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2022年2月24日，阿里巴巴公布了2022財年第三季度財報。2022年這不剛開始，怎么就三季度了？

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和A股強(qiáng)制自然年為財年不同，美股企業(yè)可以在一定程度上自行選擇財年起點。比如阿里的財年是從上年4月1日開始的，那么自然年2021年第四季度的財報，就成了2022財年第三季度。

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財報數(shù)據(jù)顯示，阿里巴巴第三財季（截至2021年12月31日）營收2425.8億元，同比增長9.7%，不及市場預(yù)期的2449.1億元；云計算業(yè)務(wù)的營收同比增長20%，達(dá)到195.39億元；本地化服務(wù)業(yè)務(wù)營收同比增長27%，達(dá)到121.41億元；國際電商營收同比增長18%，達(dá)到164.49億元。

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凈利潤為192.24億元，同比下降75%。

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公司表示凈利潤下滑主要由于251.41億元的商譽(yù)減值（數(shù)字媒體及娛樂部分相關(guān)）以及公司所持有的股權(quán)投資的公允價格變動而產(chǎn)生的凈收益減少。

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按照Non-GAAP準(zhǔn)則，阿里第三財季凈利潤為446.24億元，較去年同期的592.07億元下滑25%。

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從公司經(jīng)營的視角來說，Non-GAAP準(zhǔn)則下的凈利潤相對更有可比性。

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但商譽(yù)和公允價值變動帶來的利潤減少，也從側(cè)面說明阿里的投資路線，越來越拉胯了。

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星空君曾經(jīng)研究過阿里和騰訊的投資路線，對于優(yōu)質(zhì)的標(biāo)的，阿里通常會謀求控制權(quán)，進(jìn)行并表，比如恒生電子，比如餓了么等等；而騰訊則喜歡謀求較大股權(quán)的參股而不控股，用近乎無敵的流量池給投資方流量支撐，比如京東，比如美團(tuán)。

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但是，2022年，一切都變了。

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騰訊出掉了京東的股份，劉強(qiáng)東也忙不迭的宣布把一部分股票捐給慈善組織。

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慌什么？

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要從2021年的一次最高級別財經(jīng)會議說起，2021年3月15日，財經(jīng)會議講了兩件事情。

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一是平臺經(jīng)濟(jì)，二是碳中和。

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碳中和的重要性不用多說了，除了環(huán)保，還有未來人民幣國際化的國家戰(zhàn)略。

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平臺經(jīng)濟(jì)上了這個級別的會議，有兩個定性，一是肯定了其優(yōu)化資源配置的作用；二是要求加強(qiáng)監(jiān)管，禁止惡意競爭等。

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也就是說，現(xiàn)在平臺交易費(fèi)率下調(diào)，不是剛剛定的，早在一年前就有明文規(guī)定了，只是現(xiàn)在才落地。

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未來，平臺經(jīng)濟(jì)如何發(fā)展？

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星空君認(rèn)為，很可能會發(fā)展成類似通信運(yùn)營商的路線。移動聯(lián)通電信，變?yōu)橥ǖ郎獭?/p>

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靠體量維持著不菲的利潤，但也不會暴利，踏踏實實收微薄的過路費(fèi)。

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如果真的走這個方向，那么現(xiàn)在所有的平臺企業(yè)，都要重新審視其發(fā)展和估值。

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尤其是阿里。

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阿里不斷膨脹的依賴投資擴(kuò)張的路線，即將戛然而止。

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換言之，要看阿里的未來，就要認(rèn)真看阿里的現(xiàn)在。

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那么，阿里的核心業(yè)務(wù)都有什么？

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一、中國零售

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這個名字有點別扭，其實主要是指中國境內(nèi)的零售板塊。

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根據(jù)板塊數(shù)據(jù)，公司超七成的營收，來自中國零售。

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中國零售業(yè)務(wù)季度營收1722.26億元，同比增長7%。

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其中，電商業(yè)務(wù)客戶管理收入同比下跌1%。主要由于市場狀況放緩和競爭而導(dǎo)致淘寶和天貓的線上實物商品GMV（剔除未支付訂單）同比錄得單位數(shù)增長。此外公司加大了商家支持力度，一部分通過激勵計劃引導(dǎo)商家使用新的增值服務(wù)；同時也策略性調(diào)減一些服務(wù)收費(fèi)，以降低商家在消費(fèi)環(huán)境放慢下的營運(yùn)開支。

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另外，國內(nèi)商業(yè)板塊，淘特、淘菜菜作為中國零售市場業(yè)務(wù)矩陣的重要組成部分。淘特支付訂單量同比增長超100%，淘菜菜季度GMV環(huán)比增長30%。

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在挖苦了京東許多年后，追求輕資產(chǎn)平臺化的阿里也開始搞直營業(yè)務(wù)，中國零售業(yè)務(wù)下的直營及其他項目營收679.06億元，同比增長21%，增長主要來自包括高鑫零售，盒馬及天貓超市的直營業(yè)務(wù)的收入所貢獻(xiàn)。

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不難發(fā)展，隨著直營業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)張，阿里的屬性開始悄然發(fā)生轉(zhuǎn)變。星空君認(rèn)為，阿里也對平臺的未來發(fā)展有著清醒的認(rèn)識，所以開始投身實體經(jīng)濟(jì)拓展。

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二、阿里云

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在阿里所有的業(yè)務(wù)中，星空君認(rèn)為，阿里云業(yè)務(wù)是值得尊敬的。之所以用尊敬這個詞，是因為阿里云真正實現(xiàn)了全面自主可控。

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這是很了不起的成就。

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云業(yè)務(wù)維持穩(wěn)定增長，本季公司云業(yè)務(wù)總收入264.31億元，抵銷跨分部交易后收入為195.39億元，同比增長20%。

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反映了來自金融及電訊行業(yè)的強(qiáng)勁增長，部分被云業(yè)務(wù)的一位頭部客戶基于非產(chǎn)品相關(guān)的要求就其中國以外的業(yè)務(wù)停止采用公司的海外云服務(wù)的持續(xù)影響以及如互娛與在線教育等互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的客戶需求放緩所抵銷。

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其中來自非互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的客戶收入貢獻(xiàn)正在穩(wěn)步上升。截至2021年12月31日止季度，來自非互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的客戶收入占抵銷跨分部交易的影響后阿里云總收入的52%。

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三、菜鳥

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菜鳥本季度總營收同比增長23%達(dá)196億元，創(chuàng)歷史新高。其中外部收入占到67%。在抵銷跨分部交易的影響后，菜鳥的收入同比增長15%至人民幣130.78億元。

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口口聲聲不做快遞的阿里，不僅做了快遞，還做的比較大… …