“興發(fā)集團單季凈利超13.1億元、湖北宜化超6.75億元、云天化超12億元，均創(chuàng)歷史新高。”

作者：Eric

編輯：tuya

出品：財經(jīng)涂鴉

傳統(tǒng)化工龍頭切入新能源材料賽道，紛紛迎來業(yè)績高增長。

據(jù)公司情報專家《財經(jīng)涂鴉》消息，10月12日晚間，湖北宜化（000422.SZ）、興發(fā)集團（600141.SH）同時發(fā)布三季報預告，而云天化（600096.SH）則在前一天發(fā)布，磷化工三巨頭業(yè)績實屬亮眼。

單看前三季度凈利：興發(fā)集團盈利超24.5億元，同比增長超576.22%；湖北宜化盈利超14億元，上年同期虧損252.48萬元，扭虧為盈；云天化盈利超27.72億元，同比增長超2518.55%。

這樣算下來，第三季度，興發(fā)集團單季度凈利超13.1億元、湖北宜化單季度凈利超6.75億元、云天化單季度凈利超12億元，并且均創(chuàng)下了單季度業(yè)績歷史新高。其中，興發(fā)集團凈利增量最高。

對于業(yè)績暴增，三家企業(yè)紛紛表示受益于化工行業(yè)的景氣，旗下主營產(chǎn)品銷售價格同比大幅上漲。而更值得關(guān)注的是，三家都不約而同地提到了磷鹽。

云天化表示公司有效發(fā)揮“礦化一體”全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，通過提高磷礦、磷 酸、合成氨等重要原料自給率，有效緩解了大宗原料價格上漲的影響；湖北宜化則表示主導產(chǎn)品聚氯乙烯、磷酸二銨、尿素市場價格企穩(wěn)后大幅上漲；興發(fā)集團表示，旗下磷礦產(chǎn)能及磷酸、磷銨生產(chǎn)為公司帶來了新的利潤增長點。

來源：興發(fā)集團業(yè)績預告

而就在披露業(yè)績預告的當日白天，湖北宜化還傳來好消息，公司與寧德時代（300750.SZ）子公司簽署了《合作意向協(xié)議》，擬在新能源電池材料配套化工原料領(lǐng)域開展合作。建設(shè)及運營磷酸鐵、硫酸鎳及其前端磷礦、磷酸、硫酸等化工原料；建設(shè)及運營配套磷石膏周轉(zhuǎn)場、磷石膏綜合利用項目。

受此消息影響，12日湖北宜化盤中股價直線拉升，當日放量成交34億元，強勢漲停。

為何傳統(tǒng)化工切入新能源賽道？

今年以來，新能源行業(yè)蓬勃發(fā)展，受益于此，新能源材料可能是材料領(lǐng)域未來10年增長最快的賽道。

故而傳統(tǒng)化工企業(yè)紛紛公告，進入新能源材料領(lǐng)域。比如，華魯恒升（600426.SH）宣布要做DMC電解液；東方盛虹（000301.SZ）收購斯爾邦石化；龍佰集團（002601.SZ）公告要布局磷酸鐵鋰。

傳統(tǒng)的化工龍頭以往靠著資本擴張形成的規(guī)模效應或一體化布局，以此來降低成本，進而在市場上站穩(wěn)腳跟。但國家宣布碳達峰、碳中和之后，龍頭企業(yè)純粹的靠普通產(chǎn)能擴張已經(jīng)進入了瓶頸期，因而紛紛轉(zhuǎn)入了下游高增速的新能源材料行業(yè)。

傳統(tǒng)的化工龍頭進入新能源材料行業(yè)具有先天的優(yōu)勢。

首先，化工各細分行業(yè)經(jīng)過這幾年的發(fā)展，市場集中度非常高。在2020年化工各細分行業(yè)CR5在建工程占比平均高達50%，化學纖維、橡膠制品CR5甚至高達80%。也就是說，化工龍頭基本極具規(guī)模優(yōu)勢，市占率高。而規(guī)模優(yōu)勢會進一步形成成本優(yōu)勢，繼而鞏固公司的市占率。

其次，化工龍頭作為新能源材料的上游，原材料不需要外購，優(yōu)勢顯而易見。并且新能源行業(yè)還在快速發(fā)展期，很多新能源材料都逐步放量，化工龍頭自帶原材料來源，省去了外購的步驟，而且也減少了承擔原材料漲價吞噬利潤的風險，并且具備大規(guī)模制造能力。

而磷化工是最先整體切入下游磷酸鐵鋰賽道的細分行業(yè)之一。

在新能源產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展下，鋰電動力電池的需求量快速攀升。鋰電池可主要劃分為三元鋰電池和磷酸鐵鋰電池兩大類。其中磷酸鐵鋰電池正是以磷酸鐵鋰做正極材料。

據(jù)中國汽車動力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟報告，2021年1-7月，磷酸鐵鋰電池裝車量達到了28.0GWh，同比增長了333.0%。且7月，磷酸鐵鋰電池單月裝車量首次超越了三元鋰電池，為5798.6MWh，同比增長235.5%。

