我們現(xiàn)在在考察信用制度時要遇到的僅有的幾個困難問題是：
　　第一，真正貨幣資本的積累。它在什么程度上是資本的現(xiàn)實(shí)積累的標(biāo)志，即規(guī)模擴(kuò)大的再生產(chǎn)的標(biāo)志，又在什么程度上不是這種標(biāo)志呢?資本的所謂過剩[plethora]，一個始終只用于生息資本即貨幣資本的用語，僅僅是表現(xiàn)產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)過剩的一個特殊方式呢，還是除此以外形成一種特殊的現(xiàn)象呢?這種過剩即貨幣資本的供給過剩，是否與停滯的貨幣總量(金銀條塊、金幣和銀行券)的存在相一致，從而現(xiàn)實(shí)貨幣的過剩，是否就是借貸資本的上述過剩的反映和表現(xiàn)形式呢?
　　第二，貨幣緊迫，即借貸資本不足，又在什么程度上反映出現(xiàn)實(shí)資本(商品資本和生產(chǎn)資本)的不足呢?另一方面，它又在什么程度上與貨幣本身的不足，即流通手段的不足相一致呢?
　　在以上考察貨幣資本和貨幣財(cái)產(chǎn)的積累的特殊形式時，我們已經(jīng)把這種積累的形式歸結(jié)為對勞動的占有權(quán)的積累。前面已經(jīng)說道，國債資本的積累，不過是表明國家債權(quán)人階級的增加，這個階級有權(quán)把稅收中的一定數(shù)額預(yù)先劃歸自己所有。［注：“國家有息證券不過是一種想象的資本，它代表用來償還國債的一部分年收入。與此相等的一筆資本已經(jīng)消耗掉了；它是國債的分母，但國家有息證券所代表的并不是這筆資本，因?yàn)檫@筆資本早已不再存在。但新的財(cái)富必然會由產(chǎn)業(yè)勞動產(chǎn)生；而在這個財(cái)富中每年都有一部分預(yù)先指定給那些曾經(jīng)貸出這個被消耗掉的財(cái)富的人；這個部分是用課稅的方法從生產(chǎn)這些財(cái)富的人那里取走，然后付給國家債權(quán)人的。并且人們根據(jù)本國通行的資本和利息的比率，設(shè)想一個想象的資本，這個資本的大小和能產(chǎn)生債權(quán)人應(yīng)得年利的那個資本相等。”(西斯蒙第《政治經(jīng)濟(jì)學(xué)新原理》第2卷第229-230頁)］連債務(wù)積累也能表現(xiàn)為資本積累這一事實(shí)，清楚地表明那種在信用制度中發(fā)生的顛倒現(xiàn)象已經(jīng)達(dá)到完成的地步。這些為原來借入的并且早已用掉的資本而發(fā)行的債券，這些代表已經(jīng)消滅的資本的紙制復(fù)本，在它們是可賣商品，因而可以再轉(zhuǎn)化為資本的情況下，對它們的所有者來說，就作為資本執(zhí)行職能。
　　公用事業(yè)、鐵路、礦山等等的所有權(quán)證書，正如我們上面所說的，固然是現(xiàn)實(shí)資本的證書，但有了這種證書，并不能去支配這個資本。這個資本是不能提取的。有了這種證書，只是在法律上有權(quán)索取這個資本應(yīng)該獲得的一部分剩余價值。但是，這種證書也就成為現(xiàn)實(shí)資本的紙制復(fù)本，正如提貨單在貨物之外，和貨物同時具有價值一樣。它們成為并不存在的資本的名義代表。這是因?yàn)楝F(xiàn)實(shí)資本存在于這種復(fù)本之外，并且不會由于這種復(fù)本的轉(zhuǎn)手而改變所有者。這種復(fù)本所以會成為生息資本的形式，不僅因?yàn)樗鼈儽ＷC取得一定的收益，而且因?yàn)榭梢酝ㄟ^它們的出售而得到它們的資本價值的償付。當(dāng)這些證券的積累表示鐵路、礦山、汽船等等的積累時，它們也表示現(xiàn)實(shí)再生產(chǎn)過程的擴(kuò)大，就象動產(chǎn)征稅單的擴(kuò)大表示這種動產(chǎn)的增加一樣。但是，作為紙制復(fù)本，這些證券只是幻想的，它們的價值額的漲落，和它們有權(quán)代表的現(xiàn)實(shí)資本的價值變動完全無關(guān)，盡管它們可以作為商品來買賣，因而可以作為資本價值來流通。它們的價值額，也就是，它們在證券交易所內(nèi)的行情，在利息率的下降與貨幣資本特有的運(yùn)動無關(guān)，而單純是利潤率趨向下降的結(jié)果時，會隨著利息率的下降而必然出現(xiàn)上漲的趨勢，所以，單是由于這個原因，這個想象的財(cái)富，按照它的原來具有一定的名義價值的每個組成部分的價值表現(xiàn)來說，也會在資本主義生產(chǎn)發(fā)展的進(jìn)程中擴(kuò)大起來。［注：一部分積累的借貸貨幣資本，事實(shí)上只是產(chǎn)業(yè)資本的表現(xiàn)。例如，1857年，英國向美國鐵路和其他企業(yè)投資8000萬鎊，這筆投資幾乎完全是靠輸出英國商品實(shí)現(xiàn)的。對于這些商品，美國人沒有償還分文。英國的出口商人憑這些商品開出在美國兌付的匯票，英國的認(rèn)股人就購進(jìn)這種匯票，寄到美國去繳付他們已經(jīng)認(rèn)購的股金。］
　　由這種所有權(quán)證書的價格變動而造成的盈虧，以及這種證書在鐵路大王等人手里的集中，就其本質(zhì)來說，越來越成為賭博的結(jié)果。賭博已經(jīng)代替勞動，并且也代替了直接的暴力，而表現(xiàn)為奪取資本財(cái)產(chǎn)的原始方法。這種想象的貨幣財(cái)產(chǎn)，不僅構(gòu)成私人貨幣財(cái)產(chǎn)的很大的部分，并且正如我們講過的，也構(gòu)成銀行家資本的很大的部分。
　　為了盡快地解決問題，我們不妨把貨幣資本的積累，理解為銀行家(職業(yè)貸款人)手中的，即私人貨幣資本家和國家、團(tuán)體以及從事再生產(chǎn)的借款人之間的中介人手中的財(cái)富的積累；因?yàn)檎麄€信用制度的驚人的擴(kuò)大，總之，全部信用，都被他們當(dāng)作自己的私有資本來利用。這些人總是以貨幣的形式或?qū)ω泿诺闹苯铀魅?quán)的形式占有資本和收入。這類人的財(cái)產(chǎn)的積累，可以按極不同于現(xiàn)實(shí)積累的方向進(jìn)行，不過在任何場合下都證明，他們握有現(xiàn)實(shí)積累的很大一部分。
　　讓我們在較狹小的范圍內(nèi)來談?wù)勥@個問題：國家證券也象股票及其他一切有價證券一樣，是借貸資本即用于生息的資本的投資領(lǐng)域。它們是資本出借的形式。但它們本身不是投在它們上面的借貸資本。另一方面，就信用在再生產(chǎn)過程中起直接作用來說，必須指出下面一點(diǎn)：產(chǎn)業(yè)資本家或商人拿匯票來貼現(xiàn)或申請一筆貸款時所需要的，既不是股票，也不是國債券。他需要的是貨幣。所以，如果他不能用別的方法取得貨幣，他就把那些有價證券抵押或賣出去。我們要在這里研究的問題，就是這種借貸資本的積累，具體地說，也就是借貸貨幣資本的積累。我們在這里不討論房屋、機(jī)器或其他固定資本的借貸。我們也不涉及產(chǎn)業(yè)資本家和商人互相在商品上和在再生產(chǎn)過程范圍內(nèi)進(jìn)行的借貸，雖然我們對于這點(diǎn)也要預(yù)先進(jìn)行比較仔細(xì)的研究。我們這里只研究銀行家作為中介人對產(chǎn)業(yè)資本家和商人發(fā)放的貸款。


