2019年，一夜之間幾乎所有汽車(chē)都安裝了ETC。幾家ETC概念股也一飛沖天，受到投資者的追捧。

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隨著ETC紅利的逐漸散去，怎么漲上去的，就怎么落回來(lái)了。

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不過(guò)，除了ETC硬件相關(guān)的產(chǎn)業(yè)，還有一部分從事ETC數(shù)據(jù)相關(guān)的軟件公司，在ETC普及之后，默默的進(jìn)行數(shù)據(jù)的整合、分析工作。

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據(jù)交通部數(shù)據(jù)，全國(guó)ETC用戶(hù)累計(jì)已經(jīng)超過(guò)1.3億。依托這上億車(chē)主，很多大數(shù)據(jù)公司應(yīng)運(yùn)而生。

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然而，大數(shù)據(jù)是一把雙刃劍，能給用戶(hù)帶來(lái)方便快捷的體驗(yàn)，能給商家?guī)?lái)精準(zhǔn)的用戶(hù)畫(huà)像，同時(shí)，也有可能因?yàn)閿?shù)據(jù)泄露，影響用戶(hù)的隱私。

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比如，我們的ETC數(shù)據(jù)，可以在很多場(chǎng)合，被一些ETC探頭獲取到。如今，ETC天線(xiàn)不僅僅安裝在高速公路入口，可能在停車(chē)場(chǎng)，在加油站，甚至在一些不應(yīng)該有ETC的位置都出現(xiàn)了ETC天線(xiàn)，來(lái)獲取車(chē)輛的行駛信息。

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盡管ETC的數(shù)據(jù)是接受?chē)?yán)格監(jiān)管的，但通過(guò)監(jiān)管的軟件公司，不一定不用來(lái)進(jìn)行商業(yè)化使用啊。

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比如，科大國(guó)創(chuàng)在年報(bào)里這樣含蓄的寫(xiě)到：將公司數(shù)據(jù)智能技術(shù)與傳統(tǒng)物流深度融合，自主研發(fā)并運(yùn)營(yíng)專(zhuān)業(yè)化、標(biāo)準(zhǔn)化、智能化的數(shù)據(jù)智能物流云平臺(tái)。平臺(tái)圍繞貨車(chē)ETC可信數(shù)據(jù)，打造數(shù)智信控體系，融合行業(yè)優(yōu)質(zhì)資源，以“平臺(tái)+服務(wù)”模式創(chuàng)新數(shù)智物流應(yīng)用場(chǎng)景，面向貨主企業(yè)、物流企業(yè)和貨車(chē)司機(jī)提供數(shù)智物流、貨車(chē)后市場(chǎng)和數(shù)據(jù)運(yùn)營(yíng)等綜合服務(wù)，推動(dòng)現(xiàn)代物流業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

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一、科大國(guó)創(chuàng)的業(yè)績(jī)情況

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公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15.12億元，與上年同期基本持平；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為4,028.12萬(wàn)元，較上年同期下降66.11%，業(yè)績(jī)下降主要系受疫情影響以及計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備所致。

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數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順iFind，制圖：星空數(shù)據(jù)

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對(duì)比公司歷年財(cái)報(bào)，會(huì)發(fā)現(xiàn)公司營(yíng)收規(guī)模雖然增速明顯，但凈利潤(rùn)卻起伏不定，且金額較低。除了2019年放了一顆衛(wèi)星，凈利潤(rùn)達(dá)到了1.1億，公司上市以來(lái)凈利潤(rùn)就沒(méi)有超過(guò)一個(gè)億。2020年的扣非凈利潤(rùn)更是虧損。

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為什么利潤(rùn)這么低呢？

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主要有兩個(gè)因素，一是占營(yíng)收比例近三分之一的“智慧物流”業(yè)務(wù)，毛利只有2.92%，極大的拉低了公司的整體毛利；二是公司商譽(yù)減值和信用減值比較多。

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而信用減值的根源，恰恰是因?yàn)橹腔畚锪鳂I(yè)務(wù)。

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二、揭開(kāi)智慧物流的偽裝

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A股有不少供應(yīng)鏈企業(yè)，科大國(guó)創(chuàng)也有名義上的“智慧物流”。但智慧物流的毛利率卻不智慧，這到底是什么業(yè)務(wù)呢？

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據(jù)公司年報(bào)，智慧物流有兩個(gè)亮點(diǎn)。

