中概股終于迎來了久違的大漲，階段性的下跌或告一段落。

3月17日，中概股迎來了久違的大反彈，其中貝殼大漲64.35%，拼多多大漲56.06%，嗶哩嗶哩大漲47.56%，京東大漲39.36%，阿里大漲36.76%……

本次中概股大漲既是情緒的釋放，也是利空結(jié)束的標(biāo)志，但這并不意味著中概股當(dāng)即會立馬啟動收復(fù)去年的“失地”，未來一段時間，中概股很有可能進(jìn)入筑底階段。

實(shí)際上，從去年中概股進(jìn)入下降通道開始到近期的大跌，其跌幅達(dá)到70%以上的公司比比皆是。主要原因一共有三個方面。

第一，是因?yàn)槿ツ昊ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)的反壟斷，在互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)調(diào)整初期，這個因素是最重要的因素，但是隨著時間的推移，一些頭部互聯(lián)網(wǎng)都跌出了價值。

例如，騰訊的市盈率（動態(tài)）就只剩下了15倍，阿里的市盈率只剩下25倍，網(wǎng)易的市盈率也只剩了22倍，那么這樣的市盈率甚至都不如一些傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)。所以，從去年8月開始段永平就開始分階段地買入騰訊，芒格也開始大舉加倉阿里。

對于這些著名投資者而言，盡管不能判斷絕對底部，但是對于公司的估值，他們可謂研究的是非常深的。

段永平就曾說過，買股票就是買公司未來現(xiàn)金流的折現(xiàn)，而這些公司現(xiàn)金流一般都比較好，因此當(dāng)外界恐慌時，就特別考驗(yàn)投資人的耐力和毅力。

第二，互聯(lián)網(wǎng)估值方法發(fā)生了變化。過去四五年里，互聯(lián)網(wǎng)圈崇尚燒錢——圈用戶——漲價的三部曲。

從去年開始，當(dāng)共享單車、互聯(lián)網(wǎng)咖啡、共享充電寶等商業(yè)模式失效之后，這種燒錢的模式逐漸被淘汰，而且資本市場對于原來互聯(lián)網(wǎng)這一套模式也從認(rèn)可走向了懷疑，例如怪獸充電一年的時間，股價就從最高的10美元/股下跌到了1美元/股左右。

另外，再加上對于資本無序擴(kuò)張的遏制，以往燒錢的模式已經(jīng)玩不通了，未來互聯(lián)網(wǎng)的估值方法估計(jì)也會從用戶規(guī)模、專項(xiàng)賽道以及盈利水平，而估值方法的變化，也是中概股下跌助推劑。

第三，美聯(lián)儲加息的影響以及其他消息面的影響。眾所周知，中概股在美股中估值一直都不算太高，進(jìn)入加息通道之后，美國科技股承壓非常明顯，這也直接導(dǎo)致了中概股承壓，而且因?yàn)橥獠坎环€(wěn)定因素較多，尤其是近期復(fù)雜的國際形勢，這給中概股帶來了很多不確定因素。

好在經(jīng)過一段時間的下跌，中概股的利空完全釋放，且板塊均迎來一波比較大的漲幅，對于中概股而言，這是一個十分積極的信號。

綜合而言，雖然中概股集體出現(xiàn)了較大幅度的反彈，但是這并不意味著其馬上就會出現(xiàn)強(qiáng)勢的持續(xù)的反攻，也不意味著就能收復(fù)去年的跌幅，預(yù)計(jì)未來三到五個月，中概股還將繼續(xù)筑底，待預(yù)期逐漸明朗，外部相對比較穩(wěn)定，中概股才會出現(xiàn)一波比較大的修復(fù)行情。