　　因此，我們首先分析商業(yè)信用，即從事再生產(chǎn)的資本家互相提供的信用。這是信用制度的基礎(chǔ)。它的代表是匯票，是一種有一定支付期限的債券，是一種延期支付的證書。每一個人都一面提供信用，一面接受信用。我們首先撇開銀行家的信用不說，它是一個本質(zhì)上完全不同的要素。如果這些匯票通過背書而在商人自己中間再作為支付手段來流通，由一個人轉(zhuǎn)到另一個人，中間沒有貼現(xiàn)，那就不過是債權(quán)由A到B的轉(zhuǎn)移，而這絕對不會影響整個的聯(lián)系。這里發(fā)生的只是人的變換。即使在這種場合，沒有貨幣的介入，也照樣可以進(jìn)行結(jié)算。例如，紡紗業(yè)者A要向棉花經(jīng)紀(jì)人B兌付一張匯票，棉花經(jīng)紀(jì)人B要向進(jìn)口商人C兌付一張匯票。現(xiàn)在如果C又出口棉紗(這是十分常見的現(xiàn)象)，他就可以憑這張匯票購買A的棉紗，紡紗業(yè)者A又可以用這張由C支付而得到的、要經(jīng)紀(jì)人B自己兌付的匯票，來償付經(jīng)紀(jì)人B。在這里，至多只有差額要用貨幣支付。這全部交易只是棉花和棉紗交換的媒介。出口商人只代表紡紗業(yè)者，棉花經(jīng)紀(jì)人只代表棉花種植業(yè)者。
　　在這種純粹商業(yè)信用的循環(huán)中，需要指出以下兩點(diǎn)：
　　第一，這些互相的債權(quán)的抵銷，取決于資本的回流；也就是說，取決于只是延期的W—G。如果紡紗業(yè)者從棉織廠主那里得到一張匯票，這個棉織廠主只要能在到期之前，把他投放市場的棉布出售，就可以兌付這張匯票。如果谷物投機(jī)商人向他的代理人開出一張匯票，這個代理人只要能在到期之前按預(yù)期的價格把谷物出售，就能夠支付貨幣。因此，這種支付取決于再生產(chǎn)的不斷進(jìn)行，也就是說，取決于生產(chǎn)過程和消費(fèi)過程的不斷進(jìn)行。但由于信用是互相的，每一個人的支付能力同時就取決于另一個人的支付能力；因?yàn)樵诤灠l(fā)匯票時，一個人不是指望他本人企業(yè)中的資本回流，就是指望在這期間要向他兌付匯票的第三者企業(yè)中的資本回流。把這種對資本回流的指望撇開不說，支付就只有依靠準(zhǔn)備資本，這是由發(fā)票人自己支配，以便在回流延遲時償付債務(wù)的。
　　第二，這種信用制度并不排除現(xiàn)金支付的必要。首先，支出的一大部分，例如工資、稅款等等，總是要用現(xiàn)金支付。其次，B從C那里得到一張代替付款的匯票，但他本人在這張匯票到期之前就要向D兌付一張到期匯票，為此，他必須握有現(xiàn)金。一個如此完全的再生產(chǎn)循環(huán)，象我們上面假設(shè)的由棉花種植業(yè)者到棉紡紗業(yè)者、又由棉紡紗業(yè)者到棉花種植業(yè)者的循環(huán)，只能是一個例外，實(shí)際上這種循環(huán)總要在許多點(diǎn)上發(fā)生中斷。我們在論述再生產(chǎn)過程時(第2卷第3篇[131])已經(jīng)看到，不變資本的生產(chǎn)者彼此用一部分不變資本進(jìn)行交換。這樣一來，匯票就能或多或少地互相抵銷。從生產(chǎn)的上升序列來看，棉花經(jīng)紀(jì)人向紡紗業(yè)者，紡紗業(yè)者向棉織廠主，棉織廠主向出口商人，出口商人向進(jìn)口商人(也許又是棉花進(jìn)口商人)簽發(fā)匯票的情況，也是這樣。不過，與此同時，并沒有發(fā)生交易的循環(huán)，因而，并沒有發(fā)生債權(quán)序列的回轉(zhuǎn)。例如，紡紗業(yè)者對織布業(yè)者的債權(quán)，就不能用煤炭供應(yīng)商人對機(jī)器制造業(yè)者的債權(quán)來抵銷；紡紗業(yè)者在他的營業(yè)中，對于機(jī)器制造業(yè)者，從來不會有相反的債權(quán)，因?yàn)樗漠a(chǎn)品，棉紗，從來不會成為機(jī)器制造業(yè)者的再生產(chǎn)過程中的要素。因此，這樣的債權(quán)只有用貨幣來結(jié)算。
　　這種商業(yè)信用的界限就其自身來考察是：1．產(chǎn)業(yè)資本家和商人的財(cái)富，即在回流延遲時他們所能支配的準(zhǔn)備資本；2．這種回流本身。這種回流可能在時間上延遲，或者商品價格也可能在這段時間內(nèi)下降，或者在市場停滯時，商品還可能暫時滯銷。首先，匯票的期限越長，準(zhǔn)備資本就要越大，回流因價格下降或市場商品過剩而發(fā)生減少或延遲的可能性也就越大。其次，最初的交易越是依賴對商品價格漲落的投機(jī)，回流就越?jīng)]有保證。很明顯，隨著勞動生產(chǎn)力，從而大規(guī)模生產(chǎn)的發(fā)展，1．市場會擴(kuò)大，并且會遠(yuǎn)離生產(chǎn)地點(diǎn)，2．因而信用必須延長，并且3．投機(jī)的要素必然越來越支配交易。大規(guī)模的和供應(yīng)遠(yuǎn)地市場的生產(chǎn)，會把全部產(chǎn)品投入商業(yè)手中;但是，要使一國的資本增加一倍，以便商業(yè)能夠用自有的資本把全國的產(chǎn)品買去并且再賣掉，這是不可能的。在這里，信用就是不可避免的了;信用的數(shù)量和生產(chǎn)的價值量一起增長，信用的期限也會隨著市場距離的增加而延長。在這里是互相影響的。生產(chǎn)過程的發(fā)展促使信用擴(kuò)大，而信用又引起工商業(yè)活動的增長。
　　如果我們把這種信用和銀行家的信用分開來進(jìn)行考察，那就很清楚，這種信用和產(chǎn)業(yè)資本本身的規(guī)模一同增大。在這里，借貸資本和產(chǎn)業(yè)資本是一個東西；貸出的資本就是商品資本，不是用于最后的個人的消費(fèi)，就是用來補(bǔ)償生產(chǎn)資本的不變要素。所以，這里作為貸出的資本出現(xiàn)的，總是那種處在再生產(chǎn)過程的一定階段的資本，它通過買賣，由一個人手里轉(zhuǎn)移到另一個人手里，不過它的代價要到后來才按約定的期間由買者支付。例如，棉花為換取一張匯票而轉(zhuǎn)移到紡紗業(yè)者手中，棉紗為換取一張匯票而轉(zhuǎn)移到棉織廠主手中，棉布為換取一張匯票而轉(zhuǎn)移到商人手中，然后它再為換取一張匯票而從該商人手中轉(zhuǎn)移到出口商人手中，再為換取一張匯票而從出口商人手中轉(zhuǎn)移到一個在印度經(jīng)商的商人手中，該印度商人把它出售，用以購買靛藍(lán)等等。在這樣轉(zhuǎn)手的時候，棉花已經(jīng)完成了它轉(zhuǎn)化為棉布的過程，棉布最后運(yùn)到印度，并同靛藍(lán)交換，靛藍(lán)被運(yùn)到歐洲，在那里再進(jìn)入再生產(chǎn)過程。在這里，再生產(chǎn)過程的不同階段都以信用為媒介，紡紗業(yè)者沒有對棉花支付現(xiàn)金，棉織廠主沒有對棉紗支付現(xiàn)金，商人也沒有對棉布支付現(xiàn)金等等。在過程的最初幾個行為中，商品棉花通過了不同的生產(chǎn)階段，而這種轉(zhuǎn)移是以信用為媒介的。但是，一旦棉花在生產(chǎn)中取得它的最后的商品形式，同一商品資本就只要經(jīng)過各種商人之手，這些商人把它運(yùn)到遠(yuǎn)方市場，最后一個商人才最終地把它賣給消費(fèi)者，以便購買進(jìn)入消費(fèi)過程或再生產(chǎn)過程的其他商品。因此，在這里必須把兩個時期區(qū)分開來：在第一個時期，信用在同一物品生產(chǎn)的各實(shí)際相繼的階段中起中介作用；在第二個時期，它只是在商人之間的轉(zhuǎn)手(其中包括運(yùn)輸)中，即在W—G行為中起中介作用。但是，在這里，商品至少總還是處在流通行為中，所以總還是處在再生產(chǎn)過程的一個階段中。
