現(xiàn)，網(wǎng)易云音樂的虧損一定程度上來源于內(nèi)容服務(wù)成本的攀升，2018年至去年三年間，網(wǎng)易云音樂的內(nèi)容服務(wù)成本分別是19.7億元、28.5億元和47.9億元，幾乎覆蓋、甚至超過了其當年營收，而這部分成本中很大一部分用于了版權(quán)購買。

從營收結(jié)構(gòu)來看，網(wǎng)易云音樂依然延續(xù)著在線音樂平臺的老路，會員、直播和廣告。

招股書將營收分為在線音樂服務(wù)、社區(qū)娛樂服務(wù)及其他兩項，去年，網(wǎng)易云音樂此兩者在營收中占比分別為53.6%和46.4%，幾乎做到了五五開。

其中在線音樂服務(wù)包含會員付費，社交娛樂服務(wù)和其他則包含直播、增值服務(wù)和廣告等收入。

2018年至去年，網(wǎng)易云音樂在線音樂服務(wù)營收分別為10.26億元、17.77億元、26.23億元；社區(qū)娛樂服務(wù)及其他營收分別為1.22億元、5.41億元和22.73億元。雖然逐年增長，但仍無法覆蓋內(nèi)容服務(wù)成本。

這便又回到一開始的問題，版權(quán)不占優(yōu)勢的網(wǎng)易云，走在線音樂平臺的老路始終無法與TME抗衡，如何找到新的商業(yè)化模式才是其上市的關(guān)鍵，畢竟情懷不能當飯吃。

上市之后，網(wǎng)易云音樂的顏色將會是紅還是綠？仍需要實踐檢驗。