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【知識點 1】金融工具的類型

1.?（2020?年單選）下列各項中，屬于資本市場工具的是（ ）。

A.商業(yè)票據(jù)

B.短期國債

C.銀行承兌匯票

D.公司債券

【答案】D

【母題拆解】本題考查金融工具類型的判斷。?本題的解題思路如下：?首先明確資本市場工具的特征：證券期限?n＞1?年時，屬于資本市場工具，包括股票、公司債券、長期政府?債券和銀行長期貸款等。?然后判斷每個選項是否符合上述特征：項?A、B、C?不符合資本市場工具的特征，而是屬于貨幣市場工具，?因此不選；選項?D?符合，因此選擇?D?選項。

【知識點 2】公司財務管理基本目標

2.?（2014?年單選）在股東投資資本不變的情況下，下列各項中能夠體現(xiàn)股東財富最大化這一財務管理目?標的是（?）。

A.利潤最大化

B.每股收益最大化

C.每股股價最大化

D.公司價值最大化

【答案】C

【母題拆解】本題考查財務管理的目標。?本題的解題思路如下：?利潤最大化未考慮取得利潤的時間、未考慮所取得利潤與投入資本數(shù)額之間的關系、未考慮取得的利潤與?風險的關系，它不能體現(xiàn)股東財富最大化，選項?A?錯誤；每股收益最大化未考慮每股收益取得的時間、未?考慮每股收益的風險，它不能體現(xiàn)股東財富最大化，選項?B?錯誤；在股東投資資本不變的情況下，股價上升可以反映股東財富的增加，股價下跌可以反映股東財富的減損。股價的升降，代表了投資大眾對公司股?權價值的客觀評價，選項?C?正確；公司價值=債務價值+股權價值，公司價值最大，不代表股權價值最大，?只有當債務價值和投資資本保持不變的情況下，企業(yè)價值最大化與股東財富最大化具有同等意義，選項?D?錯誤。

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【知識點 3】資本市場效率

3.?（2014?年多選）根據(jù)有效市場假說，下列說法中正確的有（ ）。

A.只要所有的投資者都是理性的，市場就是有效的

B.只要投資者的理性偏差具有一致傾向，市場就是有效的

C.只要投資者的理性偏差可以互相抵消，市場就是有效的

D.只要有專業(yè)投資者進行套利，市場就是有效的

【答案】ACD

【母題拆解】本題考查資本市場效率。?本題的解題思路如下：?導致市場有效的條件有三個：理性的投資人、獨立的理性偏差和套利行為。這三個條件只要有一個存在，?市場就將是有效的。其中“理性的投資人”指的是所有的投資人都是理性的，所以，選項 A 是答案?！蔼毩?的理性偏差”指的是如果樂觀的投資者和悲觀的投資者人數(shù)大體相同，則他們的非理性行為就可以相互抵?消，使得股價變動與理性預期一致，市場仍然是有效的。所以，選項 C 是答案，選項 B 不是答案?！疤桌?為”指的是如果有專業(yè)的投資者進行套利，則就能夠控制業(yè)余投資者的投機，使市場保持有效。所以，選?項 D 是答案。

4.?（2017?年多選）甲投資基金利用市場公開信息進行價值分析和投資，在下列效率不同的資本市場中，?該投資基金可獲取超額收益的有（?）。

A.無效市場

B.半強式有效市場

C.弱式有效市場

D.強式有效市場

【答案】AC

【母題拆解】本題考查資本市場效率。?本題的解題思路如下：?投資人只能利用股票價格尚未反映的信息來獲取超額收益。在無效市場中，股價沒有反映任何信息，利用?任何信息都可以獲得超額收益。在弱勢有效市場中，股價反映了歷史信息，但沒有反映公開信息和內(nèi)幕信?息，所以可以利用公開信息和內(nèi)幕信息獲取超額收益。在半強勢有效市場中，股價反映了歷史信息和公開信息，但沒有反映內(nèi)幕信息，所以可以利用內(nèi)幕信息獲取超額收益。在強勢有效市場中股價反映了所有信?息，所以利用任何信息都沒有辦法獲取超額收益。綜上所述，在半強式有效市場中，歷史信息和公開信息?已反映于股票價格，不能通過對歷史信息和公開信息的分析獲得超額收益；在強式有效市場中，對投資人?來說，不能從公開和非公開的信息分析中獲得超額收益，所以選項 B、D 錯誤，正確答案為 A、C 選項。

