上次不是寫了篇越南的長文分析嘛。

結(jié)果沒多久，天弘的基金經(jīng)理胡超就和海外一些投資機構(gòu)，一起搞了個越南調(diào)研團~

這種形式我還是第一次見，邊玩邊調(diào)研，真新奇。

唉，我也想寫寫文章，換換城市，向往。

我看了一眼，目前胡超已經(jīng)在官方上更新了4天行程。

大概情況是這樣：

第一天去了越南最大的商場運營商VRE

這家就像國內(nèi)的萬達(dá)，雖然人流量比北京這種頂級大城市要略小，但看起來依舊很熱鬧。

看這樓造的，只能說，這還是我們想象中的越南么...

關(guān)于越南物價方面，以HM為例，價格比國內(nèi)貴一些。

而越南作為全球最重要的“咖啡”生存地“，在當(dāng)?shù)刭徺I的價格竟也差不多11萬越南盾（30RMB）。

跟越南的人均收入相比，越南在服飾、電子等一些方面物價不便宜。

Ps：其實越南核心城市房價也不低，比如河內(nèi)，胡志明房價，核心商區(qū)也得好幾萬一平。

而且越南人消費欲望極強，越南是世界第三大蘋果手機消費國，僅次于美國和中國。

這個數(shù)據(jù)很神奇，日、英、法、德都被擠后面了。

我只能說，越南人可真夠好面子的~

你說，越南會不會也是個白酒消費大國，和國人的風(fēng)俗類似？

但我查了下，越南人對白酒興趣不大，倒是很喜歡喝啤酒。

越南號稱亞洲最能喝的國家，男人每天平均5瓶的酒精量，人均啤酒消費額是我們近5倍...

DAY2

這一天主要去調(diào)研了各類零售商店，包括超市、母嬰用品、電器、珠寶店等。

首先是現(xiàn)代零售超市MWG，這家公司市盈率14倍，過去三年營收增長30%左右。

從現(xiàn)代零售情況來看，目前看短期要想取代傳統(tǒng)農(nóng)貿(mào)市場比較難的。

因為越南老一輩人大多還是喜歡逛菜市場為主，所以觀察下來超市的人流量并不算多。

不過去的時候是上午，也可能是點沒踩準(zhǔn)的原因。

由于現(xiàn)在年輕人更愿意接受商超這種形式，未來隨著時間推移，預(yù)計現(xiàn)代零售市場份額還會逐漸上升。

關(guān)于消費電子這塊，越南的iphone定價比國內(nèi)要貴。

因為iphone基本是我們國內(nèi)組裝到保稅區(qū)再發(fā)往越南，而且越南也取收不低的關(guān)稅。

如果后面蘋果在越南設(shè)廠的話，價格才可能會被打下來。

而電器方面，因為受新房銷量下滑，景氣度不太好，沒啥人，這點和美國挺像，地產(chǎn)鏈?zhǔn)芗酉⒌挠绊懛浅ｏ@著。

其次就是珠寶零售這塊，除了零星的大牌奢侈品之外，越南本土有PNJ和DOJI兩家珠寶零售企業(yè)，其中PNJ銷售數(shù)據(jù)增長很快，現(xiàn)場來的人也很多。

但DOJI就顯得有點空蕩蕩了。

ps：財務(wù)方面，PNJ目前市盈率14倍，近兩年營收翻了一倍，業(yè)績強勁。

母嬰零售店方面呢，商家主要是定位于越南的中產(chǎn)階級，如今越南也受到了生育率下降的困擾。

雖然生育率還是有1.8，但從二十世紀(jì)初以上也降下來不少，目前比印度的2.3還是遜色一籌的。

母嬰這個細(xì)分市場，未來大概率會隨著中產(chǎn)階級數(shù)量增加而增長。

DAY3

會見六家銀行、券商及消費類上市公司

這一天會面的直觀感受是，銀行在越南整個經(jīng)濟結(jié)構(gòu)中處于非常強勢的地位。

即便是央行和政府都在號召銀行支持實體經(jīng)濟，但似乎那邊的銀行比較謹(jǐn)慎，并沒有在信貸投放方面有所加速。

今年預(yù)計信貸增長還是在14%-15%之間，相比上年小幅提升。

由于銀行近兩年在大力推廣數(shù)字銀行，預(yù)計接下來降本增效的成果會有所顯現(xiàn)…

券商的話，越南券商盈利模式非常單一，主要是經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，但現(xiàn)在市場情緒非常低迷。

