作者：李東耳

來源：GPLP犀牛財經(jīng)（ID:gplpcn）

2021年上半年，金蝶國際（00268.HK）發(fā)布金蝶云·蒼穹PaaS平臺v4.0，將原金蝶云·蒼穹正式拆分為PaaS與SaaS，PaaS平臺沿用金蝶云·蒼穹品牌，分離出來的SaaS應(yīng)用，則獨立為新品牌金蝶云·星瀚。

根據(jù)金蝶國際的財報，金蝶云?蒼穹的主要任務(wù)是搶占大型企業(yè)高端市場。2020財年，金蝶云?蒼穹錄得收入1.90億元，同比增長220%；簽約367家客戶，合同共計近4.67億元，其中新簽客戶283家。

云服務(wù)業(yè)務(wù)收入占比仍不高

單看財報，金蝶云?蒼穹確實成績斐然，但考慮到2018年8月才推出，當(dāng)前還處在市場推廣階段，增速高也是正?，F(xiàn)象。況且和其整體云服務(wù)的收入規(guī)模比起來，金蝶云?蒼穹的收入規(guī)模并不高。

2020財年，金蝶國際云服務(wù)業(yè)務(wù)共錄得收入19.12億元，同比增長45.6%，也就是說金蝶云?蒼穹只貢獻(xiàn)了云服務(wù)業(yè)務(wù)十分之一的收入。

金蝶國際云服務(wù)業(yè)務(wù)的主要收入來源是以中型企業(yè)為目標(biāo)的金蝶云?星空，2020財年該產(chǎn)品共實現(xiàn)收入約11.41億元，同比增31.4%。截至2020年底，累計客戶超過1.72萬家。

由此可見，金蝶國際的主要現(xiàn)金流還是在中型企業(yè)上，大型企業(yè)客戶目前仍在開拓中。

中小型企業(yè)無論是在PaaS服務(wù)上還是在SaaS服務(wù)上的需求相對簡單，且很多企業(yè)對于是SaaS還是PaaS并不關(guān)心，他們所需要的核心訴求就是付出最少的人力成本，獲得更高的效益。因此，只要能節(jié)約成本的，就是好東西。

然而大型企業(yè)的訴求則完全相反。大型企業(yè)除了也需要節(jié)約人力成本提高效率外，每天所需要處理的問題多且雜，往往都有訂制化需求，這就要求軟件服務(wù)商除了在前期研發(fā)階段投入，還要投入大量的資源用于后期服務(wù)。特別是在對有定制需求的大型企業(yè)客戶的服務(wù)中，每個問題都有可能是全新的問題，這對軟件服務(wù)商的人力資源和平臺能力提出了更高的要求。

在金蝶國際開展此次金蝶云蒼穹峰會的同時，金蝶國際還向各軟件商發(fā)了一封公開信。在信中，金蝶國際表示，企業(yè)已由單純的軟件使用者，轉(zhuǎn)變成既是使用者也是開發(fā)者的身份，并表示未來所有的企業(yè)都將變成軟件公司。

金蝶國際業(yè)績受挑戰(zhàn)

根據(jù)金蝶國際的財報，與云服務(wù)業(yè)務(wù)的增長相反，金蝶國際2020財年收入增長已經(jīng)放緩。

2018-2020財年財報顯示，金蝶科技分別實現(xiàn)收入28.09億元、33.26億元、33.56億元，分別錄得該公司權(quán)益持有人應(yīng)占利潤4.12億元、3.73億元、-3.35億元。

早在2019年，金蝶CFO林波曾對外表示，2020年金蝶的目標(biāo)收入為35億-45億元，云業(yè)務(wù)目標(biāo)收入為21億元，占營收60%。但2020年遭遇疫情等外部環(huán)境影響，這兩個目標(biāo)都沒有實現(xiàn)。

金蝶國際的發(fā)展歷程大致可以分為三個階段：

1995年，金蝶國際推出了當(dāng)時國內(nèi)首款Windows操作系統(tǒng)的財務(wù)軟件1.0版金蝶KIS，這為其打下了良好的基礎(chǔ)；

2001年，金蝶國際并購開思，發(fā)布了第一款基于三層架構(gòu)的ERP金蝶K/3，打破了國外廠商壟斷的同時，也讓金蝶國際成為國內(nèi)數(shù)一數(shù)二的服務(wù)商；

從2011年開始，金蝶國際開始向云端遷移。

財報顯示，自從2012財年起，金蝶國際的收入規(guī)模一度陷入負(fù)增長，直到2017財年，金蝶國際的收入規(guī)模才超過2011財年水平，但此后收入增速又開始下滑。

2011-2020財年金蝶國際收入變化

（備注：數(shù)字來源于其歷年財報）

如今，金蝶國際已經(jīng)停止銷售KI與K/3 WISE等產(chǎn)品，重心進(jìn)一步向云服務(wù)轉(zhuǎn)移。

“南金蝶”如何PK“北用友”

一直以來，行業(yè)出現(xiàn)了“北用友，南金蝶”的市場格局，但兩家公司的業(yè)績還沒到分庭抗禮的時候。

2017-2020年，用友網(wǎng)絡(luò)（600588.SH）分別實現(xiàn)營收63.44億元、77.03億元、85.10億元、85.25億元。雖然增速也在放緩，2020年營收幾乎無變化，但整體營收規(guī)模遠(yuǎn)超金蝶國際。

同期，用友網(wǎng)絡(luò)分別實現(xiàn)凈利潤3.89億元、6.12億元、11.83億元、9.89億元。雖然2020年用友網(wǎng)絡(luò)的凈利潤有所下滑，但金蝶國際與用友網(wǎng)絡(luò)的差距依然很大。

在云業(yè)務(wù)上也是如此，2020年，金蝶國際云業(yè)務(wù)收入19.12億元，用友網(wǎng)絡(luò)不包含金融類云服務(wù)業(yè)務(wù)的云服務(wù)業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收34.22億元。

金蝶國際與用友網(wǎng)絡(luò)的業(yè)績表現(xiàn)之所以會出現(xiàn)這樣的差異，除具體產(chǎn)品有所不同外，還有一部分原因與其客戶結(jié)構(gòu)成本有關(guān)。

據(jù)二者財報，金蝶國際當(dāng)前的主要客戶還是集中在中型企業(yè)上。而用友網(wǎng)絡(luò)不僅在中型企業(yè)上有較為豐富的客戶資源，在大型客戶上也比金蝶國際成熟得多。大客戶有更為充足的預(yù)算以及更高的抗風(fēng)險能力，因此在云服務(wù)領(lǐng)域，“得大客戶者得天下”。

作為服務(wù)中小企業(yè)龍頭的金蝶國際，在向服務(wù)大型企業(yè)轉(zhuǎn)型的道路上能否得到大型企業(yè)的認(rèn)可？

（本文僅供參考，不構(gòu)成投資建議，據(jù)此操作風(fēng)險自擔(dān)）