曾經(jīng)跨界養(yǎng)豬的盛況正在逐漸消失，那些迷失在豬周期的企業(yè)也在痛苦地等待新周期的到來。

4月15日，曾經(jīng)的創(chuàng)業(yè)板“一哥”，溫氏股份發(fā)布了2021年年報。財報顯示，溫氏股份2021年實現(xiàn)營收649.54億元，同比下降13.31%；凈虧損134.04億元，同比下降280.51%。公司營收的主要來源肉豬類產(chǎn)品和肉雞類產(chǎn)品，分別下降45.41%和46.69%。

率先交出這份巨虧“成績單”，溫氏股份也直言經(jīng)營會有壓力。但是我認(rèn)為，一方面這是行業(yè)集體的壓力，對于行業(yè)龍頭而言，流動性壓力肯定會小很多。

財報發(fā)布后，溫氏股份還稱，在不影響正常經(jīng)營和確保資金安全性、流動性的前提下，2022年使用不超過70億元的自有資金進(jìn)行委托理財。

值得注意的是，盡管溫氏股份交出最差的成績單，但是市場的反饋并不十分負(fù)面。有統(tǒng)計顯示，從去年7月底開始至今，盡管其凈虧損已經(jīng)超過百億，但是溫氏股份的股價卻上漲超過了70%。

那么為什么會造成豬企虧損創(chuàng)新高股價卻不跌的情形？豬周期是否會在今年重新開啟？豬企的養(yǎng)殖成本還會進(jìn)一步抬升嗎？

首先，從2021年開始，生豬的價格一直都處于下跌通道當(dāng)中。實際從2018年開始，一輪的非洲豬瘟對于養(yǎng)豬企業(yè)影響比較大，因為出欄量相對較低，所以生豬價格一路上漲，一段時間“豬肉自由”都成了奢侈的事情。

因為市場反饋較好，高位運(yùn)行的豬肉價格讓很多企業(yè)看到了機(jī)會，所以很多互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)和傳統(tǒng)企業(yè)都涌進(jìn)了養(yǎng)豬賽道，其中比較有名的跨界者就有萬科。

4月8日，萬科還在互動平臺上表示，養(yǎng)豬業(yè)務(wù)順利。上個月證券時報在實地探訪萬科養(yǎng)豬時發(fā)現(xiàn)，2020年7月萬科收購的“利津華育養(yǎng)豬有限公司”旗下養(yǎng)豬場的主體建筑已完成大半，預(yù)計今年6-7月份廠區(qū)可全部建成并有首批母豬投欄，該養(yǎng)豬廠占地2400畝，項目建成之后預(yù)計可出欄50萬頭。

所以，從企業(yè)跨界的維度而言，當(dāng)下的豬企以及生豬價格還有一個筑底的過程，但是其上漲的預(yù)期是已經(jīng)出現(xiàn)了。

其次，從去年開始，不斷上漲的飼料價格也讓豬企的生產(chǎn)經(jīng)營開始承壓。溫氏股份主要采取的是“農(nóng)戶+公司”的模式，該模式下，農(nóng)戶無需承擔(dān)飼料、豬仔以及疫苗等費(fèi)用。在復(fù)雜外部環(huán)境下，這一模式近幾年弊端頻現(xiàn)，以至于2020年溫氏股份被牧原股份超越，同時這一模式下虧損也會被放大，這也就解釋了最近幾年溫氏股份稍微“落后”的原因了。

實際上，標(biāo)準(zhǔn)化養(yǎng)殖雖然模式繁重，擴(kuò)張較慢，但是很多成本是可控的，這樣在下跌周期開啟時就能進(jìn)一步控制成本。

最后，我認(rèn)為今年可能到下半年，豬肉價格會進(jìn)一步回升，這樣也會帶動豬肉企業(yè)的業(yè)績出現(xiàn)回暖的現(xiàn)象。但是農(nóng)產(chǎn)品價格的進(jìn)一步上漲則會繼續(xù)抬升豬企的養(yǎng)殖成本，這是一個不利因素。

國信期貨農(nóng)產(chǎn)品分析師覃多認(rèn)為，2021年以來，我國生豬價格大幅下跌，導(dǎo)致了生豬企業(yè)虧損時間已經(jīng)接近9個月，且跌幅也超過了前幾輪，從行業(yè)來看，預(yù)計今年二季度豬價將觸底反彈。

也有分析認(rèn)為，按照去年6月份以來能繁母豬產(chǎn)能去化的平均速度推算，今年7月份能繁母豬存欄量將接近4100萬頭的正常保有量水平，2023年一季度供給才會恢復(fù)到正常水平，因此2023年一季度豬周期新一輪的上漲才會重新開始。