來(lái)源：壹財(cái)信

作者：蘇向前

隨著上半年公募基金排名的出爐，內(nèi)地公募基金公司又開(kāi)始了新一輪基金經(jīng)理調(diào)配，部分業(yè)績(jī)不佳的基金經(jīng)理或者減負(fù)或者徹底離開(kāi)管理一線，此間中銀基金的8年老將王帥可能就屬于這類情況。

根據(jù)中銀基金公司所發(fā)布的公告，王帥于今年7月25日卸任了他管理時(shí)間最長(zhǎng)的中銀藍(lán)籌混合，最終他所管理該只基金的時(shí)間定格在了7年零363天，幾乎等于8年；同時(shí)他擔(dān)任基金經(jīng)理的累計(jì)任職時(shí)間也剛過(guò)8年，也就是說(shuō)這是他擔(dān)任基金經(jīng)理后管理的首只產(chǎn)品，最終的任職回報(bào)為31.03%。不過(guò)從今年的業(yè)績(jī)來(lái)看，該基金最新年內(nèi)凈值增長(zhǎng)率約為-11.41%，同類排名倒數(shù)第三。

對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇樂(lè)觀致投資決策失誤

王帥重倉(cāng)股票年內(nèi)表現(xiàn)平淡無(wú)奇

仔細(xì)分析中銀藍(lán)籌混合這只基金，能夠發(fā)現(xiàn)投資上存在著諸多失誤之處。在基金二季報(bào)中，時(shí)任基金經(jīng)理王帥指出，二季度權(quán)益市場(chǎng)小幅下跌，本季度我們降低了順周期相關(guān)行業(yè)配置，積極配置了以人工智能為代表的新興產(chǎn)業(yè)，年初我們對(duì)后疫情時(shí)代的消費(fèi)復(fù)蘇、服務(wù)業(yè)復(fù)蘇以及地產(chǎn)復(fù)蘇產(chǎn)業(yè)鏈表示樂(lè)觀，從目前來(lái)看，疤痕效應(yīng)的影響仍在壓制復(fù)蘇的斜率。

或許也正是遵循著這樣強(qiáng)復(fù)蘇的預(yù)期，王帥在二級(jí)市場(chǎng)的實(shí)戰(zhàn)中才出現(xiàn)了布局的偏差。基金二季報(bào)顯示，6月30日時(shí)的前四大重倉(cāng)股持倉(cāng)占凈值比均突破7.5%，它們明顯在基金組合中是主導(dǎo)力量，特別是前三大重倉(cāng)股占比突破9%，它們是通策醫(yī)療、國(guó)際醫(yī)學(xué)和貴州茅臺(tái)。此外，第四大重倉(cāng)股依然是白酒龍頭之一的五糧液。

需要關(guān)注的是，對(duì)比基金一季報(bào)和基金二季報(bào)，變化尤其明顯的一點(diǎn)是，王帥將房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈上的重倉(cāng)股基本剔除出前十，同時(shí)也順應(yīng)潮流地建倉(cāng)了金山辦公、芒果超媒等人工智能類公司，但是問(wèn)題可能在于王帥對(duì)于科技類標(biāo)的并不熟悉，他對(duì)這兩家公司的配置都不到5%。還有一種可能，他對(duì)于相關(guān)標(biāo)的調(diào)整相對(duì)較晚，因此整體表現(xiàn)較為慘淡。

整體在王帥管理過(guò)的中銀基金中，任職回報(bào)最好的基金是中銀品質(zhì)生活混合，在去年3月中旬卸任的該基金，王帥管理五年時(shí)間所實(shí)現(xiàn)的任職回報(bào)約為49.35%，不過(guò)這也是一個(gè)較為平常的成績(jī)了。目前他仍然在管的三只基金中年內(nèi)均為負(fù)回報(bào)，而在任職期間有兩只產(chǎn)品都是負(fù)回報(bào)，唯一的正收益基金是中銀動(dòng)態(tài)策略混合，最新的任職回報(bào)約為20%。

12年老將吳印卸任中銀內(nèi)核驅(qū)動(dòng)

接任基金經(jīng)理竟然來(lái)自公司專戶

與前述基金的情況類似，中銀基金還在同一天變更了另一只基金中銀內(nèi)核驅(qū)動(dòng)的基金經(jīng)理，擔(dān)任基金經(jīng)理已經(jīng)超過(guò)12年的老將吳印不再管理該產(chǎn)品，女將楊亦然成為該只產(chǎn)品的下一位基金經(jīng)理。

從分年度的業(yè)績(jī)來(lái)看，該基金前年下跌6.96%，去年下跌27.25%，今年到目前下跌8.68%，連續(xù)的下跌導(dǎo)致基金的年化收益慘淡。目前產(chǎn)品最新的年化收益為-10.87%，這一水平在同類的907只基金中排在第703位。

從重倉(cāng)股的變化來(lái)看，對(duì)比基金的一季報(bào)和二季報(bào)，首先是基金所重倉(cāng)的港股部分大幅減少，基金一季報(bào)時(shí)重倉(cāng)的港股包括了美團(tuán)-w、康方生物、海吉亞醫(yī)療、快手-w、理想汽車(chē)-w和信達(dá)生物。但是到了基金二季報(bào)時(shí)，基金經(jīng)理所重倉(cāng)的港股只剩下理想汽車(chē)-w。

同時(shí)，基金在二季度調(diào)換了多只重倉(cāng)股，當(dāng)季所新進(jìn)重倉(cāng)的金山辦公、中際旭創(chuàng)、科大訊飛和德賽西威等科技股基本也是年內(nèi)大熱德股票，但是為何沒(méi)有在基金的組合凈值中體現(xiàn)出來(lái)呢？從諸多跡象來(lái)分析，基金經(jīng)理可能是年內(nèi)調(diào)倉(cāng)較晚導(dǎo)致未能收獲TMT最大段漲幅。

他在季報(bào)中表示“二季度權(quán)益市場(chǎng)小幅下跌，策略上，我們?cè)谶@個(gè)階段，主要操作在于積極捕捉市場(chǎng)中最有機(jī)會(huì)的板塊，在市場(chǎng)調(diào)整中積極布局了AI等板塊，買(mǎi)入了不少業(yè)績(jī)與長(zhǎng)期前景均較為樂(lè)觀的公司?！?/p>

對(duì)比先后在三家基金公司擔(dān)任過(guò)基金經(jīng)理的吳印，接任者楊亦然履歷則簡(jiǎn)單了很多，這位任職剛滿1年的基金經(jīng)理是中銀基金自己培養(yǎng)出來(lái)的。在管理公募產(chǎn)品之前她還曾管理過(guò)專戶，但是她在中銀基金管理的第一只產(chǎn)品是一只混合債基，從權(quán)益部分的重倉(cāng)分析，她的特點(diǎn)似乎是偏成長(zhǎng)股投資，比如二季報(bào)的第一大重倉(cāng)是服裝領(lǐng)域的比音勒芬，問(wèn)題是接下來(lái)藍(lán)籌反彈的行情中，她的潛力能有多大程度的挖掘呢？

如果在百度搜索中銀基金明星權(quán)益基金經(jīng)理，第一個(gè)搜索到的會(huì)是女將黃珺，但是這位快速走紅的基金經(jīng)理任職不過(guò)是4年左右，看來(lái)在陳軍走后，中銀的長(zhǎng)跑明星還是缺失的，投資者只有靜待時(shí)間給出答案。