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第一，圍繞貨車(chē)ETC可信數(shù)據(jù)，以“平臺(tái)+服務(wù)”模式創(chuàng)新數(shù)智物流應(yīng)用場(chǎng)景，面向貨主企業(yè)、物流企業(yè)和貨車(chē)司機(jī)提供數(shù)智物流、貨車(chē)后市場(chǎng)和數(shù)據(jù)運(yùn)營(yíng)等綜合服務(wù)；

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第二，攜手合作銀行推出了基于物流特定場(chǎng)景的金融產(chǎn)品“慧易付”，試點(diǎn)物流供應(yīng)鏈金融服務(wù)業(yè)務(wù)。

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簡(jiǎn)單理解，通過(guò)智慧物流平臺(tái)把貨主企業(yè)、物流企業(yè)和司機(jī)三方整合在一個(gè)平臺(tái)上，然后以貨物為標(biāo)的物，再引入銀行等金融機(jī)構(gòu)，向三方提供小額貸款業(yè)務(wù)。

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這是精心包裝的小貸業(yè)務(wù)。

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當(dāng)然，和近年來(lái)整治的P2P小貸業(yè)務(wù)相比，有貨物、貨車(chē)作為抵押物的小貸，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小。

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但并不意味著這種小貸就一定那么安全，公司2020年信用減值損失2800萬(wàn)，要知道，公司的應(yīng)收款項(xiàng)也不過(guò)3.79億，壞賬損失比例非常高。

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如果把壞賬再計(jì)算在內(nèi)，會(huì)發(fā)現(xiàn)公司的所謂智慧物流業(yè)務(wù)，根本就是賠錢(qián)的。

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那么為什么公司會(huì)熱衷這種業(yè)務(wù)呢？

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來(lái)錢(qián)快，報(bào)表好看。

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三、ETC的上限

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星空君詳細(xì)的研究過(guò)ETC行業(yè)，除了硬件輸出到達(dá)極限外，深層次的應(yīng)用限制也比較多。

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1、地域限制

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A股的ETC概念股中，無(wú)論是金溢科技，還是萬(wàn)集科技，或者是科大國(guó)創(chuàng)，都有一個(gè)難以突破的難題：突破省的限制。

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中國(guó)的高速公路網(wǎng)絡(luò)高度發(fā)達(dá)，但經(jīng)營(yíng)管理是分省的。在各省高速公路之上，并沒(méi)有一個(gè)統(tǒng)籌的經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)。

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從事ETC大數(shù)據(jù)的企業(yè)，只能是一個(gè)省一個(gè)省的做。

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比如科大國(guó)創(chuàng)，是安徽的企業(yè)，做了安徽的高速公路，正在嘗試江蘇、浙江、廣西等省。那么，做的最大的是哪個(gè)?。?/p>

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山東高速旗下的信聯(lián)科技，該公司背后被阿里注資，也在不斷的突破各省之間的限制。

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和通訊運(yùn)營(yíng)商、兩桶油的“大一統(tǒng)”模式不同，高速的經(jīng)營(yíng)管理模式，導(dǎo)致了ETC相關(guān)企業(yè)很難突破地域限制。

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2、技術(shù)路線(xiàn)瓶頸

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ETC作為汽車(chē)身份識(shí)別工具，隨著快速普及，有一定的價(jià)值。但由于車(chē)聯(lián)網(wǎng)、智能駕駛技術(shù)迅速成長(zhǎng)，基于V2X技術(shù)的全新的識(shí)別技術(shù)，已經(jīng)整裝待發(fā)。

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作為上古時(shí)代的技術(shù)，ETC剛普及，就落后了。

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雖然很多搞ETC的上市公司也同步在搞V2X，但不可否認(rèn)的是，它們都要面臨一個(gè)可怕的對(duì)手：華為。

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為什么華為不搞ETC啊，因?yàn)樵缭?019年，華為就依托于自家的硬件，聯(lián)合汽車(chē)企業(yè)與合作伙伴順利完成了V2I、V2V、V2P、V2N等二十多個(gè)功能場(chǎng)景，同時(shí)，還在標(biāo)準(zhǔn)C-V2X協(xié)議上，結(jié)合汽車(chē)的自動(dòng)控制系統(tǒng)，開(kāi)發(fā)與驗(yàn)證了深度融合C-V2X技術(shù)的輔助駕駛、自動(dòng)駕駛新場(chǎng)景。

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到了2021年，更是快速推動(dòng)了北汽、小康汽車(chē)等多款智能駕駛汽車(chē)的發(fā)布。