曾經(jīng)因為炒股巨虧而被推上風(fēng)口浪尖的云南白藥，終于下定決心要“金盆洗手”了。

5月7日，云南白藥對外披露了投資者調(diào)研會議的記錄。在調(diào)研會上，云南白藥表示經(jīng)過公司的投資決策流程的審慎論證和審核，將在原有的風(fēng)險控制措施基礎(chǔ)上，嚴格控制二級市場投資規(guī)模，2022年，在董事會審批的額度范圍內(nèi)，公司將逐步減倉，不繼續(xù)增持。

這是云南白藥在披露了2022年業(yè)績之后，首次對外在證券投資方面的表態(tài)。在經(jīng)過了2021年“血的教訓(xùn)”之后，云南白藥終于認識到證券投資背后的風(fēng)險，要開始逐步減倉了。

作為曾經(jīng)的“中藥一哥”，受到2021年投資巨虧的影響，最近一年云南白藥的業(yè)績和股價都出現(xiàn)了明顯的下滑，特別是在股價方面，截至2022年5月6日收盤，云南白藥股價報收54.77元/股，和2021年的最高點112.7元相比已經(jīng)腰斬，市值更是蒸發(fā)超過1000億。

如今，云南白藥公開表態(tài)將嚴控二級市場投資規(guī)模，不知曾經(jīng)的“中藥一哥”能否卷土重來？

“中藥一哥”的投資往事

實際上，關(guān)于云南白藥沉迷炒股這件事，最早要從2016年的“混改”開始講起。

2016年，遭遇業(yè)績瓶頸的云南白藥，風(fēng)風(fēng)火火地拉開了“混改”的大幕。到了2016年的年末，云南白藥引入了新華都實業(yè)集團股份有限公司，其通過向白藥控股增資253.7億元的方式，拿下了云南白藥50%的控股股權(quán)，成為了當時云南白藥持股最多的股東。

關(guān)于新華都實業(yè)集團股份有限公司，對二級市場了解不深的投資者可能不太了解，但這家公司背后的實控人——陳發(fā)樹，卻是二級市場中鼎鼎有名的投資大佬，曾經(jīng)憑借著投資成為了福建首富，甚至一度被大家稱為“股神”。

其實，早在2015年的時候，陳發(fā)樹就已經(jīng)開始對云南白藥“大肆掃貨”，新華都實業(yè)集團股份有限公司和陳發(fā)樹在2015年的時候就已經(jīng)出現(xiàn)在了云南白藥的股東名單上，而2016年云南白藥的混改則再次給了陳發(fā)樹買入云南白藥的機會。在云南白藥混改結(jié)束之后，陳發(fā)樹成為了云南白藥的聯(lián)席董事長以及非獨立董事，開始“入主”云南白藥。

“股神”陳發(fā)樹入局，后面的事情就可想而知了。當時，云南白藥的賬上資金就超過了100億，再加上混改帶來的超過200億資金，云南白藥成了妥妥的“現(xiàn)金奶?！薄?/p>

不過，時任云南白藥董事長的王明輝對投資并不熟悉，所以這筆資金并沒有拿來進行投資；而隨著2019年云南白藥混改的落地，“入主”的陳發(fā)樹開始展現(xiàn)自己的投資天賦，通過云南白藥的賬上資金在二級市場瘋狂掃貨。

從2019年的下半年起，云南白藥便開始了瘋狂的資本運作，首先是參與認購了中國抗體-B(03681.HK)的首次發(fā)行股份，而后又投入超過50億資金在A股和港股市場瘋狂掃貨，后來云南白藥在投資這條路上也是越走越遠，邁向了一個新的發(fā)展方向。

從“大賺”到“巨虧”

對于云南白藥“沉迷炒股”這件事，許多人都抱著一種批判的態(tài)度。

但從實際的數(shù)據(jù)來看，云南白藥在2019年開始進行投資之后，業(yè)績確實有過明顯的改善。

根據(jù)財報數(shù)據(jù)顯示，2019-2020年，云南白藥的公允價值變動凈收益分別為2.27億元、22.4億元，投資凈收益分別為14.7億元、3.92億元，合計為16.97億元、26.32億元，占公司當年利潤總額的35.91%、38.71%；而在投資收益的影響下，2019和2020年云南白藥的凈利潤分別增長了19.75%和31.85%，一改之前業(yè)績低迷的狀況。