磷酸鐵鋰電池裝車的高需求，帶動磷酸鐵鋰價格上揚。在磷酸鐵鋰原材料成本中，磷酸鐵占比接近40%，而磷源又在磷酸鐵的成本中占比高達52%，故而磷的供給很大程度上影響著中游廠商的產(chǎn)量與價格。

據(jù)萬聯(lián)證券預計，到2025年磷酸鐵鋰需求量將達到191.4萬噸，對應111萬噸磷礦（折純），約占磷礦總需求的4.2%，2021-2025年行業(yè)復合增速超60%。

來源：萬聯(lián)證券研報

產(chǎn)能擴張已到瓶頸、下游增速爆發(fā)，磷化工行業(yè)傳統(tǒng)龍頭憑借自身成本優(yōu)勢率先向產(chǎn)業(yè)鏈中下游擴張。

行業(yè)格局或迎大洗牌，磷化工三巨頭誰主沉??？

隨著磷逐漸成為各國戰(zhàn)略資源，管控力度日益加劇，磷資源的供需將進入緊平衡狀態(tài)。這些具備磷源的企業(yè)自然在磷酸鐵鋰產(chǎn)業(yè)鏈中擁有越來越大的話語權(quán)。

更大的話語權(quán)意味著更高的利潤。

不少中游企業(yè)意識到磷源的重要性，紛紛與上游企業(yè)以成立合資公司的方式進行深度綁定，以此得到上游企業(yè)穩(wěn)定的磷源供給，而上游企業(yè)享受中游企業(yè)穩(wěn)定的客戶資源。

磷化工三巨頭自然也是眾多中游企業(yè)爭先合作的對象，前有多氟多（002407.SZ）與云天化成立合資公司，建設(shè)項目包括5000噸/年六氟磷酸鋰，2萬噸/年電子級氫氟酸生產(chǎn)裝置及配套設(shè)施等；后有寧德時代牽手湖北宜化，建設(shè)及運營磷酸鐵、硫酸鎳及其前端磷礦、磷酸、硫酸等化工原料。

而興發(fā)集團選擇獨立開展磷酸鐵鋰業(yè)務。據(jù)悉，興發(fā)集團已與中國科學院深圳先進技術(shù)研究院合作研究，在規(guī)劃上，預計將在1年內(nèi)完成磷酸鐵中試生產(chǎn)線搭建，形成完整的工藝技術(shù)包， 同時搭建電池中試軟包檢測線；2年內(nèi)完成磷酸鐵鋰中試生產(chǎn)線搭建，形成完整的工藝技術(shù)包。

而云天化曾擁有一家從事鋰電隔膜的子公司紐米科技，后出售給恩捷股份（002812.SZ）。

目前，我國磷酸鐵鋰行業(yè)集中度較為分散。據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，目前國內(nèi)合計產(chǎn)能為49.9萬噸，排名第一的德方納米產(chǎn)能僅為12 萬噸，占有率為24%。而東亞前海證券預計，2025年磷酸鐵鋰需求量有望突破200萬噸，復合增速超50%。

這中間存在巨大的市場份額還未被瓜分，目前正在計劃轉(zhuǎn)產(chǎn)入場的傳統(tǒng)化工龍頭們有希望嗎？來看傳統(tǒng)化工企業(yè)手中的籌碼。

云天化磷礦儲量9億噸，磷礦產(chǎn)能1450萬噸/年，磷酸一銨產(chǎn)能70萬噸/年，磷酸二銨產(chǎn)能445萬噸/年，以及濕法磷酸產(chǎn)能226.5萬噸/年，精制磷酸產(chǎn)能10萬噸/年。

興發(fā)集團磷礦儲量約12億噸，磷礦產(chǎn)能530萬噸/年，磷酸一銨產(chǎn)能20萬噸/年，磷酸二銨產(chǎn)能80萬噸/年，3萬噸/年電子級磷酸（含IC級1萬噸）、濕法磷酸70萬噸/年。

湖北宜化磷礦儲量1.3億噸，磷礦產(chǎn)能30萬噸/年，預計2021年底可新增年產(chǎn)150萬噸采礦權(quán)，磷酸二銨產(chǎn)能126萬噸/年。

隨著這些有成本優(yōu)勢的磷化工傳統(tǒng)行業(yè)龍頭逐步跨入磷酸鐵鋰賽道，以他們的產(chǎn)能和體量，磷酸鐵鋰行業(yè)格局必將迎來巨變。首先，淘汰高成本或沒有磷源的現(xiàn)有企業(yè)，而存活下來的企業(yè)再開始互相進行價格和技術(shù)的比拼。

傳統(tǒng)行業(yè)龍頭極大可能會是彼此強有力的行業(yè)競爭對手，然而最終鹿死誰手，誰又將成為行業(yè)的主導者，無疑現(xiàn)在下結(jié)論為時尚早，不妨一起拭目以待。