8月11日，國內(nèi)PC產(chǎn)業(yè)巨頭聯(lián)想公布了截至2021年6月底的2021/22財年第一季業(yè)績。

就基本面數(shù)據(jù)，聯(lián)想營收獲得了20.7%的增長，凈利方面也實現(xiàn)119%的大漲。

新一季財報的發(fā)出，也收獲了資本市場的青睞，8月11日午間，聯(lián)想股價加速拉升，一度上漲至9.65%，當(dāng)日收盤，聯(lián)想股價漲幅達(dá)到7.51%。

在當(dāng)前智能轉(zhuǎn)型的趨勢下，“新IT”成關(guān)鍵詞，而聯(lián)想也被認(rèn)為是“新IT”的典型代表。這份成績單，可以說也是聯(lián)想對市場看法的反饋。而首次亮相財報的SSG業(yè)務(wù)，也頗受市場關(guān)注。

營收、凈利雙增長，SSG業(yè)務(wù)首次亮相

我們先來看財報的基本面數(shù)據(jù)：

報告期內(nèi)，聯(lián)想實現(xiàn)營收1094億元，相比去年同期增長27%，這主要受益于IDG智能設(shè)備業(yè)務(wù)銷量以及營收獲得穩(wěn)定增長。

這也推動了毛利的提升，財報顯示，報告期內(nèi)，聯(lián)想毛利達(dá)到182.15億元，同比增長38%。能夠發(fā)現(xiàn)的是，本財季毛利率相比去年也是有明顯提升，同比增長1.4%點至16.7%，這也意味著，聯(lián)想當(dāng)前在成本的管控有所改善。

反饋到凈利層面，報告期內(nèi)，相比去年同期的13.74億元，聯(lián)想凈利達(dá)30.1億元，同比大漲119%，凈利率達(dá)到2.8%，創(chuàng)歷史新高，符合聯(lián)想此前發(fā)布盈利公告預(yù)期。

獲得如此大增的原因，去年同期，聯(lián)想聯(lián)營公司神州租車一次性計提大額減值，致使凈虧損超過10億元，2021年上半年無此類事項。

從營收、凈利等數(shù)據(jù)而言，作為聯(lián)想新財年組織架構(gòu)調(diào)整后的首個財季，收獲到了強勁的業(yè)績表現(xiàn)，這也印證了以3S戰(zhàn)略作為基礎(chǔ)、服務(wù)導(dǎo)向的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型已見成效。

具體拆分到各項業(yè)務(wù)：

目前，聯(lián)想在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)中，主要分為三大板塊:IDG智能設(shè)備業(yè)務(wù)、SSG方案服務(wù)業(yè)務(wù)集團(tuán)、ISG基礎(chǔ)設(shè)施方案集團(tuán)，其中，IDG智能設(shè)備業(yè)務(wù)作為公司的主營業(yè)務(wù)，SSG業(yè)務(wù)以及ISG業(yè)務(wù)是聯(lián)想大力發(fā)展的新型業(yè)務(wù)。

報告期內(nèi)，ISG業(yè)務(wù)營收達(dá)到118.5億元，同比增長14%，創(chuàng)歷史新高，凈利方面也是ISG中國區(qū)業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收同比增長58%，進(jìn)入盈利全新階段。

不可忽視的是，聯(lián)想還在面臨市場競爭及自身問題的凸顯。

此次財報中，聯(lián)想表示，ISG業(yè)務(wù)凈虧損收窄到5年以來的最小數(shù)值，但仍處在虧損之中，未來，聯(lián)想ISG業(yè)務(wù)何時能夠?qū)崿F(xiàn)盈利，還需要打上問號。

對比之下，阿里云已經(jīng)連續(xù)多個季度實現(xiàn)盈利，阿里最新一季度財報披露，今年Q1，阿里云營收達(dá)160.51億元，阿里云實現(xiàn)經(jīng)調(diào)整EBITA利潤3.4億元。

