AutoZone（股票代碼：AZO）是一個以超市模式銷售汽車零件的企業(yè)，憑著多年來不斷擴大銷售網(wǎng)絡，目前已是美國最具規(guī)模的汽車零件零售商。自1991年上市以來，AutoZone的股價累積升幅超過160倍，近年更一舉超1000美元大關，下一站目標價可以看到多少呢？

AutoZone的創(chuàng)始人是人Pitt Hyde，他最初在祖父的食品批發(fā)店Malone & Hyde打工，將批發(fā)店打理得有聲有色，后來他逐漸將業(yè)務擴展至藥房、運動用品店及超市。Pitt深信，用超市模式來經(jīng)營汽車零件，這樁生意大有可為，于是便于1979年成立了Auto Shack，一年之間便在田納西州及阿肯色州開了8家分店。

1987年，全美分店數(shù)量已超過330家，AutoShack正式更名為AutoZone并獨立運作。目前AutoZone公司主要針對兩大客群，一是車主自行購買零件的DIY市場，其次是DIFM(Do It For Me)市場，通過旗下云端軟件ALLDATA，為汽車維修行業(yè)提供診斷及零件資訊。

持續(xù)擴張版圖提升回報率

自成立以來，AutoZone一直在全美高速擴張。疫情也沒有拖延它的擴展步伐，今年第一季度新增39家分店，AutoZone分店總數(shù)增加到了6590家，其中墨西哥及巴西分別占到了621家、45家。

AutoZone的業(yè)務表現(xiàn)也相當亮麗，截至2020年11月21日止第一季度凈銷售31.54億美元，按年上升12.9%，其中本地同店銷售增長12.3%。毛利增加11.6%，至16.75億美元；但毛利率收窄0.62個百分點，至53 .1%，主要是由于疫情帶來的開支及成本增加所致。

不過，得益于銷量增加所帶來的規(guī)模效益，AutoZone經(jīng)營開支占凈銷售改善2.2個百分點，降至33.6%。經(jīng)營溢利增加23%，至6.15億美元。純利潤上升26.3%，至4.42億美元；每股攤薄盈利18.61美元，增幅30.1%。

綜合過去四個季度純利潤達到18.25億美元，上升12.9%；經(jīng)調(diào)整經(jīng)營溢利增長13.6%，至25.32億美元。同期除稅后經(jīng)調(diào)整資本回報率擴闊4.8個百分點，至40.3%。

超過20年不斷為股東增值

每股攤薄盈利表現(xiàn)跑贏純利潤及經(jīng)營溢利，主要原因是持之以恒的回購計劃，持續(xù)為股東提升價值及回報。AutoZone自1998年開始推出股份回購計劃以來，已斥資230.32億美元，合共回購約14.8萬股股份。就以剛過去的季度為例，便以每股平均作價1161美元，在市場合共回購約58.4萬股，涉資6.78億美元。

由于回購計劃規(guī)模僅剩余1.17億美元，AutoZone在第一季度業(yè)績公布后，決定加碼推出額外總值15億美元的回購計劃，預計將為股價再添動力。

總結(jié)

AutoZone股價于過去20年累積回報超過35倍。作為一只舊經(jīng)濟股，股息欠奉理應無法吸引投資者眼球。不過，如果可以為股東年年增值，情況便有如「股神」巴菲特旗下投資旗艦伯克希爾哈撒韋一樣，股價照樣可以長期漲。

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