第三冊 資本主義生產(chǎn)的總過程 (下)

第五篇 利潤分為利息和企業(yè)主收入。生息資本（續(xù)）

第三十五章 貴金屬和匯兌率

Ⅱ.匯兌率

1、眾所周知，匯兌率是貨幣金屬的國際運動的晴雨計。如果英國對德國的支付多于德國對英國的支付，馬克的價格，以英鎊表示，就會在倫敦上漲；英鎊的價格，以馬克表示，就會在漢堡和柏林下跌。如果英國多于德國的這個支付義務，比如說，不能由德國在英國的超額購買來恢復平衡，向德國簽發(fā)的馬克匯票的英鎊價格，就必然會上 漲到這樣一點，那時不是用匯票來支付，而是由英國向德國輸出金屬——金幣或金塊——來支付就變得合算了。這就是典型的過程。

如果貴金屬的這種輸出的規(guī)模比較大，持續(xù)時間比較長，英國的銀行準備金就會被動用，以英格蘭銀行為首的英國貨幣市場就必然會采取保護措施。我們已經(jīng)看到，這種保護措施，主要就是提高利息率。在金大量流出時，貨幣市場通常會出現(xiàn)困難，就是說，對貨幣形式的借貸資本的需求會大大超過它的供給，因此，較高的利息率就會自然而然地形成；英格蘭銀行所定的貼現(xiàn)率會適應于這種情況，并在市場上通行。但是也有這樣的情形：金屬的流出不是由于普通的商貿(mào)關(guān)系，而是由于其他的原因（例如借款給外國，向國外投資等等）引起的，倫敦的貨幣市場本身，沒有任何理由要實際提高利息率；于是，英格蘭銀行就會通過在“公開市場”上大量借款，如通常所說，首先“使貨幣短缺”，以便人為地造成這樣一種狀況：好像利息的提高是有理由的，或者必要的。這種手法對英格蘭銀行來說，一年比一年更難實行了。

（1）對亞洲的匯兌率

2、下述各點是重要的，一方面，因為它們表明，當英國對亞洲的匯兌率處于不利地位時，它怎樣必然從那些由亞洲輸入商品、但要由英國作中介來進行支付的國家取得補償。另一方面，還因為威爾遜先生在這里，再一次作了愚蠢的嘗試，企圖把貴金屬的輸出對匯兌率的影響和一般資本的輸出對匯兌率的影響等同起來；在這兩個場合所說的，都不是作為支付手段或購買手段的輸出，而是以投資為目的的輸出。首先，不言而喻，為了在印度建筑鐵路而投入的上千萬鎊，不管是用貴金屬還是用鐵軌輸往印度，都只是同量資本從一國向另一國轉(zhuǎn)移的不同形式；而且，這樣一種轉(zhuǎn)移不會進入普通的商業(yè)計算，對于這種轉(zhuǎn)移，輸出國除了期待以后每年由這些鐵路的營業(yè)進款中得到收入以外，不會期望得到任何其他的收入。如果這種輸出是以貴金屬的形式進行的，那就雖然不是在一切情況下，至少在以前所說的情況下，一定會直接影響貴金屬輸出國的貨幣市場，從而影響其利息率，因為這是貴金屬，而貴金屬直接是借貸的貨幣資本，是整個貨幣制度的基礎(chǔ)。它也會直接影響匯兌率。貴金屬所以被輸出，只是因為倫敦貨幣市場上供給的，例如對印度簽發(fā)的匯票不能滿足對這種額外匯款的需求，并且只是以此為限。這就是說，對向印度簽發(fā)的匯票的需求超過供給，匯兌率因此暫時變得對英國不利，這并不是因為英國對印度負有債務，而是因為它要把異常大的金額輸送到印度去。如果這樣向印度輸出貴金屬的現(xiàn)象持續(xù)下去，就會使印度對英國商品的需求增加，因為它間接增加印度對歐洲商品的消費能力。相反，如果資本是用鐵軌等等的形式輸出，這就不會對匯兌率發(fā)生任何影響，因為印度用不著對此付款。由于同一原因，這也不應該對貨幣市場發(fā)生影響。威爾遜企圖證明這種影響是存在的，說什么這種額外的支出會引起對貸款的額外需求，因此影響利息率。這是可能的；如果認為在一切情況下都必然是這樣，那就完全錯了。不管這些鐵軌運到哪里，鋪在哪里，是在英國的土地上，還是在印度的土地上，都只是表示英國的生產(chǎn)在一定領(lǐng)域內(nèi)的一定的擴大。認為生產(chǎn)的擴大，甚至在極為廣泛的界限內(nèi)，不提高利息率也是不可能實現(xiàn)的，這種看法是荒謬的。貸款可能增加，就是說，有信用活動參與的營業(yè)總額可能增長；但這種信用活動在利息率不變的情況下也會增加。40年代在英國出現(xiàn)鐵路熱時，情況確實是這樣。利息率并沒有提高。而且很明顯，如果考察的是現(xiàn)實資本，在這里也就是商品，那么不管這些商品是供輸出還是供國內(nèi)消費，貨幣市場所受的影響都是完全一樣的。只有當英國的國外投資限制了英國的商業(yè)輸出（這種輸出應得到支付，因而會產(chǎn)生貨幣的回流），或者這種投資總的說來已經(jīng)是信用過度膨脹或欺詐活動開始的象征時，才會出現(xiàn)區(qū)別。

