來(lái)源：壹財(cái)信

作者：周思文

成都一通密封股份有限公司（下稱(chēng)：一通密封）自去年6月29日上會(huì)通過(guò)后仍官司纏身。

2021年7月，張達(dá)夫以一通密封實(shí)際控制人彭建在擔(dān)任成都一通科技有限公司（下稱(chēng)：一通科技）高級(jí)管理人員期間違反忠實(shí)和勤勉義務(wù)，損害公司利益責(zé)任為由，以彭建為被告、一通密封為第三人向武侯區(qū)法院提起訴訟。一通科技系一通密封創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)前創(chuàng)業(yè)公司，一通密封沿襲了一通科技從事的業(yè)務(wù)，張達(dá)夫稱(chēng)其為一通科技的“隱名股東”。成都市中院于2022年4月25日出具（2022）川01民終4212號(hào)《民事裁定書(shū)》，駁回了張達(dá)夫的訴求。但是一通密封涉及另一起與中密控股的侵害商業(yè)秘密糾紛訴訟仍在審理中。

產(chǎn)能披露“另辟蹊徑”

據(jù)招股書(shū)，2019年-2021年（下稱(chēng)：報(bào)告期），一通密封實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為25,487.48萬(wàn)元、20,361.62萬(wàn)元和23,893.82萬(wàn)元，同期實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為5,327.80萬(wàn)元、4,356.20萬(wàn)元和4,863.36萬(wàn)元。2020年和2021年，一通密封的營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)分別為-20.11%、17.35%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)分別為-18.24%、11.64%。2020年，一通密封營(yíng)收和凈利大幅下跌，2021年較2020年有所回升，但仍低于2019年的數(shù)據(jù)，一通密封的持續(xù)盈利能力值得關(guān)注。

一通密封報(bào)告期內(nèi)后兩年的營(yíng)收和凈利潤(rùn)不及報(bào)告期期初，不過(guò)其產(chǎn)能利用率卻一直處于滿(mǎn)負(fù)荷狀態(tài)。

招股書(shū)中一通密封披露的“報(bào)告期內(nèi)主要產(chǎn)品的產(chǎn)能及產(chǎn)銷(xiāo)量情況”，以實(shí)際工時(shí)除以標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)來(lái)代表公司的產(chǎn)能利用率的原因有三：一是一通密封向客戶(hù)交付的非標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品；二是不同產(chǎn)品存在較大差異，可比性較低；三是影響一通密封生產(chǎn)能力的生產(chǎn)環(huán)節(jié)主要是機(jī)械加工環(huán)節(jié)，按照機(jī)械加工設(shè)備的實(shí)際生產(chǎn)能力配備生產(chǎn)人員，在機(jī)器設(shè)備正常運(yùn)行的情況下，與之相匹配的所有生產(chǎn)人員全年所能夠提供的標(biāo)準(zhǔn)生產(chǎn)工時(shí)可作為公司產(chǎn)能的衡量指標(biāo)。

報(bào)告期內(nèi)，一通密封標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)分別為158,514.00小時(shí)、156,382.00小時(shí)和164,900.00小時(shí)，實(shí)際工時(shí)分別為184,250.04小時(shí)、162,808.40小時(shí)和186,629.66小時(shí)，產(chǎn)能利用率達(dá)到了116.24%、104.11%和113.18%。

同期，一通密封的干氣密封產(chǎn)銷(xiāo)率分別為105.24%、99.32%和80.55%，機(jī)械密封的產(chǎn)銷(xiāo)率分別為103.37%、98.95%和85.97%，碳環(huán)密封的產(chǎn)銷(xiāo)率分別為95.28%、96.79%和85.46%。2021年，一通密封主要產(chǎn)品的產(chǎn)銷(xiāo)率均出現(xiàn)了不同程度的下滑。

根據(jù)2020年4月編制的《機(jī)械密封產(chǎn)品提檔技改擴(kuò)能建設(shè)項(xiàng)目、研發(fā)中心提檔升級(jí)建設(shè)項(xiàng)目環(huán)境影響報(bào)告表》可知，當(dāng)時(shí)一通密封的年生產(chǎn)金屬密封類(lèi)產(chǎn)品3.19萬(wàn)套。