　　因此，在這里貸出的資本，決不是閑置的資本，而是在它的所有者手中必須變更自己形式的資本，是對它的所有者來說只是存在于商品資本形式上的資本，也就是必須完成再轉(zhuǎn)化，即至少必須先轉(zhuǎn)化為貨幣的資本?？梢?，在這里，信用是商品形態(tài)變化的媒介，即不僅是W—G，而且也是G—W和現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)過程的媒介。把銀行家的信用撇開不說，再生產(chǎn)循環(huán)內(nèi)大量的信用，并不意味著有大量閑置資本打算貸出和尋找有利的投資場所，而是表明資本在再生產(chǎn)過程內(nèi)已被大量動用。所以，信用的中介作用在這里表現(xiàn)為：1．就產(chǎn)業(yè)資本家來說，使產(chǎn)業(yè)資本由一個階段轉(zhuǎn)移到另一個階段，使彼此有關(guān)和彼此銜接的各生產(chǎn)部門聯(lián)系起來；2．就商人來說，使商品由一個人手里運(yùn)到和轉(zhuǎn)入另一個人手里，直到商品最終出售，變成貨幣，或者交換成其他商品。
　　在這里，信用的最大限度，等于產(chǎn)業(yè)資本的最充分的動用，也就是等于產(chǎn)業(yè)資本的再生產(chǎn)能力不顧消費(fèi)界限的極度緊張。這些消費(fèi)界限也會因再生產(chǎn)過程本身的緊張而擴(kuò)大：一方面這種緊張會增加工人和資本家對收入的消費(fèi)，另一方面這種緊張和生產(chǎn)消費(fèi)的緊張是一回事。
　　只要再生產(chǎn)過程不斷進(jìn)行，從而資本回流確有保證，這種信用就會持續(xù)下去和擴(kuò)大起來，并且它的擴(kuò)大是以再生產(chǎn)過程本身的擴(kuò)大為基礎(chǔ)的。一旦由于回流延遲，市場商品過剩，價格下降而出現(xiàn)停滯時，產(chǎn)業(yè)資本就會出現(xiàn)過剩，不過這種過剩是在產(chǎn)業(yè)資本不能執(zhí)行自己的各種職能的形式上表現(xiàn)出來的。有大量的商品資本，但找不到銷路。有大量的固定資本，但由于再生產(chǎn)停滯，大部分閑置不用。信用將會收縮，1．因?yàn)檫@種資本閑置不用，也就是停滯在它的再生產(chǎn)的一個階段上，因?yàn)樗荒芡瓿伤男螒B(tài)變化；2．因?yàn)樵偕a(chǎn)過程不斷進(jìn)行的信念已經(jīng)遭到破壞；3．因?yàn)閷@種商業(yè)信用的需求已經(jīng)減少。紡紗業(yè)者縮減了生產(chǎn)，并且還有大量賣不出去的棉紗堆在庫房里，他無須通過信用來購買棉花；商人也無須通過信用來購買商品，因?yàn)樗种械纳唐芬呀?jīng)過多了。
　　因此，只要再生產(chǎn)過程的這種擴(kuò)大受到破壞，或者哪怕是再生產(chǎn)過程的正常緊張狀態(tài)受到破壞，信用就會減少。通過信用來獲得商品就比較困難。要求現(xiàn)金支付，對賒售小心謹(jǐn)慎，是產(chǎn)業(yè)周期中緊接著崩潰之后的那個階段所特有的現(xiàn)象。在危機(jī)中，因?yàn)槊總€人都想賣而賣不出去，但是為了支付，又必須賣出去，所以，正是在這個信用最缺乏(并且就銀行家的信用來說，貼現(xiàn)率也最高)的時刻，不是閑置的尋找出路的資本，而是滯留在自身的再生產(chǎn)過程內(nèi)的資本的數(shù)量也最大。這時，由于再生產(chǎn)過程的停滯，已經(jīng)投入的資本實(shí)際上大量地閑置不用。工廠停工，原料堆積，制成的產(chǎn)品充斥商品市場。因此，如果認(rèn)為這種情況是由于生產(chǎn)資本的缺乏造成的，那就大錯特錯了。正好在這個時候，生產(chǎn)資本是過剩了，無論就正常的、但是暫時緊縮的再生產(chǎn)規(guī)模來說，還是就已經(jīng)萎縮的消費(fèi)來說，都是如此。
　　假定整個社會只是由產(chǎn)業(yè)資本家和雇傭工人構(gòu)成的。此外，撇開價格的變動——這種變動使總資本的大部分不能在平均狀況下實(shí)行補(bǔ)償，并且由于整個再生產(chǎn)過程的普遍聯(lián)系(特別是通過信用而得到了發(fā)展)，這種變動必然總是引起暫時的普遍停滯。同樣，撇開信用制度所助長的買空賣空和投機(jī)交易。這樣，危機(jī)好象只能由各個部門生產(chǎn)的不平衡，由資本家自己的消費(fèi)和他們的積累之間的不平衡來說明。而實(shí)際情況卻是，投在生產(chǎn)上的資本的補(bǔ)償，在很大程度上依賴于那些非生產(chǎn)階級的消費(fèi)能力；工人的消費(fèi)能力一方面受工資規(guī)律的限制，另一方面受以下事實(shí)的限制，就是他們只有在他們能夠?yàn)橘Y本家階級帶來利潤的時候才能被雇用。一切真正的危機(jī)的最根本的原因，總不外乎群眾的貧困和他們的有限的消費(fèi)，資本主義生產(chǎn)卻不顧這種情況而力圖發(fā)展生產(chǎn)力，好象只有社會的絕對的消費(fèi)能力才是生產(chǎn)力發(fā)展的界限。
　　至少在資本主義發(fā)達(dá)的國家，只有當(dāng)主要食物或者最重要的工業(yè)原料普遍歉收的時候，才可以談到生產(chǎn)資本的實(shí)際不足。
　　不過，除了這種商業(yè)信用外，現(xiàn)在還有真正的貨幣信用。產(chǎn)業(yè)資本家和商人互相的貸款，同銀行家和貸款人對他們的貸款交織在一起。在匯票貼現(xiàn)時，貸款只是徒有其名。一個工廠主出售他的產(chǎn)品而得到一張匯票，他把這張匯票拿到匯票經(jīng)紀(jì)人那里去貼現(xiàn)。事實(shí)上，這個匯票經(jīng)紀(jì)人只是發(fā)放他的銀行家的貸款，而銀行家貸給他的又是自己的存款人的貨幣資本，這些存款人就是產(chǎn)業(yè)資本家和商人自己，也有工人(通過儲蓄銀行)，以及那些地租所得者和其他非生產(chǎn)階級。因此，每一個工廠主或商人個人無須握有巨額的準(zhǔn)備資本，也不必依賴資本的現(xiàn)實(shí)回流。但是另一方面，部分地因?yàn)橛袉渭兊目疹^匯票，部分地因?yàn)橛心欠N專門以偽造匯票為目的的商品交易，全部過程就變得十分復(fù)雜，以致在資本回流實(shí)際上早已只有一部分靠犧牲那些受騙的貸款人，一部分靠犧牲那些受騙的生產(chǎn)者才能實(shí)現(xiàn)之后，營業(yè)扎實(shí)可靠、回流十分順暢的假象，還能平靜地保持下去。因此，正好在崩潰的前夕，營業(yè)總是顯得幾乎安然無恙。關(guān)于這一點(diǎn)，例如1857年和1858年的《銀行法報(bào)告》提供了最好的證據(jù)。在那里，所有銀行董事，商人，總之，以奧維爾斯頓勛爵為首的所有被邀請的專家，都互相祝賀營業(yè)的繁榮和穩(wěn)定，——這正好是在1857年8月危機(jī)爆發(fā)前的一個月。而令人奇怪的是，圖克作為研究歷次危機(jī)的歷史學(xué)家，在他的《價格史》一書中，再一次陷入這種錯覺。在總崩潰一下子到來之前，營業(yè)總是非常穩(wěn)定，特別興旺。


