有一個(gè)市場(chǎng)，有兩個(gè)人在賣燒餅，有且只有兩個(gè)人，我們稱他們?yōu)闊灱?、燒餅乙?/span>

他們的燒餅價(jià)格沒有物價(jià)局監(jiān)管，他們每個(gè)燒餅賣一元錢就可以保本(包括他們的勞動(dòng)力價(jià)值)，并且他們的燒餅數(shù)量一樣多。

這段時(shí)間，他們生意很不好，一個(gè)買燒餅的人都沒有，甲說："好無聊"，乙說："我也好無聊"，此時(shí)看故事的你們也說：好無聊。

這個(gè)時(shí)候的市場(chǎng)，我們就稱之為不活躍!

為了讓大家不無聊，甲乙決定玩一個(gè)游戲。于是，真正的故事開始了。

甲花一元錢買乙一個(gè)燒餅，乙也花一元錢買甲一個(gè)燒餅，現(xiàn)金交付。

甲再花兩元錢買乙一個(gè)燒餅，乙也花兩元錢買甲一個(gè)燒餅，現(xiàn)金交付。

甲再花三元錢買乙一個(gè)燒餅，乙也花三元錢買甲一個(gè)燒餅，現(xiàn)金交付。

……

?

于是在整個(gè)市場(chǎng)的人看來(包括看故事的你)燒餅的價(jià)格飛漲，不一會(huì)兒就漲到了每個(gè)燒餅60元。但只要甲和乙手上的燒餅數(shù)一樣，那么誰(shuí)都沒有賺錢，誰(shuí)也沒有虧錢，但是他們重估以后的資產(chǎn)"增值"了!甲乙擁有高出過去很多倍的"財(cái)富"，他們身價(jià)提高了很多，"市值"增加了很多。

這個(gè)時(shí)候有路人丙，一個(gè)小時(shí)前路過的時(shí)候知道燒餅是一元一個(gè)，現(xiàn)在發(fā)現(xiàn)是60元一個(gè)，他很驚訝。

一個(gè)小時(shí)后，路人丙發(fā)現(xiàn)燒餅已經(jīng)是100元一個(gè)，他更驚訝了。

又過了一個(gè)小時(shí)，路人丙發(fā)現(xiàn)燒餅已經(jīng)是120元一個(gè)了，他毫不猶豫地買了一個(gè)，因?yàn)樗莻€(gè)投資兼投機(jī)家，他確信燒餅價(jià)格還會(huì)漲，價(jià)格上還有上升空間，并且有人給出了超過200元的"目標(biāo)價(jià)"。在股票市場(chǎng)中，路人丙就是股民，給出目標(biāo)價(jià)的人被稱作研究員。

在燒餅甲、燒餅乙和路人丙"賺錢"的示范效應(yīng)下，接下來的買燒餅的路人越來越多，參與買賣的人也越來越多，燒餅價(jià)格節(jié)節(jié)攀升，所有的人都非常高興，但是很奇怪：所有人都沒有虧錢。

這個(gè)時(shí)候，你可以想見，甲和乙誰(shuí)手上的燒餅少，即誰(shuí)的資產(chǎn)少，誰(shuí)就真正的賺錢了。參與購(gòu)買的人，誰(shuí)手上沒燒餅了，誰(shuí)就真正賺錢了!而且賣了的人都很后悔——因?yàn)闊瀮r(jià)格還在飛快地漲。

那到底誰(shuí)虧了錢呢?

答案是：誰(shuí)也沒有虧錢，因?yàn)楹芏喑龈邇r(jià)購(gòu)買燒餅的人手上持有大家公認(rèn)的優(yōu)質(zhì)等值資產(chǎn)，也就是燒餅。而燒餅顯然比現(xiàn)金好，現(xiàn)金存進(jìn)銀行而獲得的利息太少了，根本比不上價(jià)格飛漲的燒餅，甚至大家一致認(rèn)為市場(chǎng)燒餅供不應(yīng)求，可不可以買燒餅期貨啊?于是出有人問了：買燒餅永遠(yuǎn)不會(huì)虧錢嗎?當(dāng)然不是。那哪一天大家會(huì)虧錢呢?

