編輯 | 于斌

出品 | 潮起網(wǎng)「于見專欄」

周大福、周生生、周大生、周六福，到底哪個才是正宗的周氏珠寶？真假美猴王般的店名讓很多消費者迷惑不已。

或許因為身上的山寨屬性，周六福的上市之路異常坎坷。

相比之下，同樣屬于周氏家族的周大福、周生生、周大生等早已在掛牌上市多年。

為了摘下山寨的標簽，2019年5月，周六福在深交所披露了第一份招股書，盡管頭頂凈利潤超4億的業(yè)績光環(huán)，但是周六福卻還是在第一次IPO路上折戟了。

一同參與審核的4家主板企業(yè)均順利通過，唯獨掛牌中小板的周六福被拒絕了。被拒絕的原因主要還是加盟模式下收入的真實性與合理性，以及存在多起商標權(quán)糾紛。

因加盟發(fā)家的周六福也因加盟被關(guān)上了IPO的大門。

嚴重依賴加盟店，自營店少的可憐

周六福雖然是山寨貨，但是這不影響亮眼的業(yè)績表現(xiàn)。

不僅年年營收過億，而且營收增速和歸母凈利潤增速都遠超潮宏基，明牌珠寶、周大生，周老鳳祥等同行。

光彩的業(yè)績和遠超同行的增速背后，是高度依賴著加盟模式的周六福。

2020年，加盟模式收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例為62.05%，相比前幾年已經(jīng)下降了不少，但對加盟的依賴還是居高不下。

實際上，周六福大幅增長的業(yè)績離不開加盟店數(shù)量的急速增長。

目前周六福擁有3425家加盟店、自營店的占比連1%都不到，只有28家。

雖然加盟模式撐起了周六福的營收，但是單店數(shù)據(jù)并不好看。

招股書顯示，2020年上半年，周六福加盟店的單店收入為14.39萬元，遠低于同期自營店300萬元左右的單店收入。對比同行來看，周六福的加盟店單店收入遠低于周大福。

自營和加盟各有各的優(yōu)點。

自營特點是毛利率高、盈利能力強、門店控制力強，但會讓流動資金緊張。

加盟特點是可以有效利用加盟商的地域優(yōu)勢，但在品牌口碑和形象上難以管控、加盟商管理和指導(dǎo)監(jiān)督等方面都要投入大量運營資源，而且產(chǎn)品質(zhì)量難以保證。

總的來說，加盟模式雖然能夠讓周六福以低成本快速占領(lǐng)市場，但過度依賴加盟模式并不能給周六福帶來可持續(xù)性的發(fā)展，不僅讓其營收結(jié)構(gòu)單一，而且也是未來成長的隱患。

一味地依賴加盟模式讓周六福受到了“反噬”，加盟對周六福來說就是一把雙刃劍。

因為一旦加盟店數(shù)量不能得到保證，將對整個公司營收造成致命影響，這也就是周六福上市一直失敗的關(guān)鍵原因之一。

一千多名員工只有12名研發(fā)人員

周六福的好看業(yè)績除了要感謝加盟模式外，還要歸功其便宜的價格。

目標用戶是是在下沉市場的周六福價格遠比同行便宜，便宜的代價就是質(zhì)量不行，周六福的產(chǎn)品常常被曝出質(zhì)量不達標、含金量低于標準等等問題。

周六福解決這些問題的辦法就是統(tǒng)一甩鍋給加盟商。

設(shè)計抄襲也能降低成本。

抄襲店名的勝利讓周六福嘗到了甜頭，而后便是一抄不復(fù)返。

為什么要抄襲而不能自主研發(fā)設(shè)計呢？

周六福超過9成的商品都來自于外包加工，周六福的研發(fā)費用占營收的比例只有一成左右。

一千多名員工中，銷售人員和管理人員占據(jù)大頭，而制造人員和設(shè)計人員卻僅有零頭。所以不管在哪個招聘網(wǎng)站上，你都很難找到周六福關(guān)于珠寶設(shè)計師研發(fā)等研發(fā)人員的招聘，能看到的只有導(dǎo)購跟銷售。

