昨天到今天，一則某知名地產(chǎn)巨頭“因A股借殼上市受阻，公司面臨重大危機，向地方政府施壓”的“內(nèi)部文件”引爆了整個金融市場。這家給中國足球帶來過無比輝煌的地產(chǎn)公司，雖然目前只在H股上市，但對整條產(chǎn)業(yè)鏈的份量是非常重的。

該公司昨晚發(fā)布澄清公告，稱所有網(wǎng)上轉(zhuǎn)發(fā)的信件內(nèi)容都是偽造的，是謠傳，并要起訴造假者。那么大家都納悶了，為什么已經(jīng)澄清了，今天地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈卻重挫呢？像做裝修的金螳螂、做廚電的老板電器、做廚柜的金牌廚柜，今天開盤遭遇到了集體轟炸，一路向下急跌。

從目前官方公開信息來看，昨天的信件可能是造假。但該地產(chǎn)巨頭確實也面臨一些較棘手的問題，并不完全是空穴來風(fēng)。

究其緣由，在上市前，企業(yè)一般都會從機構(gòu)那里拿一筆錢（戰(zhàn)略入股）。雙方各取所需：企業(yè)需要這筆錢來緩解財務(wù)壓力；而機構(gòu)賭的是上市之后，股價會大漲，屆時在二級市場上減持賣給大眾投資者。

然而從來沒有什么免費的午餐。機構(gòu)的錢也不一定是自己的，這些錢基本都有期限。為了確保萬無一失，投資機構(gòu)一般會和待上市企業(yè)簽一個對賭協(xié)議。如果時間到了卻上不了市，怎么辦？企業(yè)必須回購股份，把這筆錢賠出來。這種對賭機制的存在，更像一種“明股實債”的融資行為。

賭贏了，企業(yè)成功上市，高價發(fā)行，股價高漲，機構(gòu)也賺得盆滿缽滿。賭輸?shù)那闆r則是，上不了市，賠錢。大家還記得之前萬達(dá)暴雷，首富之位易主嗎？萬達(dá)IPO失敗，必須籌措大筆資金還給機構(gòu)投資者，不得不揮淚拋售資產(chǎn)。

目前該巨頭拉了1300億的戰(zhàn)投，預(yù)計在明年年初上市，隨著時間臨近，上市越來越渺茫，一旦上市不成，不但公司巨震，整個金融行業(yè)都可能震動。這事邁不過去，企業(yè)或許也并不會倒，但重傷是難免的。

這就是為什么假消息被澄清了，但市場更加怕了。這事原先不提也沒人在意，而現(xiàn)在被放到聚光燈下，反而引起了投資者的重視。受此影響，家裝行業(yè)的上市公司就躺槍了。

再回到行情，節(jié)前成交量連續(xù)萎縮，積貧積弱的現(xiàn)狀可能暫時難改。要注意的是一周以來，幾乎每天都有些高位強勢股崩盤，我們很有必要對此提高防范。

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耿佳俊? ??投資顧問（執(zhí)業(yè)資格：S0980108082689）