比如市場(chǎng)上來了個(gè)物價(jià)部門，他認(rèn)為燒餅的定價(jià)應(yīng)該是每個(gè)一元——監(jiān)管出現(xiàn)

也可能是市場(chǎng)出現(xiàn)了很多做燒餅的，而且價(jià)格就是每個(gè)一元——同樣題材股票出現(xiàn)。

或者市場(chǎng)出現(xiàn)了很多可供玩這種游戲的商品——不同發(fā)行商出現(xiàn)。

亦或是大家突然發(fā)現(xiàn)這不過是個(gè)燒餅!——價(jià)值發(fā)現(xiàn)

也許是沒有人再愿意玩互相買賣的游戲了!——真相大白

然而，如果有一天，任何一個(gè)假設(shè)出現(xiàn)了，那么這一天，有燒餅的人就虧錢了!那誰(shuí)賺了錢?就是最少占有資產(chǎn)，也就是燒餅買的最少的人。

這個(gè)賣燒餅的故事非常簡(jiǎn)單，人人都覺得高價(jià)買燒餅的人是傻瓜，但當(dāng)我們?cè)倩厥卓纯次覀兯诘淖C券市場(chǎng)，這個(gè)市場(chǎng)的某些所謂的資產(chǎn)重估、資產(chǎn)注入何嘗不是如此?在ROE高企，資產(chǎn)在高溢價(jià)下的資產(chǎn)注入，和賣燒餅的原理其實(shí)一樣，最終誰(shuí)最少地占有資產(chǎn)，誰(shuí)就是賺錢的人，誰(shuí)就是獲得高收益的人。

所以作為一個(gè)投資者，應(yīng)當(dāng)理性地看待資產(chǎn)重估和資產(chǎn)注入，看到別人的忽悠要理性對(duì)待。面對(duì)在高ROE下的資產(chǎn)注入，尤其是券商借殼上市、增發(fā)購(gòu)買大股東的資產(chǎn)、增發(fā)類的房地產(chǎn)等等資產(chǎn)注入的情況時(shí)，一定要把眼睛擦亮再擦亮，慎重再慎重。

因?yàn)?，你很可能成為一個(gè)持有高價(jià)燒餅的路人。

炒股也是炒心態(tài)

看起來投資股票并不是特別困難的事，只要我們依據(jù)一定的標(biāo)準(zhǔn)理性地進(jìn)行分析，就能夠找到具有投資價(jià)值的股票，從而在資本市場(chǎng)上獲得利潤(rùn)了。但是現(xiàn)實(shí)果真如此嗎？很遺憾，我們看到的事實(shí)卻是：市場(chǎng)上總是充斥著過度交易，追漲殺跌等種種非理性的行為，許多投資者在激烈的多空搏殺中處于下風(fēng)，甚至不得不黯然退場(chǎng)；勝利永遠(yuǎn)屬于少數(shù)人，而虧損則像幽靈一般跟隨著投資大眾。

這是為什么呢？是因?yàn)槲覀冊(cè)谕顿Y時(shí)下的功夫不夠嗎？不是，許多股民相當(dāng)肯花工夫，對(duì)于實(shí)際操作的熟悉程度可以和證券交易所的工作人員媲美，說起自己的經(jīng)驗(yàn)和理論來都頭頭是道。是我們沒有出色的分析能力嗎？不是，一個(gè)金融學(xué)專業(yè)畢業(yè)的學(xué)生顯然比一個(gè)沒有接受過系統(tǒng)專業(yè)訓(xùn)練的股民具有更多的分析工具，但是并不意味著他能夠比后者獲得更多的投資回報(bào)。中國(guó)的股市從來不缺乏心智健全的聰明人，為何大多數(shù)人卻擺脫不了失敗的陰影呢？