（截圖來(lái)自環(huán)境影響報(bào)告表）

而招股書(shū)卻披露，一通密封2021年的干氣密封、機(jī)械密封和碳環(huán)密封產(chǎn)量總和僅為2.51萬(wàn)套。一通密封此次IPO擬投入16,731.90萬(wàn)元募集資金建設(shè)機(jī)械密封產(chǎn)品提檔技改擴(kuò)能建設(shè)項(xiàng)目，該項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后可新增產(chǎn)能3.12萬(wàn)套，遠(yuǎn)超現(xiàn)有的產(chǎn)能總和。

使用同行數(shù)據(jù)或出錯(cuò)

《壹財(cái)信》發(fā)現(xiàn)，一通密封一邊連續(xù)分紅過(guò)億元，另一邊還募資重復(fù)補(bǔ)流超過(guò)三成。

據(jù)招股書(shū)，2017年-2020年，一通密封分別派發(fā)現(xiàn)金紅利2,013.69萬(wàn)元、1,685.88萬(wàn)元、2,856.63萬(wàn)元和3,512.25萬(wàn)元，共計(jì)10,068.45萬(wàn)元。

一通密封本次IPO計(jì)劃募集15,000.00萬(wàn)元直接補(bǔ)充流動(dòng)資金，機(jī)械密封產(chǎn)品提檔技改擴(kuò)能建設(shè)項(xiàng)目預(yù)備費(fèi)811.24萬(wàn)元、鋪底流動(dòng)資金2,400.00萬(wàn)元；研發(fā)中心提檔升級(jí)建設(shè)項(xiàng)目預(yù)備費(fèi)520.03萬(wàn)元；營(yíng)銷(xiāo)服務(wù)中心提檔升級(jí)建設(shè)項(xiàng)目預(yù)備費(fèi)519.74萬(wàn)元，合計(jì)全額為19,251.01萬(wàn)元，占募資總額的37.89%。

更值得注意的是，一通密封除了被同行以侵害商業(yè)秘密告上法庭外，在招股書(shū)使用同行的數(shù)據(jù)還與對(duì)方的年報(bào)數(shù)據(jù)不一致。

中密控股是一通密封的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手之一，也是一通密封招股書(shū)中披露的唯一一家同行業(yè)可比上市公司，但招股書(shū)中引用的中密控股經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)與中密控股年報(bào)披露的數(shù)據(jù)有所出入。

一通密封在招股書(shū)中披露了中密控股的機(jī)械密封成本，2021年其直接材料占營(yíng)業(yè)成本比重為78.63%、直接人工占比為12.88%、制造費(fèi)用占比為8.49%；同期密封產(chǎn)品修復(fù)成本中，直接材料占比為54.68%、直接人工占比為27.94%、制造費(fèi)用占比為17.39%。

但是，一通密封招股書(shū)與中密控股2021年年報(bào)所披露的成本項(xiàng)目有所不同，除了材料、人工和制造費(fèi)用外，中密控股還列示了“其他合同履約成本”。成本項(xiàng)目不同，各項(xiàng)目占營(yíng)業(yè)成本比重也不盡相同。中密控股列示的機(jī)械密封成本中材料成本、人工成本和制造費(fèi)用占營(yíng)業(yè)成本比重分別為67.16%、18.56%和12.32%；密封產(chǎn)品修復(fù)成本中材料成本、人工成本和制造費(fèi)用占營(yíng)業(yè)成本比重分別為52.55%、26.85%和16.71%，不知道一通密封招股書(shū)的數(shù)據(jù)從何而來(lái)？

（截圖來(lái)自中密控股2021年年報(bào)）

在成功過(guò)會(huì)“原地踏步”一年多后，一通密封的上市之路仍就沒(méi)有新的進(jìn)展。2022年也已過(guò)去了大半，今年的各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)究竟如何，年內(nèi)能否成功上市，我們拭目以待。