　　現(xiàn)在我們回過頭來談貨幣資本的積累。
　　借貸貨幣資本的增加，并不是每次都表示現(xiàn)實(shí)的資本積累或再生產(chǎn)過程的擴(kuò)大。這種情況，在產(chǎn)業(yè)周期的緊接著危機(jī)過后的那個階段中，表現(xiàn)得最為明顯，這時，借貸資本大量閑置不用。在生產(chǎn)過程緊縮(1847年危機(jī)后，英國各工業(yè)區(qū)的生產(chǎn)減少三分之一)，物價降到最低點(diǎn)，企業(yè)信心不足的時候，低微的利息率就起著支配作用。這種低微的利息率僅僅表明：借貸資本的增加，正是由于產(chǎn)業(yè)資本的收縮和萎縮造成的。當(dāng)物價下跌，交易減少，投在工資上的資本收縮時，所需的流通手段就會減少；另一方面，在對外債務(wù)一部分由金的流出，一部分由破產(chǎn)而償清之后，也就不需要追加的貨幣去執(zhí)行世界貨幣的職能了；最后，匯票貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的范圍，隨著匯票本身的數(shù)目和金額的縮小而縮小，——這一切都是一目了然的。因此，對借貸貨幣資本的需求，不論是用于流通手段，還是用于支付手段(這里還沒有談到新的投資)，都會減少，這樣，借貸貨幣資本相對說來就顯得充裕了。不過，正如我們以后將要談到的，在這樣的情況下，借貸貨幣資本的供給也會實(shí)際增加。
　　例如，1847年危機(jī)后，就發(fā)生了“交易緊縮，貨幣過多”的現(xiàn)象(《商業(yè)危機(jī)》1847—1848年證詞第1664號)?！耙?yàn)樯虡I(yè)幾乎完全停頓，投資的可能性幾乎完全沒有”，所以利息率是很低的(同上，第45頁，利物浦皇家銀行董事霍奇森的證詞)。這些紳士(而霍奇森還是其中最出色的一個)為了說明這種現(xiàn)象而發(fā)表過什么謬論，從下面一段話就可以看到。