而在業(yè)績改善之后，云南白藥的股價也開始回升，據(jù)統(tǒng)計，在2019年的時候，云南白藥的股價一直在50元附近震蕩，但隨著業(yè)績的改善，云南白藥的股價也開始上漲，到2021年的2月18日，云南白藥股價創(chuàng)出了112.7元的歷史最高點，股價相較于2019年已經(jīng)翻倍。

不過，投資市場總是在不斷變化，隨著2021年A股白馬股和港股科技股向下大幅調(diào)整，云南白藥的也開始從之前的“大賺”變成了“巨虧”。

根據(jù)最新的年報數(shù)據(jù)顯示，2021年全年，云南白藥的公允價值變動損益為-19.29億元，相當于全年凈利潤的七成。具體數(shù)據(jù)方面，2021年云南白藥一共買了9只股票，期末市值約41億元，全年虧損超過16億元，其中虧損最大的是小米集團，一只票虧了14億，其次是創(chuàng)新藥龍頭恒瑞醫(yī)藥，虧損也超2億，另外買騰訊股票虧損也超1億元。

而受到投資虧損的拖累，2021年全年，云南白藥實現(xiàn)凈利潤為28.04億，同比大幅下降49.17%，這是其自2001年上市以來，首次出現(xiàn)年度凈利潤同比下降的情況。在業(yè)績下滑的影響下，云南白藥股價也是大幅回落，截至2022年5月6日收盤，云南白藥股價報收54.77元/股，和2021年的最高點112.7元相比已經(jīng)腰斬，市值更是蒸發(fā)超過1000億。

金盆洗手，云南白藥重回巔峰嗎？

自從在2021年因炒股巨虧導(dǎo)致業(yè)績大幅下滑之后，云南白藥便被推上了風(fēng)口浪尖。

而如今對外表態(tài)將嚴格控制二級市場投資規(guī)模，并會逐漸減倉、不再增持，也算是順應(yīng)了廣大投資者的要求，投資者一直詬病的問題，總算可以告一段落了。

不過，對于云南白藥而言，現(xiàn)在開始控制二級市場投資規(guī)模、逐漸減倉多少有點尷尬，畢竟相比于2020年來說，在經(jīng)過了兩年時間的大幅回調(diào)之后，無論是A股市場的白馬股還是港股市場的科技股，風(fēng)險都已經(jīng)有所釋放，這些個股的估值也來到了低位。

如果現(xiàn)在才開始逐步減倉，那么云南白藥的這波操作無疑就成為了高買低賣，所以對外宣布從2022年開始減倉，其實對于云南白藥而言，可能并不算是多大的利好，如果后面二級市場開始反彈，云南白藥很可能錯過了其中的機會。

此外，當下投資者對于云南白藥的焦點很多都集中在了投資虧損上，但拋開這個問題，云南白藥的主營業(yè)務(wù)其實也并不理想。

根據(jù)2021年的財報數(shù)據(jù)顯示，目前云南白藥的主營構(gòu)成分為兩大類，分別是商業(yè)銷售收入和工業(yè)銷售收入。其中，2021年云南白藥的商業(yè)銷售收入為235.8億，毛利率為7.31%，而2020年云南白藥的商業(yè)銷售收入為209.7億，毛利率為9.09%，雖然2021年商業(yè)銷售收入有所增長，但增長十分緩慢，而且毛利率還下滑了近2個百分點。

而工業(yè)銷售收入方面，2021年云南白藥的工業(yè)銷售收入為127億，毛利率為63.98%，而2020年云南白藥的工業(yè)銷售收入為117.2億，毛利率為61.18%，雖然這個數(shù)據(jù)都有所提升，但提升的幅度也都不大。

對于云南白藥而言，其面臨的問題并不只有“沉迷投資”這件事，背后還面臨著主營增長緩慢、重營銷輕研發(fā)等多個問題，只是大家的焦點都放在投資商。

在面對投資者的壓力下，云南白藥選擇了妥協(xié)，在二級市場上逐漸減倉，但在減倉之后，如何尋找新的增長點、如何振興主業(yè)，又將成為云南白藥不得不面對的問題。

由此來看，云南白藥想要重新回到曾經(jīng)的巔峰時刻，恐怕還要很長的時間才行。