注：原文中還摘錄了威爾遜的一些言論，并作了批判，但在此省略。

3、威爾遜對于他的主張——資本每一次由一國轉(zhuǎn)移到另一國，而不管這種轉(zhuǎn)移是以貴金屬形式還是以商品形式進行的，匯兌率都會受到影響——還有另一種解釋。威爾遜當然知道，影響匯兌率的是利息率，特別是與互相的匯兌率有關(guān)的那兩個國家之間的現(xiàn)行利息率的比例。如果他能證明，資本的過剩，首先是各種商品（包括貴金屬在內(nèi)）的過剩，也對利息率的決定發(fā)生影響，他就向他的目標接近了一步，要是這樣，這個資本的相當大的一部分向另一個國家的轉(zhuǎn)移，就必然會在兩國按相反的方向改變利息率，而這樣一來，下一步也就改變兩國之間的匯兌率。

4、他在當時由他編輯的《經(jīng)濟學家》（1847年第574頁）上寫道：“很清楚，像各種商品（包括貴金屬在內(nèi)）的大量儲存所表示的那樣的資本過剩，不僅必然引起一般商品的價格的下降，而且必然引起作為資本的使用報酬的利息率的下降（1）。如果我們手里的存貨足以在今后兩年內(nèi)供應本國，那么，和存貨剛夠供應兩個月相比，我們就能按低得多的利息率，在得對這些商品的在一定期間的支配權(quán)（2）。一切貨幣借貸，不論以什么形式進行，都不過是商品支配權(quán)由一個人手里到另一個人手里的轉(zhuǎn)移。因此，商品過剩，貨幣利息就必然低，商品不足，貨幣利息就必然高（3）。如果商品較富裕，和買者的人數(shù)相比，賣者的人數(shù)就會增加；并且按照商品量超過直接消費需要的程度，必然會有一個越來越大的部分保存下來，以備將來使用。在這種情況下，和有把握可以在幾個星期之內(nèi)把全部存貨出售的時候不同，商品占有者會按較低的條件，用延期付款或除賣的辦法出售商品（4）?！?/p>

關(guān)于第（1）點，必須指出，貴金屬可以在生產(chǎn)縮減的同時大量流入。危機過去以后那個時期的情況，就總是這樣。在下一階段，貴金屬也可以從主要生產(chǎn)貴金屬的國家流入；其他商品的輸入，在這個時期通常由輸出來平衡。在這兩個階段內(nèi)，利息率是低的，并且只是慢慢地提高；為什么會這樣，我們已經(jīng)在前面說明了。這種低利息率，沒有“各種商品的大量儲存”的任何影響，也到處可以得到說明。而這種影響又是怎樣發(fā)生的呢？例如，棉花的價格低廉，使紡紗業(yè)者等等有可能獲得高利潤。可是利息率為什么低呢？當然不是因為用借入的資本能夠獲得的利潤高。而只是因為在當時情況下，對借貸資本的需求沒有按這個利潤增長的比例增長；就是說，只是因為借貸資本具有不同于產(chǎn)業(yè)資本的運動?！督?jīng)濟學家》所要證明的事情卻正好相反；它要證明借貸資本的運動和產(chǎn)業(yè)資本的運動是一致的。

關(guān)于第（2）點，如果我們退一步說這個荒謬的假定——有供應今后兩年需要的存貨——還有某種意義，那么，這個論點就是以商品市場發(fā)生過剩為前提的。這樣就會引起價格下降?，F(xiàn)在為一包棉花支付的貨幣比以前少了。但由此決不能得出結(jié)論說，購買一包棉花所需的貨幣可以更便宜地弄到。這要看貨幣市場的狀況。如果貨幣可以更便宜地弄到，那也只是因為商業(yè)信用處于這樣一種狀況，就是它對于銀行信用的需要比平常少。充斥市場的商品，或是生活資料，或是生產(chǎn)資料。二者的價格低廉，都會提高產(chǎn)業(yè)資本家的利潤。如果不是因為產(chǎn)業(yè)資本的充裕和對貸款的需求互相對立（不是互相一致），那價格低廉為什么會減低利息呢？情況是這樣，商人和產(chǎn)業(yè)家能夠更容易地彼此提供信用；因為商業(yè)信用易于獲得，所以產(chǎn)業(yè)家和商人都只需要較少的銀行信用；因此，利息率可以是低的。這個低利息率和貴金屬的流入無關(guān)，雖然這兩種現(xiàn)象可以并行，而且造成輸入品價格低廉的原因，也可以造成輸入的貴金屬的過剩。如果進口市場實際上已經(jīng)發(fā)生過剩，這會證明對進口商品的需求已經(jīng)減少。這種需求的減少，在價格低廉時，只能解釋成是國內(nèi)工業(yè)生產(chǎn)縮減的結(jié)果；不過，這種縮減在價格低廉的輸入過多時，又是不能解釋的。這些十足荒謬的東西，是為了證明，價格的下降=利息的下降。二者可以同時并存。但是在這種情況下，這只是表現(xiàn)產(chǎn)業(yè)資本運動方向和借貸貨幣資本運動方向的對立，而不是表現(xiàn)二者方向的一致。

注：本小節(jié)剩余的內(nèi)容將放在下一篇文章中。