　　“貨幣緊迫＜1847年＞是由國內(nèi)貨幣資本的實(shí)際減少所引起的，而這種減少部分地是由于從世界各地進(jìn)口的貨物必須用金支付，部分地是由于流動資本(floating capital)轉(zhuǎn)化為固定資本而造成的?！盵同上，第63頁]

　　流動資本轉(zhuǎn)化為固定資本，怎么會減少國內(nèi)的貨幣資本，這是不可理解的。因?yàn)椋描F路這個當(dāng)時的主要投資項(xiàng)目來說，無論或紙幣都沒有用來架設(shè)橋梁和鋪設(shè)鐵軌，并且購買鐵路股票的貨幣，只要它的存入是為了交付股金，就同一切其他銀行存款完全一樣地執(zhí)行職能，正如上面指出的，甚至還會暫時增加借貸貨幣資本；而這些貨幣在實(shí)際用在建筑上的時候，它們就作為購買手段和支付手段在國內(nèi)流通。如果僅僅說固定資本不是可供出口的物品，由于不能出口，就會失去出口貨換來的收入所形成的可供支配的資本，從而也就會失去現(xiàn)金或金銀條塊形式上的收入，如果只是就這一點(diǎn)來說，那末，貨幣資本會由于流動資本轉(zhuǎn)化為固定資本而受到影響。不過，當(dāng)時英國的出口貨，在國外市場上也是大量堆積，賣不出去。當(dāng)時曼徹斯特等地的商人和工廠主，把自己企業(yè)的一部分正常資本投在鐵路股票上面，于是不得不靠借入資本來經(jīng)營自己的企業(yè)，對他們來說，流動資本實(shí)際上已經(jīng)固定下來，因此，他們不得不自食其果。如果他們把屬于自己企業(yè)的資本提取出來，不是投到鐵路方面，而是投到比如說采礦業(yè)方面，并且采礦業(yè)的產(chǎn)品鐵、煤、銅等等本身也是流動資本，其結(jié)果還是一樣?！?dāng)然，由于歉收、谷物進(jìn)口、金的流出而造成的可供支配的貨幣資本的實(shí)際減少，則是一件和鐵路投機(jī)毫不相干的事情。

　　“為了把自己的貨幣投到鐵路方面，幾乎所有商行都開始程度不等地縮小自己的營業(yè)?！盵同上，第42頁]——“各商行都把這樣大量的貨幣貸給鐵路，結(jié)果這些商行不得不通過匯聚貼現(xiàn)的方式再向銀行取得大量貸款，以便維持自己的營業(yè)。”(同一位霍奇森，同上，第67頁)“在曼徹斯特，鐵路投機(jī)使許多人遭到巨大損失。”(羅·加德納，同上，證詞第4884號。在第1卷第13章第3節(jié)c及其他地方曾多次提到過這個人。)

　　1847年危機(jī)的主要原因，是市場商品的驚人過剩和東印度貿(mào)易上的瘋狂投機(jī)。但是還有別的情況促使這個部門的一些十分富有的商行遭到破產(chǎn)：

　　“它們有雄厚的資金，但這些資金不能流動。它們的全部資本都固定在毛里求斯的地產(chǎn)或靛藍(lán)廠和制糖廠上了。后來，當(dāng)它們的債務(wù)達(dá)50—60萬鎊時，它們已經(jīng)沒有流動資金來兌付它們的匯票了，最后才發(fā)覺，為了兌付它們的匯票，只有完全依靠它們的信用”(查·特納，利物浦經(jīng)營印度貿(mào)易的大商人，同上，第730號)。

　　再看看加德納的證詞(同上，第4872號)：

　　“中國條約簽訂后，國內(nèi)立即出現(xiàn)了竭力擴(kuò)大對華貿(mào)易的廣闊前景，因此，除了現(xiàn)有的全部工廠外，又有許多大工廠專門為了做這種生意而建立起來，以便制造那種主要是銷往中國市場的棉織品?！薄?第4874號)“這種生意做的怎樣呢?——倒霉透了，真是一言難盡；我不認(rèn)為，1844年和1845年對華出口總額的三分之二以上已經(jīng)收回；因?yàn)椴枞~是主要的回頭貨，并且因?yàn)槭刮覀儺a(chǎn)生很大的期望，所以我們工廠主都確信茶葉稅會大大降低。”