不斷提速的蘋果、戴爾等也在賽道持續(xù)發(fā)力，聯(lián)想搶占市場份額還需要面臨傳統(tǒng)對手以及互聯(lián)網(wǎng)玩家競爭。

IDG繼續(xù)充當(dāng)營收功臣，但“芯”事何解？

作為聯(lián)想的主要營收來源，IDG智能設(shè)備業(yè)務(wù)毫無疑問是市場關(guān)注的核心業(yè)務(wù)點，其營收在聯(lián)想的整體營收中，占比超過70%。

聯(lián)想IDG智能設(shè)備業(yè)務(wù)，主要包括手機(jī)和電腦、Pad等，報告期內(nèi)，該業(yè)務(wù)營收達(dá)到947億元，同比增長28%；運營利潤70.8億元，增幅43%。

其中，個人電腦業(yè)務(wù)提供了營收主要增長來源，本季度營收達(dá)到767.07億元；非個人電腦業(yè)務(wù)增長迅速，營業(yè)額在IDG總體營業(yè)額中的占比已經(jīng)達(dá)到18%，實現(xiàn)營收179.93億元，同比增長57%。

目前，個人電腦更新周期在縮短，滲透率在持續(xù)提高，更高價值的商用客戶的需求逐漸被挖掘，未來，PC玩家的銷量還有待進(jìn)一步的挖掘空間，據(jù)IDC預(yù)測，2021-2025年，中國PC市場的復(fù)合年增長率達(dá)3.9%。

另一方面，聯(lián)想已經(jīng)樹立了一定的品牌知名度，這也是聯(lián)想PC能夠獲得銷量增長的關(guān)鍵，在前不久，Canalys數(shù)據(jù)機(jī)構(gòu)公布了今年Q2中國大陸市場的PC總出貨量達(dá)到 1940 萬臺，聯(lián)想以560萬臺的出貨量獲得40%的市場份額。

其中，商用大客戶、中小企業(yè)客戶和消費客戶PC銷量市場份額分別達(dá)到54.5%、32.5%、34.4%，能夠看出的是，聯(lián)想的主要消費群體為商用大客戶，這也不難理解，聯(lián)想的工作機(jī)以及個人電腦中，銷售對象就是學(xué)校、以及大型企業(yè)跟醫(yī)院等，這種對PC往往會有很高的需求，加之統(tǒng)一采購，造成出貨量的增多。

值得注意的是，此次財報中，聯(lián)想首次披露了有關(guān)智能手機(jī)業(yè)務(wù)的營收，報告期內(nèi)智能手機(jī)業(yè)務(wù)達(dá)到5.62億元，同比增長64%。但眾所周知，在目前的手機(jī)市場中，市場份額主要被蘋果、小米、三星、華為、OV等廠商占據(jù)，其他廠商主要在非洲、中東、以及東南亞市場打開局面。

聯(lián)想來自市場的競爭壓力，還不容小覷。根據(jù)Canalys機(jī)構(gòu)發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2021年Q2，中國區(qū)PC出貨量，戴爾以32%的增速超過聯(lián)想增速。

特別是平板以及手機(jī)業(yè)務(wù)的壓力，以平板為例，在中國市場中，蘋果和華為二者合計占據(jù)了超50%的市場份額，聯(lián)想平板的市場份額不到12%。疊加，目前中國市場K12在線教育受到“雙減”文件的打壓，這也將一定程度上削弱未來平板市場的出貨量。

再者，目前，“芯片短缺”以及半導(dǎo)體供應(yīng)不足的問題，短時間內(nèi)還無法得到很好的解決，或許會對聯(lián)想的IDG智能設(shè)備的核心零部件造成一定供貨影響，聯(lián)想預(yù)計芯片缺貨還會持續(xù)12-18個月，這些也都給聯(lián)想IDG智能設(shè)備的后續(xù)增長造成一定的不確定性。

攜手小熊U租發(fā)力“DaaS”，為“SSG”續(xù)奏交響樂？

除了持續(xù)關(guān)注的IDG智能設(shè)備業(yè)務(wù)外，此次財報中，聯(lián)想也是首次披露了有關(guān)SSG方案服務(wù)業(yè)務(wù)集團(tuán)的財務(wù)數(shù)據(jù)。

