寫在最前：【我的回本之路】是一個系列的持續(xù)分享，主要跟大家分享我是怎么理財?shù)?。涉?span id="s0sssss00s" class="color-pink-03">持倉盈虧情況，調(diào)倉信息，持倉基金的研究，相關(guān)基金經(jīng)理的研究等。

超越哥倫布是2020年3月成立的組合，金融系船長是在2021年12月29日一次性買入200萬，目標持有5年，不會無限彈藥補倉，不會贖回到銀行卡里，是一個純內(nèi)部調(diào)倉的配置。

上一次調(diào)倉是在7月15日，賣出創(chuàng)業(yè)板和中證500指數(shù)基金部分倉位。現(xiàn)在組合里，58.23%的權(quán)益類倉位，20.54%的貨幣基金。

截止到8月1日，金融系船長的200萬超越哥倫布市值為188.27萬。比市場近期平均跌幅要小很多。

因某人之前發(fā)聲要去臺灣省，A股各大指數(shù)今日下跌明顯，截止到收盤，上證收跌2.26%、滬深300和創(chuàng)業(yè)板指分別收跌1.95%、2.02%。

今日為數(shù)不多高開板塊之一的國防軍工，收盤也是跌的，全天振幅超過3%。

兩周前，金融系船長采訪了主要投軍工行業(yè)的基金經(jīng)理——天弘高端制造的基金經(jīng)理李佳明。

說明一下，船長理財是一個買方服務(wù)品牌，不以接基金公司廣子掙錢，不過船長既然采訪到了基金經(jīng)理，還是要把基金經(jīng)理的理念轉(zhuǎn)述給各位。

在聊到為什么把這只基金定位為“軍工主題基金”時，他提到了：

“軍工是有長期邏輯在的，同時短期可以兌現(xiàn)景氣度，所以是一個長短兼有的行業(yè)。

?總結(jié)下來，佳明總看好軍工，有以下幾個原因：?

首先，軍工是一個典型的后周期行業(yè)。當一個國家的經(jīng)濟發(fā)展到一定階段之后，才會對軍工有比較強烈的需求。數(shù)據(jù)上來看，中國的軍費相關(guān)支出占gdp的比重只有1.3%，還不及北約的2%。所以軍工行業(yè)未來不缺需求。

其次，在供給端，因為軍工產(chǎn)業(yè)的研制周期很長，大概需要設(shè)計十年才能定型。所以這幾年大家發(fā)現(xiàn)中國有很多新的武器裝備投產(chǎn)。其實都是以前設(shè)計完的，但只是恰好在這個時間點投產(chǎn)。

第三是整個社會的機制，從2007年開始，軍工進入了這個市場化的階段，整個的改革周期長達十年左右，一直到2018年最后一輪軍品利案機制改革之后，軍工行業(yè)才真正意義上差不多到了一個市場化的階段。不再是那種虛高的報價了。

在估值方面，從整個軍工的歷史的估值水平上來看它是處在歷史低位的。除了主機廠，無論哪個環(huán)節(jié)的行業(yè)中位數(shù)，軍工的PEG基本上都是小于1的。

所以，基金經(jīng)理認為，從2020年開始，軍工行業(yè)才真正意義上從一個初創(chuàng)期的行業(yè)進入到了一個成長期的行業(yè)。這里面很多公司在未來的很長一段時間里面都會有非常不錯的持續(xù)的增長，而且還會涌入很多新的公司，對于這個二級市場投資來說是一段非常不錯的的黃金期。?

不過，熟悉軍工行業(yè)的朋友們應(yīng)該知道，最近幾年大家對軍工的看法普遍如此，但整個軍工行業(yè)，看指數(shù)的話，從18年低點到現(xiàn)在，4年的時間漲了不到1倍，中間最大回撤超過40%。?

金融系船長的理解是，這類持倉行業(yè)集中的基金是一把雙刃劍。如果投資人認可基金經(jīng)理的投研邏輯，一直持有不動，那投進去的錢必定在某個時間段里坐過山車。如果希望在某個行業(yè)上，賺的多虧得少，避免不了要自己去擇時。擇時則需要非常強的底層研究能力，比如讀報表的能力、對于開信息數(shù)據(jù)的挖掘的分析的能力、對資金面變動的敏感性等等。?

如果非要使用的話，建議搭配其他風格分散的基金一起，并且控制好持倉比例。

我是金融系船長，F(xiàn)OF投資經(jīng)理，船長理財負責人。更多內(nèi)容可查看：

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