【現(xiàn)貨】11月2日，SMM 1#錫206750元/噸，環(huán)比上漲1000元/噸；現(xiàn)貨升水650元/噸，環(huán)比上漲150元/噸。下游企業(yè)收購熱情較前日略有下降，交易市場部分企業(yè)反饋出貨狀況為十幾噸左右，部分交易企業(yè)庫存現(xiàn)已無貨，部分企業(yè)為零散成交狀態(tài)，總體來說昨日現(xiàn)貨市場成交較前日的火爆狀況略顯冷淡。 【供給】依據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯現(xiàn)，9月份國內(nèi)錫礦進(jìn)口量為0.73萬噸，環(huán)比削減73.18%，同比削減54.79%，1-9月累計進(jìn)口量為17.94萬噸，累計同比削減2.81%，其間緬甸區(qū)域9月進(jìn)口0.14萬噸，環(huán)比削減93.78%，同比削減89%，1-9月累計進(jìn)口13.66萬噸，同比削減2.28%，占本年進(jìn)口量的76.14%。主因8月緬甸佤邦礦山停采后，9月份從緬甸佤邦幾無錫礦進(jìn)口。9月國內(nèi)錫錠進(jìn)口量為2924噸，環(huán)比添加23.9%，同比添加1.46%，1-9月累計進(jìn)口量為1.98萬噸，累計同比增長4.04%，跟著近期進(jìn)口窗口繼續(xù)擴(kuò)張，預(yù)計后續(xù)錫錠進(jìn)口將堅持較高水平。9月國內(nèi)精煉錫產(chǎn)值15430噸，環(huán)比添加45.28%，同比添加2.2%；1-9月累計產(chǎn)值12.22萬噸，同比增4.36%。 【需求及庫存】據(jù)SMM計算，焊錫企業(yè)9月開工率86%，月環(huán)比添加2.8%，其間大型企業(yè)開工率92.3%，環(huán)比添加3%，中型企業(yè)開工率70%，環(huán)比添加1.5%，小型企業(yè)開工率62.7%，環(huán)比上升4.5%。受9月份提早備庫前置部分需求和10月份假日生產(chǎn)部門休假影響，部分下游焊料企業(yè)對于10月份的產(chǎn)值預(yù)期并不如9月份更高，而對于11月份的生產(chǎn)預(yù)期相對理性，并不非?？春眯枨笤隽康谋憩F(xiàn)，但對后市需求預(yù)期也并不失望。截止11月2日，LME庫存7345噸，環(huán)比添加100噸；上期所倉單5994噸，環(huán)比削減277噸；精錫社會庫存9423噸，周環(huán)比添加103噸。 【邏輯】近期光伏下游產(chǎn)品庫存高企帶來的降價降排產(chǎn)的負(fù)反饋導(dǎo)致光伏焊帶需求短期走弱。但從全體來看，后續(xù)半導(dǎo)體行業(yè)回暖預(yù)期較強(qiáng)需求端向好，一起緬甸區(qū)域礦山仍未復(fù)產(chǎn)，近期緬甸區(qū)域狀況復(fù)雜，對后續(xù)復(fù)工招工亦造成影響，錫礦供給逐漸趨緊，因而我們對于四季度錫價仍舊堅持較為達(dá)觀的態(tài)度，待本輪跌落企穩(wěn)后測驗做多。 【操作主張】待企穩(wěn)后考慮做多 【短期觀念】區(qū)間震蕩