【知識點 4】內(nèi)含增長率的計算及影響因素

5.?（2014?年多選）甲公司無法取得外部融資，只能依靠內(nèi)部積累增長。在其他因素不變的情況下，下列?說法中正確的有（?）。

A.銷售凈利率越高，內(nèi)含增長率越高

B.凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)越高，內(nèi)含增長率越高

C.經(jīng)營負債銷售百分比越高，內(nèi)含增長率越高

D.股利支付率越高，內(nèi)含增長率越高

【答案】ABC

【母題拆解】本題考查內(nèi)含增長率的計算及影響因素。?本題的解題思路如下：?在假設經(jīng)營負債銷售百分比和經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比保持不變的情況下，內(nèi)含增長率是使得“經(jīng)營資產(chǎn)銷售?百分比－經(jīng)營負債銷售百分比－[（1＋增長率）÷增長率]×預計銷售凈利率×（1－預計股利支付率）＝0”?的增長率，即使得“經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比－經(jīng)營負債銷售百分比－預計銷售凈利率×（1－預計股利支付率）?－預計銷售凈利率×（1－預計股利支付率）/增長率＝0”的增長率，此時，內(nèi)含增長率＝預計銷售凈利率?×（1－預計股利支付率）/[經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比－經(jīng)營負債銷售百分比－預計銷售凈利率×（1－預計股利?支付率）]，由此可知，選項?A?和選項?C?的說法正確，選項?D?的說法不正確。由于凈經(jīng)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)＝銷?售收入/（經(jīng)營資產(chǎn)－經(jīng)營負債）＝1/（經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比－經(jīng)營負債銷售百分比），所以，凈經(jīng)營資產(chǎn)周?轉(zhuǎn)次數(shù)越高意味著（經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比－經(jīng)營負債銷售百分比）越小，內(nèi)含增長率越高，即選項?B?也是?答案。

6.?（2016?年單選）甲公司?2015?年經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比為?70%，經(jīng)營負債銷售百分比為?15%，銷售凈利率?為?8%。假設甲公司?2016?年上述比率保持不變，沒有可動用的金融資產(chǎn)，不打算進行股票回購，并采用內(nèi)?含增長方式支持銷售增長，為實現(xiàn)?10%的銷售增長目標，預計?2016?年股利支付率為（ ）。

A. 37.5%

B. 62.5%

C. 57.5%

D. 42.5%

【答案】A

【母題拆解】本題考查內(nèi)含增長率的計算及影響因素。?本題的解題思路如下：?在內(nèi)含增長的方式下，外部融資額=0，外部融資銷售增長比=0，即：?經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比-經(jīng)營負債銷售百分比-[（1+增長率）/增長率]?×預計銷售凈利率×（1-預計股利支付率）?=0。代入數(shù)據(jù)，即：外部融資銷售增長比=70%-15%-（1+10%）/10% ×8%×（1-股利支付率）=0，因此，股?利支付率=37.5%，故選項 A 正確。

【知識點 5】相關變量對應收賬款周轉(zhuǎn)率的影響

7.?（2012?年多選）假設其他條件不變，下列計算方法的改變會導致應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)減少的有（ ）。

A.從使用賒銷額改為使用銷售收入進行計算

B.從使用應收賬款平均余額改為使用應收賬款平均凈額進行計算

C.從使用應收賬款全年日平均余額改為使用應收賬款旺季的日平均余額進行計算

D.從使用已核銷應收賬款壞賬損失后的平均余額改為核銷應收賬款壞賬損失前的平均余額進行計算

【答案】AB

【母題拆解】本題考查相關變量對應收賬款周轉(zhuǎn)率的影響。?本題的解題思路如下：?應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360?天/應收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=360?天×應收賬款平均余額/營業(yè)收入。賒銷額改為銷售收入?總額，分母上升，分值下降，A?選項正確。應收賬款平均余額（不考慮壞賬準備）改為應收賬款平均凈額（考?慮壞賬準備），分子下降，分值下降，B?選項正確。應收賬款全年日平均余額改為應收賬款旺季日平均余額，?分子上升，分值上升，C?選項錯誤。已核銷壞賬損失后的應收賬款平均余額（即：應收賬款平均凈額），比?核銷壞賬損失前的應收賬款平均余額小，分子上升，分值上升，D?選項錯誤，故選項?AB?正確。

8.?（2014?年單選）甲公司的生產(chǎn)經(jīng)營存在季節(jié)性，每年的?6?月到?10?月是生產(chǎn)經(jīng)營旺季，11?月到次年?5?月是生產(chǎn)經(jīng)營淡季。如果使用應收賬款年初余額和年末余額的平均數(shù)計算應收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)，計算結果會?（?）。

A.高估應收賬款周轉(zhuǎn)速度

B.低估應收賬款周轉(zhuǎn)速度

C.正確反映應收賬款周轉(zhuǎn)速度

D.無法判斷對應收賬款周轉(zhuǎn)速度的影響

【答案】A

【母題拆解】本題考查相關變量對應收賬款周轉(zhuǎn)率的影響。?本題的解題思路如下：?年初為?1?月初、年末為?12?月末，都屬于生產(chǎn)經(jīng)營淡季，應收賬款偏小。應收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=收入總額/應收?賬款平均數(shù) ，當用應收賬款年初、年末平均數(shù)計算時，分母被低估，應收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)將被高估，故選項?A?正確。