買基金真的能賺錢嗎？為什么基金賺錢基民不賺錢？

面對投資者的困惑，景順長城基金、富國基金、交銀施羅德基金三家基金攜手中國證券報，近期發(fā)布《公募權(quán)益類基金投資者盈利洞察報告》（下稱報告）。

報告對三家公司成立一年以上的129只主動權(quán)益類基金，持有上述基金的4682萬客戶共計5.65億筆交易記錄進行分析匯總，詳細解讀了投資者虧錢的種種行為特征。

報告中的很多內(nèi)容與我們此前強調(diào)的投資理念不謀而合，很多數(shù)據(jù)也為此前我們提到的一些瑣碎的投資理念提供了支撐。

未來一段時間我們計劃以這份報告為抓手，與大家一道探討對于投資的理解。

我們計劃是對這份報告的5個大章節(jié)、18個小章節(jié)進行精讀，本篇聊的就是第一章《基金投資者的變與不變--年前年后三個月，盈利冰火兩重天》

年前年后短短三個月時間，很多投資者的賬戶盈利冰火兩重天，這就給我?guī)硪粋€問題 ，基金投資到底要不要擇時？

投資者是否有擇時能力？

擇時是很多投資者的夢想，“低拋高吸”迅速實現(xiàn)財富積累，這是資本市場最有魅力的地方。

相信很多投資者都夢想自己能夠參悟到一個神奇的技術(shù)指標，進行百發(fā)百中的操作，但是坦白的告訴大家，這是癡人說夢。

現(xiàn)實中大多數(shù)的交易員成功率不會太高，他們的真正致勝的法寶是資金管理，也就是對虧損的控制。

另外給那些有志成為“股神”的人潑一盆冷水，很多人其實不適合交易，真的太反人性了，這是一門集合智力、體力、運氣于一身的工作，看看基金經(jīng)理的照片對比就知道工作有多辛苦了。

所以說到這里，要不要擇時這個答案已經(jīng)很明確了，很多普通投資者是不具備擇時能力，或者說擇時只能貢獻負收益。

至于有些人覺得自己天賦異稟，覺得自己有擇時能力，那么請先看看自己的賬戶到底是虧錢還是賺錢，回想下自己的每次交易是虧錢還是賺錢，自然就知道答案了。

其實交易虧錢的人，尤其是交易虧大錢的人，往往就是自己覺得自己聰明，其實不是特別聰明的人，或者說自己覺得自己適合交易，其實不是特別適合交易的人。

自作聰明是虧錢的主要因素之一，這也就是為什么男性收益不如女性，年輕人收益不如老年人，這個在報告中也有相關(guān)數(shù)據(jù)佐證，我們后面還會展開講。

相反，賺錢的人是什么樣的？其實就是知道自己“幾斤幾兩”的投資者，他們知道自己的不足，對自己有較為清醒的認識，對投資收益不會有什么不切實際的目標，這樣其實反而會賺得一份安穩(wěn)的收益。

擇時到底值不值？

很多人覺得投資沒什么成本，其實不然，投資的成本有兩個，一個是時間成本，一個是資金虧損。

時間成本。這個大家固定的，不會因為你比別人長得帥，一天就多出幾個小時。所以大家需要考慮的如何將時間充分利用，也就是提高效率。

而擇時是需要投入大量的研究工作作為支撐，研究工作又需要耗費大量的時間。

我們暫且將你的研究結(jié)果的對與錯放在一邊，你的研究工作產(chǎn)出，是不是就比你認真工作或是學(xué)習(xí)其他專業(yè)技能的產(chǎn)出要多？

所以從這個角度來說，我們每年花費1%-2%的基金管理費給基金公司，購買他們專業(yè)的投資服務(wù)，是較為有性價比的一件事。

同時也勸解那些非職業(yè)的投資者，踏踏實實做好本職工作，認認真真過好自己的生活，千萬別因為投資影響到工作和生活，基金那句廣告語說的挺好，“把資金交給對的人，把時間留給愛的人”。

資金虧損。投資跟做生意一樣，做生意要想賺錢就一定要把成本壓縮到最低，也就是銷售毛利率一定要高，你才能賺到錢。

交易同樣如此，把每次交易可能虧損的額度壓到最低，那么你就離盈利不遠了，這也就是我們上文所說的資金管理。

所以某種意義上來說交易的本質(zhì)就是資金管理能力，而怎么把虧損降到最低？就是在便宜的時候買，貴的時候賣，這也還是需要研究作為支撐。

所以綜上來說，對業(yè)余投資者來說，擇時并不是一個性價比特別高的事情。

不擇時收益率如何？

既然擇時不靠譜，那么不擇時能不能賺到錢？能賺多少錢？我們從數(shù)據(jù)上為大家分析分析。

我們以滬深300舉例，在上一輪牛市，理論上最完美的交易是A區(qū)間介入，B區(qū)間平倉，收益率最高為148.38%，一般擇時比較強的投資者可以捕捉到C區(qū)間到D區(qū)間的收益，但是A點和B點捕捉到真的要靠命。

而大部分投資者的介入?yún)^(qū)間是什么地方呢？是在市場有賺錢效應(yīng)之后的E區(qū)間介入，然后在F區(qū)間不斷加倉，最后在G區(qū)間硬抗“躺尸”，至少當年筆者是這樣的。