愛抄襲的背后體現(xiàn)出周六福版權(quán)意識的淡薄，這些年來周六福一直深陷各種糾紛訴訟也就不奇怪了。

2016年，周六福擅自使用葛優(yōu)肖像圖片，被起訴。

2017年，依舊我行我素的周六福未經(jīng)允許轉(zhuǎn)載了關(guān)曉彤的雜志照片，用于商業(yè)宣傳，被后者告上法庭。

周六福還因生產(chǎn)、銷售帶有“喜羊羊與灰太狼”系列的吊墜，被母公司原創(chuàng)動力，以侵犯著作權(quán)為由告上法庭。

在眾多商標侵權(quán)糾紛案中，不乏香奈兒、卡地亞這樣的國際知名品牌。

敗訴賠償?shù)膸装偃f元對年收過億的周六福來說，并不算什么，侵權(quán)帶來的收益遠高于成本。

制造不行、研發(fā)不行，產(chǎn)品全靠外包，頻繁被明星起訴，這種商業(yè)模式下的周六福產(chǎn)品價格上是便宜了，殊不知也讓品牌價值掉價了。

周六福的掌門人不姓周

不同于周大福、周生生、周大生都曾有一個姓“周”的創(chuàng)始人，周六福背后卻是姓李的兄弟。

被抄襲的是周大福，1929年創(chuàng)辦于香港。憑借率先推出4個9的千足金，在珠寶市場一炮走紅，奠定了最早的珠寶江湖地位。

周六福的誕生則晚了不知道多少年，2004年才被創(chuàng)立。

而且創(chuàng)始人李氏兄弟學(xué)的市場營銷，也不是珠寶行業(yè)科班出身，這也就是為什么周六福更懂得商業(yè)營銷和借勢。

據(jù)媒體爆料，李偉柱是廣州潮汕人，于2000年從廣東外語外貿(mào)大學(xué)市場營銷專業(yè)畢業(yè)，被分配到老家的一家銀行工作。

工作了兩年后的李偉柱偶然接觸到珠寶行業(yè)，并發(fā)現(xiàn)其中蘊含著巨大商機。

毅然決然的辭掉銀行鐵飯碗，于2002年在深圳水貝成立珠寶廠，靠著給珠寶廠商供貨拿下了第一桶金。

經(jīng)歷過“非典”的李偉柱不僅抄底了市場份額，而且也意識到了品牌的重要性。后來他哥哥也加入了公司，兄弟兩人各自出資50萬元平分了股權(quán)，而后“周六福”這個李鬼品牌在2004年誕生。

當然這家公司最初并不叫“周六?！?，而是周天福，2005年還申請過“周天?！钡纳虡?。

在當時，“周大福、周生生、六福珠寶、謝瑞麟”并稱香港四大珠寶品牌，李偉柱直接改名“周六福”，不僅蹭了周大福的熱度，還順帶蹭了六福珠寶的流量。

這正是周六福一直背負“山寨”罵名的原因，當然自己也吃下了惡果，模仿對象周大福和六福珠寶都早已上市，只有周六福次次上市都被拒。

而且一開始就打著“香港知名品牌”的招牌進軍內(nèi)地市場，但直到2016年周六福才在香港開了第一家店。

這家店的選址也非常囂張，正大光明的開在了周大福旗艦店對面。當時還有一出讓人尷尬的鬧劇，開店時請來著名香港女星劉嘉玲站臺，她卻在開業(yè)當天對記者表示，“剛開始也以為是周大?；蛘吡Ｖ閷?，后來才知道原來是周六?！?。

第三次沖擊IPO，李鬼能否為自己正名

作為一家旗下有超過三千家加盟店，年利潤超4億的珠寶品牌，李氏兄弟陷入了一場死循環(huán)，因為山寨不能成功IPO，而IPO被否恰好又坐實了周六福不行的事實。

李氏兄弟不會這么容易放棄上市夢，不管是為了給自己正名還是為了套現(xiàn)。

3月4日，中信建投發(fā)布公告稱，周六福接受上市輔導(dǎo)，即將再次發(fā)起上市沖擊。

于是周六福又一次踏上了上市之旅。

尷尬的是，上市意味著企業(yè)要站到聚光燈之下，以周六福的口碑恐怕掛不住臉面。

這次IPO是周六福在短短兩年內(nèi)的第三次嘗試。

2019年5月，周六福就嘗試過登陸A股，但運氣不好的是，就在披露招股書后不久，其審計單位身陷“康美藥業(yè)300億不翼而飛”案的丑聞而被調(diào)查。被牽連的不只是周六福，還有22家擬IPO公司被“中止”IPO審查。

2019年12月，周六福再一次踏上IPO之路。只不過這次周六福很不幸又沒通過，原因是經(jīng)營存疑。

周六福八成營收依賴于加盟模式，在這種模式下，周六福的銷售毛利率不僅低于同行，而且被迫大規(guī)模存貨，面臨著產(chǎn)品積壓和存貨跌價風(fēng)險。

近年來周六福加盟店增速也陷入冰點，依賴加盟模式能否維持長期發(fā)展仍未可知。

李氏兄弟靠幫傍大牌締造出一個年賣23億的珠寶王國。

他們在4次現(xiàn)金分紅分掉了2.31億元，94.58％的占股比例讓李氏兄弟成為最大的受益者。

李氏兄弟最終贏盡了錢包，但是也輸盡了口碑，過去的種種丑聞如同一顆定時炸彈，讓李氏兄弟被擋在了資本市場的門外。