期權(quán)交易想要做好賣方應(yīng)該根據(jù)自己的投資目標(biāo)、風(fēng)險(xiǎn)承受能力和市場(chǎng)情況等因素選擇適合自己的交易策略，包括賣出認(rèn)購(gòu)期權(quán)、賣出認(rèn)沽期權(quán)等。

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期權(quán)賣方賺錢的原理：

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一是時(shí)間?！皶r(shí)間”永遠(yuǎn)是不停歇的前進(jìn)，身為選擇權(quán)賣方的交易者只要記住，時(shí)間永遠(yuǎn)是站在我們這一方對(duì)我們賣方是最有利的一個(gè)重要因素。當(dāng)期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值沒有太大變化的時(shí)候，時(shí)間的流逝會(huì)導(dǎo)致期權(quán)時(shí)間價(jià)值加速衰減，最后到期時(shí)，虛值期權(quán)的賣方穩(wěn)穩(wěn)當(dāng)當(dāng)將權(quán)利金收入囊中。

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二是波動(dòng)率。波動(dòng)率在市場(chǎng)大跌時(shí)可能大幅上升。但隨著時(shí)間的推移，隱含波動(dòng)率會(huì)回到理性的狀態(tài)。尤其是在市場(chǎng)大漲大跌之后，通常會(huì)經(jīng)歷一輪漫長(zhǎng)的不溫不火的行情，波動(dòng)率進(jìn)入緩慢下降的中長(zhǎng)期通道，這樣的環(huán)境非常有利于賣方。此外，從時(shí)間軸上來看歷史經(jīng)驗(yàn)，即使在發(fā)達(dá)成熟的美國(guó)市場(chǎng)，期權(quán)合約的隱含波動(dòng)率仍然在大部分時(shí)間內(nèi)都大于此后的實(shí)際波動(dòng)率，這說明不論是認(rèn)購(gòu)還是認(rèn)沽期權(quán)，期權(quán)的市場(chǎng)價(jià)格往往被“高估”。

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期權(quán)賣方應(yīng)該防范哪些風(fēng)險(xiǎn)？

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第一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)就在于保證金風(fēng)險(xiǎn)，說到期權(quán)賣方的風(fēng)險(xiǎn)，不得不提到在期權(quán)交易之初因?yàn)橘u出期權(quán)需要支付相應(yīng)的保證金，保證金風(fēng)險(xiǎn)也隨之而來。上證50ETF的合約條款規(guī)定，認(rèn)購(gòu)期權(quán)義務(wù)倉(cāng)維持保證金＝[合約結(jié)算價(jià)+Max（12%×合約標(biāo)的收盤價(jià)-認(rèn)購(gòu)期權(quán)虛值，7%×合約標(biāo)的收盤價(jià)）]×合約單位。期權(quán)賣方如果不能在賬戶上維持足夠的保證金，期權(quán)合約將會(huì)被強(qiáng)行平倉(cāng)（備兌開倉(cāng)除外）。

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第二個(gè)是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格往對(duì)賣方不利的方向變動(dòng)時(shí)，期權(quán)賣方將承擔(dān)買方行權(quán)給自己帶來的損失。比如賣出一份行權(quán)價(jià)為2.5元的看漲期權(quán)，所獲得權(quán)利金為0.2元，如果到期標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格為2.0元，期權(quán)買方不會(huì)行權(quán)，此時(shí)期權(quán)賣方就賺了0.2元的權(quán)利金；而如果到期標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格變?yōu)?.0元，期權(quán)買方就會(huì)行權(quán)（以2.5元買入了當(dāng)前價(jià)值3.0元的標(biāo)的資產(chǎn)），則賣方到期損失了0.5元，除去0.2元權(quán)利金，凈損失仍為0.3元。

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并且可見標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格越高，賣方損失越大，且沒有上限。而且期權(quán)價(jià)格不僅僅只受到標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格影響，還有利率、市場(chǎng)波動(dòng)等市場(chǎng)因素。事實(shí)上，對(duì)于期權(quán)的賣方，如果能建立止損思維，觸及心理止損線就提前平倉(cāng)，是可以一定程度避免巨額虧損風(fēng)險(xiǎn)的。

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第三個(gè)是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，同買方一樣，也是指的是期權(quán)合約可能面臨沒有對(duì)手方而無法平倉(cāng)的風(fēng)險(xiǎn)。期權(quán)的合約眾多，并不是所有的期權(quán)都很活躍，部分深度虛值期權(quán)成交寥寥可數(shù)，若持有交易不活躍的期權(quán)，則需要防范期權(quán)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)然場(chǎng)內(nèi)做市商的存在，大大降低了期權(quán)的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

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第四個(gè)是行權(quán)交割風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)賣方來說，存在一個(gè)交割違約風(fēng)險(xiǎn)。在買方在T日行權(quán)完了以后，賣方需要在T+1日把資金或者標(biāo)的證券交割給買方，那么如果他忘記了或沒有做，那就構(gòu)成了違約。違約后一方面在影響個(gè)人誠(chéng)信記錄，另一方面是還面臨這違約金的追繳。

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