8月4日，中芯國際創(chuàng)始人張汝京先生參加了一個(gè)交流峰會，介紹了第三代半導(dǎo)體的情況。隨后，張博士的言論被一些媒體曲解，導(dǎo)致第三代半導(dǎo)體瘋狂炒作的現(xiàn)象。

需要留意的是，半導(dǎo)體的代不是替代關(guān)系，而是同時(shí)存在的關(guān)系，各自應(yīng)用范圍不同。比如CPU芯片，會一直使用第一代半導(dǎo)體材料。

所謂第一代、第二代、第三代半導(dǎo)體，都是指的半導(dǎo)體材料，分別應(yīng)用于不同的產(chǎn)品和場景。當(dāng)前最時(shí)髦的第三代半導(dǎo)體主要應(yīng)用于高電壓、大功率的射頻設(shè)備。

（1）第一代半導(dǎo)體最早用的是鍺，后來變成硅，因?yàn)楫a(chǎn)量多，技術(shù)開發(fā)得也很好，所以現(xiàn)在鍺很少用到，都是用硅。到了40nm以下，鍺又出現(xiàn)了，和鍺硅做通道可以讓電子流速度很快，所以第一代半導(dǎo)體材料硅是最常用的，現(xiàn)在用的鍺硅在特殊通道材料是用得到的，將來也有一些會用到碳，這是將來的發(fā)展，其實(shí)是周期表里面四價(jià)的材料。

（2）第二代復(fù)合物常用的是砷化鎵和磷化銦，功率放大器里面用得不錯(cuò)，但是砷有毒，很多地方不允許使用，所以第二代是高速的功率放大器用得多，LED里也用到。

（3）第三代出現(xiàn)更好的，也是化合物，有碳化硅、氮化鎵、氮化鋁等。碳化硅現(xiàn)在用在高電壓、大功率等上面有特別的優(yōu)勢，氮化鎵用在高頻的功放器件用得很多，氮化鋁有特殊的用途，基本上民用較少。

（4）另外還有半導(dǎo)體是比較特別的，不知道算第幾代，第二代就出現(xiàn)了，第三代里面也有，2-6族周期表里2b和6a配合起來的，用途非常特別，比較難做。

所以，第三代半導(dǎo)體，和第一代、第二代不是替代關(guān)系，而是共存關(guān)系。張博士之所以看好第三代半導(dǎo)體，是因?yàn)樗J(rèn)為投資相對?。?0-20億），對設(shè)備的依賴度比較低（不需要高端光刻機(jī)），市場比較廣闊（中美起點(diǎn)差不多）。

其中，第三代半導(dǎo)體材料中的氮化鎵，早已在LED領(lǐng)域廣泛應(yīng)用。LED外延片生產(chǎn)過程中，在藍(lán)寶石襯底上利用金屬化學(xué)氣相沉積技術(shù)生產(chǎn)GaN（氮化鎵）材料的工藝已成熟并固化，該技術(shù)不存在技術(shù)壁壘，也不存在高額利潤率的情況。

氮化鎵的概念，星空君認(rèn)為有點(diǎn)離譜。

股價(jià)的本質(zhì)是投資者的預(yù)期，短期股價(jià)偏離價(jià)值很正常，健康的預(yù)期最終應(yīng)該回歸業(yè)績，而不是預(yù)期炒起概念給下個(gè)接盤俠。

比如，聚燦光電。

公司采用氮化鎵材料生產(chǎn)的LED外延片，毛利率只有21.7%，實(shí)在撐不起大家的厚愛。

一、2020年半年報(bào)業(yè)績情況

數(shù)據(jù)來源：iFind，制圖：星空數(shù)據(jù)

公司2017年上市，從已公布的半年報(bào)對比來看，公司是典型的"上市即巔峰"類型。

2017年上半年，公司凈利潤5576萬元，2020年上半年，凈利潤1368萬元，其中政府補(bǔ)助4774萬元。

不難發(fā)現(xiàn)，公司的核心業(yè)務(wù)，其實(shí)是一直虧錢的。

據(jù)公司官網(wǎng)，公司的產(chǎn)品主要是LED照明芯片。

應(yīng)用于城市燈光、家庭照明等場合。

在回復(fù)深交所的問詢函時(shí)，公司稱：LED產(chǎn)業(yè)屬于氮化鎵材料應(yīng)用領(lǐng)域之一，技術(shù)不具備獨(dú)占性，公司不存在明顯行業(yè)優(yōu)勢，敬請投資者注意投資風(fēng)險(xiǎn)，切勿盲目跟風(fēng)炒作。

上市公司提醒投資者不要盲目跟風(fēng)炒作，已經(jīng)不是第一次了，但肯定不是最后一次。

畢竟，總有人覺得，憑什么我是最后一棒。

二、重資產(chǎn)之痛

LED產(chǎn)業(yè)比較燒錢，從三安光電到乾照光電到聚燦光電莫不如此。

聚燦光電的資產(chǎn)負(fù)債率超過71%，堪比房地產(chǎn)企業(yè)，資產(chǎn)質(zhì)量也不佳。要知道，房地產(chǎn)的三道紅線之一，就是資產(chǎn)負(fù)債率不超過70%。

半年報(bào)顯示，資產(chǎn)負(fù)債表期末余額中，現(xiàn)金只有不到3個(gè)億，而長短期借款超過80億，公司償債能力極差，資金周轉(zhuǎn)壓力巨大。

2020年上半年，公司利息支出3,193.83萬元，同比增長59.72%，銀行手續(xù)費(fèi)138.10萬元，同比增長55.63%，主要系公司在宿遷生產(chǎn)基地的投資項(xiàng)目仍處于持續(xù)建設(shè)期，有息負(fù)債較多。

三、Mini/Micro LED是未來嗎？

深天馬剛剛起家的時(shí)候，是做黑白儀表盤顯示的，后來開始做彩色的、大屏的，從小到到，最終做到了手機(jī)和電視屏；京東方剛剛起家的時(shí)候，是做電視機(jī)顯像管的，后來開始做液晶屏，從大到小，最終做到了電視屏和手機(jī)屏。

生物學(xué)上，這叫趨同進(jìn)化。

三安光電、聚燦光電等公司，本來是造LED照明用芯片的。但這東西做得足夠小以后，就成了顯示芯片了。

在業(yè)界轉(zhuǎn)向OLED的同時(shí)，LED領(lǐng)域嘗試量變引起質(zhì)變，把LED芯片做到更小，小到極致。

Mini LED比普通的LED屏的LED尺寸（3mmx3mm)，要縮小10倍的量級，縮小到100微米，而且間距更小，小于1mm；Micro LED在尺寸上比Mini LED再縮減一半，50微米左右。

和OLED相比，功耗低，壽命長。

當(dāng)然了，還有很多技術(shù)難關(guān)有待突破，以及一個(gè)很難攻克的缺點(diǎn)：貴。

目前來看，這種技術(shù)在穿戴式消費(fèi)電子發(fā)展方向比較明確，比如智能手表比較適合采用Micro LED。

有消息稱，蘋果正在嘗試Mini/Micro LED。

聚燦光電一定會受益嗎？

星空君笑了笑，不知道你有沒有看過國產(chǎn)OLED之王京東方的財(cái)報(bào)。

想要成為業(yè)界頂尖選手，必須虧到一無所有… …

面板是個(gè)重資產(chǎn)重研發(fā)重投入的行業(yè)，投入幾十個(gè)億聽不到響聲，能實(shí)現(xiàn)一定的技術(shù)創(chuàng)新固然是好事，但長遠(yuǎn)看，業(yè)績不會很好。