融資規(guī)模較峰值降至50%，市場成交量也進(jìn)入低位，在沒有大幅的利好催化之前，客戶也不愿意大規(guī)模入場。

對應(yīng)的，目前券商的估值也是處在歷史底部區(qū)間了（有點我們大A熊市底部券商的味道）。

目前券商為了擴展收入，也在考慮多元化發(fā)展，比如IPO，財富管理，以降低對單一業(yè)務(wù)的依賴。

消費板塊方面，必選消費韌性最強。

尤其是商場運營，這塊業(yè)務(wù)業(yè)績確定性高，預(yù)計今年收入能實現(xiàn)15%增長，其中5%來自出租率上升，10%來自租金的上漲。

接下來該商場會效仿我們國內(nèi)，增加消費和娛樂的店鋪，減少一些實體比重，以此來應(yīng)對電商潮的挑戰(zhàn)。

DAY4

參加地產(chǎn)公司會議，拜訪胡志明交易所和越南托管行

這一天的走訪了解到，目前各大銀行對地產(chǎn)行業(yè)的貸款發(fā)放挺謹(jǐn)慎的。

只有個別比較大的企業(yè)可以順利拿到融資，而部分地產(chǎn)企業(yè)想拿融資比較困難。

主要是因為今年美聯(lián)儲加息之后，越南利率也抬升，導(dǎo)致房子不好賣，成交量比較清淡，導(dǎo)致2023年房地產(chǎn)行業(yè)非常低迷。

另外就是訪問了胡志明交易所。

主要是了解外資持股比例，能不能從原先的受限放寬（這樣基金就可以買更多的股票），以及對散戶杠桿交易問題怎么看等等。

關(guān)于第一個外資持股比例問題，目前看短期內(nèi)基本沒戲，相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)說主要是現(xiàn)在法律框架下放不開。

第二是問到交易者杠桿使用這塊，領(lǐng)導(dǎo)表示一直在做引導(dǎo)工作，現(xiàn)在杠桿率已大幅下降。

Ps：潛臺詞是杠桿率未來又有升回來的空間嘛...

.........

我粗略看下來，感覺越南的本土的消費股機會很大。

一個是越南人均收入低，才2000多，和我們二十世紀(jì)初類似，收入上升空間巨大。

其次目前很多消費品都被海外品牌占據(jù)，本土有很大發(fā)展替代潛力。

就像我們這些年國內(nèi)家電、汽車、耐用品等全面崛起一樣...

第三是越南人消費力強，好面子，喜攀比，愿意拿錢消費。

那么隨著消費升級，這個板塊應(yīng)該是能醞釀出不少機會的。

就不知道基金經(jīng)理會不會多買點了~

就說這些。

總之，現(xiàn)在越南股市，整體處于熊市底部階段。

能不能起來，除了自身經(jīng)濟發(fā)展因素之外，短期主要得看美聯(lián)儲的加息節(jié)奏。

如果美聯(lián)儲提前結(jié)束加息周期，那對新興市場，包括越南，還有咱們大A股，都是比較好的消息。

我是覺得目前美聯(lián)儲加息臨近到頂了，所以才入手了些越南。

不過因為前段時間美債利率又飆升一輪

，所以目前越南基暫時還是浮虧3.5%的狀態(tài)

當(dāng)然關(guān)于美聯(lián)儲降息方向，我也押注了好幾個，除了咱大A，越南，還有美元債，美股等。

慢慢埋伏吧，心太急也不行，現(xiàn)在全球都是熊市。

等降息周期開啟，拼的就是誰反彈的快了。