　　請看英國工廠主所特有的信念的天真流露：

　　“我們對國外市場的貿(mào)易，不是受國外市場購買商品的能力的限制，而是受國內(nèi)我們對作為我國工業(yè)品的回頭貨而得到的那些產(chǎn)品的消費(fèi)能力的限制。”

　　(那些和英國通商的比較窮的國家，當(dāng)然可以對任何數(shù)量的英國工業(yè)品進(jìn)行支付和消費(fèi)，而遺憾的是，富有的英國竟不能消化作為回頭貨的產(chǎn)品。)

　　（第4876號)“起初我運(yùn)出一些商品，出售時大約虧損15％，因?yàn)槲彝耆嘈牛业拇砩藤徺I茶葉的價格，可以使我在英國轉(zhuǎn)賣這些茶葉時，獲得一筆足以補(bǔ)償上述損失的利潤；結(jié)果我非但沒有獲得利潤，有時反而虧損25％，甚至50％?！薄?第4877號)“工廠主出口是自負(fù)盈虧嗎?——主要是這樣的；商人好象不久就發(fā)覺，他們從中得不到什么好處，所以他們慫恿工廠主采取委托銷售的辦法，而不必親自參與。”

　　可是，在1857年，損失和破產(chǎn)主要落到了商人身上，因?yàn)檫@一次是工廠主讓商人對國外市場商品過剩承擔(dān)了“自負(fù)盈虧”的責(zé)任。


