作者：奶茶咖啡

來源：GPLP犀牛財經(jīng)（ID:gplpcn）

8月6日，上緯新材（688585.SH）發(fā)布2021年半年報稱，上半年實現(xiàn)營業(yè)收入10.08億元，同比增長41.29%；實現(xiàn)凈虧損262.01萬元，同比下降105.69%。

（來源：上緯新材半年度報告）

對于業(yè)績的下降，上緯新材表示，主要系原材料價格居高不下，銷售價格調(diào)整幅度小于成本漲幅。

上緯新材上半年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額同比下降382.37%，因原材料價格持續(xù)上漲，采購原材料的現(xiàn)金流出增加。

公開資料顯示，上緯新材主營業(yè)務為環(huán)保高性能耐腐蝕材料、風電葉片用材料、新型復合材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

投資資金來源被問詢

實際上，上緯新材在上半年還收到了關注函，上交所要求上緯新材就投資的風險以及投資資金的來源做出具體說明。

由于本次交易涉及5000萬股，且全部為現(xiàn)金交易，作價為2.1億元。對此上交所關注了上緯新材的交易資金來源以及合理性。

上緯新材回復稱，本次交易的資金支付安排將使用自有資金與銀行貸款相結合的方式，其

中擬通過銀行貸款取得資金支付金額預計不低于七成。

（來源：上緯新材公告）

基于上緯新材2021年3月31日的財務數(shù)據(jù)情況，貨幣資金余額（含募集資金余額0.46億元）為1.31億元、交易性金融資產(chǎn)為0.10億元、結存票據(jù)約3.15億元（其中0.01億元為商業(yè)承兌匯票），該結存票據(jù)可應經(jīng)營需要以低于銀行貸款利率進行貼現(xiàn)，且手續(xù)便捷，預計結存票據(jù)中約三成可用于貼現(xiàn)作為增資款的補充支付手段，其余仍作為日常經(jīng)營性支出款項用途。

除了2.1億元的收購款外，上緯新材尚有約0.32億元的現(xiàn)金分紅需要支付。

一季報顯示，截至3月末，上緯新材有1.14億元的短期借款余額。對此，上緯新材預計，新增貸款用于支付收購款后，該公司的負債率預計從47.33%上升到51.04%，高于同業(yè)上市公司46.16%的均值約4.88個百分點。

負債率的增長之外，上緯新材在近幾年的業(yè)績波動也是尤為明顯。

風電政策調(diào)整影響業(yè)績

2018年至2020年，上緯新材分別實現(xiàn)營業(yè)收入12.38億元、13.49億元、19.46億元，對應同比增速分別為20.95%、8.94%、44.28%，總體幅度波動比較大。

2018年至2020年，上緯新材分別實現(xiàn)凈利潤2437.59萬元、7826.8萬元、1.19億元，對應同比增速分別為-52.77%、221.09%、51.98%。

上緯新材表示，目前營業(yè)收入結構中來自于風電板塊的收入占比較大，風電葉片用材料作為生產(chǎn)風電葉片的主要上游原材料之一，其需求量與風電制造業(yè)景氣度乃至風電行業(yè)的發(fā)展有著密切關系。

近年來，得益于國家在政策上對于風電產(chǎn)業(yè)的鼓勵和支持，風電行業(yè)持續(xù)快速發(fā)展，極大地刺激了國內(nèi)風電行業(yè)的發(fā)展，但是隨著陸上風電行業(yè)逐步成熟，風力發(fā)電機組技術水平不斷提高，成本下降，扶持政策正在逐步減少、調(diào)控政策相繼出臺。

值得注意的是，據(jù)2020年年度報告，上緯新材前三季度凈利率為9.00%，四季度凈利率為3.01%，存在較大差異。

就此，上緯新材表示，主要是由于直接材料成本占公司主營業(yè)務成本的比重較高，2020年度占比為95%以上，原材料市場價格波動對該公司產(chǎn)品成本具相關重大影響，進而對經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生了較大的影響，若原材料價格對產(chǎn)品成本的影響不能得到有效控制，將會對盈利能力產(chǎn)生不利影響。

（本文僅供參考，不構成投資建議，據(jù)此操作風險自擔任。）