拋硬幣、猜正反，如果前幾次連續(xù)拋出正面，下一次會投出什么結(jié)果？

有人認為，因為前面已連續(xù)拋出多次正面，下一次會“反轉(zhuǎn)”，會投出反面；也有人認為，“趨勢”形成了，下一次還會投出正面。

其實，從統(tǒng)計概率看，下一次投出正面或反面的概率是一樣的——都是50%。出現(xiàn)上述認知偏差的起因，可能是走進了“小數(shù)定律”的心理誤區(qū)。

大數(shù)定律與小數(shù)定律

“大數(shù)定律”，簡單而言，說的是當一件事重復的次數(shù)足夠多時，事件發(fā)生的頻率就會無限接近于該事件發(fā)生概率的期望值。

還是可參考上述拋硬幣的例子，當重復次數(shù)足夠多時，某幾次連續(xù)拋出某一面的情況就成為“浮云”，最終拋出正或反面的概率都會無限趨近于50%——理論上精準的分布概率。將大數(shù)定律應用于金融投資領(lǐng)域，使用足夠多的樣本開展研究，摸清出現(xiàn)不同結(jié)果的分布規(guī)律，有助于我們做出更理性、勝率更高的投資判斷。

與大數(shù)定律相對應的，就是我們今天要說的主角——小數(shù)定律。大數(shù)定律用的是大樣本，反過來，小數(shù)定律就是用小樣本得出結(jié)果。但是，當一件事重復的次數(shù)較少（樣本量?。r，一些極端的情況（如硬幣連續(xù)很多次拋出正面）也可能出現(xiàn)，這樣統(tǒng)計出來的結(jié)果可能會和它的實際概率分布相差很大。例如，從“大數(shù)”來看，近100年的氣象數(shù)據(jù)顯示，某地8月有近1/3的時間下雨；但如果從“小數(shù)”來看，就可能會因“去年8月天天下雨”草率得出“今年8月也會天天下雨”判斷。顯然，憑小樣本做出的判斷，很容易出問題。

小數(shù)定律是一種認知心理偏差。在金融投資領(lǐng)域，投資者要面對充滿不確定性的市場做決策，如果不由自主地被某些具有隨機性的“小數(shù)”帶偏，認為某些異常結(jié)果會常態(tài)化地連續(xù)出現(xiàn)，就會走入以偏概全、過度放大某些典型事件的誤區(qū)，從而可能導致判斷失準。

例如，某只股票過去一段時間表現(xiàn)很不錯，有的投資者就認為未來一定也能表現(xiàn)很好，但實際上，依據(jù)股票過去一段時間的表現(xiàn)（小樣本）來預測未來股價是危險的，拉長時間線來看，如果股價過度偏離其內(nèi)在價值，向其價值中樞回歸是大概率事件；又如，有投資者看到某基金展示的過去一年業(yè)績非常優(yōu)異（小樣本），就一味追捧、跟風購買，但歷史上更多數(shù)據(jù)可以驗證：上年業(yè)績優(yōu)異與來年業(yè)績是否繼續(xù)領(lǐng)先沒有必然聯(lián)系，甚至來年出現(xiàn)業(yè)績不佳的情況也并不少見，結(jié)果很可能是“別人都賺錢的基金，我一買就虧了”。

克服“小數(shù)定律”認知偏差 盡量提高決策勝率

誤入“小數(shù)定律”的原因有很多，比如，定勢思維（僅憑經(jīng)驗做決策，認為過去發(fā)生了什么，未來一定能繼續(xù)發(fā)生）、表象思維（對表面上更吸引眼球的少數(shù)信息會傾注更高的熱情，疏漏其他關(guān)鍵信息）等，都可能使人出現(xiàn)這樣的認知偏差和錯覺。

在基金投資領(lǐng)域，避免被“小數(shù)定律”帶入思維陷阱，可以嘗試用以下方法，進行深入觀察和思考，變看“小數(shù)”為看“大數(shù)”，用整體的相對確定性來抵御可能遇到的局部隨機性。

第一，多從幾個角度看基金。例如，看基金績效，可從1年、3年、5年等多個不同的時間長度看一看，還可以分析分析在牛市、熊市、震蕩市等不同市場環(huán)境下的表現(xiàn)，還可以再多看看持有風險大不大，而不能僅憑類似“去年收益率很高”這類吸引人但少數(shù)的信息做決策。

第二，冷靜下來，多想一層。看到讓人眼前一亮的信息時，不要被直覺“迷惑”，馬上做出投資決策，多給大腦一些時間，多問一句“為什么”，進一步判斷一下，這是“靈光一現(xiàn)”的事情，還是能基本符合一般規(guī)律，之后再做決策。雖然投資決策無法保證100%永遠正確，我們需要做好的則是，避免在不知不覺中被“小數(shù)”先入為主地牽引，在類似守株待兔的小概率事件上，奢望取得出人意料的收獲。

第三，檢查和請教。檢查思考自己的決策過程，同時也可以進一步請教專家或身邊有經(jīng)驗的投資者，及時發(fā)現(xiàn)是否錯過了一些影響決策的關(guān)鍵信息，盡早糾偏補漏，提高投資勝率。

數(shù)據(jù)及圖標來源：易方達投資者教育基地

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