　　隨著銀行制度的發(fā)展(參看下面舉出的關(guān)于伊普斯威奇地區(qū)的例子，在1857年以前的幾年間，那里的租地農(nóng)民的存款增加了三倍［注：見本卷第563頁?！幷咦?］)，從前的私人貯藏貨幣或鑄幣準(zhǔn)備金，都在一定時間內(nèi)轉(zhuǎn)化為借貸資本。這樣造成的貨幣資本的擴(kuò)大，和倫敦股份銀行開始對存款支付利息時存款的增長一樣，并不表示生產(chǎn)資本的增加。在生產(chǎn)規(guī)模保持不變時，這種擴(kuò)大只會引起借貸貨幣資本比生產(chǎn)資本充裕。因此實(shí)行了低利息率。
　　如果再生產(chǎn)過程再一次達(dá)到過度緊張狀態(tài)以前的那種繁榮局面，商業(yè)信用就會大大擴(kuò)張，這種擴(kuò)張實(shí)際上又是資本容易流回和生產(chǎn)擴(kuò)大的“健全”基礎(chǔ)。這時，利息率雖然已經(jīng)高于最低限度，但是仍然很低。事實(shí)上這是唯一的這樣一個時期，這時可以說低利息率，從而借貸資本的相對充裕，是和產(chǎn)業(yè)資本的現(xiàn)實(shí)擴(kuò)大結(jié)合在一起的。由于資本容易并且有規(guī)則地流回，加上商業(yè)信用擴(kuò)大，這就保證了借貸資本的供給(雖然需求已經(jīng)增長)，防止了利息率水平的上升。另一方面，只有到這時，沒有準(zhǔn)備資本甚至根本沒有任何資本而完全依賴貨幣信用進(jìn)行投機(jī)的騎士們，才引人注目地涌現(xiàn)出來。此外，還有各種形式的固定資本的顯著擴(kuò)大和新型大企業(yè)的大批開設(shè)。現(xiàn)在，利息提高到它的平均水平。但是，只要新的危機(jī)爆發(fā)，信用突然停止，支付停滯，再生產(chǎn)過程癱瘓，并且，除了上述的例外情況，在借貸資本幾乎絕對缺乏的同時，閑置的產(chǎn)業(yè)資本發(fā)生過剩，這時，利息率就會再升到它的最高限度。
　　因此，表現(xiàn)在利息率上的借貸資本的運(yùn)動，和產(chǎn)業(yè)資本的運(yùn)動，總的說來，是按相反的方向進(jìn)行的。有一個階段，低的但是高于最低限度的利息率；與危機(jī)以后的“好轉(zhuǎn)”和信任的增強(qiáng)結(jié)合在一起；特別是另一個階段，利息率達(dá)到了它的平均水平，也就是離它的最低限度和最高限度等距的中點(diǎn)，——只是在這兩個階段，充裕的借貸資本才和產(chǎn)業(yè)資本的顯著擴(kuò)大結(jié)合在一起。但是，在產(chǎn)業(yè)周期的開端，低利息率和產(chǎn)業(yè)資本的收縮結(jié)合在一起，而在周期的末尾，則是高利息率和產(chǎn)業(yè)資本的過多結(jié)合在一起。伴隨“好轉(zhuǎn)”而來的低利息率，則表示商業(yè)信用對銀行信用的需要是微不足道的，商業(yè)信用還是立足于自身。
　　這種產(chǎn)業(yè)周期的情況是，同樣的循環(huán)一旦受到最初的推動，它就必然會周期地再現(xiàn)出來。［注：{我曾在別的地方[133]指出，自上一次大規(guī)模的普遍危機(jī)爆發(fā)以來，在這方面已經(jīng)發(fā)生了轉(zhuǎn)變。周期過程的急性形式和向來十年一次的周期，看來讓位給比較短暫的稍微的營業(yè)好轉(zhuǎn)和比較持久的不振這樣一種在不同的工業(yè)國在不同的時間發(fā)生的比較慢性的延緩的交替。但這里也許只是周期持續(xù)時間的延長。在世界貿(mào)易的幼年期，自1815年至1847年，大約是五年一個周期；自1847年至1867年，周期顯然是十年一次；現(xiàn)在我們不又是處在一個空前激烈的新的世界性的崩潰的準(zhǔn)備時期嗎?有許多征兆好象在預(yù)示這一點(diǎn)。自1867年最近一次的普遍危機(jī)爆發(fā)以來，已經(jīng)發(fā)生了巨大的變化。由于交通工具的驚人發(fā)展，——遠(yuǎn)洋輪船、鐵路、電報(bào)、蘇伊士運(yùn)河，——第一次真正地形成了世界市場。除了以前壟斷工業(yè)的英國，現(xiàn)在又出現(xiàn)了一系列的同它競爭的工業(yè)國家；歐洲的過剩資本，在世界各地開辟了無限廣闊和多種多樣的投資領(lǐng)域，所以資本比以前分散得更加廣泛，并且地方性的過度投機(jī)也比較容易克服了。由于這一切，以前的危機(jī)策源地和造成危機(jī)的機(jī)會，多數(shù)已經(jīng)消除或大大削弱。同時，國內(nèi)市場上的競爭，由于卡特爾和托拉斯的出現(xiàn)而后退，國外市場上的競爭也由于保護(hù)關(guān)稅(英國以外的一切大工業(yè)國都用這個辦法來保護(hù)自己)的實(shí)行而受到限制。但是，這種保護(hù)關(guān)稅本身，只不過是最后的、全面的、決定世界市場霸權(quán)的工業(yè)戰(zhàn)爭的準(zhǔn)備。所以，每一個對舊危機(jī)的重演有抵銷作用的要素，都包含著更猛烈得多的未來危機(jī)的萌芽。——弗·恩·}］在松弛的情況下，生產(chǎn)下降到上一個周期已經(jīng)達(dá)到并且現(xiàn)在已經(jīng)奠定技術(shù)基礎(chǔ)的那個水平以下。在繁榮期——中期，生產(chǎn)在這個基礎(chǔ)上繼續(xù)發(fā)展。在生產(chǎn)過剩和欺詐盛行的時期，生產(chǎn)力緊張到極點(diǎn)，直至越過生產(chǎn)過程的資本主義限制。
　　在危機(jī)期間，支付手段感到不足，這是不言而喻的。匯票能否兌現(xiàn)，取代了商品本身的形態(tài)變化，并且，單靠信用來進(jìn)行交易的廠商越多，這個時期的情形就越是這樣。象1844—1845年那樣不明智的和錯誤的銀行立法，只會加深這種貨幣危機(jī)。但是，任何銀行立法也不能消除危機(jī)。
　　在再生產(chǎn)過程的全部聯(lián)系都是以信用為基礎(chǔ)的生產(chǎn)制度中，只要信用突然停止，只有現(xiàn)金支付才有效，危機(jī)顯然就會發(fā)生，對支付手段的激烈追求必然會出現(xiàn)。所以乍看起來，好象整個危機(jī)只表現(xiàn)為信用危機(jī)和貨幣危機(jī)。而且，事實(shí)上問題只是在于匯票能否兌換為貨幣。但是這種匯票多數(shù)是代表現(xiàn)實(shí)買賣的，而這種現(xiàn)實(shí)買賣的擴(kuò)大遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過社會需要的限度這一事實(shí)，歸根到底是整個危機(jī)的基礎(chǔ)。不過，除此以外，這種匯票中也有驚人巨大的數(shù)額，代表那種現(xiàn)在已經(jīng)敗露和垮臺的純粹欺詐營業(yè)；其次，代表利用別人的資本進(jìn)行的已告失敗的投機(jī)；最后，還代表已經(jīng)跌價或根本賣不出去的商品資本，或者永遠(yuǎn)不會實(shí)現(xiàn)的資本回流。這全部人為的使再生產(chǎn)過程猛烈擴(kuò)大的體系，當(dāng)然不會因?yàn)橛幸患蚁笥⒏裉m銀行這樣的銀行，用它的紙券，給一切投機(jī)者以他們所缺少的資本，并把全部已經(jīng)跌價的商品按原來的名義價值購買進(jìn)來，就可以醫(yī)治好。并且，在這里，一切都以顛倒的形式表現(xiàn)出來，因?yàn)樵谶@個紙券的世界里，現(xiàn)實(shí)價格和它的現(xiàn)實(shí)要素不會在任何地方表現(xiàn)出來。表現(xiàn)出來的只是金銀條塊、硬幣、銀行券、匯票、有價證券。在全國金融中心，例如倫敦，這種顛倒表現(xiàn)得尤為明顯。全部過程都變?yōu)椴豢衫斫?；而在生產(chǎn)中心，情況就不象這么厲害。
　　關(guān)于危機(jī)中出現(xiàn)的產(chǎn)業(yè)資本過多的現(xiàn)象，還要指出：商品資本本身同時也是貨幣資本，是表現(xiàn)在商品價格上的一定的價值額。作為使用價值，它是一定量的有用物品，這些物品在危機(jī)期間出現(xiàn)過剩。但是，作為貨幣資本自身，作為可能的貨幣資本，它總是處在不斷的擴(kuò)張和收縮中。在危機(jī)前夕和危機(jī)期間，商品資本在作為可能的貨幣資本的這個屬性中會表現(xiàn)收縮。商品資本對它的持有者和這些持有者的債權(quán)人(以及作為匯票和貸款的擔(dān)保)來說，同它被買進(jìn)和用作貼現(xiàn)和抵押的依據(jù)的時候相比，只代表更少的貨幣資本。如果這就是認(rèn)為一國的貨幣資本在貨幣緊迫時將會減少的那種主張所說的意思，那就等于說商品的價格已經(jīng)下跌。而價格的這種狂跌，只是和它以前的猛漲相抵銷。
　　非生產(chǎn)階級和靠固定收入為生的人的收入，在同生產(chǎn)過剩和投機(jī)過度同時發(fā)生的價格猛漲時，絕大部分還是保持不變。所以，他們的消費(fèi)能力會相對下降，同時他們對再生產(chǎn)總額中平常應(yīng)歸他們消費(fèi)的那部分的補(bǔ)償能力也會相對下降。他們的需求即使在名義上保持不變時，實(shí)際上也在減少。
　　關(guān)于進(jìn)口和出口，應(yīng)當(dāng)指出，一切國家都會先后卷入危機(jī)，那時就會發(fā)現(xiàn)，一切國家，除了少數(shù)例外，出口和進(jìn)口過多，以致支付差額對一切國家來說都是逆差，所以實(shí)際上問題并不在于支付差額方面。例如英國正苦于金的流出。它進(jìn)口過多。但同時，所有別的國家堆積著過多的英國商品。所以，它們也進(jìn)口過多或被輸入過多。(當(dāng)然，在憑信用出口的國家和不憑信用或只很少憑信用進(jìn)出口的國家之間，是有差別的。不過，后一類國家仍然會憑信用進(jìn)口；只有在商品按委托銷售辦法[117]運(yùn)到那里去的時候，情況不是這樣。)危機(jī)也許首先是在英國，在這個提供信用最多而接受信用最少的國家爆發(fā)，因?yàn)橹Ц恫铑~，即必須立即結(jié)清的各種到期支付的差額，對它來說是逆差，盡管總的貿(mào)易差額對它來說是順差。這后一情況的原因是：一方面它提供信用，另一方面又貸給外國大量資本，于是除了真正的貿(mào)易回頭貨外，還有大量商品流回本國。(但是，危機(jī)有時候也會先在美國，在這個從英國接受商業(yè)信用和資本信用最多的國家爆發(fā)。)在英國以金的流出作為開端并且伴隨這種流出而發(fā)生的崩潰，之所以結(jié)清了英國的支付差額，部分是由于英國進(jìn)口商人宣告破產(chǎn)(下面還要談到這一點(diǎn))，部分是由于在國外廉價拋售一部分英國商品資本，部分是由于出售外國有價證券，買進(jìn)英國有價證券等等。現(xiàn)在輪到另一個國家了。對它來說，支付差額暫時是順差。但支付差額和貿(mào)易差額之間平時適用的期限，由于危機(jī)而廢除或縮短；所有的支付都要一下子結(jié)清。因此，同樣的事情也在這里重演了?，F(xiàn)在英國有金流回，而另一個國家則有金流出。一國進(jìn)口過剩，在另一國就表現(xiàn)為出口過剩，反過來也是如此。但是，一切國家都發(fā)生了進(jìn)口過剩和出口過剩(在這里，我們談的不是歉收等等，而是普遍的危機(jī))；也就是說，都發(fā)生了生產(chǎn)過剩，而由于信用和隨信用發(fā)生的物價的普遍上漲，這種過剩更加嚴(yán)重了。
　　1857年，美國爆發(fā)了危機(jī)。于是金從英國流到美國。但是美國物價的漲風(fēng)一停止，危機(jī)接著就在英國發(fā)生了。金又由美國流到英國。英國和大陸之間也發(fā)生了同樣的情況。在普遍危機(jī)的時刻，支付差額對每個國家來說，至少對每個商業(yè)發(fā)達(dá)的國家來說，都是逆差，不過，這種情況，總是象排炮一樣，按著支付的序列，先后在這些國家里發(fā)生；并且，在一個國家比如英國爆發(fā)的危機(jī)，會把這個支付期限的序列壓縮到一個非常短的期間內(nèi)。這時就會清楚地看到，這一切國家同時出口過剩(也就是生產(chǎn)過剩)和進(jìn)口過剩(也就是貿(mào)易過剩)，物價在一切國家上漲，信用在一切國家過度膨脹。接著就在一切國家發(fā)生同樣的總崩潰。于是金流出的現(xiàn)象會在一切國家依次發(fā)生。這個現(xiàn)象的普遍性證明：1．金的流出只是危機(jī)的現(xiàn)象，而不是危機(jī)的原因；2．金的流出現(xiàn)象在不同各國發(fā)生的順序只是表明，什么時候輪到這些國家必須結(jié)清總賬，什么時候輪到這些國家發(fā)生危機(jī)，并且什么時候危機(jī)的潛在要素輪到在這些國家內(nèi)爆發(fā)。
　　英國的經(jīng)濟(jì)學(xué)家，——而且自1830年以來，值得提到的經(jīng)濟(jì)學(xué)文獻(xiàn)主要是論述通貨、信用和危機(jī)的，——有一個特點(diǎn)，就是：他們單從英國的立場出發(fā)來考察危機(jī)時期貴金屬的輸出，不管匯兌率怎樣變動，總是把這種輸出看作純粹一國的現(xiàn)象，完全閉眼不看如下的事實(shí)：如果他們的銀行在危機(jī)時期提高利息率，那末，歐洲其他一切銀行也會這樣做，如果今天在英國對金的流出大聲叫苦，那末，明天在美國，后天在德國和法國也會發(fā)出同樣的叫喊。