報告期內(nèi)，SSG業(yè)務(wù)的營收達(dá)到76.5億元，同比增長38%；運營利潤達(dá)到17億元，同比提升51%。

具體而言，報告期內(nèi)，SSG旗下支持服務(wù)收入同比增長24%；運維服務(wù)收入增速高達(dá)64%，利潤率提升了1.8個百分點；解決方案業(yè)務(wù)收入增速達(dá)到56%。

根據(jù)IDC預(yù)測，到2025年新IT服務(wù)將成為超萬億美元規(guī)模的市場。DCCI互聯(lián)網(wǎng)研究院院長劉興亮表示，這三類服務(wù)的利潤空間都遠(yuǎn)高于單純的硬件設(shè)備，其規(guī)模的增長也會帶來盈利的提升。

這也直接反饋到了數(shù)據(jù)層面，為了加速對SSG業(yè)務(wù)的布局，聯(lián)想近年來都在加大對研發(fā)費用的支出，加速智能化、數(shù)字化轉(zhuǎn)型，報告期內(nèi)，聯(lián)想研發(fā)費用達(dá)到30.2億元，同比增長39.8%，超過營銷以及行政費用的支出和同比增速。

聯(lián)想為推進(jìn)SSG，還在持續(xù)布局智能化、數(shù)據(jù)化轉(zhuǎn)型。近日，聯(lián)想戰(zhàn)略投資了IT辦公設(shè)備運營商小熊U租，小熊 U 租董事長胡祚雄則表示：“本輪融資后，雙方將以 DaaS(設(shè)備即服務(wù))業(yè)務(wù)為重點開啟新的探索?！?/p>

站在聯(lián)想層面，也是更符合“SSG”業(yè)務(wù)目前發(fā)展的重心方向，一方面對“3S戰(zhàn)略”業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的延續(xù)，加強自身整體的智能化、數(shù)據(jù)化；另一方面也是提升PC業(yè)務(wù)的附加值，為一些小企業(yè)提供服務(wù)，轉(zhuǎn)型內(nèi)生力形成。

盡管SSG業(yè)務(wù)目前已經(jīng)實現(xiàn)盈利，但從營收占比來看，目前，僅占比總體營收中的7%，能否成長為聯(lián)想繼IDG智能設(shè)備業(yè)務(wù)之后的“第二增長曲線”，還需要時間的考量。

在業(yè)績會上，聯(lián)想集團(tuán)董事長兼CEO楊元慶表示：“展望未來，我們將持續(xù)加大研發(fā)投入，力爭三年內(nèi)實現(xiàn)翻番！”但也意味著聯(lián)想在年研發(fā)費用投入百億的基礎(chǔ)上，將繼續(xù)實現(xiàn)翻番，屆時200億元的研發(fā)支出對聯(lián)想會有不少的壓力。

本季度，聯(lián)想30.1億元的凈利潤與30.2億元的研發(fā)費用基本持平。雖說加大對研發(fā)費用的投入有利于聯(lián)想鞏固自身技術(shù)，但在SSG僅有單季度業(yè)績表現(xiàn)的情況下，后期的業(yè)績增長能否彌補這一領(lǐng)域的費用支出，依然是個未知數(shù)。

若站在市場競爭的維度，目前盯上IT服務(wù)這塊肥肉的不只聯(lián)想，英特爾、阿里、戴爾、惠普這些玩家也在染指，后續(xù)聯(lián)想仍需要面對這些玩家的競爭。就拿惠普來說，早在2019年，就與阿里釘釘攜手合作，兩者共同打造開放的一站式智能IT服務(wù)云平臺。

不管是從凈利的大幅增長、ISG業(yè)務(wù)虧損額度的再次收窄，還是首次出現(xiàn)在財報上的SSG業(yè)務(wù)，都能從側(cè)面反映出聯(lián)想新一季財報的驚喜。但目前面臨的“缺芯”問題以及原材料上漲帶來的成本壓力，仍會是制約下一季智能設(shè)備出貨的關(guān)鍵因素，而SSG業(yè)務(wù)單季度的驚喜，能不能成為新的增長引擎，還需要更多時間來給出答案。

但聯(lián)想對“SSG”業(yè)務(wù)給予的希望，我們或許可以套用辛棄疾的一句詩：“了卻君王天下事，贏得生前身后名”。

文|港股研究社（ganggushe）