這樣操作的最終收益是虧損10%左右，考慮到很多人不斷加倉甚至加杠桿，所以其實虧損的幅度可能更大。

那么我們完全不擇時，以定投的方式介入這輪牛市如何呢？

為了達到極致的測試效果，分別從牛市起點、熊市起點和散戶買賣區(qū)間做數(shù)據(jù)測試，也就是A區(qū)間、B區(qū)間和E區(qū)間，測試的方式是假設(shè)每周定投1000元富國滬深300增強，

1、牛市起點投資

從測試結(jié)果來看，從A區(qū)間到B區(qū)間總投入是4.8萬元，總收益是3.4萬元，總收益率是72.71%，而一次性投入的總收益是6.9萬元，總收益率是145.26%。

從收益率來看，定投收益只是擇時收益的一半，似乎有些低，精準擇時確實誘人。但考慮到?jīng)]有任何技巧可言，時間和精力成本較低，這筆投資的性價比其實也還不錯。

2、熊市起點投資

但是如果我們反向操作呢？從市場最極端的行情，也就是上一輪牛市的最高點開始（2015年6月12日，滬指5166點）開始定投，結(jié)果就非常有趣了。

截至目前，總共投資333期，總投入33.3萬，最終收益16.3萬，收益率49.11%，年化收益率高達12.5%。

而單筆投資的收益率是12萬，總收益率是36.13%，年化收益率4.95%，需要指出的是我們選擇的定投產(chǎn)品是富國滬深300增強，如果沒有進行增強，那么現(xiàn)在還處于虧損狀態(tài)，虧損幅度接近10%。

除了較高收益率之外，對于投資者更為重要的是，通過定投持有體驗更好。我們看到，在2015年11月6日，盡管當時滬深300指數(shù)已經(jīng)下跌近30%，但是賬戶已經(jīng)實現(xiàn)盈利2.93%，而且在這輪下跌中賬戶最大虧損也不過17%左右。

隨后在2016年的第2輪下跌中，滬深300指數(shù)接近“腰斬”，而定投的回撤竟然比上一輪還要少，最大僅虧損13%。

復(fù)盤整個區(qū)間來看，賬戶虧損狀態(tài)的時間僅占約1/6，而一次性投資的賬戶虧損狀態(tài)的時間接近一半，如果只配置滬深300指數(shù)，那么賬戶幾乎全程都是虧損狀態(tài)。

3、散戶買賣區(qū)間

最后我們測算下散戶投資區(qū)間，也就是上文提到的E區(qū)間開始介入市場，然后從G區(qū)間離開市場。

從定投結(jié)果上來看讓人心碎，定投的收益是13.29%，單筆投資的收益是虧損4.65%，而純滬深300指數(shù)是虧損19.04%。

看到這個結(jié)果，我們得首先為富國基金的滬深300增強點個贊，確實起到了增強效果，相較于滬深300指數(shù)本身跑贏了15%。

總之一句話，以散戶的思維做投資，真是神仙難救。

那么如何解決投資虧損的問題呢？答案也很簡單，就是相信時間的力量，相信價值的力量。

我們看到只要堅持定投，在2016年的8月份就可以實現(xiàn)盈利，而且隨后賬戶也幾乎都是盈利的狀態(tài)。

如此對比之后，哪種投資方式的持有體驗更好，應(yīng)該一目了然了。

另外，還有最為關(guān)鍵的點不知道大家有沒有發(fā)現(xiàn)，就是上述3個案例盡管介入時間較為極端，但是長期年化收益率其實都在11%-12%左右。

這也就印證了我們此前一直強調(diào)的一個投資理念：“介入時間并不重要，重要的持有時間?！?/strong>

寫在最后：

文章的最后，筆者用相同的定投方式測算了一下剛剛卸任基金經(jīng)理的董承非代表作興全趨勢，假設(shè)自2015年開始每周定投1000元，那么截至目前累計投入35.7萬，盈利26.35萬，總收益73.83%，年化收益率16.05%。

如果是一次性投入35.7萬，那么現(xiàn)在這筆資金已經(jīng)達到103.45萬元，總收益189.78%，年化收益率16.86%。

看到這里筆者非常震驚，這樣的收益至少是80%以上的基金投資者是沒有達到的，而根源之一就是基民頻繁操作，也就是擇時。

有太多幻想靠自己的“小聰明”戰(zhàn)勝市場，但是賬戶會告訴你這樣的行為到底是“對”還是“錯”。

筆者經(jīng)常看到一些基民吐槽明星基金經(jīng)理“今年不行了”、“賺錢太慢了”、“持倉太肉了”、“害自己又虧錢了”…甚至一些社區(qū)充斥著謾罵與詛咒。

但是優(yōu)秀基金經(jīng)理的特點就是如此，“潤物細無聲”，他們靠的就是在熊市比別人少虧一些，牛市比別人多賺一些，將“雪球”一點點滾大。

預(yù)告一下，下一篇我們將對報告的第二節(jié)《基金投資者的變與不變--變：90后與互聯(lián)網(wǎng)走向基金舞臺中央》進行討論，聊聊關(guān)于追星的思考。