　　1847年，“英國所負(fù)的債務(wù)＜大部分是由于進(jìn)口谷物而負(fù)的＞應(yīng)該償還了。不幸的是，其中大部分是用破產(chǎn)的辦法償還的。＜富裕的英國，竟然用破產(chǎn)的辦法從它對大陸和美國的債務(wù)中脫身。＞不過，只要這些債務(wù)沒有用破產(chǎn)的辦法結(jié)清，就只有用輸出貴金屬的辦法來償還。”(《銀行法特別委員會的報(bào)告》1857年)

　　因此，當(dāng)英國的危機(jī)由于銀行立法而變得尖銳化時，這種立法不過是一種手段，在饑荒時期先向谷物出口國騙取谷物，然后再賴掉它們的谷物貨款。所以，那些本身也多少苦于物價上漲的國家在這個時候就禁止谷物出口，這是對付英格蘭銀行的一個理所當(dāng)然的手段，因?yàn)樵撔杏?jì)劃“用破產(chǎn)的辦法”來“償還”由于進(jìn)口谷物而負(fù)的“債務(wù)”。谷物生產(chǎn)者和投機(jī)商為本國的利益而犧牲他們的一部分利潤，比他們?yōu)橛睦娑鵂奚麄兊馁Y本要合算得多。
　　由以上所述可以看到，商品資本代表可能的貨幣資本的那種特性，在危機(jī)中和一般在營業(yè)停滯時期，將會大大喪失。虛擬資本，生息的證券，在它們本身是作為貨幣資本而在證券交易所內(nèi)流通的時候，也是如此。它們的價格隨著利息的提高而下降。其次，它們的價格還會由于信用的普遍缺乏而下降，這種缺乏強(qiáng)使證券所有者在市場上大量拋售這種證券，以便獲得貨幣。最后，股票的價格也下降，部分是由于股票有權(quán)要求的收入減少了，部分是由于它們代表的往往是那種帶有欺詐性質(zhì)的企業(yè)。在危機(jī)時期，這種虛擬的貨幣資本大大減少，從而它的所有者憑它在市場上獲得貨幣的力量也大大減少。這些有價證券在行情表上的貨幣名稱的減少，雖然和它們所代表的現(xiàn)實(shí)資本無關(guān)，但是和它們的所有者的支付能力關(guān)系極大。